Récupérer son argent investi en SCPI n'a rien d'immédiat, et la mécanique des retraits réserve parfois des surprises. Les sociétés civiles de placement immobilier permettent aux particuliers d'investir dans l'immobilier sans acheter directement un logement ou un bureau : ils détiennent des parts et perçoivent le plus souvent des revenus issus des loyers. Lorsqu'un associé souhaite sortir, il demande le retrait de ses parts à la société de gestion. Dans une SCPI à capital variable, cette demande est inscrite dans un registre chronologique : chacun prend rang dans une file d'attente et les demandes sont traitées dans l'ordre d'arrivée, à condition qu'il y ait suffisamment de nouveaux souscripteurs pour racheter les parts des sortants. 

Quand la collecte ralentit, les délais s'allongent. Un épargnant peut alors découvrir que sa position dans la file a, en apparence, reculé, situation au cœur d'une médiation de l'AMF rapportée début juin. Le cas éclaire des règles méconnues et les progrès de transparence attendus, utiles à tout détenteur qui envisage un jour de céder ses parts.
 

Un rang qui recule, l'incompréhension d'un épargnant
Monsieur X avait demandé le retrait de ses parts le 18 mars 2025. En consultant les bulletins trimestriels de sa société de gestion, il avait estimé qu'environ 43 900 parts le précédaient dans le registre. Quelques mois plus tard, en août 2025, la société de gestion lui indiquait que 52 000 parts devaient finalement être servies avant les siennes. Le constat était difficile à accepter : comment son rang pouvait-il reculer alors que les demandes sont censées être traitées par ordre chronologique ? 

L'explication tient à une distinction décisive. Certaines demandes enregistrées avant la sienne étaient incomplètes : elles figuraient bien dans le registre, mais n'étaient pas encore exécutables, faute de pièces justificatives. Ces dossiers incomplets, inscrits dès leur réception, n'étaient pas intégrés dans les chiffres publiés comme demandes réellement en attente d'exécution. 

Lorsqu'ils ont ensuite été complétés, ils ont retrouvé leur rang initial, puisqu'ils avaient été reçus avant celle de Monsieur X. Ce n'était donc pas une demande plus récente qui l'avait dépassé, mais la régularisation de dossiers plus anciens, jusque-là invisibles dans les statistiques sur lesquelles il s'appuyait pour estimer sa place.
 

Inscrite ne signifie pas exécutable, et la règle évolue
La nuance mérite d'être comprise par tout porteur. Une demande de retrait peut être valablement reçue dès lors qu'elle indique le nom du porteur, la SCPI concernée, le nombre de parts et le prix demandé. Mais, pour être exécutée, la société de gestion peut devoir obtenir d'autres documents : un relevé d'identité bancaire, un justificatif de domicile, ou une attestation de propriété en cas de succession. Tant que ces pièces manquent, la demande occupe une place dans le registre sans figurer parmi celles prêtes à être servies, d'où l'écart entre le rang ressenti et le rang réel. 

La pratique pouvait nourrir un sentiment d'injustice : un porteur ayant envoyé un dossier incomplet pouvait, en le complétant tardivement, conserver son rang d'origine, au détriment de ceux qui avaient déposé un dossier complet dès le départ. La société de gestion a donc fait évoluer sa procédure : désormais, une demande incomplète devra être régularisée dans un délai de trente jours pour conserver son rang initial, faute de quoi ce rang sera recalculé à partir de la date de réception des pièces manquantes. 

Constituer un dossier complet dès la demande de retrait évite de perdre des trimestres, et l'estimation de son rang à partir des seuls bulletins trimestriels reste fragile tant que des dossiers en cours de régularisation peuvent se réintercaler. La liquidité d'une SCPI à capital variable dépend de la collecte, par nature variable, ce qui impose d'inscrire un tel placement dans un horizon long et d'anticiper les justificatifs, en particulier lorsque les parts s'inscrivent dans une succession. 

L'épisode rappelle aussi que les chiffres communiqués sur la file d'attente ne disent pas tout : un volume de parts en attente publié à un instant donné peut grossir avec la régularisation de dossiers antérieurs, sans qu'aucune nouvelle demande ne soit venue s'intercaler. La règle des trente jours adoptée par la société de gestion va dans le sens d'une meilleure lisibilité, en alignant le rang sur la date à laquelle un dossier devient réellement exécutable. 

À l'échelle d'un patrimoine, mieux vaut donc traiter une demande de retrait comme une opération à préparer plutôt qu'à improviser, en réunissant l'ensemble des pièces avant l'envoi, en gardant une trace des accusés de réception et en interrogeant la société de gestion sur les délais estimés au moment de la demande, plutôt que de s'en remettre à une lecture des bulletins qui peut se révéler trompeuse.
 

Une facture émise n'est pas une facture encaissée, et l'écart entre les deux peut suffire à fragiliser une petite structure. L'Observatoire de la trésorerie des TPE-PME françaises publié par Axonaut, établi en mai 2026 auprès de 4 800 entreprises, met en chiffres cette tension. Entre avril et mai 2026, le montant moyen des impayés est passé de 30 436 à 35 460 euros, soit une hausse de 17 % en un mois, tandis que la trésorerie moyenne reculait de 16 000 à 15 320 euros, en baisse de 4 %. Le rapprochement des deux mouvements en dit long : à mesure que les créances non réglées s'accumulent, le matelas de trésorerie s'amincit. 

Pour des entreprises dont les réserves se comptent en quelques milliers d'euros, l'équilibre est ténu, et un retard de paiement de plus chez un client peut se transformer en difficulté de règlement chez le fournisseur ou pour les charges. Cette mécanique, discrète tant qu'elle reste contenue, devient un facteur de risque dès lors que les impayés progressent plus vite que les encaissements.
 

Quand les impayés rognent la trésorerie
Le lien entre impayés et trésorerie tient à la nature même du cycle d'exploitation. Une entreprise engage des dépenses, achats, salaires, charges, avant d'encaisser le produit de ses ventes. Lorsque les règlements clients prennent du retard ou ne viennent pas, le besoin en fonds de roulement gonfle : l'argent reste immobilisé dans des créances au lieu d'alimenter le compte courant. 

Pour une grande entreprise, ce décalage se gère grâce à des lignes de crédit et à des réserves importantes. Pour une TPE, dont la trésorerie disponible avoisine quelques milliers d'euros selon les données de l'observatoire, le même décalage peut suffire à empêcher de payer une échéance à son tour. S'installe alors un effet de chaîne : une société privée de ses encaissements diffère ses propres règlements, propageant la tension à ses partenaires. La progression simultanée des impayés et du recul de la trésorerie, mesurée d'un mois sur l'autre, situe le moment où ce mécanisme cesse d'être théorique. Le poste clients, souvent relégué derrière le chiffre d'affaires dans l'attention des dirigeants, redevient alors une variable de survie autant qu'un indicateur comptable, car c'est lui qui détermine la vitesse à laquelle l'activité se transforme en liquidités réellement disponibles. Une entreprise peut afficher un carnet de commandes garni et une rentabilité satisfaisante sur le papier tout en se trouvant à court de liquidités si ses clients règlent tard ou pas du tout. Cette dissociation entre résultat et trésorerie explique qu'une société rentable puisse défaillir non par manque d'activité, mais par manque d'encaissements au bon moment. La hausse de 17 % des impayés en un seul mois, conjuguée au recul de la trésorerie disponible, situe précisément le point où la marge de manœuvre se réduit et où chaque retard de règlement supplémentaire pèse davantage.
 

Les leviers de protection du dirigeant
Plusieurs leviers permettent de contenir ce risque, à condition d'être actionnés avant que la tension ne s'installe. En amont, des conditions de paiement claires, des acomptes à la commande et une facturation rapide réduisent le délai entre la prestation et l'encaissement. En aval, des relances structurées et un suivi régulier du délai moyen de règlement évitent qu'une créance ancienne ne devienne irrécouvrable. 

Pour externaliser une partie du risque, l'affacturage permet d'obtenir un financement adossé aux factures, et l'assurance-crédit de se prémunir contre la défaillance d'un client, deux dispositifs dont le coût se compare au montant des pertes qu'ils évitent. Pour le dirigeant, l'enjeu déborde la seule gestion de l'entreprise. La trésorerie d'exploitation et le patrimoine personnel sont souvent liés, par une caution personnelle accordée à la banque ou par un compte courant d'associé qui immobilise une épargne. 

Une période de tension sur les impayés invite donc à la prudence sur les sorties de cash, qu'il s'agisse d'arbitrer entre distribution de dividendes et renforcement des réserves, ou de constituer un volant de précaution au niveau de la société. Séparer les risques de l'entreprise de ceux du foyer, et ne pas exposer l'épargne personnelle à un aléa d'exploitation, relève d'une hygiène patrimoniale que la conjoncture décrite par l'observatoire rend d'autant plus utile.
 

Pour un indépendant, l'arrêt de travail n'a pas le filet d'un salarié : pas de maintien de salaire par un employeur, une couverture obligatoire souvent partielle, et un revenu qui s'interrompt avec l'activité. Le Baromètre Prévoyance TNS 2026 de MetLife, réalisé par CSA en ligne du 14 au 21 avril 2026 auprès de 400 entrepreneurs de zéro à neuf salariés, mesure une lucidité teintée de pessimisme. 

Le niveau d'optimisme des travailleurs non-salariés recule de cinq points sur un an, à 48 %, son deuxième score le plus bas depuis le lancement de l'étude en 2012. Surtout, un tiers seulement estime être correctement protégé par son régime obligatoire en cas d'arrêt de travail, d'invalidité ou de décès, et 62 % pensent qu'ils ne pourraient pas maintenir leur niveau de vie plus d'un mois avec les seules prestations de ce régime. La conscience du risque existe donc, mais elle ne débouche pas mécaniquement sur une couverture, ce qui ouvre un écart entre la protection ressentie comme nécessaire et celle réellement souscrite.
 

Une protection obligatoire qui laisse un vide
Malgré ce sentiment d'exposition, la part des indépendants ayant souscrit un contrat de prévoyance reste stable, à 44 %, en baisse d'un point sur un an. Le niveau d'équipement varie fortement selon les revenus : 33 % pour les revenus inférieurs à 40 000 euros, 63 % pour ceux compris entre 40 000 et 60 000 euros, et 73 % au-delà de 60 000 euros. Le déficit de couverture frappe donc d'abord les revenus les plus modestes, c'est-à-dire ceux qui disposent du matelas d'épargne le plus mince pour absorber une interruption d'activité.

Pour cette population, un arrêt prolongé entraîne vite une perte de revenu sèche, que le régime obligatoire ne compense que pour partie, et par un risque de devoir mobiliser une épargne de précaution, voire de céder des actifs pour tenir. La prévoyance recouvre pourtant des garanties qui répondent précisément à ces situations : indemnités journalières en cas d'arrêt, rente d'invalidité, capital décès destiné à protéger les proches. Dans le cas d'un entrepreneur dont les revenus du foyer dépendent largement de l'activité, l'absence de couverture fait peser sur le patrimoine personnel un risque que beaucoup sous-estiment tant que l'événement ne survient pas.
 

Le prix, premier frein, et la place de l'humain
Le prix demeure, de loin, le principal obstacle : 60 % des indépendants non équipés le citent comme première raison de non-souscription. Une attente se dessine pour des offres plus simples, puisque 55 % des non équipés se disent prêts à souscrire un contrat packagé à garanties essentielles et à prix plancher, couvrant 100 % des revenus en cas de problème de santé et assorti d'un capital décès pour la famille. L'étude explore aussi la place de l'intelligence artificielle : 43 % des indépendants se diraient prêts à utiliser un outil d'IA pour obtenir une première recommandation, mais 37 % seulement feraient confiance à une recommandation fournie exclusivement par une machine. 

Parmi eux, la validation par un conseiller humain arrive en tête des critères de fiabilité, à 58 %, et après une recommandation automatisée, 42 % préféreraient comparer eux-mêmes avant de décider, quand 28 % souhaiteraient être recontactés par un courtier. Pour Agnès Bruhat, directrice générale de MetLife France, l'accompagnement humain demeure indispensable pour éclairer et sécuriser les choix de prévoyance. Pour une clientèle patrimoniale composée d'entrepreneurs et de professions libérales, l'enjeu dépasse le seul tarif : la prévoyance protège le revenu et, par ricochet, le patrimoine, en évitant d'avoir à liquider des actifs en cas de coup dur, et son arbitrage gagne à intégrer le cadre fiscal applicable aux indépendants ainsi que la cohérence avec l'ensemble des couvertures déjà en place. 

Le raisonnement par le prix seul conduit souvent à sous-dimensionner la garantie au regard du risque réel : un dirigeant dont l'activité finance le train de vie du foyer et le remboursement d'emprunts s'expose, en cas d'arrêt prolongé, à devoir puiser dans son épargne longue ou à fragiliser un projet de transmission. À l'inverse, une couverture calibrée sur le revenu et les charges fixes du foyer transforme un aléa potentiellement déstabilisant en simple perturbation gérable. 

La montée d'un intérêt pour des contrats lisibles et accessibles, comme pour des outils numériques d'aide à la décision encadrés par un conseiller, va dans le sens d'une prévoyance mieux comprise, à condition que la simplicité de l'offre ne masque pas d'éventuelles limites de garantie qu'il revient au professionnel d'expliciter.
 

L'incertitude économique nourrit la curiosité pour les actifs en dehors des sentiers traditionnels. Selon le Crypto Trust Index publié par la néobanque bunq, 60 % des Français estiment que le contexte actuel rend utile l'exploration d'alternatives comme les cryptomonnaies, et 32 % déclarent en avoir déjà acquis. Cet appétit s'enracine dans un climat d'inquiétude : 65 % des répondants se disent incertains quant à leur situation financière présente et 66 % redoutent leurs perspectives à cinq ans. 

Mais l'intention se heurte à un obstacle persistant, celui de la connaissance : un Français sur cinq se dit intéressé par la crypto tout en reconnaissant manquer des repères nécessaires pour investir. L'étude dessine ainsi un marché où la demande latente dépasse de loin le passage à l'acte, et où les freins relèvent moins de l'idéologie ou du goût du risque que de l'éducation, de l'accompagnement et de la confiance. Pour les acteurs financiers, banques comprises, cette configuration redéfinit la manière d'aborder une classe d'actifs encore jeune et volatile.
 

Entre intention et passage à l'acte, un écart persistant
Parmi ceux qui n'ont jamais investi, les freins se hiérarchisent clairement. La perception des risques et de la volatilité arrive en tête, citée par 48 % des répondants, devant le manque de confiance dans les plateformes crypto, à 35 %, et le manque de connaissances et de compréhension, à 33 %. Interrogés sur ce qui les aiderait à franchir le pas, les Français placent l'apprentissage au premier rang : l'éducation aux fondamentaux pour 26 %, l'accompagnement humain pour 24 %, des conseils clairs pour 23 %, loin devant la simple disponibilité d'une application facile d'usage, à 10 %. 

Le besoin exprimé n'est donc pas tant un outil supplémentaire qu'un cadre rassurant et pédagogique. Pour Joe Wilson, responsable de l'évangélisation chez bunq, l'industrie de la crypto a longtemps été pensée pour des initiés, alors que l'adoption grand public repose sur la confiance et la simplicité, non sur la complexité. Cette analyse rejoint un constat plus large : une classe d'actifs ne se démocratise pas par la seule promesse de gains, mais par la capacité à être comprise. Tant que la volatilité et l'opacité perçue des plateformes domineront les représentations, l'écart entre curiosité affichée et investissement effectif a peu de chances de se combler.
 

La confiance reste ancrée dans les institutions traditionnelles
Le paradoxe de cet engouement réside dans la persistance de la confiance accordée aux acteurs historiques. Malgré l'essor des plateformes spécialisées, les banques apparaissent comme les institutions les plus fiables pour investir, citées par 34 % des répondants, devant les plateformes d'échange crypto, à 22 %, et les plateformes de trading, à 16 %. 

S'ils décidaient de se lancer, 18,3 % des Français se tourneraient d'abord vers leur banque pour s'informer. L'enquête, menée par Pollfish pour bunq en avril 2026 auprès de 6 950 répondants dans sept pays, dont 1 000 en France, désigne ainsi un rôle à jouer pour les institutions financières dans la construction d'un écosystème plus lisible. Pour une clientèle patrimoniale, ces résultats appellent une lecture mesurée. La crypto demeure un actif volatil, dépourvu de valeur intrinsèque et de rendement, dont le cadre réglementaire européen se met en place progressivement. Une exposition raisonnée suppose de n'y consacrer qu'une part limitée de son patrimoine, des sommes dont la perte resterait supportable, et de privilégier la compréhension des mécanismes avant l'achat. La vigilance vis-à-vis des arnaques et des promesses de rendement garanti reste de mise. 

L'accompagnement humain et la clarté des conseils, que les répondants placent au premier rang de leurs attentes, valent ici comme partout : ils ne suppriment pas le risque, mais ils en permettent une appréciation lucide. La place de la crypto dans une allocation se raisonne alors comme celle de tout actif spéculatif : elle suppose un horizon défini, une tolérance aux fortes variations et une discipline qui interdit d'y consacrer une épargne dont on pourrait avoir besoin à court terme. Le fait que les Français se tournent d'abord vers leur banque pour s'informer ouvre une voie pour les acteurs établis, dont la valeur ajoutée tiendrait moins à l'accès au marché, désormais banalisé, qu'à la pédagogie et au cadre de sécurité offerts. Tant que cette demande d'orientation restera insatisfaite, la curiosité continuera de dépasser largement l'investissement effectif.
 

Le chiffre donne la mesure de l'attachement français au métal jaune : selon une étude publiée par Francéclat et l'UFBJOP, réalisée par EY, les particuliers détiendraient 4 026 tonnes d'or, soit davantage que les réserves officielles de la Banque de France, estimées à 2 437 tonnes. 

Ce stock considérable, accumulé pièce après pièce dans les coffres et les tiroirs, prend un relief nouveau alors que le cours traverse une phase de correction. Depuis le début de l'année, l'or affiche un gain de 3 % en dollars et de 4 % en euros, malgré un repli d'environ 1 % sur le dernier mois, dans les deux devises. Pour les détenteurs comme pour les candidats à la diversification, la question se pose dans les mêmes termes : ce tassement ouvre-t-il une fenêtre d'achat, ou annonce-t-il un retournement plus durable ? La réponse tient à la lecture que l'on fait des forces qui pèsent sur le métal, entre tensions de court terme et soutiens de long terme, et au comportement souvent contre-intuitif des épargnants en période de baisse.
 

Une correction sur fond de tensions macroéconomiques
Le repli récent s'explique par un contexte de court terme défavorable au métal. Les négociations entre les États-Unis et l'Iran font fluctuer le prix du pétrole et alimentent des craintes inflationnistes, qui poussent à la hausse les taux d'intérêt et le dollar, deux facteurs qui jouent contre l'or, lequel ne verse aucun revenu et souffre d'un billet vert fort. 

L'inflation demeure élevée des deux côtés de l'Atlantique, à 3,8 % aux États-Unis et 3 % en zone euro en avril, et certaines banques centrales, la BCE en tête, pourraient relever leurs taux en juin. À plus long terme, les soutiens restent en place. L'instabilité géopolitique, la pression des dettes souveraines et le mouvement de dédollarisation engagé par plusieurs banques centrales, qui accumulent de l'or pour réduire leur dépendance au dollar, continuent d'alimenter la demande structurelle. 

Cette opposition entre des vents contraires de court terme et des appuis de fond explique qu'une correction ne remette pas nécessairement en cause la tendance pluriannuelle. Pour le détenteur, la distinction est utile : un repli lié à un mouvement de taux ou de devise n'a pas la même portée qu'une érosion de la demande sous-jacente, qui, elle, ne se dessine pas dans les données disponibles.
 

Acheter dans la baisse, un réflexe peu français
Le comportement des épargnants français se distingue de celui des marchés asiatiques, jugés plus opportunistes : en France, on a tendance à acheter l'or quand les cours montent et à attendre quand ils baissent, à rebours de la logique d'un point d'entrée. Or les phases de correction sont précisément celles que de nombreux investisseurs guettent. 

Lors du repli de mars, la banque singapourienne OCBC a enregistré une hausse de 60 % de ses transactions sur l'or en quatre semaines, portée par une vague de nouveaux entrants représentant désormais 7 % de sa base d'investisseurs en métaux précieux, tandis que Standard Chartered conseillait à ses clients d'acheter pendant la baisse.

L'intérêt pour l'or physique ne se dément pas : la Monnaie de Paris vient de lancer sa propre pièce d'investissement, dans la lignée du Krugerrand, de l'American Eagle ou du Maple Leaf. Pour les particuliers tentés par la diversification, les niveaux actuels peuvent constituer un point d'entrée sur un actif sans risque de défaut, estime François de Lassus, consultant chez Or en Cash. 

La nuance patrimoniale tient à la place de l'or dans une allocation : il ne produit pas de revenu, sa valeur dépend de l'offre, de la demande et du dollar, et le choix entre or physique et or papier emporte des conséquences en matière de frais de conservation et de fiscalité. À ce titre, une poche limitée, pensée comme une protection plutôt que comme un moteur de performance, correspond à l'usage le plus courant chez les détenteurs avertis. Le choix de la forme mérite par ailleurs un examen attentif. 

L'or physique, pièces ou lingots, suppose un coût de conservation, une assurance et une attention à l'authentification, mais offre une détention tangible et hors du système financier. L'or papier, via des fonds ou des produits cotés adossés au métal, gagne en liquidité et en facilité de gestion, au prix d'une exposition à un intermédiaire. 

La fiscalité diffère également selon le support et la durée de détention, ce qui peut peser autant que l'évolution du cours sur le rendement net perçu. Pour un détenteur déjà constitué, l'enjeu n'est donc pas seulement d'acheter ou d'attendre, mais de vérifier que la part consacrée au métal jaune reste cohérente avec son horizon et le reste de son allocation.
 

Le rêve de pierre reste ancré, mais le passage à l'acte se fait rare. Selon un sondage relayé par Batiweb, 85 % des Français aspirent à devenir propriétaires, quand une étude Masteos établit que 15 % seulement se sont lancés dans l'investissement locatif. 

Entre les deux, un fossé : la peur de l'erreur, le manque de repères et un vocabulaire jugé intimidant, du rendement locatif au cashflow, de l'effet de levier au taux d'endettement. Pour rendre ces notions concrètes, certains se tournent vers une voie inattendue, le jeu vidéo. Empire Immo, simulation accessible sur navigateur, propose d'expérimenter les grandes logiques de l'investissement immobilier dans un environnement compétitif inspiré du marché réel. 

L'idée n'est pas de divertir pour divertir, mais de transformer des concepts perçus comme techniques en décisions tangibles, prises et assumées par le joueur. À l'heure où l'éducation financière progresse lentement en France, ce type d'outil interroge la manière dont se forme, en amont, la culture du premier investisseur, avant même qu'il ne mobilise un euro.
 

Un déficit de culture financière qui freine le passage à l'acte
Acheter un premier bien, générer des revenus complémentaires ou préparer l'avenir figurent parmi les projets qui attirent de nombreux Français, mais les démarches, les calculs de rentabilité et les questions de financement en découragent beaucoup avant même le premier rendez-vous. 

La simulation prend le contre-pied de l'approche théorique : elle place le joueur en situation de décider. Acheter, vendre, financer, développer son activité ou optimiser ses revenus deviennent les leviers de sa progression dans un marché qui évolue. 

Les arbitrages reproduisent ceux d'un investisseur réel : que faire d'un bien vacant, réinvestir les bénéfices ou consolider le patrimoine existant, privilégier la rentabilité immédiate ou la croissance de long terme. Le dispositif revendique l'absence de hasard : la progression repose sur l'anticipation, la réflexion et la capacité à décider au bon moment, non sur la chance. À travers ces choix, des notions habituellement abstraites prennent corps, du taux d'occupation à la plus-value en passant par la gestion patrimoniale. L'enjeu pédagogique est réel dans un pays où la culture financière reste inégalement répartie, et où le premier investissement échoue souvent moins par manque de moyens que par manque de méthode et de repères.
 

Du virtuel au réel : un terrain d'essai, pas un substitut
Le principe séduit un public déjà nombreux : Empire Immo revendique plus de 50 000 inscrits, une communauté de plus de 1 500 joueurs actifs chaque semaine et près de 1 400 nouvelles inscriptions mensuelles, avec des profils de 25 à 55 ans, souvent primo-investisseurs ou futurs acheteurs. 

Certains y testent des stratégies de financement, de rendement locatif ou de diversification avant d'en transposer une partie à leurs projets réels, en observant les conséquences de leurs choix sur leur développement et leur rentabilité. « Les joueurs découvrent progressivement l'impact de leurs décisions sur leur développement et leur rentabilité », résume Jean-Christophe Leclercq, fondateur du jeu. 

Pour une clientèle patrimoniale, l'outil mérite d'être pris pour ce qu'il est : un terrain d'apprentissage, non un modèle décisionnel. Une simulation lisse par construction les frictions du réel, des frais de notaire à la fiscalité des revenus fonciers, des aléas de vacance locative aux travaux imprévus, sans oublier l'illiquidité d'un bien physique et les délais de revente. Elle aide à se familiariser avec le langage et la logique de l'investissement, à condition de garder en tête que la rentabilité affichée à l'écran ne dit rien des coûts cachés d'une opération concrète. Le relais reste celui du notaire, du courtier et du conseil patrimonial, seuls à même de chiffrer un projet sur des hypothèses réelles. 

La pédagogie par le jeu a néanmoins une vertu : elle déplace le premier contact avec l'investissement vers un terrain où l'erreur ne coûte rien, et où l'on peut éprouver la logique de l'effet de levier ou la sensibilité d'un rendement aux frais avant d'y engager son épargne. 

À une époque où la culture financière s'acquiert souvent sur le tas, ce type d'apprentissage anticipé peut réduire le nombre de décisions prises par mimétisme ou sous l'effet d'un argumentaire commercial. Encore faut-il que le joueur garde à l'esprit la distance entre un tableau de bord simplifié et la réalité d'un bien, faite de fiscalité mouvante, de réglementation et d'aléas que nul simulateur ne reproduit entièrement.
 

L'inflation ne se lit pas seulement dans les statistiques : pour une large part des Français, elle s'est muée en préoccupation quotidienne. Selon une étude menée par YouGov pour SumUp auprès de 1 013 adultes représentatifs, 73 % se déclarent préoccupés par la hausse des dépenses essentielles, alimentation ou transports, et 56 % par le poids des dépenses fixes comme le loyer, les factures ou les remboursements de crédit, une proportion qui atteint 61 % chez les 35-44 ans. 

La comparaison européenne situe la France dans la moyenne haute : le Royaume-Uni et l'Espagne affichent les niveaux d'inquiétude les plus élevés, à 78 % chacun, devant l'Italie à 72 %, tandis que l'Allemagne paraît un peu moins concernée, à 66 %. 

L'intensité de cette préoccupation se mesure jusque dans le sommeil : 20 % des Français déclarent avoir perdu des heures de sommeil à cause de leurs finances, et même 31 % chez les 18-24 ans. Une anxiété budgétaire diffuse s'installe ainsi dans la durée, indépendamment du niveau de patrimoine, et pèse sur les choix de consommation comme sur le rapport aux outils de gestion.
 

Des fractures de genre, d'âge et de territoire
L'inquiétude ne s'exprime pas de façon uniforme. L'écart entre femmes et hommes est l'un des plus nets : 26 % des femmes se sentent financièrement confiantes, contre 41 % des hommes interrogés, soit quinze points de différence, et l'anxiété concerne 37 % d'entre elles contre 24 % d'entre eux. Près d'une femme sur trois a renoncé à des dépenses de beauté ou d'entretien personnel, contre 11 % des hommes. Les générations se distinguent tout autant. 

Les 45-54 ans expriment le plus d'anxiété, à 35 %, suivis des plus de 55 ans et des 18-24 ans, à 32 % chacun, mais les 25-34 ans apparaissent comme la tranche la plus sous pression, 63 % se disant préoccupés par leur épargne retraite, 62 % par leur épargne de précaution et 51 % par le coût des loisirs et des vacances. 

Géographiquement, Paris se montre la région la plus confiante, avec 38 % de confiance nette, et la moins préoccupée par la hausse des dépenses essentielles, à 66 % contre 78 % dans le Nord-Ouest, quand le Nord-Est concentre le plus haut niveau d'anxiété, à 35 %. 

Sous la pression, les arbitrages se durcissent : 32 % ont reporté des vacances ou réduit leurs sorties au restaurant, et la comparaison des prix comme la chasse aux abonnements superflus deviennent des réflexes ordinaires. Le Nord-Est cumule d'ailleurs deux fragilités, une anxiété plus vive face aux arbitrages du quotidien et une méfiance plus forte à l'égard des nouvelles technologies financières, là où Paris associe résilience budgétaire et ouverture aux solutions numériques. Ces écarts dessinent une géographie de la confiance financière qui se superpose, sans s'y confondre, aux disparités de revenus.
 

Des outils pour reprendre la main, sans déléguer la décision
Face à cette pression, les Français cherchent à reprendre le contrôle : 78 % se déclarent consciencieux dans la gestion de leurs dépenses et 75 % utilisent au moins un service numérique pour les piloter. Leur rapport à l'automatisation reste toutefois prudent. L'idée d'une intelligence artificielle gérant seule l'identité et les décisions financières ne convainc pas : 45 % s'en méfient et 25 % seulement lui font confiance, les 18-24 ans formant l'exception avec 47 % de confiance. 

Les fonctions jugées utiles sont celles qui accompagnent sans décider à la place de l'utilisateur, comme le suivi automatique des abonnements (57 %), les rappels de paiement (56 %) ou la catégorisation des dépenses (47 %). Pour Pierre Lion, directeur global des ventes entreprises de SumUp, les Français recherchent désormais plus de contrôle et de tranquillité d'esprit que de performance, et la confiance se construit cas d'usage après cas d'usage. 

Cette réticence à confier la décision à une machine rejoint une logique familière en gestion de patrimoine : les outils éclairent et automatisent le suivi, mais l'allocation, l'épargne de précaution et les choix de long terme relèvent encore d'un arbitrage humain. L'enseignement vaut au-delà des budgets contraints, car l'anxiété financière touche aussi des ménages aisés, chez qui un suivi régulier et un accompagnement dédié pèsent autant que le rendement. 

La défiance envers l'automatisation intégrale rejoint d'ailleurs un constat connu de la finance comportementale : les décisions prises sous l'effet du stress ou dans la précipitation sont rarement les meilleures, et un cadre qui apporte de la visibilité, rappels, catégorisation, suivi des abonnements, réduit la charge mentale sans dessaisir l'épargnant de ses choix. Le rôle du conseil se déplace alors vers ce que la machine ne couvre pas : arbitrer une allocation, calibrer une épargne de précaution, hiérarchiser des objectifs de long terme.
 

Posséder sa résidence principale a longtemps suffi à ranger un ménage du côté des Français à l'abri du besoin. Le Baromètre Senior, Patrimoine et Transmission, première édition menée par OpinionWay pour Merci Prosper auprès de 1 003 propriétaires de 60 ans et plus, nuance cette image. 

Près d'un senior propriétaire sur deux déclare être sous pression financière en fin de mois : 42 % disent arbitrer chaque dépense et 5 % puisent dans leur épargne ou dépendent d'une aide extérieure, soit 47 % au total. Le phénomène n'épargne aucun profil mais se concentre sur certains : les femmes (53 %), les 60-64 ans (53 %, contre 32 % au-delà de 80 ans), les revenus inférieurs à 24 000 euros par an (plus de huit sur dix), les personnes seules, veuves ou divorcées (56 %), et les zones rurales (53 %, contre 37 % à Paris). 

Le Grand Est apparaît au-dessus de la moyenne nationale, à 59 %. Pour une partie de cette génération, un patrimoine immobilier important coexiste avec un manque de liquidités : la pierre vaut sur le papier sans nourrir le quotidien. C'est précisément ce décalage entre la valeur d'un bien et la trésorerie disponible que le baromètre met en chiffres, à rebours d'une représentation collective de la richesse des seniors propriétaires.
 

Un patrimoine immobilier sans liquidités
Face à une baisse de pouvoir d'achat ou à une dépense imprévue, la grande majorité des seniors propriétaires réduirait ses loisirs et sa consommation ou puiserait dans ses économies (94 %), et près de la moitié envisagerait un crédit à la consommation (49 %). Un sur trois compte sur son logement pour s'en sortir (32 %), qu'il s'agisse de vendre pour acheter plus petit, de déménager vers la location (26 %) ou de recourir au viager (6 %). 

Sur le principe, 46 % se disent prêts à utiliser la valeur de leur logement pour financer leur retraite, quitte à réduire la part transmise à leurs héritiers ; ce chiffre monte à 60 % s'ils avaient une raison concrète de mobiliser une partie du bien. Les motivations citées dessinent les besoins d'une fin de vie active : financer la perte d'autonomie à domicile, services d'aide ou adaptations du logement, pour 36 % ; financer une entrée en résidence seniors ou en EHPAD pour 32 % ; couvrir des dépenses de santé pour 26 % ; aider financièrement leurs enfants de leur vivant pour 20 % ; compléter leurs revenus pour 16 %. Viennent ensuite, à des niveaux plus faibles, l'épargne de précaution, les travaux de rénovation énergétique ou un projet plaisir. 

Plus précisément, 14 % évoquent une séparation, un veuvage ou un changement de situation familiale, 12 % la constitution d'une réserve de précaution, 10 % des travaux de rénovation énergétique et 7 % un projet d'agrément comme un voyage ou une voiture. La dépendance et la santé dominent, signe que la monétisation du logement est d'abord envisagée comme une réponse au coût du vieillissement, non comme un confort supplémentaire.
 

La transmission ne s'oppose plus à la monétisation
La France entre dans une période où près d'un quart du patrimoine des ménages va changer de mains en une décennie, dans un pays où 70 % des plus de 60 ans possèdent leur résidence principale, selon l'INSEE. Le baromètre montre que l'attachement à la transmission demeure fort, 81 % des seniors y tenant, mais qu'il cesse d'être exclusif : 46 % acceptent d'entamer la valeur du logement. 

Les dispositifs anciens dominent encore les esprits, le viager étant connu de 95 % des répondants et le prêt viager hypothécaire de plus d'un sur deux, alors que 93 % ignorent la vente partielle, qui consiste à céder une fraction de la propriété devant notaire tout en continuant d'habiter le bien, sans qu'il s'agisse d'un crédit ni d'un viager. Près de quatre seniors sur dix envisageraient cette voie pour leur résidence principale, et 72 % en décideraient avec leurs enfants, 44 % en recherchant leur accord et 28 % en les informant simplement. 

Pour une clientèle patrimoniale, l'arbitrage entre vivre mieux aujourd'hui et transmettre demain se rouvre donc, mais chaque option a son coût : aléa sur la durée de vie pour le viager, intérêts capitalisés pour le prêt viager hypothécaire, décote sur la part cédée pour la vente partielle. Le choix gagne à être posé avec un notaire et un conseil en gestion de patrimoine, en mesurant l'effet fiscal, l'impact sur la succession et la cohérence avec l'ensemble des revenus et des actifs, plutôt qu'au gré d'une difficulté ponctuelle de trésorerie.
 

Les ETF, ou fonds indiciels cotés, répliquent la performance d'un indice boursier et permettent de diversifier un portefeuille à moindre coût, en une seule ligne. Leur succès tient à cette simplicité apparente, mais l'offre brouille la lecture : on dénombre environ 3 000 ETF en Europe, et plusieurs produits suivent un même indice. On recense par exemple une quinzaine d'ETF sur le MSCI World, qui regroupe plus d'un millier d'entreprises cotées dans le monde, une vingtaine sur le S&P 500 et une quatorzaine sur le MSCI Emerging Markets. 

Cette diversité s'explique d'abord par la pluralité des émetteurs, dont les tarifs et les caractéristiques diffèrent. Une même société de gestion peut aussi proposer plusieurs versions d'un indice, selon la pondération retenue ou des objectifs distincts, par exemple une déclinaison conforme aux critères ESG pour les épargnants en quête d'investissement responsable. 

La première étape consiste donc à choisir l'indice cohérent avec sa stratégie et ses objectifs, avant de comparer les supports qui le suivent. Deux ETF adossés au même indice peuvent en effet afficher des frais, une fiscalité et une qualité de réplication sensiblement différents.
 

Frais, réplication, qualité de suivi
Trois critères pèsent lourd au moment de départager des ETF suivant le même indice. Les frais de gestion, exprimés en pourcentage de l'encours, sont prélevés chaque année quelle que soit la performance ; un écart en apparence minime se cumule sur la durée et finit par amputer le rendement, d'autant plus sur un horizon long de placement. 

La méthode de réplication mérite ensuite attention. La réplication physique consiste à détenir directement les titres composant l'indice, parfois un échantillon représentatif lorsque l'indice compte de très nombreuses lignes. 

La réplication synthétique passe par un contrat avec une institution financière, le plus souvent une banque d'investissement, qui s'engage à délivrer la performance de l'indice : plus risquée car elle introduit une contrepartie, elle peut aussi donner accès, au sein d'un PEA, à des valeurs situées hors de la zone européenne, ce qui contourne certaines restrictions et élargit l'univers d'investissement de cette enveloppe. 

Vient enfin la qualité de réplication, mesurée par l'écart entre le rendement net de l'indice et celui du fonds, le tracking difference ou tracking error. Cet écart doit rester le plus faible possible, car il traduit la fidélité du fonds à sa référence et constitue, avec les frais, l'un des meilleurs indicateurs de l'efficacité réelle d'un ETF.
 

Liquidité, distribution et fiscalité
La taille de l'encours conditionne la liquidité : un fonds important génère un volume de transactions élevé et se négocie plus facilement, à un coût réduit, ce qui plaide pour privilégier les supports dotés d'un encours conséquent, moins exposés au risque de fermeture. 

Les grands émetteurs peuvent en outre prêter leurs titres à des investisseurs qui en ont temporairement besoin, et réinjecter cette rémunération dans le fonds pour en améliorer la performance, parfois au-delà de l'indice suivi. La politique de distribution oriente le choix selon l'objectif. 

Un ETF capitalisant réinvestit automatiquement les dividendes dans le capital, ce qui sert une logique d'accumulation de long terme, tandis qu'un ETF distribuant les verse à l'investisseur, ce qui convient à la recherche d'un revenu régulier. La fiscalité dépend de l'enveloppe : compte-titres, PEA et assurance-vie ne traitent pas les gains de la même façon, et ce paramètre se combine avec le mode de distribution choisi pour déterminer le rendement net réellement perçu. 

Le marché reste actif malgré un léger tassement : selon l'AMF, environ 400 000 particuliers ont passé des ordres sur ETF au troisième trimestre 2025, en recul de 6 % sur un trimestre mais en hausse de 45 % sur un an, dont 79 000 acheteurs pour la première fois. Avec 1,7 million de transactions sur le trimestre, le cumul de l'année 2025 atteint malgré tout un niveau record, signe que ces supports se sont installés durablement dans les portefeuilles des particuliers.
 

SpaceX a déposé son dossier d'introduction en Bourse de façon confidentielle le 1er avril 2026. L'opération viserait jusqu'à 75 milliards de dollars levés, pour une valorisation d'environ 1 750 milliards, ce qui en ferait l'une des plus importantes de l'histoire. 

OpenAI et Anthropic, dans l'intelligence artificielle, devraient suivre dans les prochains mois avec des introductions de grande ampleur. Pour les banques, ces dossiers promettent des commissions élevées ; pour les fondateurs et les premiers actionnaires, des gains considérables. L'attente médiatique entretient l'idée qu'une place serait à prendre dès le premier jour de cotation, au risque de transformer l'introduction en événement spéculatif. 

La question, pour l'investisseur particulier comme pour une clientèle patrimoniale, est de savoir si l'entrée en Bourse d'une société très en vue constitue une vraie opportunité d'investissement, ou si le plus gros de la performance a déjà été capté ailleurs, par des acteurs entrés bien plus tôt au capital. Les travaux de Brad Badertscher, professeur de comptabilité à l'université de Notre-Dame, invitent à la prudence.
 

Des sociétés qui entrent en Bourse plus tard
Historiquement, l'introduction permettait à de jeunes entreprises en manque de liquidités de financer leur croissance, et aux investisseurs ordinaires d'y prendre part tôt. Amazon ou Apple ont rejoint la cote au début de leur cycle de vie, et l'essentiel de leur ascension est survenu après leur introduction, au bénéfice des actionnaires publics. 

Ce schéma a changé. Le nombre de sociétés cotées aux États-Unis recule depuis la fin des années 1990, tandis que le capital-risque et le capital-investissement abondent les financements privés, dispensant les entreprises de solliciter aussi tôt l'épargne publique. L'étude, qui porte sur près de 1 000 IPO américaines entre 2007 et 2022, relève un fait parlant : l'âge moyen des entreprises au moment de leur introduction a plus que doublé, passant d'environ quatre ans au début des années 2000 à près de dix ans en 2025. Les sociétés lèvent désormais des milliards sans passer par les marchés publics, et n'en ont plus besoin aussi tôt qu'auparavant. 

Quand elles franchissent enfin le pas, une part substantielle de leur croissance s'est déjà produite à l'abri des regards, hors de portée de l'épargnant qui ne pouvait y accéder. L'introduction marque alors moins le début d'une aventure boursière que la sortie organisée des investisseurs présents depuis l'origine.
 

Le signal des cheap stock
Les chercheurs se sont penchés sur les cheap stock, ces options attribuées aux dirigeants avant l'introduction à un prix très inférieur à celui de la cotation. En moyenne, le prix d'introduction ressortait à 5,7 fois le prix d'exercice des options accordées l'année précédente. 

Concrètement, un dirigeant disposant d'options à 2 dollars sur une action introduite à 20 dollars peut acheter puis revendre aussitôt avec un gain immédiat. Une partie de l'écart s'explique par la croissance réelle de l'entreprise ou par la moindre liquidité des actions privées, mais il reste large même après ces corrections. Les sociétés soutenues par le capital-risque et des investisseurs institutionnels affichaient les écarts les plus marqués, ce qui désigne l'IPO comme un moment de liquidité pour les initiés autant qu'une étape de financement. 

L'étude observe aussi qu'après l'introduction, les entreprises ayant distribué le plus de cheap stock investissent moins en recherche et en dépenses d'équipement, et délivrent des rendements boursiers plus faibles sur la durée, signe d'une prise de risque amoindrie une fois les fondateurs servis. Pour qui souhaite s'exposer aux pépites technologiques, l'enseignement est net : une large part de la croissance spectaculaire se déroule désormais quand la société est encore privée. Y accéder suppose d'ouvrir la porte du non-coté, via des fonds de capital-investissement, en acceptant l'illiquidité, des frais plus élevés et un horizon de plusieurs années, plutôt que d'attendre l'IPO en espérant capter une hausse déjà largement réalisée. Cet arbitrage entre coté et non-coté gagne à être posé en amont, dans le cadre d'une allocation globale et d'une tolérance au risque clairement définie.
 

Source : étude de Brad Badertscher, université de Notre-Dame, sur près de 1 000 IPO américaines (2007-2022).
 

Faut-il laisser une machine gérer son patrimoine ? La question a quitté le terrain de la science-fiction. Les modèles de langage analysent en quelques secondes des milliers d'articles, de rapports d'analystes et de données de marché, une capacité qui dépasse de loin celle d'une équipe humaine. 

Certains fonds dont les équipes maîtrisent ces outils affichent des performances supérieures à leurs pairs. Le détail compte toutefois : les gains se concentrent dans les fonds discrétionnaires, où l'IA assiste un gérant expérimenté plutôt qu'elle ne le remplace. 

La formule efficace associe l'humain et la machine, et non la machine seule. Pour une clientèle patrimoniale qui délègue, ce point change tout, car la valeur vient de la supervision, non de l'automatisation intégrale. Les offres de gestion pilotée mettent volontiers en avant l'intelligence artificielle comme argument commercial, sans toujours préciser le rôle exact qu'elle joue dans les décisions. Avant de confier une part de son épargne à une gestion assistée par IA, encore faut-il comprendre où se situent les fragilités de ces systèmes et quelles garanties encadrent leur usage.
 

Des failles structurelles, pas accidentelles
Les vulnérabilités de ces systèmes ne relèvent pas de l'accident. Pour Wassim Bouaziz, spécialiste de la sécurité de l'IA chez Mistral AI, les modèles de langage restent intrinsèquement instables : une perturbation minime des données d'entrée, comme l'ajout de quelques espaces dans un texte, peut inverser le résultat produit. Le phénomène d'hallucination, par lequel un modèle fabrique une information de toutes pièces, a déjà des effets mesurables, jusque dans des décisions de justice influencées par des contenus inventés. S'y ajoutent des attaques délibérées. 

L'injection de prompt glisse des instructions cachées dans les données traitées : un texte invisible inséré dans un document peut détourner une recommandation, par exemple un avis de recrutement. Transposé à la finance, un agent qui consulte des sites d'information ou des bases de données pourrait voir ses décisions manipulées par des contenus malveillants conçus pour orienter ses choix. 

L'empoisonnement des données d'entraînement, démontré par une étude de 2024, permet de contaminer une fraction infime d'un corpus pour un coût dérisoire, en rachetant par exemple des noms de domaine expirés. Dans un secteur où un biais introduit dans un modèle oriente des milliards d'euros de transactions, ce type d'attaque devient un risque systémique difficile à détecter, d'autant que l'origine d'une décision automatisée se trace mal une fois l'ordre passé.
 

Pourquoi le jugement humain reste central
Un autre danger tient à l'uniformisation. Entraînés sur des corpus voisins, les modèles tendent à converger : si tous se trompent dans le même sens au même moment, les pertes se propagent à l'échelle du marché. Le flash crash de 2010, qui a vu le Dow Jones perdre près de 9 % en quelques minutes sous l'effet d'interactions entre algorithmes, donne un aperçu d'une défaillance corrélée. 

L'AMF observe la bascule : son secrétaire général Sébastien Raspiller rappelle que l'IA sert surtout des fonctions internes, recherche, conformité, analyse, et peu le conseil direct aux épargnants. Un signal d'alerte mérite d'être noté : interrogés sur des données financières basiques d'entreprises, les grands modèles ne fournissent qu'une faible proportion de réponses exactes, un taux d'erreur qui serait inacceptable pour un conseiller humain. 

Le règlement européen classe certaines applications financières parmi les usages à haut risque, et exige transparence, explicabilité et supervision humaine. Or, dans la gestion d'actifs, justifier une décision relève d'une obligation, pas d'un confort, et les modèles fonctionnent comme des boîtes noires. Les sociétés les plus avancées répondent en faisant tourner des modèles en parallèle pour repérer les biais, en découpant la décision en sous-tâches confiées à des agents spécialisés, ou en préservant l'apprentissage des analystes débutants que l'automatisation pourrait priver d'expérience. 

Avant de confier son épargne à un dispositif automatisé, mieux vaut donc demander qui supervise, comment les biais sont détectés, qui répond en cas d'erreur et quelle place garde le gérant humain dans la chaîne de décision. Cette mise en garde émane de chercheurs de l'Université Paris Dauphine-PSL.
 

Un employeur peut souhaiter le départ d'un salarié âgé, sans que ce dernier l'ait prévu. Le droit encadre strictement cette mise à la retraite d'office, en faisant de l'âge le curseur principal. Entre 67 et 69 ans, l'accord du salarié reste indispensable. L'employeur doit l'interroger par écrit sur son intention de quitter volontairement l'entreprise, dans un délai de trois mois avant son soixante-septième anniversaire. Le salarié dispose alors d'un mois pour répondre. S'il accepte, sa date de départ tient compte d'un préavis équivalent à celui d'un licenciement ; le site Service-public propose un simulateur pour le calculer. 

L'employeur n'a pas à suivre de procédure particulière pour notifier la décision, sauf si un accord collectif le prévoit. S'il refuse, l'employeur ne peut rien imposer, mais il peut renouveler sa demande chaque année, jusqu'à l'âge de 69 ans inclus. Cette fenêtre de quelques années laisse au salarié le temps d'organiser sa transition, de comparer les scénarios de départ et d'éviter une décision prise dans l'urgence. Pour un cadre dont les revenus et le patrimoine dépendent en partie de ces derniers trimestres d'activité, l'enjeu dépasse la seule question du calendrier.
 

Le curseur de l'âge
À partir de 70 ans, l'équilibre bascule. L'employeur peut imposer la retraite sans procédure particulière, sauf accord collectif ou statut de salarié protégé. Les conditions de préavis restent identiques à celles des 67-69 ans. Une lettre recommandée avec accusé de réception demeure conseillée, même quand la loi ne l'exige pas, pour sécuriser la date de départ et prévenir toute contestation ultérieure. Plusieurs garde-fous encadrent ce pouvoir. 

Lorsque les conditions d'âge ne sont pas réunies, la mise à la retraite se requalifie en licenciement pour motif personnel, avec les indemnités et les recours qui s'y attachent. Aucun accord collectif ne peut organiser un départ d'office avant 67 ans, et les clauses dites couperet, qui prévoient une rupture automatique à un âge donné, restent prohibées. Il est en revanche possible de fixer, par accord collectif ou par le contrat de travail, une condition d'âge supérieure à celle de la loi, ce qui peut profiter à un salarié désireux de prolonger. 

Depuis octobre 2025, un changement mérite l'attention : la mise à la retraite d'office devient possible pour un salarié ayant déjà atteint l'âge du taux plein lors de son embauche, ce qui n'était pas le cas auparavant et modifie la situation des actifs recrutés tardivement, notamment les cadres qui poursuivent une mission après une première liquidation de droits.
 

Les marges de manœuvre du salarié
Le salarié conserve des leviers utiles à une stratégie patrimoniale. L'employeur ne peut pas consulter directement le relevé de carrière auprès de la Carsat : il doit le demander à l'intéressé, qui garde donc la main sur cette information et sur le moment où il la communique. Pour un cadre dont la rémunération reste élevée en fin de parcours, prolonger l'activité de quelques trimestres peut améliorer le montant de la pension ou ouvrir droit à une surcote, à condition d'en mesurer l'effet réel sur le revenu net après impôt, car un revenu supplémentaire peut aussi faire franchir une tranche du barème. 

Les représentants du personnel relèvent d'une procédure spécifique, avec entretien, avis du CSE et autorisation de l'inspection du travail, qui protège leur mandat. Quant aux situations de mise à la retraite entre 60 et 65 ans, elles restent cantonnées à des cas précis prévus par les textes. Avant de répondre à une proposition de l'employeur, l'arbitrage gagne à intégrer plusieurs paramètres : le niveau de pension attendu, la fiscalité du capital de fin de carrière, l'éventuel cumul emploi-retraite et la possibilité d'une rupture conventionnelle négociée, dont le régime fiscal et social diffère de celui d'une mise à la retraite. 

La décision se prend rarement sur le seul critère de l'âge ; elle s'inscrit dans une vision d'ensemble des revenus futurs, de la transmission et du patrimoine, qu'un conseil retraite ou un gestionnaire de patrimoine peut aider à modéliser avant l'échéance.
 

L'affaire, rapportée par Le Monde, part d'une situation banale. En 1989, une veuve souscrit un contrat d'assurance-vie en conservant la clause type : son conjoint, à défaut ses enfants par parts égales, à défaut ses ayants droit légaux. 

À son décès en 2017, son mari étant déjà disparu, le capital doit revenir à son fils et à sa fille, à parts égales. Mais le fils meurt à son tour deux semaines plus tard, sans avoir eu le temps d'accepter sa désignation. Son fils adoptif réclame alors la moitié du capital qui devait échoir à son père, soit 75 622 euros. 

L'assureur s'y oppose et estime que la totalité doit revenir à la fille survivante, sœur du défunt, au motif qu'aucune clause de représentation n'était prévue. Les juridictions saisies rendent des décisions contradictoires, ce qui conduit le fils adoptif à porter le litige devant la Cour de cassation. 

Le sujet n'est pas anecdotique : il touche au sort de capitaux importants et à une question fréquente, celle du bénéficiaire qui décède dans la fenêtre séparant le décès du souscripteur de l'acceptation de la clause. Cette période, souvent courte, suffit pourtant à faire naître un contentieux entre héritiers, d'autant que les clauses standardisées des contrats anciens n'avaient pas anticipé ce cas de figure.
 

Une clause type au cœur du litige
La deuxième chambre civile tranche le 27 novembre 2025 en faveur du petit-fils adoptif. Son raisonnement : la désignation de deux bénéficiaires par parts égales crée deux stipulations pour autrui distinctes, chacune suivant son propre sort. Dès lors, les héritiers d'un bénéficiaire décédé peuvent percevoir sa part, même en présence d'autres bénéficiaires de même rang, sauf volonté contraire exprimée par le souscripteur. Surtout, la seule présence d'un autre bénéficiaire de même rang ne suffit pas à caractériser cette volonté contraire : il faut un élément positif, une intention manifestée par le souscripteur d'écarter cette transmission. Autrement dit, le silence de la clause ne profite pas au bénéficiaire survivant, contrairement à ce que soutenait l'assureur. 

La Cour rejoint l'analyse de la Médiation de l'assurance, qui estimait dès février 2024 que la stipulation se transmet aux héritiers du bénéficiaire défunt, sauf manifestation de volonté contraire du souscripteur. L'affaire repart devant la cour d'appel de Toulouse : pour conserver l'intégralité du capital, la fille devra démontrer que sa mère ne souhaitait pas voir la part de son frère revenir au petit-fils. La charge de la preuve pèse donc sur celui qui conteste la transmission, un point décisif en pratique, car reconstituer l'intention d'une personne disparue des années plus tôt relève souvent de l'impossible.
 

La portée pour la transmission
Pour une clientèle patrimoniale, la leçon tient en quelques mots : la rédaction de la clause bénéficiaire commande l'issue. Une clause standard, reprise sans réflexion, laisse place à l'interprétation et au contentieux, parfois des années après le décès. 

Celui qui veut maîtriser la destination des capitaux dispose de plusieurs leviers. Il peut nommer ses bénéficiaires de façon nominative et précise, prévoir une clause de représentation lorsqu'il souhaite que la part d'un bénéficiaire prédécédé revienne à ses propres enfants, ou au contraire l'écarter explicitement pour que les autres bénéficiaires se partagent le capital. 

Les contrats récents permettent aussi des clauses à options, démembrées ou avec bénéficiaires de second rang, qui affinent la transmission selon les objectifs et la composition de la famille. La désignation gagne à être revue après chaque événement familial : décès, naissance, mariage, divorce, recomposition, autant de moments où une formule rédigée des décennies plus tôt cesse de correspondre à la situation réelle. 

Un capital d'assurance-vie échappe en principe aux règles de la succession et bénéficie d'une fiscalité propre, mais cet avantage ne vaut que si la clause exprime sans ambiguïté la volonté du souscripteur. Mieux vaut la faire relire par son conseiller ou son notaire plutôt que de s'en remettre à une formule préimprimée, et conserver une trace écrite des intentions lorsqu'elles s'écartent du modèle. 

À défaut, c'est un juge qui reconstituera l'intention du défunt à partir de simples indices, avec le risque d'une issue éloignée de ce qui était souhaité, et d'un blocage des fonds tant que le litige n'est pas tranché.
 

Pendant des années, l'assurance-vie et le PER ont accueilli des sociétés civiles immobilières (SCI) donnant accès à des bureaux, des commerces ou des logements sans achat direct. Le mécanisme séduisait une clientèle patrimoniale soucieuse de diversifier hors des marchés cotés, avec la perspective d'un rendement régulier adossé à des actifs tangibles. Logée dans un contrat, cette poche immobilière profitait en outre du cadre fiscal de l'assurance-vie et de la souplesse d'arbitrage propre aux unités de compte. 

La crise immobilière a rappelé une évidence souvent oubliée par temps calme : la pierre ne se cède pas à la vitesse d'une action. Quand les demandes de rachat s'accumulent alors que les actifs restent difficiles à vendre, la promesse de liquidité se fissure. 

Plusieurs SCI ont connu ces tensions, avec des délais de sortie allongés, des décotes à la revente et parfois de l'inquiétude chez les épargnants qui pensaient disposer d'une épargne mobilisable à tout moment. Le décret entend corriger ce décalage entre la facilité d'arbitrage affichée dans les contrats et la réalité d'un patrimoine immobilier peu mobile. Il ne vise pas à interdire l'immobilier dans l'épargne, mais à mettre en cohérence le discours commercial et la nature des sous-jacents.
 

Ce que le décret modifie
Le texte impose aux fonds visés d'adopter un cadre réglementaire déjà éprouvé : celui des SCPI, des OPCI, des FCPR pour le capital-investissement, ou des véhicules inspirés du régime européen Eltif dédié à l'investissement de long terme. Chacun de ces régimes encadre ce qu'un fonds peut détenir, la manière dont il gère ses positions et les conditions dans lesquelles un épargnant récupère sa mise, là où la SCI laissait jusqu'ici une grande latitude. Les sociétés de gestion devront aligner leurs engagements de liquidité sur la nature réelle des actifs détenus. 

Un véhicule investi dans des immeubles, ou dans d'autres fonds eux-mêmes peu liquides, ne pourra plus être présenté comme aussi mobilisable qu'un placement financier classique. La conséquence est directe pour la distribution : les nouvelles SCI et une partie des fonds alternatifs ne pourront plus être référencés librement comme unités de compte. Les assureurs perdent la possibilité de les ajouter aussi simplement qu'auparavant à leurs contrats, et devront documenter le profil de liquidité de chaque support proposé. 

Pour l'épargnant, cela signifie une information plus lisible sur les conditions de rachat, les éventuelles fenêtres de sortie et les frais associés, autant d'éléments qui restaient parfois noyés dans la documentation. Le but affiché est d'éviter qu'un contrat continue de promettre une disponibilité permanente quand le sous-jacent ne peut la garantir en période de marché tendu.
 

La marche à suivre pour les détenteurs
Les supports déjà souscrits ne disparaissent pas. Ils bénéficient d'une transition jusqu'au 1er janvier 2029, échéance avant laquelle ils devront se transformer en véhicules plus encadrés, comme des SCPI ou des OPCI, ou adopter des règles proches des fonds européens de long terme. Pour un investisseur déjà positionné, aucune urgence à vendre : l'épargne reste investie et continue de produire ses effets. La vigilance porte sur les communications de l'assureur et de la société de gestion, qui préciseront si le fonds se transforme, ajuste ses règles de rachat ou poursuit sa mise en conformité. 

Passé 2029, un fonds non conforme pourra subsister, mais sans versement nouveau ni arbitrage entrant, ce qui le condamne à terme à l'extinction. Mieux vaut donc suivre le calendrier annoncé par chaque gérant plutôt que d'attendre l'échéance pour s'interroger. Pour une stratégie patrimoniale, la question n'est pas de fuir l'immobilier non coté, mais d'en mesurer le degré de liquidité réel. 

Une SCI, une SCPI et un OPCI n'offrent pas les mêmes conditions de sortie, et la poche immobilière d'un contrat doit correspondre à un horizon long, compatible avec des délais qui s'étirent en phase de marché tendu. Le bon réflexe consiste à vérifier la part de cette classe d'actifs dans l'allocation globale, à confronter le rendement affiché aux frais réels et à ne pas confondre la liquidité du contrat d'assurance-vie, qui demeure, avec celle du support sous-jacent, qui peut faire défaut au plus mauvais moment. Une relecture de la clause d'unités de compte avec son conseiller permet de situer ce risque avant qu'il ne se matérialise, et d'ajuster la répartition si la poche immobilière pèse plus que ne le suppose le profil de l'épargnant.
 

Un écosystème qui se structure à grande vitesse
Le prêt viager hypothécaire (PVH) permet à un propriétaire de plus de 60 ans d'emprunter une somme garantie par une hypothèque sur son logement, sans rembourser de mensualités de son vivant. Le capital et les intérêts accumulés ne sont soldés qu'au décès de l'emprunteur ou lors de la vente du bien. Prévu par l'article L. 315-1 du Code de la consommation, ce mécanisme existe en droit français depuis 2006 mais n'a jamais véritablement décollé. Pendant près de vingt ans, le marché se résumait au réseau BPCE (Caisse d'Épargne et Banque Populaire), qui commercialise le produit sous la marque Foncier Reversimmo, et à quelques acteurs régionaux comme le Crédit Municipal de Nantes ou le CFCAL. Aucune grande banque nationale ne s'est positionnée sur ce produit.
 

L'écosystème s'est pourtant considérablement étoffé. Côté prêteurs directs, deux sociétés de financement ont décroché leur agrément en moins d'un an. Jubilé, société à mission fondée en 2022 par des profils issus de la finance et de la tech (Renaud Baboin, cofondateur de Pristine Finance, et Mikael Levy, passé par JP Morgan et Amundi), a obtenu le sien en septembre 2025, assorti d'une levée de 3 millions d'euros. Sa plateforme digitalisée génère une simulation personnalisée en trois minutes. Mirabelle a suivi en avril 2026, avec une levée de 6 millions d'euros auprès d'investisseurs du secteur de l'assurance et du viager (groupe Renée Costes, OCIRP, groupe Intériale). Mirabelle se positionne comme le seul établissement prêteur indépendant dédié au financement du « bien-vieillir ». 

Côté courtiers spécialisés, Arrago (fondée en 2017, produit « Prêt 60 ») et Skarlett jouent un rôle d'intermédiaires entre les seniors et les établissements prêteurs partenaires, sans porter les crédits à leur propre bilan. Arrago a été pionnière dans la digitalisation du parcours client et propose une option originale de « Protection Transmission » qui permet de sanctuariser une partie de la valeur du bien au profit des héritiers.
 

Le panorama serait incomplet sans mentionner Merci Prosper, qui propose une approche radicalement différente. Son « contrat Prosper » n'est pas un prêt : le senior vend une fraction de la propriété de son bien (entre 10 % et 50 %) à une foncière dédiée, en échange d'un capital versé en 90 jours. Il n'y a ni dette, ni intérêts capitalisés, ni hypothèque. 

Le senior reste occupant à 100 % et peut racheter la part cédée ou la transmettre partiellement à ses héritiers. Soutenue par la Banque Postale via l'incubateur Platform58 et titulaire de l'agrément ESUS (entreprise solidaire d'utilité sociale), Merci Prosper cible les propriétaires de plus de 65 ans dans les villes de plus de 30 000 habitants.
 

Des protections solides, mais des arbitrages à comprendre
Le PVH présente des caractéristiques que tout emprunteur potentiel doit maîtriser. Il ne nécessite aucune assurance emprunteur ni questionnaire de santé, ce qui le rend accessible même aux profils écartés du crédit classique. En revanche, les intérêts se capitalisent tout au long de la vie du prêt : la dette croît avec le temps, et le coût total peut s'avérer élevé sur une durée longue. La quotité empruntable varie en fonction de l'âge : elle augmente à mesure que l'espérance de vie statistique diminue. 

Trois formules de versement coexistent : le capital en une fois, la rente viagère mensuelle ou un panachage des deux. La loi prévoit une protection essentielle : si le montant de la dette dépasse la valeur du bien au moment du décès, les héritiers ne sont pas tenus de combler la différence. C'est l'établissement prêteur qui absorbe ce risque.
 

Le choix entre PVH, crédit hypothécaire classique et vente partielle dépend du profil du senior. Le PVH convient à ceux qui veulent conserver l'intégralité de leur propriété et ne souhaitent aucune mensualité. La vente partielle (type Merci Prosper) évite tout endettement mais implique de céder une fraction de son patrimoine. Le crédit hypothécaire classique, avec mensualités, reste une option pour les seniors disposant encore de revenus suffisants. Dans tous les cas, le réflexe de base est le même : vérifier l'agrément de l'établissement prêteur sur le registre REGAFI, se faire accompagner par un conseiller indépendant, et comparer les offres sur un marché qui, pour la première fois, en est véritablement un.

Un grand ménage dans les plateformes
Le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets), adopté en 2023 par le Parlement européen, est entré en pleine application fin 2024. Pour la première fois, un texte unique couvre l'ensemble des prestataires de services sur crypto-actifs, les émetteurs de stablecoins et les règles de transparence dans les 27 pays de l'Union. La France faisait figure de précurseur depuis la loi Pacte de 2019, avec le statut de prestataire de services sur actifs numériques (PSAN) délivré par l'AMF. 

Ce statut disparaît le 30 juin 2026, remplacé par celui de PSCA (prestataire de services sur crypto-actifs), soumis à des exigences nettement plus élevées. Sur les quelque 117 PSAN enregistrés en France, 83 avaient obtenu leur agrément MiCA à la mi-mai 2026, selon les données compilées par le Journal du Coin. 

À l'échelle européenne, plus de 170 prestataires sont désormais autorisés, contre seulement 12 début 2025. Environ 30 % des acteurs français envisagent un retrait pur et simple du marché ou une relocalisation vers un autre État membre. Le coût de conformité pour décrocher l'agrément est passé d'environ 10 000 euros sous les anciens régimes nationaux à plus de 60 000 euros, un montant qui accélère la consolidation du secteur au profit des acteurs les mieux capitalisés.
 

Pour un particulier, cette recomposition a une conséquence directe : il devient impératif de vérifier que sa plateforme figure bien sur la liste des prestataires agréés publiée par l'AMF. Passé le 1er juillet, exercer sans agrément MiCA expose l'opérateur à deux ans de prison et 30 000 euros d'amende. Un épargnant qui conserverait des fonds sur une plateforme non conforme s'exposerait à ne plus pouvoir y accéder. Le réflexe recommandé est simple : consulter le registre officiel sur le site de l'AMF et, en cas de doute, transférer ses avoirs vers un prestataire agréé ou un portefeuille en auto-conservation (hardware wallet) avant l'échéance.
 

Ségrégation des avoirs, stablecoins, fiscalité : ce qui change au quotidien
MiCA impose aux plateformes agréées des obligations qui rappellent celles des acteurs financiers traditionnels. La ségrégation stricte des avoirs est désormais la norme : les crypto-actifs détenus pour le compte des clients doivent être séparés du bilan de la plateforme, ce qui limite le risque de perte en cas de faillite de l'intermédiaire. Les leçons de l'affaire FTX, où les fonds des clients étaient mélangés avec les positions propres de la plateforme, ont pesé dans la rédaction du texte. Chaque plateforme doit aussi publier un livre blanc détaillant les caractéristiques, les risques et les frais de chaque actif proposé, et mettre en place une procédure de réclamation accessible. En revanche, le droit de rétractation n'existe pas : une fois un ordre exécuté sur un crypto-actif, il est irréversible.
 

Le volet le plus visible pour les utilisateurs concerne les stablecoins. MiCA impose aux émetteurs de ces jetons arrimés à une monnaie de référence des exigences de réserves draconiennes : les actifs sous-jacents doivent couvrir l'intégralité des jetons en circulation, faire l'objet d'audits réguliers, et au moins 60 % des réserves doivent être détenues dans des comptes bancaires européens ségrégués. L'USDT de Tether, le stablecoin le plus échangé au monde avec environ 186 milliards de dollars de capitalisation, n'a pas obtenu la conformité MiCA. 

La plupart des grandes plateformes européennes, Coinbase Europe, Kraken, Binance, l'ont délisté ou restreint aux seuls clients professionnels. Circle, l'émetteur de l'USDC et de l'EURC, a en revanche obtenu une licence d'établissement de monnaie électronique en France, ce qui fait de ses stablecoins les seuls du top 10 mondial pleinement autorisés dans l'Union. Pour un épargnant français qui utilise des stablecoins dans ses opérations de trading ou de finance décentralisée, le basculement de l'USDT vers l'USDC ou l'EURC est désormais un passage quasi obligé sur les plateformes régulées.
 

Côté fiscal, MiCA ne modifie pas directement la fiscalité française des plus-values sur crypto-actifs, qui reste soumise au prélèvement forfaitaire unique de 30 % pour les investisseurs occasionnels. Mais la transparence accrue imposée aux plateformes facilitera les contrôles de l'administration. Les échanges d'informations entre États membres, déjà amorcés via la directive DAC8, vont s'intensifier. Le temps où l'on pouvait détenir des crypto-actifs dans une zone grise réglementaire touche à sa fin.

Le démarchage téléphonique dans le viseur du régulateur
Le régulateur des marchés financiers a consacré une étude au démarchage téléphonique opéré depuis des pays situés hors de l'Espace économique européen. Le constat est sévère : le régulateur a relevé de « mauvaises pratiques » dans la qualité du recueil du consentement des clients, un euphémisme qui désigne des techniques de vente agressives, des informations trompeuses sur la nature des produits proposés et, dans les cas les plus graves, de véritables tentatives d'escroquerie. Le schéma classique consiste à contacter des particuliers par téléphone, en se faisant passer pour un conseiller financier légitime, afin de les inciter à investir dans des produits frauduleux ou inadaptés à leur profil.
 

Le partenariat signé en 2025 avec l'Autorité de régulation professionnelle de la publicité (ARPP) constitue une avancée notable. Cette collaboration permet à l'ACPR de mieux surveiller les publicités diffusées par les banques et les assureurs, et de vérifier la concordance entre les promesses commerciales et la couverture réelle offerte par les contrats. Concrètement, une publicité vantant un rendement garanti sans mentionner les conditions de celui-ci, ou promettant un capital protégé sur un support en unités de compte, pourra désormais faire l'objet d'un signalement croisé entre les deux autorités.
 

Les « comptes rebond », nouvelle arme des escrocs
L'étude publiée par l'ACPR en juillet 2025 sur les « comptes rebond » met en lumière une technique de blanchiment en pleine expansion. Le principe est redoutablement simple : les fonds extorqués à des victimes d'escroqueries sont rapidement transférés vers une série de comptes bancaires intermédiaires, souvent ouverts avec de fausses identités ou par des complices recrutés en ligne, avant d'être sortis du circuit bancaire classique. La digitalisation des services financiers et l'essor des IBAN virtuels facilitent ces opérations en multipliant les couches d'intermédiation et en rendant la traçabilité plus complexe pour les enquêteurs.
 

Le rapport de l'ACPR formule des recommandations concrètes à destination des établissements financiers pour réduire ce risque : renforcement des contrôles à l'ouverture de compte, détection automatisée des schémas de flux anormaux et meilleure coopération avec Tracfin, la cellule française de renseignement financier. Pour les épargnants, plusieurs réflexes permettent de se protéger. Avant tout investissement, il est indispensable de vérifier que l'interlocuteur figure bien sur le registre des agents financiers (REGAFI) ou sur le registre de l'ORIAS pour les intermédiaires d'assurance. L'ACPR publie régulièrement des listes noires d'entités non autorisées sur son site. Et le premier signal d'alerte reste invariable : toute promesse de rendement élevé sans risque doit être considérée comme suspecte.
 

Un dispositif qui a permis de rapatrier des milliards
La loi du 13 juin 2014, dite loi Eckert, est entrée en vigueur le 1er janvier 2016 avec un objectif simple : empêcher que des sommes dormantes sur des comptes bancaires inactifs ou des contrats d'assurance-vie non réclamés ne finissent par tomber dans l'oubli. Le dispositif impose aux banques et aux assureurs une obligation de recensement, de recherche active des titulaires ou de leurs héritiers, et de transfert des avoirs à la Caisse des Dépôts et Consignations (CDC) au-delà d'un certain délai d'inactivité. Au 31 décembre 2025, selon les données de la CDC, le montant total des sommes transférées par les banques s'élevait à 9,71 milliards d'euros. Sur la seule année 2025, plus de 758 000 comptes bancaires ont été transmis à la Caisse, représentant 671 millions d'euros.
 

Le service en ligne Ciclade, mis en place par la CDC en 2017, permet à tout particulier d'effectuer gratuitement une recherche pour savoir si des avoirs lui sont dus. La démarche est simple : il suffit de renseigner nom, prénom, date de naissance et éventuellement les références bancaires connues. Le site couvre les comptes bancaires (livrets, PEL, comptes courants), les contrats d'assurance-vie et les plans d'épargne salariale. L'ACPR rappelle dans son rapport que les frais prélevés sur les comptes inactifs sont plafonnés : 30 euros par an maximum sur les comptes courants et zéro euro sur l'épargne réglementée (Livret A, LDDS, LEP, PEL). Ce plafonnement évite que les comptes ne soient progressivement vidés par les frais de tenue de compte, comme c'était le cas avant la loi.
 

Des bonnes pratiques à généraliser, selon l'ACPR
L'ACPR note que si le cadre juridique a considérablement amélioré la situation, des marges de progression subsistent. Le régulateur a identifié lors de ses contrôles des « bonnes pratiques à généraliser », notamment en matière de recherche proactive des bénéficiaires de contrats d'assurance-vie. La consultation du fichier FICOVIE, qui recense l'ensemble des contrats d'assurance-vie souscrits en France, reste un réflexe insuffisamment répandu chez les notaires lors du règlement des successions. Or un contrat oublié peut représenter des sommes très significatives, parfois plusieurs dizaines de milliers d'euros.
 

La déshérence concerne aussi l'épargne salariale : des centaines de milliers de plans d'épargne entreprise (PEE) ont été transférés à la CDC depuis 2016, souvent parce que les salariés avaient changé d'employeur sans se soucier de récupérer leurs avoirs. Pour les héritiers, la recommandation de l'ACPR est claire : lors de toute succession, demander systématiquement au notaire de consulter FICOVIE et d'effectuer une recherche sur Ciclade. Pour les titulaires eux-mêmes, un geste de bon sens consiste à vérifier régulièrement l'ensemble de ses comptes et contrats, et à tenir à jour les clauses bénéficiaires de ses contrats d'assurance-vie. Les avoirs transférés à la CDC sont conservés trente ans, au-delà desquels ils sont définitivement acquis à l'État.
 

Un alignement de planètes favorable aux fonds en euros
Le retour en grâce de l'assurance-vie en 2025 ne doit rien au hasard. La baisse du taux du Livret A, tombé à 2,4 % en février 2025 contre 3 % l'année précédente, a mécaniquement redirigé l'épargne de précaution vers des supports mieux rémunérés. Dans le même temps, la remontée des taux obligataires observée depuis 2022 a permis aux assureurs de reconstituer leurs portefeuilles à des rendements nettement supérieurs à ceux de la décennie précédente. Résultat : les fonds en euros ont affiché des taux de revalorisation attractifs, souvent compris entre 2,5 % et 4,5 % selon les contrats, un niveau qui n'avait plus été observé depuis 2012.
 

Le rapport de l'ACPR souligne un mécanisme souvent méconnu des épargnants : la provision pour participation aux bénéfices (PPB). Cette réserve, constituée par les assureurs pendant les années de rendements élevés, leur permet de lisser les performances servies aux assurés d'une année sur l'autre. C'est précisément grâce à ces réserves, abondées massivement entre 2022 et 2024, que les compagnies ont pu maintenir des taux compétitifs en 2025. Environ 42 % des foyers français détiennent désormais au moins un contrat, et l'encours total dépasse 30 % de l'épargne financière des ménages. Les unités de compte ont capté 42,5 milliards d'euros de collecte, contre 8,1 milliards pour les fonds en euros, confirmant un mouvement de diversification progressive des portefeuilles.
 

Un virage à anticiper pour les épargnants prudents
La question qui se pose désormais est celle de la soutenabilité de cette dynamique. Les réserves de PPB, aussi confortables soient-elles, ne sont pas inépuisables. Si les taux de marché venaient à refluer durablement sous l'effet d'un assouplissement monétaire de la BCE, les assureurs disposeraient de moins de marge pour maintenir des rendements attractifs. L'ACPR elle-même reste prudente dans son analyse : le régulateur rappelle que la solidité du secteur repose en grande partie sur la diversification des placements, avec environ 63 % des encours investis en titres d'entreprises et 24 % en obligations souveraines.
 

Pour l'épargnant, plusieurs réflexes s'imposent. Comparer les taux servis ne suffit pas : il faut examiner le niveau de PPB de son assureur, indicateur avancé de sa capacité à maintenir la rémunération dans la durée. Il convient aussi de s'interroger sur la part d'unités de compte dans son contrat, sachant que ces supports exposent à un risque de perte en capital mais offrent un potentiel de performance supérieur sur le long terme. Le Plan d'épargne retraite (PER) assurantiel, qui a franchi le cap des 97,4 milliards d'euros d'encours avec 7,2 millions de souscripteurs, constitue par ailleurs un complément intéressant pour les épargnants qui cherchent à préparer leur retraite avec un avantage fiscal à l'entrée.
 

Le budget d'abord, le type de bien ensuite
Le mythe de l'acheteur qui cherche « une maison avec jardin » ou « un trois pièces en centre-ville » est en train de voler en éclats. L'étude publiée le 21 mai 2026 par Jinka, hub d'annonces immobilières qui revendique quatre millions d'utilisateurs, le démontre avec une précision chirurgicale. Sur les 711 359 alertes actives analysées au cours du premier quadrimestre 2026, près de la moitié (46 %) ne spécifient aucune typologie de bien. L'acquéreur commence par fixer son enveloppe budgétaire et adapte le reste en conséquence. La maison reste néanmoins le bien le plus recherché quand un choix est exprimé, avec 37 % des alertes, contre seulement 16 % pour les appartements.
 

L'étude met en lumière un phénomène que les vendeurs sous-estiment massivement : l'effet de seuil psychologique. Les acquéreurs ne raisonnent pas en prix continus mais en paliers ronds. Six montants — 150 000, 200 000, 250 000, 300 000, 350 000 et 400 000 euros — concentrent à eux seuls 43 % de l'ensemble de la demande exprimée sur la plateforme. Le budget médian national s'établit à 300 000 euros, montant qui représente seul 12 % des intentions d'achat. Conséquence immédiate pour un vendeur : un bien affiché à 512 000 euros perd environ 30 % de visibilité par rapport à un autre proposé à 500 000 euros, simplement parce qu'il sort du radar des alertes paramétrées par les acquéreurs. Pour quelques milliers d'euros qu'il serait prêt à concéder en négociation, le vendeur prend le risque d'invisibiliser son bien sans même le savoir.
 

La fourchette budgétaire la plus représentée, entre 150 000 et 400 000 euros, regroupe 44 % des acquéreurs. Ce resserrement de la demande autour d'un segment central met en difficulté deux catégories de biens : les logements d'entrée de gamme en mauvais état, perçus comme des gouffres financiers, et les biens au-dessus de 500 000 euros, dont le vivier d'acheteurs se contracte mécaniquement.
 

Le DPE, nouveau critère éliminatoire
L'autre enseignement majeur de l'étude Jinka tient à la montée en puissance du diagnostic de performance énergétique comme filtre de sélection. Le DPE apparaît comme critère explicite dans 30 % des alertes créées par les acquéreurs, un taux qui exclut les filtres activés par défaut. La rupture se joue entre les lettres D et E : un bien classé E perd en moyenne 15 % de visibilité par rapport à un bien classé D. Un bien classé G n'apparaît plus que dans 6 % des alertes, réservé aux investisseurs en quête de décotes importantes et aux chasseurs de travaux.
 

Cette mutation traduit un calcul devenu réflexe chez les acheteurs : le coût d'usage du logement pèse désormais autant que son prix d'achat dans la décision. Un bien énergivore implique des factures d'énergie plus lourdes, des travaux de rénovation à prévoir et, dans un futur proche, des contraintes réglementaires croissantes sur la location. En Île-de-France, la tolérance est légèrement plus grande, mais uniquement en raison de la rareté de l'offre qui contraint les acquéreurs à faire des compromis sur l'étiquette énergétique.
 

Le confort extérieur s'installe enfin comme un critère durable, héritage du traumatisme des confinements. Un balcon ou une terrasse est mentionné dans 24 % des alertes en province et 22 % en Île-de-France. Le jardin pèse davantage en province (28 %) qu'en région parisienne (8 %), tandis que l'ascenseur reste un critère essentiellement francilien (21 % contre 6 %). Pour les vendeurs et les professionnels, le message de l'étude est limpide : positionner un bien sur le marché en 2026 ne consiste plus à publier une annonce et attendre. Il faut ajuster le prix au seuil psychologique le plus proche, afficher un DPE lisible et valoriser les atouts d'usage concrets. Les biens « alignés » sur ces critères se vendent vite. Les autres s'enlisent.
 

Une solidarité massive qui fonctionne comme un amortisseur social
Les résultats de l'enquête Ifop, menée du 26 au 31 mars 2026 auprès de 1 000 personnes représentatives de la population française, dessinent un tableau saisissant. 38 % des Français déclarent avoir reçu un coup de pouce financier de la part d'un ascendant au cours des cinq dernières années, dont 18 % à plusieurs reprises. En miroir, 37 % des parents ou grands-parents indiquent avoir aidé financièrement un descendant. L'entraide familiale n'est donc pas un phénomène de niche : elle concerne quasiment un foyer sur deux si l'on additionne les flux montants et descendants.
 

Derrière ces chiffres globaux se cache une réalité contrastée. Le montant médian des aides échangées s'établit à 2 000 euros, mais la moyenne est nettement plus élevée : 6 514 euros pour les sommes reçues et 9 748 euros pour celles versées. Cet écart entre moyenne et médiane trahit l'existence de transferts très importants chez les ménages les plus aisés. Un quart des retraités CSP+ déclarent avoir versé 20 000 euros ou plus, quand 54 % des catégories modestes indiquent avoir donné moins de 500 euros. La solidarité est bien réelle à tous les étages de l'échelle sociale, mais son ampleur varie considérablement.
 

Le phénomène le plus frappant est sans doute celui de la solidarité ascendante, c'est-à-dire l'aide apportée par les enfants à leurs propres parents. 21 % des Français déclarent avoir soutenu financièrement un ascendant en difficulté, dont 10 % à plusieurs reprises. Les moins de 35 ans et les employés/ouvriers sont surreprésentés dans cette catégorie, avec respectivement 31 % et 29 %, soit 10 et 8 points de plus que la moyenne nationale. L'entraide familiale fonctionne ainsi comme un amortisseur social, mais elle pèse de manière disproportionnée sur les ménages qui disposent des marges de manœuvre les plus réduites.
 

Du geste spontané à la stratégie patrimoniale : un fossé à combler
L'Observatoire met en lumière un paradoxe : la générosité familiale est massive, mais elle se fait en grande partie sans cadre structuré. La plupart des aides transitent par simple virement bancaire, sans formalisation juridique, sans réflexion sur les conséquences fiscales et sans anticipation des effets sur la succession future. Or depuis le 1er janvier 2026, tout don d'argent doit être télédéclaré sur l'espace personnel du site des impôts, y compris lorsqu'il est exonéré de droits. Cette obligation, encore mal connue, peut exposer les familles à des régularisations si les transferts n'ont pas été déclarés en temps voulu.
 

Les dispositifs d'optimisation existent pourtant. Chaque parent peut donner jusqu'à 100 000 euros par enfant tous les 15 ans en franchise de droits de donation, un plafond qui s'ajoute au don familial de sommes d'argent de 31 865 euros si le donateur a moins de 80 ans et le donataire plus de 18 ans. 62 % des Français envisagent désormais de transmettre de leur vivant, un chiffre en nette progression selon l'Observatoire, et 77 % estiment pouvoir léguer un héritage (en hausse de 6 points). La donation se positionne comme le premier outil de transmission, devant l'assurance-vie et le testament.
 

Le volet de l'enquête consacré à l'épargne solidaire révèle un déficit de culture financière préoccupant. Près de 4 Français sur 10 ne sont pas capables de définir ce qu'est un produit d'épargne solidaire : 28 % déclarent ne pas connaître le terme et 9 % n'y associent rien de précis. Seuls 12 % identifient correctement l'épargne solidaire comme un placement financier. Pour les professionnels du patrimoine, ces résultats confirment l'enjeu pédagogique : accompagner les familles non seulement dans la gestion de leur patrimoine financier, mais aussi dans la structuration de l'entraide intergénérationnelle, en articulant les dimensions juridiques, fiscales et affectives d'un geste qui reste avant tout un acte de solidarité.
 

Au moment d'organiser des obsèques, les familles disposent rarement de plus de quelques jours pour prendre des décisions financières lourdes. Cercueil, cérémonie, inhumation ou crémation : le coût moyen d'un enterrement en France oscille entre 3 500 et 6 000 euros selon les régions et les prestations choisies. Découvrir, plusieurs mois plus tard, que le défunt avait souscrit un contrat obsèques destiné précisément à couvrir ces dépenses relève alors d'une frustration courante. L'AGIRA, Association pour la gestion des informations sur le risque en assurance, propose depuis plusieurs années un service pour éviter ce scénario.
 

Le mécanisme est gratuit, accessible aux particuliers comme aux professionnels du secteur funéraire ou de la dépendance. Il s'appuie sur une base centralisée alimentée par les compagnies d'assurance, qui agrège plus de 8 millions de contrats obsèques en France. La démarche se fait soit en ligne, via la rubrique « recherche contrat obsèques » du portail agira-vie.fr, soit par courrier postal. Dans les deux cas, le demandeur doit fournir un certificat de décès et les coordonnées du bénéficiaire potentiel. Le croisement avec la base est ensuite réalisé sous 24 heures.
 

Une plateforme gratuite, un délai de 24 heures pour identifier le contrat
Si un contrat est identifié, l'AGIRA transmet l'information à l'assureur concerné, qui dispose alors d'un délai de 72 heures pour contacter le demandeur. Le processus complet prend donc moins d'une semaine, là où l'absence de mécanisme centralisé pouvait laisser une famille dans l'incertitude pendant des mois. « Pour organiser le financement des obsèques, il est essentiel que les familles puissent connaître, dans un délai très court, l'existence d'un contrat éventuel », souligne Aurélien Cressely, directeur de l'AGIRA, dans les colonnes de Ouest-France.
 

Les chiffres confirment la montée en puissance du dispositif. En 2025, le service a été sollicité 16 000 fois pour les contrats obsèques, avec un taux de réussite de 22 %. Autrement dit, une demande sur cinq aboutit effectivement à l'identification d'un contrat. Sur cinq ans, le nombre de demandes a augmenté de 70 %, reflet à la fois d'une meilleure notoriété du service et d'un vieillissement de la population qui multiplie mécaniquement les cas de succession.
 

Le contrat obsèques relève d'un marché solidement installé. Souscrit du vivant de l'assuré, généralement entre 60 et 75 ans, il permet de financer à l'avance ses propres funérailles soit en capital, soit en prestations négociées avec un opérateur funéraire partenaire. Pour les familles, le bénéfice est double : un soulagement financier immédiat et une décharge organisationnelle, puisque les volontés du défunt sont en principe précisées dans le contrat. Encore faut-il que les héritiers en aient connaissance.
 

Dépendance : 2,4 millions de contrats souscrits, 1 300 demandes par an seulement
Le volet dépendance reste, en revanche, nettement moins activé. L'AGIRA enregistre environ 1 300 demandes annuelles sur ce segment, là où le marché compte 2,4 millions de contrats dépendance souscrits en France en 2024, selon les données de France Assureurs. Le décalage est saisissant. Plusieurs explications coexistent. D'abord, la moindre notoriété du service par rapport à son équivalent obsèques. Ensuite, la nature même du produit : un contrat dépendance se déclenche du vivant de l'assuré, en cas de perte d'autonomie attestée, et non au décès. Les démarches sont donc plus souvent engagées par l'assuré lui-même ou son entourage proche, sans passer par l'AGIRA.
 

Reste que de nombreux contrats dépendance n'ont jamais été déclenchés, faute d'avoir été identifiés. Une personne âgée placée en EHPAD ou dépendante à domicile peut très bien posséder un contrat actif et ne plus s'en souvenir, soit en raison de troubles cognitifs, soit parce que la souscription remontait à plusieurs décennies. Pour les proches, vérifier l'existence éventuelle d'un tel contrat via l'AGIRA peut donc débloquer une rente mensuelle non négligeable, souvent comprise entre 500 et 2 500 euros, destinée à financer les frais d'aide à domicile ou de maison de retraite.
 

La leçon opérationnelle vaut autant pour les obsèques que pour la dépendance : ces dispositifs ne fonctionnent à plein régime que si l'assuré informe son entourage de la souscription. Conserver une trace écrite du nom de l'assureur, du numéro de contrat et de la date de souscription dans un dossier accessible aux proches reste le moyen le plus simple d'éviter le recours à l'AGIRA. 

À défaut, le service constitue un filet de sécurité efficace, à condition que les héritiers en connaissent l'existence. Pour les ménages français qui détiennent un de ces contrats, mentionner son existence à un proche relève du même réflexe patrimonial que de communiquer la liste de ses comptes bancaires : une information minimale qui change radicalement la rapidité et l'efficacité des démarches après un décès ou une perte d'autonomie.
 

Deux mille milliards d'euros. C'est le seuil que l'encours total des assurances-vie a franchi en France en 2025, selon France Assureurs. Placement préféré des Français, le produit conjugue une fiscalité allégée, un abattement de 152 500 euros par bénéficiaire pour les versements réalisés avant 70 ans et une transmission hors succession civile. Mais cet édifice fiscalement avantageux repose sur un préalable trivial : que le bénéficiaire désigné soit informé de l'existence du contrat. Or rien ne contraint le souscripteur à le faire.
 

La question revient régulièrement chez les épargnants : faut-il prévenir la personne désignée dans la clause bénéficiaire de l'existence du contrat ? Juridiquement, la réponse est non. Le souscripteur conserve une liberté totale d'information comme de modification. En pratique, la prudence des assurés s'enracine dans un historique précis, antérieur à une réforme de 2007 qui a profondément modifié le rapport de force entre l'assuré et son bénéficiaire.
 

Depuis 2007, l'acceptation par le bénéficiaire ne gèle plus le contrat sans accord du souscripteur
Avant 2007, en effet, prévenir un bénéficiaire pouvait se révéler risqué. Ce dernier disposait alors de la faculté d'accepter officiellement le bénéfice du contrat par simple courrier adressé à l'assureur. Une telle acceptation produisait un effet juridique immédiat : le contrat se trouvait gelé. Le souscripteur perdait la faculté de modifier la clause bénéficiaire et ne pouvait plus procéder à un rachat partiel ou total sans l'accord de la personne désignée. Le placement, présenté comme l'un des plus souples du droit français, devenait soudainement bloqué par la volonté d'un tiers.
 

La réforme de 2007 a inversé cet équilibre. Depuis cette date, l'acceptation du bénéficiaire ne produit son effet contraignant qu'avec l'accord exprès du souscripteur. Concrètement, l'assuré garde le contrôle total de son contrat : il peut continuer à arbitrer ses supports, effectuer des rachats, modifier la clause bénéficiaire ou procéder à de nouveaux versements. Le risque historique qui justifiait la culture du secret a donc largement disparu. Les professionnels du patrimoine recommandent désormais sans réserve d'informer les personnes désignées.
Le premier argument relève de la pédagogie familiale. Une clause bénéficiaire connue limite les risques de conflit, qu'il s'agisse de désaccords du vivant de l'assuré sur la composition de la clause ou de contestations au moment du décès. La désignation peut surprendre : un compagnon non marié, un ami proche, une association, un petit-enfant. L'informer en amont permet d'expliquer le choix, de prévenir les sentiments d'injustice et, le cas échéant, d'ajuster la rédaction si la situation familiale évolue.
 

Déshérence : le coût silencieux d'une clause bénéficiaire jamais communiquée
Le second argument est plus concret encore : éviter la déshérence. Un capital d'assurance-vie dont le bénéficiaire ignore l'existence peut rester en sommeil pendant des années, voire des décennies, faute d'avoir été réclamé. La Caisse des dépôts, qui recueille les avoirs des contrats et comptes inactifs après transfert obligatoire, recensait en 2025 plus de 7 milliards d'euros de comptes et contrats inactifs en France, dont un volume significatif d'assurances-vie. Ces sommes finissent, après une période d'attente prolongée, par revenir à l'État au titre de la déshérence.
 

Le risque est d'autant plus élevé que la documentation papier se raréfie. À l'époque des relevés annuels envoyés par courrier, un héritier qui faisait le tri dans les papiers d'un parent décédé pouvait tomber sur la trace d'un contrat oublié. Avec la dématérialisation systématique, les preuves d'existence se logent désormais dans les espaces clients en ligne, dont les identifiants disparaissent souvent avec le souscripteur. Sans information préalable transmise au bénéficiaire ou à un proche de confiance, retrouver un contrat tient parfois de l'archéologie financière.
 

Plusieurs dispositifs viennent compenser ce risque. L'AGIRA, association professionnelle de l'assurance, permet aux proches d'un défunt de rechercher gratuitement l'existence éventuelle de contrats d'assurance-vie en croisant une base agrégeant les données des assureurs. Le service Ciclade, géré par la Caisse des dépôts, donne accès aux avoirs déjà transférés au titre de la déshérence. Ces filets de sécurité fonctionnent, mais leur efficacité dépend de l'initiative des héritiers, qui doivent connaître leur existence et engager la démarche. Le moyen le plus simple de garantir que le capital atteindra réellement la personne désignée reste celui que la loi n'impose pas : un simple échange, oral ou écrit, mentionnant l'existence du contrat, l'identité de l'assureur et la nature de la désignation. Une information aussi basique évite des années d'incertitude et préserve la fonction première du placement : transmettre.
 

À la rentrée, un étudiant qui s'installe seul à Lyon, à Bordeaux ou à Lille fait rapidement les comptes. Un loyer entre 400 et 700 euros selon la ville et le type de logement, un abonnement de transport, des courses à 200 ou 300 euros par mois, des frais d'inscription qui peuvent grimper sans bourse, sans oublier l'imprévu. Le budget mensuel d'un étudiant non aidé dépasse souvent 900 euros, et atteint régulièrement 1 200 euros dans les grandes métropoles. Face à ces ordres de grandeur, l'État, les régions et plusieurs organismes mettent à disposition une série de dispositifs qui, cumulés, changent significativement l'équation budgétaire.
 

L'aide personnalisée au logement (APL) reste le premier réflexe à activer. Versée par la Caisse d'allocations familiales, elle peut alléger un loyer de 100 à 300 euros par mois selon la situation, et concerne aussi bien les colocations que les studios ou les résidences étudiantes. La demande s'effectue en ligne, sur le site de la CAF, après une simulation préalable qui permet d'estimer ses droits avant l'engagement de location. Pour les étudiants en alternance, sous contrat d'apprentissage ou de professionnalisation, le dispositif Mobili-Jeune d'Action Logement complète l'APL avec une aide pouvant atteindre 100 euros mensuels pour financer un logement proche du lieu de formation ou de travail.
 

Logement, transport, alimentation : le triangle des dispositifs récurrents
Côté logement public, les résidences Crous restent imbattables sur le rapport qualité-prix. Chambres et studios y sont attribués via le Dossier Social Étudiant (DSE), à remplir chaque année entre mars et mai. La demande conditionne également l'accès à la bourse sur critères sociaux, ce qui en fait un passage obligé pour tout étudiant susceptible d'y prétendre. Pour les locations dans le parc privé, le dispositif Visale, géré par Action Logement, propose une garantie locative gratuite qui se substitue au garant personnel exigé par la plupart des bailleurs. Un outil souvent décisif pour les étudiants dont les parents ne peuvent ou ne souhaitent pas se porter caution.
 

L'alimentation constitue le deuxième poste sur lequel les aides ont fortement évolué. Le repas Crous à 1 euro, initialement réservé aux boursiers, a été étendu progressivement aux étudiants non-boursiers en situation de précarité. Le dispositif gagne en visibilité dans les restaurants universitaires et soulage de plusieurs dizaines d'euros par mois le budget des bénéficiaires. Sur un poste plus culturel, le pass Culture donne accès à des sorties gratuites ou à tarif très réduit, qu'il s'agisse de concerts, de musées, de spectacles ou d'événements universitaires.
 

Le pilier financier de la panoplie reste la bourse sur critères sociaux. Calculée selon les revenus du foyer fiscal des parents, la composition de la famille et la distance entre le domicile parental et le lieu d'études, elle peut dépasser 6 000 euros par an, versés en dix mensualités d'octobre à juillet. La bourse échelonnée se découpe en plusieurs échelons, du « 0 bis » qui exonère simplement des frais d'inscription et de la cotisation Sécurité sociale étudiante, jusqu'aux échelons supérieurs qui combinent exonérations et versements mensuels. La demande passe également par le Dossier Social Étudiant, déposé entre mars et mai pour la rentrée suivante.
 

Bourse, mérite, mobilité : les coups de pouce ponctuels qui s'accumulent
Plusieurs bonus viennent compléter ce socle. L'aide au mérite est attribuée aux bacheliers ayant obtenu la mention « Très bien » et déjà éligibles à la bourse sur critères sociaux. Elle s'ajoute aux mensualités sur trois ans. L'aide à la mobilité Parcoursup, fixée à 500 euros forfaitaires, soutient les bacheliers boursiers qui changent d'académie après l'obtention de leur affectation. L'aide à la mobilité internationale finance des séjours d'études à l'étranger, dans le cadre d'Erasmus ou de partenariats spécifiques. Pour ceux qui souhaitent passer le permis de conduire, plusieurs régions financent une partie du coût via des aides plafonnées.
 

Le prêt étudiant garanti par l'État offre une alternative ou un complément à la bourse, sans condition de ressources. Il permet d'emprunter auprès d'une banque partenaire jusqu'à un certain plafond, sans avoir à fournir de garant personnel, l'État se substituant à cette fonction. La demande se fait directement auprès des banques signataires, sur présentation d'un dossier étudiant et d'une pièce d'identité. Le remboursement peut être différé en partie après la fin des études, ce qui en fait un outil intéressant pour les cursus longs.
 

Les régions complètent l'écosystème avec leurs dispositifs propres : aides au transport, subventions pour le permis, participation à l'achat de matériel informatique, fonds sociaux d'urgence pour les situations critiques. La liste varie selon les conseils régionaux mais se consulte généralement via un espace dédié aux étudiants sur le site de chaque région. À l'arrivée, un étudiant boursier d'échelon élevé, logé en Crous, bénéficiant de l'APL et mangeant régulièrement au restaurant universitaire peut voir son reste à charge descendre à quelques centaines d'euros par mois. Encore faut-il avoir cartographié les dispositifs en amont et déposé son DSE entre mars et mai. Le calendrier administratif reste l'un des principaux facteurs de non-recours, et il se joue plusieurs mois avant la rentrée.
 

Le 21 avril, l'annonce d'un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran provoque un soulagement immédiat sur les marchés. À Wall Street, le S&P 500 rebondit en quelques séances. À Francfort, à Paris, à Londres, les gestions institutionnelles réactivent leurs allocations actions. À la fin du mois, le marché européen des ETF UCITS aura enregistré 35,5 milliards d'euros de souscriptions nettes, son quatrième meilleur résultat mensuel jamais observé. La progression est de 36 % par rapport à avril 2025, et plus de trois fois supérieure aux 10 milliards collectés en mars.
 

Les chiffres publiés par Amundi ETF, qui s'appuient sur les données Bloomberg du marché primaire européen, traduisent un changement net du climat de marché. Après une correction marquée en mars, les investisseurs reprennent goût au risque, sans pour autant se précipiter sur une exposition directionnelle franche. La diversification reste le principe organisateur des allocations, autant pour les institutionnels que pour les fonds qui répliquent leurs stratégies.
 

ACWI, S&P 500, Nasdaq : la diversification reste le mot d'ordre
Les actions concentrent l'essentiel des flux, avec environ 75 % de la collecte nette du mois. Premier réflexe des gérants : l'ACWI, ou All Country World Index, qui agrège marchés développés et émergents en une exposition mondiale unique. Les stratégies ACWI captent à elles seules 11,1 milliards d'euros sur le mois. Les expositions monde restreintes aux pays développés totalisent 6,8 milliards supplémentaires, et les actions américaines 5,8 milliards, après une décollecte en mars. Le mouvement profite particulièrement aux grandes capitalisations et aux valeurs de croissance, à travers les stratégies S&P 500 et Nasdaq.
 

Dans le même temps, les stratégies équipondérées, qui surpondèrent les valeurs moyennes au détriment des géants, se vident. Les investisseurs reviennent vers les méga-capitalisations, considérées comme plus liquides et plus résilientes en cas de retour de la volatilité. La saison des résultats trimestriels, plutôt favorable aux grands groupes technologiques américains, alimente ce mouvement de concentration.
 

Les marchés émergents profitent eux aussi du retour à l'appétit pour le risque, avec une collecte nette de 3 milliards d'euros. L'Asie émergente tire le segment, et plus particulièrement la Corée du Sud, où la demande pour les technologies d'intelligence artificielle et les semi-conducteurs soutient les flux. L'Amérique latine bénéficie quant à elle des stratégies exposées aux matières premières, dans un contexte de tensions persistantes sur l'énergie et les métaux industriels.
 

Énergies alternatives, IA, défense : les thématiques de la nouvelle géopolitique
L'analyse sectorielle confirme le retour en grâce de la tech. Les ETF dédiés à l'IT enregistrent 2,2 milliards d'euros de collecte nette, après une légère décollecte en mars. C'est sur les expositions thématiques que se lit le plus clairement la lecture géopolitique du mois. Le blocage du détroit d'Ormuz, intervenu pendant les hostilités, et ses répercussions sur le marché pétrolier ont conduit les investisseurs à se positionner massivement sur les énergies alternatives : solaire, éolien, hydrogène et nucléaire totalisent 506 millions d'euros de souscriptions, plus forte collecte thématique du mois. La défense suit avec 496 millions d'euros, soit environ la moitié de sa collecte de mars, dans un mouvement de prises de bénéfices après un trimestre record.
 

Sur l'obligataire, qui capte 8,6 milliards d'euros au total, la dynamique évolue. La dette souveraine attire 4,7 milliards, en forte progression par rapport au 1,3 milliard de mars, tandis que le monétaire se vide à 507 millions contre 2,5 milliards le mois précédent. La rotation est nette : les investisseurs sortent du cash pour aller chercher du rendement plus loin sur la courbe.
 

La granularité de cette rotation est révélatrice. Sur les obligations souveraines en euros, près d'un tiers des flux se concentre sur les expositions « toutes maturités », pour 1,6 milliard d'euros, sans préférence marquée pour une partie spécifique de la courbe. Sur les bons du Trésor américain, la dispersion est plus large : 476 millions sur l'ultra-court terme, 458 millions sur les maturités intermédiaires, plus de 500 millions sur le segment « toutes maturités ». 

La lecture qu'en tire Amundi est claire : les investisseurs n'anticipent pas de baisse de taux de la BCE à court terme, mais restent prudents sur la trajectoire américaine, dans un contexte où Kevin Warsh devrait prendre la tête de la Réserve fédérale dans l'année. Les stratégies indexées sur l'inflation continuent par ailleurs d'attirer 402 millions d'euros, principalement en Europe. L'ESG enfin enregistre une collecte de 4,8 milliards d'euros, trois fois supérieure à celle de mars, portée par les stratégies ESG ACWI (3,6 milliards) et confirmant que la dimension extra-financière n'est pas effacée par le retour de la prime de risque géopolitique.
 

Au moment d'investir leur intéressement annuel, les salariés des grands groupes français disposent souvent d'un avantage particulier : la possibilité d'acquérir des actions de leur propre entreprise à un prix décoté de 30 à 40 % par rapport au cours de marché. Cette mécanique, doublée d'un abondement complémentaire de l'employeur, explique pourquoi l'actionnariat salarié pèse aujourd'hui plus d'un tiers des encours d'épargne salariale et retraite en France, selon les données de l'AFG.
 

Le dispositif est devenu un standard du CAC 40. « En 2024, deux tiers des entreprises du CAC 40 ayant lancé une offre réservée aux salariés ont proposé à la fois un abondement et une décote pour accroître l'attractivité et abaisser le prix de revient de l'action », observe un spécialiste du secteur. Le principe est simple : dans le cadre d'une Offre Réservée aux Salariés (ORS), les bénéficiaires peuvent investir leurs primes d'intéressement ou de participation, mobiliser leurs avoirs disponibles d'épargne salariale ou réaliser des versements volontaires pour souscrire à un fonds d'actionnariat salarié dédié, généralement constitué à 100 % d'actions de l'entreprise.
 

Décote à 40 %, abondement complémentaire : la mécanique des grands groupes cotés
Les avantages affichés sont multiples. Côté entreprise : alignement des intérêts entre direction, actionnaires et collaborateurs, renforcement du sentiment d'appartenance, réduction potentielle du turn-over, stabilisation du capital face aux risques d'OPA. Côté salarié : un effet de levier financier puissant grâce à la décote et à l'abondement. Encore faut-il que les actions choisies tiennent dans la durée, ce qui n'est jamais garanti.
 

Le segment des PME et ETI françaises restait jusqu'à récemment à la marge de ces dispositifs. La plupart de ces sociétés n'étant pas cotées, l'ouverture du capital aux salariés implique de lever plusieurs obstacles : valorisation périodique des titres non cotés, complexité juridique de l'opération, accompagnement en ingénierie financière, et surtout une dimension psychologique forte pour les actionnaires familiaux. Dans les PME, la difficulté tient aussi au fait que les familles fondatrices veulent souvent conserver un poids prépondérant dans la détention du capital, avec une dimension affective. Ouvrir le capital aux salariés constitue une vraie décision stratégique.
 

Pour autant, le mouvement s'accélère. L'AFG comptabilise 258 fonds non cotés dédiés à l'actionnariat salarié en 2023, et 280 en 2024, avec une hausse des actifs sous gestion de 11 % en un an. Sur cinq ans, la progression des encours dans les FCPE de titres non cotés atteint 35 %, et le nombre de fonds a crû de 31 %. La présence croissante de fonds d'investissement au capital des PME-ETI joue d'ailleurs un rôle d'accélérateur : ces investisseurs poussent souvent l'actionnariat salarié pour aligner les intérêts à l'intérieur de l'entreprise et fidéliser les équipes clés.
 

PME et ETI : la décision stratégique de l'ouverture du capital aux salariés
Au-delà de l'action en direct, une alternative existe pour les sociétés qui souhaitent associer leurs salariés sans diluer le capital : la création d'un fonds d'obligations non cotées dédié. L'entreprise émet alors une obligation réservée à un seul souscripteur, le FCPE en titres de l'entreprise. La valorisation reste insensible aux mouvements des marchés de taux, sauf taux variable, et le coupon couru est linéarisé. La solution reste rare en pratique, les entreprises préférant en très large majorité offrir des titres en capital plutôt qu'en dette.
 

L'enjeu de la concentration des risques est récurrent. Un salarié qui investit chaque année 100 % de son épargne dans le fonds d'actionnariat de son entreprise devient doublement dépendant de sa santé financière : par son emploi d'une part, par son épargne d'autre part. En cas de défaillance, la double peine est immédiate. Les salariés qui optent pour l'actionnariat salarié ont souvent d'autres placements personnels pour diversifier leur allocation. Et le système de décote et d'abondement associé à l'actionnariat salarié atténue le risque.
 

Des dispositifs spécifiques existent pour limiter cette exposition. Environ 15 % des entreprises du CAC 40 proposent des offres d'actionnariat salarié structurées par une banque avec une garantie en capital, ce qui sécurise l'investissement de base du salarié tout en lui laissant le bénéfice de la hausse potentielle du titre. “C'est une solution que je trouve vraiment intéressante, surtout pour des entreprises appartenant à des secteurs qui peuvent connaître une certaine volatilité en bourse”, explique une spécialiste du secteur.. Pour les entreprises de toute taille, la mise en place d'un actionnariat salarié n'a d'effet réel que si elle s'accompagne d'une véritable communication interne. Un dispositif technique sans pédagogie reste largement sous-utilisé par ses bénéficiaires.
 

Un salarié de 40 ans, profil offensif, qui verse 200 euros par mois sur son PER collectif à partir de juin 2026, verra automatiquement 15 % de cette somme dirigée vers des actifs non cotés. Soit 30 euros mensuels investis chaque mois dans des PME et ETI françaises ou européennes, en private equity ou en dette privée, jusqu'à ce que l'approche de la retraite réduise progressivement cette exposition. La mécanique, encore peu connue des épargnants, est désormais inscrite dans la loi.
 

Adoptée le 23 octobre 2023, la loi Industrie verte poursuit un objectif explicite : décarboner l'industrie française, relocaliser les capacités de production et flécher l'épargne vers le tissu productif national. Pour y parvenir, elle s'appuie notamment sur le segment de l'épargne retraite, dont l'horizon long se prête particulièrement bien au financement de l'économie réelle. Le texte impose désormais aux gestions pilotées des PER d'intégrer une proportion d'actifs non cotés calibrée selon le profil de risque et la date prévisionnelle de départ à la retraite de l'épargnant.
 

De 0 à 15 % de non-coté : la nouvelle grille de la gestion pilotée
La grille fixée par décret est claire. Un profil prudent voit son allocation en non-coté plafonnée à 6 % à plus de vingt ans de la retraite, 4 % à quinze ans, 2 % à dix ans, et zéro à moins de cinq ans. Un profil équilibré monte respectivement à 8 %, 6 %, 5 % et 3 %. Un profil dynamique atteint 12 %, 10 %, 7 % et 5 %. Un profil offensif culmine à 15 %, 12 %, 9 % et 6 % selon les mêmes paliers. À mesure que la retraite se rapproche, la part de non-coté décroît mécaniquement pour préserver la liquidité de l'épargne.
 

Ces seuils peuvent être réduits de 30 % lorsque la gestion pilotée intègre par ailleurs au moins 10 % de titres de petites et moyennes entreprises et d'entreprises de taille intermédiaire, autrement dit de small et mid caps. Un arrêté du 1er juillet 2024 a précisé ce mécanisme de modulation, qui vise à éviter une double exposition jugée excessive et à soutenir conjointement le financement des PME-ETI cotées et non cotées. Concrètement, un profil offensif à vingt ans de la retraite descend ainsi à 10,5 % de non-coté si son fonds intègre la poche minimale de small et mid caps.
 

Le calendrier d'application s'étale dans le temps. Les PER individuels, ouverts hors cadre entreprise, appliquent ces règles depuis le 24 octobre 2024. Les PER collectifs, mis en place par les employeurs et qui concentrent l'essentiel des encours d'épargne retraite en entreprise, basculeront le 30 juin 2026. Cette montée en puissance laisse aux assureurs, sociétés de gestion et teneurs de comptes le temps d'adapter leurs grilles pilotées et de structurer l'offre de fonds non cotés répondant aux contraintes réglementaires.
 

Liquidité, fonds evergreen : le défi opérationnel du non-coté en épargne retraite
En parallèle, la loi Industrie verte ajuste un autre paramètre, plus discret, de la gestion pilotée. Pour la poche de placements à faible risque destinée à sécuriser l'épargne à l'approche de la retraite, les gestionnaires devront recourir à des fonds notés au maximum 2 sur 7 sur l'échelle de risque SRI, contre 3 sur 7 auparavant. La modification est technique mais resserre l'exigence prudentielle sur la dernière ligne droite avant la liquidation.
 

Le débat reste vif sur la question de la liquidité. L'épargne retraite doit pouvoir absorber des demandes de déblocage anticipé pour acquisition de la résidence principale, accident de la vie ou expiration des droits au chômage. Or, le non-coté est par nature une classe d'actifs peu liquide, généralement bloquée entre cinq et dix ans dans des véhicules dédiés. La conciliation entre cette illiquidité structurelle et la liquidité requise par l'épargne retraite constitue le principal défi opérationnel de la réforme.
 

Plusieurs solutions techniques émergent. Les fonds dits « evergreen », ouverts à la souscription et au rachat permanents, permettent d'investir dans le non-coté tout en absorbant les mouvements d'épargnants au fil de l'eau. La multigestion, qui répartit l'allocation sur un nombre élevé de fonds non cotés aux maturités décalées, aide à lisser les flux. Le recours à une poche de cash résiduelle dans le portefeuille global complète le dispositif. Les acteurs historiques de l'épargne salariale, comme Amundi, revendiquent une dizaine d'années d'expérience sur le sujet : « 

Nous sommes convaincus de longue date que le non-coté a sa place dans les dispositifs d'épargne salariale et retraite. L'idée de financer l'économie réelle a beaucoup de sens pour les salariés », explique Catherine Leroy, directrice de la ligne métier épargne salariale et retraite d'Amundi. Pour les épargnants, la transition se fera sans démarche active : leur PER intégrera automatiquement le non-coté à la date d'application, et seul l'arbitrage entre gestion libre et gestion pilotée leur permettra, le cas échéant, de s'y soustraire.
 

Entre 2007 et 2025, le MSCI World, indice des marchés actions au niveau mondial, a progressé de 382 % dividendes réinvestis. Sur la même période, le CAC 40 affiche +139 % dividendes réinvestis, le marché obligataire investment grade +53 % et le monétaire seulement +17 %. Ces chiffres, issus du livre blanc de Lazard Frères Gestion, encadrent une question simple que se posent des millions de salariés français au moment de placer leur intéressement ou leur participation : où loger cette épargne, et sous quel format ?
 

Le premier arbitrage n'est pas celui du fonds, mais celui de l'enveloppe. Lorsqu'un salarié reçoit une prime d'intéressement ou de participation, il peut la verser sur un plan d'épargne entreprise (PEE, PEI ou PEG) ou sur un plan d'épargne retraite (PER, et plus précisément PERCOL). La fiscalité d'entrée est avantageuse dans les deux cas : exonération d'impôt sur le revenu dans la limite de 35 325 euros en 2025 pour l'intéressement et la participation. 

Mais l'horizon de blocage diffère radicalement.
 

Cinq ans contre une vie active : choisir l'enveloppe avant le fonds
Le PEE bloque les sommes cinq ans minimum, sauf cas de déblocage anticipé. Le PER les bloque jusqu'au départ à la retraite, sauf événement de vie. Pour un salarié qui n'a pas d'objectif explicite de retraite complémentaire, le PEE constitue donc le réflexe le plus prudent. Il offre la même exonération à l'entrée que le PER, mais préserve la liquidité de l'épargne après le délai initial. Le PER ne s'impose que pour ceux qui souhaitent réellement se constituer un complément de retraite par capitalisation, et qui peuvent accepter le blocage long en échange de la déductibilité optionnelle des versements volontaires du revenu imposable.
 

Dans tous les cas, les cas de déblocage anticipé restent nombreux. Acquisition de la résidence principale, invalidité, surendettement, décès du conjoint constituent un socle commun aux deux dispositifs. Le PEE ajoute des situations spécifiques comme le mariage, la naissance d'un troisième enfant, le divorce avec garde d'enfant ou encore la rénovation énergétique de la résidence principale, intégrée depuis 2024. Le PER, plus restrictif, ouvre toutefois la porte en cas d'expiration des droits à l'assurance chômage.
 

Une fois l'enveloppe choisie, la question du fonds se pose. Et c'est là que la réalité statistique surprend. Selon les données de l'AFG arrêtées au 30 juin 2025, 37 % des encours d'épargne salariale sont investis dans des fonds d'actionnariat salarié, 17 % en actions, 21 % en mixtes, 10 % en obligations et 15 % en monétaires. 

Ce poids du monétaire sur des supports théoriquement orientés long terme traduit une aversion au risque souvent mal calibrée : avec une épargne bloquée cinq ans au minimum, voire toute une vie active dans un PER, se contenter d'un fonds monétaire revient à laisser dormir un capital qui pourrait travailler sur les marchés.
 

Actions internationales, ETF, non-coté : où placer son épargne sur la durée
Pour les salariés disposant d'un horizon long, les fonds actions restent statistiquement les plus rémunérateurs malgré leur volatilité. 

La diversification géographique compte : privilégier des fonds investis en actions internationales plutôt qu'en seules actions françaises permet de capter une croissance plus large. Le différentiel constaté depuis 2007 entre le MSCI World et le CAC 40, à l'avantage du premier, en témoigne. 

À l'autre bout du spectre, les fonds obligataires offrent un compromis intermédiaire, et les fonds diversifiés permettent à l'épargnant de déléguer entièrement l'allocation entre actions et obligations.
 

Pour ceux qui ne souhaitent pas piloter eux-mêmes leurs placements, la gestion pilotée constitue désormais le standard du PER, proposée par défaut sauf choix contraire du salarié. Son principe : ajuster automatiquement l'allocation en fonction de la date prévisionnelle de départ à la retraite, en privilégiant les actions tant que l'horizon est lointain puis en sécurisant progressivement vers l'obligataire et le monétaire à l'approche du terme. Le profil d'investisseur (prudent, équilibré, dynamique ou offensif) module la part actions à chaque étape.
 

Nouveauté de fond depuis l'entrée en vigueur de la loi Industrie verte en octobre 2024 : la gestion pilotée des PER intègre désormais une part d'actifs non cotés, qu'il s'agisse de private equity ou de dette privée. Cette part varie de 0 % pour un profil prudent à moins de cinq ans de la retraite à 15 % pour un profil offensif disposant de plus de vingt ans devant lui. Les rendements potentiels sont supérieurs à ceux des marchés cotés, en contrepartie d'un risque et d'une illiquidité accrus. 

Pour le salarié, la mécanique est automatique : aucune démarche n'est nécessaire, l'allocation se fait au sein du fonds. Reste à vérifier régulièrement que l'allocation choisie correspond toujours à ses projets, qui peuvent évoluer avec la vie. Rien n'est figé : un arbitrage est possible à tout moment, généralement à moindre coût, et la bascule entre gestion libre et gestion pilotée s'effectue d'un clic.
 

Soixante-trois pour cent des Français se disent encore inquiets face au changement climatique en 2025. Le chiffre, issu d'une enquête du Cercle de l'Épargne, témoigne d'une préoccupation qui ne s'efface pas. Pourtant, dans le même temps, la part des Français plaçant l'environnement parmi leurs deux premières priorités nationales est passée de 30 % à 21 % en deux ans. Le sujet n'a pas disparu : il a été doublé par d'autres urgences.
 

Dix ans après l'Accord de Paris, la transition écologique reste donc une cause largement partagée, mais soumise à des arbitrages. Pouvoir d'achat, sécurité, dette publique, qualité des services publics : autant de préoccupations qui ont gagné en visibilité et qui obligent les Français à hiérarchiser leurs attentes. Le sentiment écologique demeure, mais il s'inscrit désormais dans un environnement plus concurrentiel.
 

Une priorité environnementale qui recule face aux urgences quotidiennes
Cette tension se retrouve dans la fiscalité environnementale. Seuls 25 % des Français se déclarent prêts à payer davantage de taxes pour le climat, et la taxe carbone, prise isolément, ne recueille que 19 % d'adhésion spontanée. 

La même enquête montre toutefois qu'une majorité accepterait un tel prélèvement à trois conditions : un fléchage clair vers la transition, une baisse compensatrice d'autres impôts, et une protection des ménages modestes et des classes moyennes. La demande écologique reste forte, à condition d'être perçue comme juste.
 

Le portrait change peu sur le terrain du financement collectif. Soixante-douze pour cent des Français se disent favorables à une mobilisation budgétaire majeure pour le climat, comparable à celle engagée pendant la crise du Covid. C'est dix points de moins qu'en 2024 (82 %), mais cela reste un soutien massif. Les Français ne rejettent donc pas l'effort financier : ils interrogent ses modalités, son ciblage et ses contreparties.
 

Côté épargne, le décalage entre intention et action est encore plus net. Trois quarts des Français (76 %) considèrent que l'impact des placements sur l'environnement est un sujet important. Plus d'un Français sur deux dit tenir compte, au moins parfois, des critères environnementaux et sociaux dans ses choix financiers. Mais l'intérêt déclaré reste largement théorique : seuls 12 % des Français affirment connaître précisément ce que sont les placements responsables. Beaucoup ont entendu parler d'épargne verte, d'ISR ou de critères ESG sans savoir ce que ces sigles recouvrent concrètement.
 

Greenwashing, jargon ESG, complexité : les trois freins à l'investissement responsable
Dans les faits, environ un Français sur cinq seulement détient un produit d'épargne responsable. Les encours progressent, mais ces fonds occupent encore rarement une place centrale dans le patrimoine des ménages. Trois freins expliquent ce hiatus. Le premier est financier : la sécurité, la disponibilité du capital et le rendement passent avant les considérations extra-financières dans la hiérarchie des critères de choix. Le deuxième est la défiance : la peur du greenwashing, c'est-à-dire de placements verts en façade mais opaques sur le fond, dissuade une partie des épargnants tentés par la démarche. Le troisième est la complexité : entre le label ISR rénové en 2025, la classification SFDR avec ses articles 6, 8 et 9, la taxonomie verte européenne et les documents techniques, l'offre paraît souvent illisible aux non-spécialistes.
 

Face à cette densité réglementaire, les Français se tournent vers leurs interlocuteurs habituels : la banque et le conseiller financier. Selon les enquêtes du Cercle de l'Épargne, une large majorité estime essentiel que le conseiller demande spontanément s'ils souhaitent investir de manière responsable. Mais peu déclarent avoir été effectivement interrogés ou accompagnés sur ce sujet. Le devoir de conseil en matière de durabilité, pourtant inscrit dans la réglementation européenne depuis 2022 via MiFID II, reste en pratique très inégalement appliqué dans les réseaux bancaires.
 

Pour franchir un cap, l'épargne responsable devra gagner sur trois terrains. La lisibilité d'abord : les labels et classifications n'auront d'utilité que s'ils sont compréhensibles en quelques phrases par un épargnant sans culture financière. La crédibilité ensuite : des reportings d'impact concrets, vérifiables, avec des indicateurs comparables d'un fonds à l'autre. La compatibilité enfin avec les besoins de base de l'épargne, à savoir sécurité, disponibilité et rendement. Les Français ne demandent pas seulement des placements verts. Ils demandent des placements verts qui tiennent leurs promesses financières et qui leur soient présentés dans un langage clair. À défaut, l'écart entre 76 % de convictions et 20 % de détention risque de durer.
 

Janvier 2025. Un assuré décède, laissant un contrat d'assurance-vie souscrit en 2010. Son bénéficiaire informe rapidement la banque mandataire de l'assureur et lui transmet ses coordonnées. Pourtant, le capital de 28 000 euros environ ne lui sera versé qu'en septembre suivant, soit huit mois après le décès. Un délai que le bénéficiaire estime anormalement long. Sa réclamation pour intérêts de retard, fondée sur l'article L.132-23-1 du Code des assurances, va aboutir devant le Médiateur de l'Assurance.
 

Cette affaire, anonyme mais emblématique, illustre une zone grise du droit de l'assurance-vie : que se passe-t-il lorsque l'assureur a délégué une partie des démarches à un intermédiaire bancaire qui tarde à transmettre les pièces au bénéficiaire ? Le Médiateur de l'Assurance répond sans ambiguïté : l'assureur ne peut pas se décharger de sa responsabilité sur son mandataire.
 

Quinze jours pour réclamer les pièces : ce que dit l'article L.132-23-1
Le cadre légal est précis. Dès que l'assureur a connaissance à la fois du décès de l'assuré et des coordonnées du bénéficiaire, il dispose de quinze jours pour demander à ce dernier les documents nécessaires au paiement du capital. Le législateur a voulu rendre ce délai contraignant : son dépassement déclenche le versement d'intérêts de retard au taux légal, lesquels peuvent ensuite être doublés puis triplés selon l'ancienneté du manquement. L'objectif est dissuasif : éviter que des capitaux ne dorment des mois, voire des années, faute d'avoir été réclamés à temps.
 

Dans le dossier soumis au Médiateur, l'assureur affirme avoir respecté ce délai. Sa version est précise : il aurait envoyé dès février 2025 une demande de documents à son mandataire bancaire pour qu'elle soit transmise au bénéficiaire. Une fois les pièces reçues à la fin du mois d'août, il aurait procédé au règlement dans les délais réglementaires. À l'en croire, le retard ne lui est pas imputable mais relève de la chaîne de transmission interne entre la banque et le bénéficiaire.
 

La défense ne convainc pas. Le Médiateur soulève un point central : la charge de la preuve. L'assureur devait démontrer que son mandataire avait effectivement adressé la demande de documents au bénéficiaire dans le délai de quinze jours. Or cette démonstration faisait défaut. Transmettre une instruction interne à sa banque ne suffit pas : il faut établir que la démarche est parvenue au bénéficiaire, et qu'elle est parvenue dans les temps.
 

L'argument de la chaîne de mandat ne tient pas devant la charge de la preuve
Le raisonnement repose sur un principe classique du droit des contrats : un mandant reste responsable des actes de son mandataire. Lorsqu'un assureur choisit de déléguer la phase de recueil des pièces à un partenaire bancaire, il assume juridiquement les défaillances de cette chaîne. Il ne peut pas opposer au bénéficiaire la complexité de son organisation interne pour échapper à ses obligations légales.
 

Pour les compagnies d'assurance, le message est opérationnel. Elles doivent suivre activement les démarches réalisées par leurs mandataires et conserver une trace écrite des envois effectués aux bénéficiaires, dans les délais légaux. Un simple email interne entre l'assureur et la banque ne suffit pas à établir la diligence requise par le Code des assurances. Les systèmes d'information et les workflows de gestion des sinistres doivent intégrer cette exigence probatoire.
 

Pour les bénéficiaires, la décision est rassurante à double titre. D'abord, elle confirme qu'ils disposent d'un recours réel en cas de retard, qu'il provienne directement de l'assureur ou d'un intermédiaire. Ensuite, elle clarifie le point de départ du délai : c'est la transmission effective des coordonnées qui déclenche le compte à rebours des quinze jours, et non un éventuel envoi interne entre l'assureur et son réseau. Les héritiers qui constatent un délai anormal peuvent donc saisir le Médiateur de l'Assurance, gratuitement, en joignant les pièces établissant la chronologie des échanges. Les intérêts de retard, modestes en montant absolu sur un capital de 28 000 euros, prennent ici une valeur de signal : l'assurance-vie reste un placement à transmission rapide, et tout retard injustifié a désormais un coût pour l'établissement défaillant.
 

Pour 105 000 euros au Cap d'Agde, on achète un studio de 36 m². Pour 103 550 euros à Ruffec, en Charente, on devient propriétaire d'une maison de 104 m² posée sur 1 681 m² de terrain. À budget quasi identique, la France propose deux modèles d'achat radicalement opposés. C'est précisément cet écart que met en lumière la dernière étude de Green-Acres sur les achats de villégiature à moins de 150 000 euros.
 

Le segment pèse lourd : il représente 23 % des recherches sur la plateforme, avec une croissance annuelle de la demande de 7,6 %, soit un rythme proche de celui du marché global (+8,6 %). Loin d'être un sous-marché de repli, la résidence secondaire accessible s'installe comme une composante structurelle du marché immobilier de loisir.
 

Maison plutôt qu'appartement : l'arbitrage se joue sur le prix au mètre carré
Premier enseignement chiffré : ces acheteurs ne sacrifient pas la nature du bien recherché. La maison individuelle reste leur cible privilégiée à 79 %, contre 77 % tous budgets confondus. La taille se réduit, mais de manière mesurée : 91 m² médian contre 135 m² sur l'ensemble du marché. Le terrain suit la même logique : 1 200 m² médian, soit environ la moitié des 2 324 m² observés sur l'ensemble des recherches.
 

Le véritable levier d'optimisation se joue ailleurs, sur le prix au mètre carré. À 965 euros le m² médian, ces acheteurs paient plus de deux fois moins cher que la moyenne nationale, fixée à 2 024 euros. L'équation patrimoniale est claire : conserver la maison, conserver une surface habitable correcte, mais accepter de quitter les zones tendues. « Ce marché n'est pas celui du renoncement, mais celui des priorités », résume Benoît Galy, CEO de Green-Acres. « La géographie est devenue le principal levier pour faire coïncider un budget maîtrisé avec un projet de vie ambitieux. »
 

La conséquence est géographique. Près de deux acheteurs sur trois (64 %) concentrent leurs recherches sur la campagne et l'intérieur des terres, loin devant le littoral (30 %) et la montagne (6 %). Pour 89 000 euros à la campagne, contre 99 000 euros sur le littoral, on accède en moyenne à une maison de 98 m² avec 1 300 m² de terrain, contre 75 m² et 784 m² de jardin en bord de mer. La campagne devient ainsi le territoire où le rêve de la maison se réalise le plus facilement, avec 90 % des recherches portant sur ce format, contre 33 % d'appartements dans les recherches littorales.
 

Agde, Ruffec, Nièvre : la cartographie d'un marché à deux visages
Le palmarès des départements traduit cette polarisation. En tête figurent la Dordogne (6,1 % des recherches), la Nièvre (5,3 %), l'Aude (5,1 %), la Charente (4,6 %) et l'Hérault (4,1 %). Mais des territoires hyper-prisés comme les Alpes-Maritimes (3,1 % des recherches malgré un prix médian au m² de 3 423 euros) et le Var (2 % avec 1 947 euros le m²) cohabitent dans ce top avec des terres très accessibles comme la Creuse (655 euros le m² médian), la Corrèze (776 euros) ou l'Aveyron (778 euros). L'écart de prix au mètre carré entre le plus cher et le moins cher de ce classement atteint un facteur six.
 

À l'échelle des communes, l'arbitrage devient encore plus saisissant. Agde, dans l'Hérault, capte à elle seule 28,7 % des recherches du segment et incarne la formule du studio de vacances, avec 36 m² médian pour 105 000 euros. Ruffec, en Charente, représente l'autre archétype : une maison de bourg de 104 m² sur 1 681 m² de terrain pour 103 550 euros. Suivent Carcassonne (20,9 %), Richelieu en Indre-et-Loire, et Sarlat-la-Canéda en Dordogne. Le classement révèle aussi l'émergence de pied-à-terre urbains comme Bordeaux (99 000 euros pour 48 m²) ou Dijon (119 000 euros pour 52 m²), et de refuges hyper-accessibles dans la Nièvre, où Planchez voit son prix médian descendre à 55 555 euros pour une maison de 72 m².
 

Ce que dessine cette étude, ce sont deux logiques d'achat qui ne se concurrencent plus mais coexistent. La France de l'emplacement, littorale, centrée sur le petit appartement, continue d'attirer les budgets serrés qui privilégient la situation. La France de l'espace, rurale, dominée par la maison, capte ceux qui ont fait le choix inverse. Pour Benoît Galy, le mouvement est durable : « Nous assistons à la fin du marché immobilier unique. La valeur d'un bien ne se lira plus seulement à son code postal, mais à sa capacité à répondre à un projet de vie précis. » Cette intelligence géographique des acheteurs redonne de l'attractivité à des territoires longtemps oubliés, redessinant en silence la carte du désir immobilier français.
 

Un épargnant qui perçoit 1 000 euros de dividendes en 2026 devra désormais s'acquitter de 314 euros de prélèvements forfaitaires, contre 300 euros un an plus tôt. Quatorze euros supplémentaires, soit 4,7 % de plus, prélevés directement à la source par sa banque. Pour les loyers ou les plus-values mobilières, la mécanique est identique mais le rattrapage interviendra dès la prochaine déclaration. Bienvenue dans le nouveau régime social du capital.
 

La mesure a été adoptée fin 2025 dans la loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026. Elle a institué une nouvelle contribution sociale, baptisée contribution financière pour l'autonomie (CFA), dont le taux est fixé à 1,4 %. Son produit est intégralement affecté au financement des Ehpad et du maintien à domicile des personnes âgées. Une logique de solidarité entre générations qui n'a pas suscité de débat majeur, mais dont les conséquences fiscales méritent d'être détaillées.
 

Une taxe ciblée sur les revenus du capital, pas sur le travail
Premier point d'importance : la CFA ne concerne que les revenus du capital. Sont visés les revenus de placement, intérêts, dividendes et plus-values, ainsi que les revenus du patrimoine, principalement les loyers et les rentes viagères. Les revenus du travail (salaires et bénéfices professionnels) ainsi que les revenus de remplacement (allocations chômage, pensions de retraite) ne sont pas concernés.
 

Le périmètre des exonérations reste large pour l'épargnant moyen. Tous les placements déjà exonérés d'impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux échappent naturellement à la nouvelle contribution : Livret A, LDDS, Livret Jeunes, Livret d'épargne populaire, ainsi que les comptes et plans d'épargne-logement. La fiscalité de l'épargne réglementée n'est donc pas affectée.
 

Plus surprenant, la loi a également exempté plusieurs catégories de revenus du capital de cette contribution. C'est le cas des revenus fonciers, c'est-à-dire ceux tirés de la location de biens loués nus, des plus-values immobilières réalisées lors de la vente d'un bien locatif ou d'une résidence secondaire, la résidence principale restant exonérée par ailleurs, ainsi que des produits des contrats d'assurance-vie. Une exemption qui préserve, au moins symboliquement, le placement préféré des Français.
 

L'impact mécanique sur la fiscalité globale est en revanche significatif. En s'ajoutant à la CSG et aux autres prélèvements sociaux, la CFA porte le niveau global des prélèvements sociaux sur les revenus du capital de 17,2 % à 18,6 %. Elle entraîne dans son sillage une hausse du prélèvement forfaitaire unique (PFU), couramment appelé « flat tax », qui passe de 30 % à 31,4 % pour les produits de placement qui y sont assujettis. Les épargnants concernés découvriront ce nouveau taux directement appliqué sur leurs versements.
 

Locations meublées, plus-values mobilières : la hausse rétroactive sur 2025
Le calendrier d'application varie selon la nature du revenu. Pour la plupart des revenus de placement (intérêts, dividendes), notamment ceux pour lesquels la flat tax est prélevée à la source par les établissements bancaires, la hausse ne s'applique qu'aux revenus acquis ou réalisés à compter du 1er janvier 2026. Une logique de prospective fiscale classique.
 

Mais pour les revenus du patrimoine dont les prélèvements sociaux sont calculés et recouvrés en même temps que l'impôt sur le revenu, la hausse s'applique dès l'imposition des revenus de 2025. Concrètement, les contribuables paieront 18,6 % de prélèvements sociaux sur les revenus suivants déclarés cette année : revenus de locations meublées imposés en BIC (à l'exception de ceux pour lesquels le contribuable est redevable de cotisations sociales en tant que loueur en meublé professionnel) ; rentes viagères versées à la sortie d'un contrat d'assurance-vie, d'un PEA ou d'un PER individuel et collectif (sauf pour la fraction correspondant aux versements obligatoires d'un PER collectif) ; plus-values mobilières réalisées sur la vente d'actions, d'obligations ou de parts de fonds de placement.
 

Conséquence directe pour les concernés : un reliquat d'impôt sera à régler à l'automne prochain, au moment du solde d'impôt sur le revenu. Pour anticiper, mieux vaut intégrer dès maintenant ces 1,4 points supplémentaires dans la projection de trésorerie fiscale. Et, pour les arbitrages patrimoniaux à venir, garder en tête que l'écart de fiscalité sociale entre revenus fonciers (18,6 %) et produits d'assurance-vie (toujours hors champ de la CFA) s'accroît mécaniquement, ce qui pourrait redonner un coup de projecteur à un véhicule d'épargne dont la collecte bat déjà des records.
 

En février 2026, les Français ont versé 19,5 milliards d'euros sur leurs contrats d'assurance-vie. Un record. Dans le même temps, ils retirent 490 millions d'euros nets de leurs Livrets A. Ce mouvement de bascule traduit une recomposition profonde de l'épargne, à laquelle la baisse continue des frais financiers apporte un argument supplémentaire.
 

L'Autorité des marchés financiers (AMF) le confirme dans une note publiée en avril : les frais des organismes de placement collectif (OPC, communément appelés « fonds »), mais aussi ceux des comptes-titres et des plans d'épargne en actions (PEA), ont reculé en 2025. En moyenne, les épargnants ayant investi dans un OPC ont supporté 1,06 % de frais l'an dernier, contre 1,16 % en 2024 et 1,18 % en 2023, hors commissions de surperformance. En intégrant ces commissions — prélevées par certains gérants au-delà d'un seuil de performance prédéterminé — les frais totaux atteignent 1,37 % en 2025, contre 1,47 % en 2024.
 

Fonds, ETF, courtage : un mouvement de baisse généralisé
Mais malgré ces efforts de l'industrie de la gestion active, l'écart avec les fonds passifs s'élargit encore. Les ETF (exchange traded funds, fonds indiciels cotés) n'ont prélevé en moyenne que 0,33 % de frais en 2025, après 0,36 % en 2024. À long terme, ce différentiel d'environ un point représente un manque à gagner cumulé considérable pour l'épargnant qui passerait à côté d'une option plus économique. Sur 20 ans et un capital initial de 50 000 euros placé à 5 % brut annuel, un point de frais en moins se chiffre en milliers d'euros.
 

Côté investissement boursier en direct, l'AMF distingue deux univers : les banques de réseau et les acteurs en ligne. Les premières, sans doute aiguillonnées par la concurrence des secondes, ont opté pour une relative stabilité de leurs grilles. Pour le passage d'un ordre boursier de 1 000 euros, elles facturent en moyenne 0,65 % via un compte-titres et 0,49 % via un PEA, contre 0,67 % et 0,49 % respectivement en 2024. « Pour les comptes-titres, ce coût a baissé depuis cinq ans, puisqu'il était de 0,79 % pour un ordre de 1 000 euros et de 0,54 % pour 5 000 euros », précise l'AMF.
 

Une nuance s'impose : les banques prélèvent une commission minimale comprise entre 5 et 12 euros sur les petits ordres, ce qui rend les transactions de 100 euros relativement plus onéreuses en pourcentage. Et sur le PEA, elles sont en réalité quasiment au plafond légal de 0,50 % autorisé. Marge de manœuvre limitée, donc, sur ce segment.
 

C'est sur le terrain des acteurs en ligne que la bataille tarifaire est la plus intense. L'AMF y distingue les banques et courtiers traditionnels des « néobrokers », plus récents et opérant souvent depuis un autre pays de l'Union européenne. Ces derniers déploient une stratégie commerciale offensive, allant parfois jusqu'à proposer le passage d'ordres gratuit, hors frais de change, frais de correspondants et taxe sur les transactions financières.
 

Néobrokers et transparence : la nouvelle grammaire de l'épargne
Cette gratuité affichée n'est toutefois pas inconditionnelle. Elle est souvent assortie de la mise en place d'un plan d'investissement programmé, restreinte aux ETF ou limitée à un seul ordre mensuel. Pour les transactions facturées, les néobrokers restent néanmoins très compétitifs : entre 1,27 % et 0,05 % en proportion inverse des sommes investies, contre une fourchette de 2,59 % à 0,15 % pour les banques et plateformes en ligne traditionnelles.
 

Au-delà des chiffres, l'AMF rappelle dans sa note les obligations de transparence pesant sur les acteurs de l'épargne. Le détail des frais doit être communiqué aux épargnants périodiquement et, surtout, « avant tout conseil ou toute transaction ». L'information doit être basée sur le montant réellement investi, en pourcentage et en euros, et inclure les coûts du service, du produit, ainsi que les éventuelles rétrocessions perçues par le distributeur. La documentation légale des fonds, en particulier le document d'information clé pour l'investisseur, complète ce dispositif.
 

Cette transparence est d'autant plus utile que les frais ne sont pas payés directement par l'épargnant. Les frais de souscription sont prélevés sur les montants investis avant placement sur les marchés ; les frais de gestion annuels sont déduits de la performance. Indolores au quotidien, ils érodent le rendement de manière silencieuse. Du côté de l'assurance-vie, l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution incite depuis plusieurs années les assureurs à éliminer de leurs contrats les fonds présentant le rapport frais-performance le plus défavorable. Une nouvelle étape s'annonce, avec un examen attendu des frais des contrats eux-mêmes.
 

Quarante-cinq pour cent des Français disent qu'ils réduiront leurs dons si la situation géopolitique et économique se dégrade davantage. C'est l'un des chiffres les plus frappants du baromètre 2026 publié le 7 mai par la fondation Apprentis d'Auteuil sur la générosité des ménages. Et ce qui n'était jusqu'ici qu'une intention commence à se traduire dans les faits.
 

Le constat est direct. Entre janvier et mars 2026, seulement 17 % des ménages français ont versé de l'argent à une association. C'est moins qu'en 2025 (20 %) et nettement moins qu'en 2024 (24 %). En l'espace de deux ans, la part de ménages donateurs au premier trimestre a fondu de sept points. Une telle érosion, sur une fenêtre aussi courte, n'est pas une simple variation conjoncturelle.
 

Hauts revenus en repli : 41 % de donateurs au premier trimestre 2026
Le mouvement est encore plus prononcé dans le segment des hauts revenus, traditionnellement piliers du financement associatif. Au premier trimestre 2026, 41 % d'entre eux ont fait un chèque à un organisme caritatif, contre 56 % un an plus tôt — soit une chute de 15 points. La rupture est nette pour des structures qui dépendent fortement de ces dons importants pour boucler leur budget.
 

Les intentions affichées pour le reste de l'année ne sont guère plus rassurantes. En apparence, elles invitent pourtant à un certain optimisme : un Français sur deux et 76 % des hauts revenus prévoient de soutenir financièrement une association en 2026. Mais ces chiffres marquent une baisse sensible par rapport à 2025, où ils s'élevaient respectivement à 53 % et 83 %. Et 21 % des donateurs de l'an passé ayant l'intention de redonner cette année envisagent désormais des sommes plus modestes. « Les intentions de dons pour le reste de l'année sont également inquiétantes », alerte la fondation.
 

Pour comprendre cette inflexion, plusieurs facteurs convergent. La guerre en Iran et ses conséquences sur une bonne partie des économies mondiales nourrissent l'incertitude des ménages. La hausse persistante des prix grignote le pouvoir d'achat, en particulier celui des classes moyennes supérieures. Et la perspective d'une dégradation de la conjoncture pèse lourd : 42 % des donateurs maintiendraient leurs dons à l'identique en cas d'aggravation, et seulement 13 % les augmenteraient.
 

Les conséquences se mesurent déjà dans les bilans associatifs. Le montant moyen des dons est passé de 371 euros en 2023 à 364 euros en 2024, avant de s'effondrer à 336 euros en 2025. Soit une baisse de près de 10 % en deux exercices, qui se cumule avec l'érosion du nombre de donateurs. L'effet ciseaux est double et frappe simultanément la base et le ticket moyen.
 

Inflation, financements américains : un environnement durablement défavorable
Les organisations à vocation internationale subissent en plus une déstabilisation propre. Les coupes drastiques décidées dans le financement américain de l'aide humanitaire, qui pourraient causer plus de 14 millions de morts d'ici 2030 selon une étude récente, ont privé de nombreuses ONG d'une partie significative de leurs ressources. Un manque que la générosité privée française peut difficilement compenser, surtout en période de retrait.
 

Côté entreprises, autre levier traditionnel des associations, les arbitrages budgétaires se durcissent eux aussi. Le retour de l'inflation et la hausse des coûts de production ont conduit beaucoup d'employeurs à serrer leurs budgets de mécénat. 
 

Du côté des causes que les Français entendent soutenir cette année, la santé et la recherche arrivent en tête (44 %), suivies de l'aide aux démunis (35 %), de la défense des animaux (26 %), du handicap (23 %) et de la jeunesse et de l'éducation (22 %). Cette dernière catégorie concerne directement la fondation Apprentis d'Auteuil, qui rappelle, à l'occasion de ses 160 ans, qu'un enfant sur cinq vit sous le seuil de pauvreté en France et que plus de 75 000 jeunes quittent chaque année le système scolaire.
 

Dans la nuit du 22 au 23 août 2017, à La Seyne-sur-Mer, des cambrioleurs grimpent jusqu'au balcon d'un appartement situé à plus de trois mètres du sol. Ils s'introduisent par une porte-fenêtre laissée entrouverte pendant que les occupants dorment, prennent les clés des deux voitures du couple — l'une posée dans le salon, l'autre dans le sac à main de madame — et repartent avec les véhicules. Un home-jacking classique, sauf que neuf ans plus tard, les victimes se retrouvent encore devant les tribunaux.
 

Le lendemain du cambriolage, M. et Mme X portent plainte et sollicitent leur assureur, Avanssur — devenu AXA France IARD —, pour obtenir l'indemnisation des deux véhicules dérobés. Refus net. L'assureur invoque une clause de son contrat qui prévoit la couverture d'un vol commis avec les clés dérobées dans le logement, mais « à la condition que l'immeuble ait été visité clandestinement malgré ses accès verrouillés et ses autres ouvertures fermées ». Selon lui, la condition n'est pas remplie : la porte-fenêtre était entrouverte.
 

Une porte-fenêtre entrouverte, deux voitures volées et un assureur qui se cabre
Les époux saisissent le tribunal de grande instance de Toulon. Leur avocat, Me Thierry Garbail, défend un raisonnement classique de droit des assurances : la clause litigieuse est une « clause d'exclusion » au sens de la jurisprudence, et à ce titre, elle aurait dû figurer sur le contrat en « caractères très apparents » pour être opposable aux assurés. La distinction n'a rien d'anodin : depuis un arrêt fondateur du 26 novembre 1996, la Cour de cassation définit la clause d'exclusion comme celle qui prive l'assuré du bénéfice de la garantie « en considération de circonstances particulières de réalisation du risque ». Or, plaide l'avocat, la fermeture des fenêtres relève précisément d'une circonstance particulière de fait. Le tribunal lui donne raison et condamne 

Avanssur à verser environ 30 000 euros aux époux X.
 

Saisie par l'assureur, la cour d'appel d'Aix-en-Provence inverse l'analyse. Pour les magistrats, l'exigence de fermeture des fenêtres — sans précision sur la présence ou non de personnes dans le logement — s'analyse non comme une exclusion mais comme une « condition générale de la garantie ». Et une condition générale, contrairement à une clause d'exclusion, n'est soumise à aucune exigence typographique particulière. Les époux X se pourvoient en cassation.
 

L'avocat général préconise la censure de la décision d'appel. Mais le 2 avril 2026, dans un arrêt référencé 24-19.972, la Cour de cassation refuse de le suivre et confirme l'analyse aixoise. Pour la haute juridiction, la stipulation contractuelle qui impose la fermeture des ouvertures pour déclencher la garantie ne prive pas l'assuré du bénéfice de celle-ci en raison d'une circonstance particulière, mais en délimite le périmètre dès l'origine. Conclusion sans appel : pas de fenêtres fermées, pas d'indemnisation, et pas d'obligation de mise en évidence typographique de la clause.
 

Clause d'exclusion ou condition générale : un débat juridique non clos
L'arrêt provoque un certain malaise jusque dans les rangs des spécialistes du droit des assurances. Le professeur Pierre-Grégoire Marly, lors d'un récent colloque, a publiquement reproché à la définition issue de l'arrêt de 1996 de conduire « à une impasse », faute de permettre une distinction satisfaisante entre clauses d'exclusion et conditions de garantie. Pour Me Garbail, le constat est plus tranché encore : « la définition posée en 1996 est source d'insécurité juridique », estime-t-il, alors que les jurisprudences contradictoires se succèdent dans des dossiers aux contours pourtant proches.
 

Le sujet n'est pas mince. Un assuré n'aborde pas un contrat de la même manière selon qu'une stipulation lui apparaît comme une exclusion clairement signalée, ou comme une condition diffuse noyée dans les conditions générales. Le mécanisme des « caractères très apparents », inscrit à l'article L.112-4 du code des assurances, vise précisément à protéger le consentement de l'assuré sur les points qui restreignent sa garantie.
 

Dans l'attente d'une éventuelle clarification du législateur ou d'un revirement, la décision invite à un réflexe simple : relire avec attention son contrat multirisques habitation, en particulier la rubrique « vol », pour identifier les conditions de fermeture exigées. Comme le résume sobrement Me Garbail, « la Cour nous dit que, si l'on dort la fenêtre ouverte, on n'est pas assuré ». Une formule qui mérite sans doute de figurer sur l'écran de chevet de tous les amateurs de nuits aérées.
 

Un couple de cinquantenaires solide financièrement, qui sollicite 180 000 euros sur 15 ans à un taux nominal de 3,47 %, peut aujourd'hui se voir refuser son prêt. Pas parce que sa capacité de remboursement est insuffisante, mais parce que son TAEG, à 4,78 %, dépasse le plafond légal de 4,48 % en vigueur sur cette durée. Ce paradoxe résume l'« effet ciseaux » que craignent les courtiers immobiliers : un seuil réglementaire qui, censé protéger les emprunteurs, finit par leur fermer la porte.
 

Pour rappel, le taux d'usure correspond au taux maximal légal qu'une banque peut appliquer à un crédit. Fixé chaque trimestre par la Banque de France, il est calculé en majorant d'un tiers le taux moyen pratiqué sur le trimestre précédent. Depuis le 1er avril 2026, il s'établit à 4,48 % pour les prêts de 10 à 20 ans et 5,19 % pour ceux de 20 ans et plus. Lorsque les taux montent rapidement, le décalage temporel entre la pratique du marché et l'actualisation du seuil produit un nombre croissant de dossiers mécaniquement refusés.
 

OAT, Iran, courtiers : pourquoi les taux remontent maintenant
Le contexte macroéconomique n'a rien de rassurant. Après plusieurs mois de stabilité, les grilles bancaires ont remonté en mai de 0,10 à 0,20 point en moyenne, selon les données de différents courtiers. Mais c'est surtout du côté des marchés obligataires que la tension est nette. L'OAT 10 ans, indicateur clé du coût de financement des banques, est passé d'environ 3,30 % à près de 3,80 % en quelques semaines. Une hausse directement liée aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, qui ravivent les craintes d'un choc pétrolier et d'un regain d'inflation.
 

Chez CAFPI, on prévient que « les tensions géopolitiques pourraient rapidement rebattre les cartes », avec un OAT repassé au-dessus de 3,70 %. Et le calendrier joue contre les emprunteurs : si les taux de crédit accélèrent leur remontée dans les prochaines semaines, le plafond réglementaire, lui, ne bougera pas avant juillet. Le marché entrerait alors dans une nouvelle phase de désajustement, avec à la clé des refus de financement automatiques.
 

Une simulation permet de mesurer la mécanique. Soit un couple de trentenaires gagnant à deux 3 500 euros par mois, qui souhaite emprunter 200 000 euros avec 10 % d'apport. Au taux nominal de 3,8 %, avec 0,6 % d'assurance, 500 euros de frais de dossier et 2 100 euros de frais de garantie, le TAEG ressort aujourd'hui à 4,93 %. Si les banques passent à 4 %, il monte à 5,13 %. À 4,1 %, le TAEG atteint 5,23 % — au-delà du seuil d'usure. La marge est donc très étroite.
 

Profils haut de gamme, seniors : qui est réellement exposé
Contre-intuitivement, les profils les plus fragiles ne sont pas les premiers exposés. Les emprunteurs aisés visant des durées courtes peuvent basculer plus rapidement au-dessus du seuil, car le taux d'usure y est inférieur (4,48 % sur 10-20 ans contre 5,19 % au-delà). C'est précisément le cas du couple de cinquantenaires évoqué plus haut, dont le TAEG dépasse de 30 points de base le plafond applicable à son crédit de 15 ans.
 

Autre catégorie sensible : les emprunteurs plus âgés, pour lesquels le coût de l'assurance pèse lourd dans le calcul. Sur le même dossier de cinquantenaires, passer d'une assurance à 0,6 % à 0,4 % ferait redescendre le TAEG à 4,43 %, soit sous le seuil d'usure. Pour ces profils, changer de contrat d'assurance emprunteur — démarche largement simplifiée par la loi Lemoine — peut suffire à débloquer le financement. Un arbitrage technique qui devient parfois la condition même de l'opération.
 

Reste la question de la réponse des autorités. En 2023, face à un blocage similaire, la Banque de France avait temporairement instauré une révision mensuelle du taux d'usure pour fluidifier le marché. Le débat pourrait revenir rapidement à l'agenda si la remontée des taux s'amplifie. Tant que cette adaptation n'est pas actée, le taux d'usure risque de se transformer, paradoxalement, de bouclier à frein. Pour les candidats à l'emprunt, deux réflexes s'imposent : optimiser le coût de l'assurance, et ne pas tarder à boucler son dossier si les conditions actuelles permettent de passer.
 

Un expert retraite indépendant raconte le cas d'un client parti à la retraite en novembre 2025. Six mois plus tard, ce dernier attend toujours son premier versement : son dossier, jugé « particulièrement complexe », n'a pas encore été traité par sa caisse. L'anecdote illustre à elle seule un constat plus large : pour un indépendant, la retraite ne se construit pas par défaut.
 

Les chiffres de l'Insee publiés en 2025 sont sans appel. Les artisans et commerçants perçoivent en moyenne 1 230 euros bruts mensuels. Les professions libérales s'en sortent mieux avec 2 570 euros. Mais l'ensemble des travailleurs non-salariés se situe à 1 180 euros bruts par mois, loin derrière les salariés du privé qui bénéficient, eux, du levier puissant de la complémentaire Agirc-Arrco. Et ces moyennes masquent des trajectoires plus difficiles : certains micro-entrepreneurs en profession libérale affiliés à la CIPAV ont enchaîné, après la réforme de 2018, plusieurs années sans cotisations complémentaires.
 

Audit de carrière et bonnes habitudes : commencer par savoir où l'on en est
Premier réflexe à acquérir : télécharger son relevé de carrière sur Info-Retraite. Ce document recense les trimestres validés, les points acquis et les régimes auxquels on a cotisé. Les erreurs n'y sont pas rares, et leur correction prend parfois plusieurs mois. À partir de 45 ans, il est recommandé un audit complet auprès d'un expert retraite, avec chiffrage précis et projections fiables. Un simulateur en ligne reste insuffisant lorsqu'on a multiplié les régimes successifs.
 

Deuxième angle mort : la confusion entre encaisser et cotiser. En fonction de son chiffre d'affaires et de sa manière de se rémunérer, on peut très bien croire qu'on cotise alors que ce n'est pas vraiment le cas. Un micro-entrepreneur libéral encaissant 50 000 euros de chiffre d'affaires ne cotise en réalité que sur 25 000 euros après abattement, soit environ 2 500 euros par an de cotisation retraite. Insuffisant pour générer une pension décente.
 

Côté placements, deux outils font consensus chez les experts : le Plan d'épargne retraite (PER) et l'assurance-vie. Ils sont complémentaires, il faut avoir les deux. Le PER est particulièrement avantageux pour les TNS hors micro, qui peuvent l'alimenter depuis le compte de leur entreprise avec des plafonds très supérieurs à ceux d'un versement personnel : jusqu'à 87 000 euros par an, contre 10 % des revenus annuels en titre individuel. Attention toutefois : il s'agit d'un différé fiscal, pas d'un cadeau. À la sortie, les versements initiaux sont réintégrés dans le revenu imposable et les plus-values sont taxées. L'épargne reste bloquée jusqu'à la retraite, sauf exceptions comme l'achat de la résidence principale.
 

PER, dividendes, statut : les arbitrages qui font la différence
L'assurance-vie, elle, joue une autre partition. Disponible à tout moment, elle ne taxe que les plus-values à la sortie, pas le capital versé. Elle convient à ceux qui anticipent un besoin de liquidités dans les huit à dix ans. Précisément parce qu'on peut en avoir besoin avant la retraite, mieux vaut y loger des supports moins volatils. Côté effort, il est conseillé d'y consacrer entre 3 et 8 % de ses revenus mensuels avant 40 ans, puis entre 5 et 12 % au-delà.
 

Troisième levier décisif : la rémunération. Les dividendes ne génèrent aucune cotisation retraite. Les dirigeants assimilés salariés qui se versent principalement des dividendes pour alléger leurs charges allègent du même coup leur future pension. Se verser un salaire, même partiel, devient un acte de prévoyance.
 

Le rachat de trimestres mérite aussi d'être étudié tôt. Plus on rachète tôt, moins c'est cher. À 45 ans, l'opération est nettement plus accessible qu'à 60 ans et peut ouvrir le droit au taux plein, à un départ anticipé ou à une pension revalorisée. Même logique pour la prévoyance : un arrêt maladie sans couverture suffisante crée un trou dans le relevé de carrière qui se répercute mécaniquement sur la pension finale. Côté statut juridique, le président de SASU assimilé salarié bénéficie d'une bonne couverture à condition de se verser un salaire — coûteux en charges, mais cotisable. À noter enfin : à partir de 2027, les règles du cumul emploi-retraite changent, avec un plafonnement strict des revenus avant 67 ans qui réduit fortement l'intérêt de l'opération.
 

Une retraitée veuve de 78 ans, qui n'a pas répondu à trois courriers lui demandant de certifier qu'elle ne s'était pas remariée, peut voir sa pension de réversion s'arrêter du jour au lendemain. Un retraité installé au Portugal qui oublie d'envoyer son certificat de vie annuel risque la même mésaventure. Ces situations, longtemps gérées au cas par cas, font désormais l'objet d'un examen systématique à l'Agirc-Arrco.
 

Le 5 mai dernier, une source au conseil d'administration du régime a confirmé à l'AFP qu'un vaste réexamen était en cours. Pour la première fois, l'Agirc-Arrco a croisé ses bases de données avec celles de la Direction générale des finances publiques (DGFiP), sur l'ensemble de ses 14 millions de retraités affiliés. Résultat : 100 000 dossiers présentent des incohérences jugées « devant être réexaminées, car il y a un doute ».
 

Veufs, expatriés, centenaires fictifs : le profil des dossiers visés
Parmi ces signaux faibles, un cas d'école : environ 10 000 personnes étaient encore enregistrées comme « de plus de 110 ans », ce qui laisse soupçonner des décès non répercutés. D'autres, en revanche, ont vu leurs pensions de droit direct ou de réversion suspendues à tort, sans avoir engagé de réclamation. Ce sont ces derniers qui vont bénéficier de versements rétroactifs.
 

Deux profils principaux ressortent. D'abord, les veufs et veuves percevant une pension de réversion mais qui n'ont pas répondu, parfois plusieurs fois, aux courriers et mails leur demandant de certifier l'absence de remariage — un remariage faisant perdre le droit à la réversion complémentaire. Ensuite, les retraités résidant à l'étranger qui, faute d'avoir transmis leur preuve d'existence annuelle, ont vu leur pension gelée. Dans les deux cas, l'absence de réponse déclenche mécaniquement la suspension des versements.
« On essaie toujours d'améliorer la qualité de service », justifie François-Xavier Selleret, directeur général de l'Agirc-Arrco, dans Les Echos. « On aurait pu mettre la poussière sous le tapis, mais au contraire, comme à chaque fois, on a voulu bien faire les choses. » Une formulation qui souligne le caractère volontaire de la démarche, plutôt qu'une réaction à un scandale.
 

L'ampleur financière du chantier reste mouvante. Selon une étude interne présentée en décembre au conseil d'administration et révélée par Les Echos, le régime estimait alors à près de 12 000 le nombre de retraités identifiés comme « lésés », pour un montant à reverser d'environ 69 millions d'euros. Mais 86 000 dossiers supplémentaires présentaient une probabilité « forte » d'erreur, pour un total évalué à 778 millions d'euros. Si l'ensemble se confirmait, la note grimperait à 850 millions.
 

Une première estimation déjà périmée
Ce document est aujourd'hui « obsolète », selon la source interne au conseil d'administration. Les 10 000 à 12 000 dossiers les plus douteux ont été traités : « si l'Agirc-Arrco devait quelque chose à ces retraités, ils se voient verser » les sommes dues. Pour le reste, un tiers à 40 % des dossiers ont déjà été réglés, le régime engageant lui-même la démarche de vérification au cas par cas.
 

Pour les retraités concernés, la mécanique est passive : aucune démarche n'est requise, l'Agirc-Arrco contacte directement les bénéficiaires identifiés. Les sommes dues sont reversées avec leur prochaine échéance de pension, parfois assorties d'un récapitulatif détaillé des mois ou années sur lesquels portait la suspension. Pour les héritiers de retraités décédés sans avoir été régularisés, un mécanisme d'identification est également prévu, à condition qu'ils se signalent au régime.
 

L'épisode rappelle l'importance, pour tous les bénéficiaires d'une pension complémentaire, de répondre sans délai aux demandes de certification adressées chaque année par leur caisse, qu'il s'agisse d'attester d'une situation matrimoniale ou de fournir un certificat de vie pour les expatriés. Un courrier ignoré peut coûter plusieurs mois, voire plusieurs années de pension, et le retour à la normale peut prendre du temps. Les retraités les plus âgés ou installés à l'étranger sont invités à désigner une personne de confiance habilitée à recevoir et traiter ces courriers en cas d'absence prolongée. Au-delà du cas Agirc-Arrco, l'épisode illustre aussi les bénéfices attendus de la circulation des données entre administrations : ce premier croisement avec la DGFiP devrait être suivi d'autres, à mesure que le partage d'information entre régimes se généralise.
 

Lorsqu'un client pousse la porte d'une agence pour ouvrir un livret ou souscrire un contrat d'assurance-vie, la solidité de l'enseigne reste rarement le premier critère. Pourtant, derrière chaque versement, c'est un édifice juridique précis qui veille à protéger l'argent des ménages, gravé dans la loi du 25 juin 1999 et complété par la directive européenne BRRD. La promesse n'est pas l'absence de risque, mais un cadre de protection partiel et plafonné.
 

Concrètement, trois dispositifs cohabitent. Le Fonds de garantie des dépôts et de résolution (FGDR) couvre les avoirs bancaires à hauteur de 100 000 euros par client et par établissement. Une garantie distincte protège les titres financiers à hauteur de 70 000 euros. Et le Fonds de garantie des assurances de personnes (FGAP) prend le relais pour les contrats d'assurance-vie et de prévoyance.
 

Trois fonds publics, trois logiques de couverture
Le périmètre du FGDR est large. Il englobe les comptes courants, les comptes à terme, les livrets bancaires non réglementés, les CEL et les PEL, les livrets jeunes ainsi que les comptes espèces adossés à un compte-titres ou à un PEA. La garantie s'applique à toutes les banques agréées par l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), y compris aux filiales françaises d'établissements étrangers. Pour les succursales dont le siège est implanté dans un autre pays de l'Espace économique européen, c'est la garantie du pays d'origine qui prend le relais, dans une limite identique de 100 000 euros valable pour toute l'Europe.
 

Deux subtilités méritent d'être connues. Les cotitulaires d'un compte joint sont considérés comme des déposants distincts, chacun couvert à hauteur de 100 000 euros sur sa quote-part. Surtout, le plafond grimpe à 500 000 euros pour les « dépôts exceptionnels temporaires » crédités moins de trois mois avant la défaillance : sommes issues d'une succession, d'une donation, de la vente d'un bien immobilier ou d'une indemnité de rupture du contrat de travail. De quoi sécuriser un patrimoine en transit.
 

Les livrets réglementés bénéficient d'un statut à part. Le Livret A, le LDDS et le LEP sont garantis en totalité par l'État, et leurs encours ne sont pas décomptés du plafond de 100 000 euros. Concrètement, un épargnant cumulant 22 950 euros de Livret A et 50 000 euros sur un compte à terme dans la même banque conserve une couverture pleine sur l'ensemble.
 

Côté titres, la mécanique est différente. Le titulaire d'un compte-titres reste juridiquement propriétaire de ses actions, obligations, Sicav, FCP, FCPI et autres parts d'OPCVM. La banque n'est que dépositaire et doit, en cas de faillite, restituer ces instruments financiers. Si la restitution s'avère impossible, la garantie joue à hauteur de 70 000 euros par client et par établissement. Pour l'assurance-vie et l'épargne retraite, le FGAP couvre 70 000 euros par souscripteur, et 90 000 euros pour les rentes de prévoyance liées au décès, à l'incapacité ou à l'invalidité. À noter : ce filet se déclenche en dernier recours, après que l'ACPR aura cherché un repreneur pour les portefeuilles en difficulté.
 

Sapin 2, BRRD : ce que l'État peut activer en cas de crise
Au-delà des fonds de garantie, l'État dispose d'outils plus contraignants en cas de tempête majeure. La loi Sapin 2 lui permet de limiter temporairement les retraits sur certains contrats d'assurance-vie afin de préserver la liquidité des assureurs et la stabilité du système financier. L'épargne resterait disponible à terme, mais l'accès pourrait être suspendu plusieurs mois.
 

Plus radicale, la directive européenne BRRD sur le redressement et la résolution des banques autorise un établissement en grave difficulté à mobiliser ses actionnaires, ses créanciers et même ses déposants pour se recapitaliser. Dans ce mécanisme dit de « bail-in », les avoirs supérieurs à 100 000 euros pourraient être bloqués, voire ponctionnés.
 

L'Europe en a vu deux applications spectaculaires. À Chypre, en 2013, les dépôts dépassant 100 000 euros ont été ponctionnés jusqu'à 47,5 % dans le cadre du plan de sauvetage bancaire. En Grèce, en 2015, un contrôle des capitaux a limité les retraits à 60 euros par jour pendant plusieurs mois. Deux rappels concrets que la garantie publique a un plafond, et que la diversification entre établissements n'est pas un luxe de précaution mais un réflexe de bon sens patrimonial.
 

Régulièrement critiqué pour les marges d'optimisation fiscale qu'il offre aux contribuables les plus aisés, le plan d'épargne retraite (PER) a de nouveau été au cœur des discussions budgétaires à l'automne 2025. Le résultat se traduit par deux légers coups de rabot et un assouplissement bienvenu sur la mécanique de rattrapage. Pour les épargnants qui ont fait du PER un pilier de leur stratégie de retraite, et notamment ceux fortement imposés, ces évolutions méritent une lecture attentive. Elles ne remettent pas en cause l'attrait de l'enveloppe, mais en modifient la cinétique.
 

Prélèvements sociaux à 18,6 % à la sortie et fin de la déduction à 70 ans
Le premier changement concerne les prélèvements sociaux à la sortie. Depuis le 1ᵉʳ janvier 2026, les gains du PER sont concernés, en cas de retrait, par la hausse de la CSG de 9,2 % à 10,6 % votée dans le cadre de la loi de financement de la Sécurité sociale. Le taux global des prélèvements sociaux passe ainsi de 17,2 % à 18,6 %. À la sortie en capital, les sommes investies (la part « cotisations ») restent soumises à l'impôt sur le revenu au barème, et les plus-values à la flat tax désormais portée à 31,4 % (12,8 % d'IR + 18,6 % de prélèvements sociaux). En cas de sortie en rente viagère, celle-ci est fiscalisée comme une pension de retraite et les prélèvements sociaux s'appliquent sur une assiette dégressive : 40 % de la rente entre 60 et 69 ans, 30 % au-delà.
 

Les premières « victimes » de cette hausse sont les titulaires arrivant à échéance de leur PER, ou souhaitant débloquer leur épargne pour financer l'acquisition de leur résidence principale. Pour les autres, l'effet capitalisant joue à plein. Tant que les fonds restent à l'intérieur du PER, les revenus générés échappent à la taxe de 18,6 %, y compris pour les intérêts du fonds en euros. L'effet de levier qu'induit ce différé de paiement sur la capitalisation finale est plus puissant qu'on ne l'imagine. Autre atout maintenu : les sommes récupérées avant terme en cas d'accident de la vie, décès du conjoint, invalidité, surendettement, fin de droits au chômage, échappent toujours aux prélèvements sociaux, comme les capitaux transmis aux bénéficiaires en cas de décès.
 

Deuxième changement, plus structurel : depuis le 1ᵉʳ janvier 2026, la déductibilité fiscale des versements s'arrête aux 70 ans de l'épargnant. Auparavant, les retraités souhaitant continuer d'alimenter leur PER bénéficiaient encore d'un montant plancher de déduction. Cette possibilité disparaît, ce qui redonne au PER sa fonction première de plan retraite. La mesure pénalise toutefois les travailleurs indépendants et professions libérales amenés à poursuivre leur activité, par choix ou par nécessité, au-delà de cet âge.
 

Plafonds non utilisés : un report désormais sur cinq ans
Pour rappel, les versements volontaires sur un PER sont déductibles du revenu imposable dans une double limite : 10 % des revenus professionnels nets de l'année N-1, eux-mêmes plafonnés à huit fois le PASS de l'année N-1. Cette année, un contribuable peut ainsi déduire jusqu'à 37 680 euros (montant susceptible de grimper à 88 911 euros pour les travailleurs non salariés sous régime spécifique). Pour les contribuables peu imposés, un montant plancher équivalant à 10 % du PASS de l'année N-1, soit 4 710 euros, est prévu.
 

La bonne nouvelle vient du mécanisme de rattrapage. L'épargnant peut profiter rétroactivement des plafonds de déductibilité non consommés des années précédentes. La loi de finances pour 2026 a allongé cette durée de report de trois à cinq ans, et le dispositif peut être mutualisé avec celui du conjoint. Cette extension peut s'avérer particulièrement utile pour qui bénéficie d'une rentrée d'argent inattendue (vente d'un bien, prime exceptionnelle, héritage), en permettant de défiscaliser des montants plus importants en une seule année.
 

L'ordre d'imputation suit une règle précise. Les montants disponibles, indiqués dans l'avis d'imposition, doivent être utilisés dans l'ordre suivant : on sature d'abord le plafond correspondant aux primes versées pour l'année en cours, puis, si on a les moyens de cotiser davantage, on consomme prioritairement le plafond non utilisé de l'année la plus éloignée, pour ne pas le perdre. Il recommande toutefois d'attendre que les nouveaux plafonds soient clairement spécifiés dans les avis fiscaux avant de se lancer dans cette opération. 

Pour un client accompagné, ces trois nouveautés appellent un nouvel examen de la stratégie d'alimentation du PER, en particulier pour les hauts revenus, les indépendants et les épargnants approchant des 70 ans. La fiscalité à la sortie est plus lourde, mais l'atout principal du PER, la déductibilité immédiate à un TMI élevé combinée à la capitalisation brute, reste intact.
 

La déclaration de revenus 2026 est l'occasion de revisiter ses arbitrages fiscaux sur les revenus de placement. Les dividendes et intérêts encaissés en 2025 ont été soumis d'office, au moment de leur encaissement, au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 30 % (12,8 % au titre de l'impôt sur le revenu et 17,2 % de prélèvements sociaux). Le contribuable doit en pratique simplement vérifier l'exactitude des montants préremplis, transmis par l'imprimé fiscal unique (IFU) de chaque établissement financier. Mais derrière cette apparente simplicité, l'option pour le barème progressif reste possible et mérite, dans certains cas, un examen attentif.
 

L'option globale du barème : un arbitrage rarement gagnant, sauf cas particuliers
Pour renoncer à l'imposition forfaitaire et opter pour le barème progressif, il suffit de cocher la case 2OP de la déclaration. L'option est globale et irrévocable pour l'année concernée. Elle s'applique à tous les revenus entrant dans le champ du PFU : dividendes, intérêts, mais aussi plus-values de cession de titres. L'arbitrage se joue sur le différentiel entre le taux marginal d'imposition (TMI) du foyer et le taux forfaitaire de 12,8 %, en tenant compte de l'abattement de 40 % sur les dividendes et de la déductibilité partielle de la CSG (6,8 %), deux avantages réservés au barème.
 

En pratique, l'option est rarement avantageuse. Pour les contribuables dont le TMI ne dépasse pas 11 %, elle peut se révéler favorable, notamment si les revenus de placement sont modestes et les autres revenus du foyer faibles. Au-delà, la balance penche presque systématiquement en faveur du PFU. Quelques cas spécifiques échappent à cette règle. Un dirigeant qui a vendu les titres de son entreprise et bénéficie de l'abattement de 85 % pour le calcul de la plus-value imposable peut tirer parti de l'option. Un contribuable disposant d'un déficit foncier imputable sur le revenu global, ou de réductions d'impôt qu'il perdrait si ses revenus de placement restaient soumis au PFU, peut également y trouver son compte. C'est le cas notamment pour les détenteurs de SCPI fiscales ou de dispositifs de défiscalisation arrivés en fin de cycle.
 

Plus-values mobilières 2025 : attention à la rétroactivité de la hausse des prélèvements sociaux
Si vous avez vendu en 2025 des actions, obligations ou parts de fonds, vous devez calculer vous-même le montant de votre plus-value imposable en compensant l'ensemble des plus et moins-values réalisées sur l'année. Si le résultat est positif, vous pouvez déduire les pertes subies au cours des dix années antérieures, à condition de les avoir déclarées en leur temps — elles ne sont pas préremplies, et vous devez vous reporter à votre déclaration précédente pour les retrouver.
 

Une subtilité essentielle distingue 2025 des années passées. À la différence des dividendes et intérêts, déjà amputés du PFU au fil de l'eau, vos plus-values mobilières n'ont pas encore été imposées. L'impôt correspondant sera recouvré en septembre prochain, avec le solde de l'impôt sur le revenu. Et c'est là qu'intervient une nouveauté de taille : la loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026 a relevé la CSG sur certains revenus du capital de 9,2 % à 10,6 %, portant les prélèvements sociaux globaux de 17,2 % à 18,6 % et le PFU de 30 % à 31,4 %. Cette hausse s'applique de manière rétroactive aux plus-values mobilières réalisées dès 2025. Une cession d'actions effectuée en février 2025 sera donc bien imposée à 31,4 %, et non à 30 % comme on aurait pu le croire.
 

Cette rétroactivité, juridiquement contestée mais désormais effective, modifie les calculs de rentabilité après impôt et peut peser sur les décisions de cession. Elle ne s'applique pas aux contrats d'assurance vie, ni au PEA pour les gains constatés avant le 1ᵉʳ janvier 2026 — les teneurs de compte gèrent ce découpage stratifié. Pour un épargnant qui hésite à arbitrer son portefeuille, le rappel est utile : tout déplacement entre supports génère désormais une fiscalité plus lourde, et le recours à des enveloppes capitalisantes (assurance vie, PEA) prend mécaniquement plus de valeur. À examiner avec son conseiller dans une logique d'optimisation globale, en particulier pour les portefeuilles importants détenus en compte-titres ordinaire.
 

Les épargnants ont une raison supplémentaire de regarder de près le détail de leurs placements. Selon une note publiée fin avril par l'Autorité des marchés financiers (AMF), les frais des organismes de placement collectif (OPC, communément appelés « fonds »), comme ceux des comptes-titres et des plans d'épargne en actions (PEA), ont continué de diminuer en 2025. Cette tendance, à l'œuvre depuis plusieurs années sous l'effet conjugué de la pression réglementaire et de la concurrence des acteurs en ligne, redessine progressivement le paysage de l'épargne financière. Pour un client accompagné, les économies potentielles sur la durée sont loin d'être négligeables.
 

Fonds actifs : la baisse se poursuit, mais les ETF restent loin devant
Les chiffres parlent d'eux-mêmes. En moyenne, les épargnants ayant investi dans un OPC ont supporté 1,06 % de frais courants l'année dernière, contre 1,16 % en 2024 et 1,18 % en 2023, hors commissions de surperformance. En intégrant ces commissions, prélevées par les gérants de certains fonds lorsqu'ils dépassent un seuil de performance prédéfini,, les frais totaux atteignent 1,37 % en 2025 contre 1,47 % en 2024. La trajectoire est claire : la gestion active rogne progressivement ses marges face à la concurrence.
 

Mais l'écart avec les fonds indiciels ne se résorbe pas, au contraire. Les ETF (exchange traded funds) n'ont prélevé en moyenne que 0,33 % de frais l'année dernière, après 0,36 % en 2024. Sur un horizon de placement de quinze ou vingt ans, ce différentiel d'environ un point par an se traduit par une différence de capital final qui peut atteindre 20 à 25 % à montant investi équivalent. Pour un épargnant, ce constat ne dispense pas d'une analyse fine : les ETF et les fonds actifs ne couvrent pas toujours le même périmètre, et un fonds activement géré peut justifier ses frais sur certaines classes d'actifs spécifiques (small caps, marchés émergents, thématiques de niche). Mais sur les grandes expositions de marché — actions américaines, européennes ou mondiales —, l'arbitrage en faveur des ETF s'impose aujourd'hui dans la plupart des allocations cœur de portefeuille.
 

Comptes-titres et PEA : la concurrence des néobrokers fait bouger les lignes
L'investissement boursier en direct devient lui aussi moins coûteux. L'AMF distingue deux familles de courtiers : les banques de réseau d'un côté, les acteurs en ligne de l'autre. Les premières, sous la pression concurrentielle, ont opté pour une stabilité de leurs grilles. Pour le passage d'un ordre de 1 000 euros, elles facturent en moyenne 0,65 % via un compte-titres et 0,49 % via un PEA. Sur cinq ans, la baisse est nette pour les comptes-titres (0,79 % il y a cinq ans). Les PEA sont en revanche quasiment au plafond réglementaire de 0,50 %. Attention aux commissions minimales de 5 à 12 euros, qui pèsent lourd en pourcentage sur les petits ordres : un ordre de 100 euros peut ainsi coûter 5 à 12 % en frais effectifs.
 

Les acteurs en ligne, banques et courtiers traditionnels du web, et plus récemment néobrokers opérant souvent depuis un autre pays de l'Union européenne, exercent une pression continue. Les néobrokers vont parfois jusqu'à la gratuité du passage d'ordres, mais cette générosité apparente se voit fréquemment conditionnée à un plan d'investissement programmé, restreinte aux ETF, ou limitée à un seul ordre mensuel. Les frais de change et de correspondants, ainsi que la taxe sur les transactions financières, restent dus. Sur les ordres facturés, les écarts vont de 0,05 % à 1,27 % selon les volumes, contre 0,15 % à 2,59 % pour les acteurs en ligne traditionnels.
 

L'AMF rappelle au passage les obligations de transparence des professionnels : le détail des frais doit être communiqué périodiquement à l'épargnant et avant tout conseil ou toute transaction. Coûts du service, du produit, rétrocessions reçues par le distributeur,  l'ensemble doit figurer en pourcentage et en euros, sur la base du montant réellement investi. Le document d'information clé pour l'investisseur (DICI) et le rapport annuel de gestion restent les sources de référence. Une étape supplémentaire se profile : l'ACPR pousse depuis plusieurs années les assureurs à éliminer des contrats d'assurance vie les fonds présentant les rapports frais-performance les plus défavorables, et un travail similaire devrait s'ouvrir prochainement sur les frais des contrats eux-mêmes. Pour un client accompagné, le passage en revue annuel des frais réellement supportés, fonds, enveloppes, mandats, courtage, fait partie des leviers d'optimisation les plus accessibles et les plus durables.
 

Source : Autorité des marchés financiers, note sur les frais des placements financiers, avril 2026.
 

La régulation des meublés de tourisme franchit une nouvelle étape. À partir du 20 mai 2026, l'ensemble des loueurs de meublés saisonniers doivent s'enregistrer en ligne sur un téléservice national. La mesure découle de l'article L 324-1-1 du code du tourisme, complété par les décrets n° 2026-196 et 2026-197 du 19 mars 2026. Elle s'inscrit dans la continuité de la loi anti-Airbnb adoptée fin 2024, qui a profondément remodelé le cadre fiscal et réglementaire de cette activité. Pour les épargnants qui ont investi dans l'immobilier locatif touristique, ou qui louent occasionnellement leur résidence principale, le calendrier appelle à la vigilance immédiate.
 

Un dispositif national qui s'impose à tous les loueurs
L'obligation est universelle. Tous les loueurs et toutes les communes sont concernés, prévient Bruno Cantegrel, fondateur de Monsieur Hugo, logiciel de gestion locative. Les plateformes — Airbnb, Booking, Abritel et leurs concurrentes — exigeront le numéro d'enregistrement pour diffuser une annonce. Sans ce numéro, l'annonce sera retirée, et la plateforme s'expose elle-même à des sanctions financières. Le dispositif vaut aussi bien pour les nouvelles inscriptions que pour les loueurs déjà actifs, qui devront se mettre en conformité dans les délais impartis.
 

L'objectif des pouvoirs publics est clairement assumé : centraliser l'information dans une base unique, consultable par les communes, afin de mieux contrôler le respect des règles. Le but est notamment de détecter ceux qui louent leur résidence principale plus de 120 jours par an — ou 90 jours dans les communes ayant abaissé le plafond autorisé, comme Paris, Bordeaux ou Saint-Malo —, décrypte Bruno Cantegrel. Les municipalités les plus tendues sur le marché du logement disposeront ainsi d'un outil de pilotage inédit, leur permettant d'identifier les contrevenants et d'ajuster leurs politiques de quotas.
 

Plusieurs zones d'incertitude à surveiller dans les prochaines semaines
Plusieurs aspects pratiques restent à préciser. La modalité d'accès au téléservice elle-même n'est pas totalement clarifiée. Via le site de sa mairie, suppose Baptiste Bochart, juriste de Jedéclaremonmeublé. Une autre inconnue concerne les loueurs qui, dans certaines communes ayant déjà mis en place leur propre numéro d'enregistrement local, devront-ils se réinscrire sur la plateforme nationale ? La question reste ouverte, et les premières clarifications devraient venir des arrêtés d'application et des notices techniques attendues d'ici l'entrée en vigueur.
 

Pour un investisseur ou un propriétaire qui loue son bien en meublé de tourisme, plusieurs précautions s'imposent dès maintenant. D'abord, identifier précisément le statut juridique de l'activité : résidence principale louée occasionnellement, résidence secondaire dédiée à la location, bien immobilier détenu en propre ou via une société. Ensuite, vérifier la conformité avec les règles locales : autorisation de changement d'usage à Paris et dans les grandes villes, plafonds de jours, déclaration en mairie déjà existante, règles propres aux copropriétés. Enfin, anticiper la déclaration sur le téléservice national dès son ouverture, pour éviter tout retrait d'annonce qui pourrait peser sur la rentabilité saisonnière.
 

Au-delà du seul aspect administratif, ce nouveau jalon confirme la trajectoire générale : l'investissement locatif en meublé de tourisme entre dans une phase de normalisation accélérée. Les avantages fiscaux ont été progressivement réduits par la loi de finances pour 2025, qui a abaissé les abattements micro-BIC et durci les conditions d'amortissement au régime réel. Combiné à un encadrement réglementaire de plus en plus strict, ce mouvement invite les investisseurs à reconsidérer leur stratégie : poursuivre la location saisonnière dans un cadre plus contraint, basculer vers la location meublée longue durée, ou arbitrer le bien au profit d'autres supports patrimoniaux. Une réflexion à mener avec son conseiller, à la lumière des objectifs personnels et de la rentabilité réelle nette.
 

C'est un paramètre sur lequel les automobilistes ont peu de marge de manœuvre, et qui influence pourtant le prix de leur assurance auto : le lieu de stationnement habituel du véhicule. La logique est intuitive. Une voiture qui dort à l'extérieur est statistiquement plus exposée aux vols et aux actes de vandalisme qu'un véhicule garé dans un box fermé. Les assureurs en tirent les conséquences, mais avec des approches très différentes d'un acteur à l'autre. Pour un automobiliste qui souhaite optimiser son budget assurance, mieux comprendre cette mécanique permet d'éviter les mauvaises surprises et de poser les bonnes questions au moment de la souscription.
 

Un critère intégré par certains assureurs, ignoré par d'autres
Pour Nicolas Turus, responsable de l'offre chez Meilleurtaux Assurances, le stationnement à l'extérieur entraîne de plus gros risques de vol ou de vandalisme, et les assurés paient en général plus cher si le véhicule ne dort pas à l'abri. Ce facteur est souvent croisé avec la zone géographique : une voiture stationnée sur la voie publique dans une grande ville à fort taux de sinistres coûtera nettement plus cher qu'un véhicule garé sur la voie publique d'une petite commune. Dans certaines villes particulièrement sinistrées, certains assureurs vont jusqu'à refuser de couvrir des véhicules non garés en garage fermé, ou ne proposent que la formule au tiers.
 

Tous les assureurs ne suivent toutefois pas cette logique. À la Maif, par exemple, le lieu de stationnement est identifié et intégré dans la connaissance du risque, mais ne fait pas varier le prix selon Pierre Bécot, chargé des produits automobiles. Dans une logique de mutualisation des risques, le tarif ne doit pas dépendre, selon cette mutuelle, d'une contrainte d'environnement que l'assuré ne maîtrise pas. La divergence d'approche entre acteurs invite à comparer plusieurs offres, en particulier pour les automobilistes habitant en zone urbaine dense ou ne disposant pas de stationnement privatif.
 

Des écarts réels, mais brouillés par une multitude de paramètres
Les statistiques recueillies par MoneyVox Market Intelligence, qui analyse les données issues de milliers de simulations sur le comparateur Meilleurtaux, confirment la tendance générale. Pour une formule tous risques et un conducteur ayant un bonus maximal de 50 %, les primes moyennes sont systématiquement plus élevées lorsque le véhicule est garé dans la rue plutôt que dans un garage fermé individuel. La hiérarchie n'est toutefois pas toujours linéaire.
 

Pour une citadine et un conducteur 50 % de bonus, la prime moyenne est de 491 euros pour un garage individuel fermé, 492 euros pour un jardin privé fermé, 524 euros pour un parking collectif en plein air, 535 euros pour un parking collectif fermé et 517 euros pour un stationnement sur la voie publique. Le constat surprend : un parking collectif fermé ressort plus cher qu'un stationnement sur voie publique, ce qui contredit l'intuition initiale. 

L'explication tient à la pluralité des facteurs entrant dans le calcul. Les garanties souscrites, la valeur du véhicule, la zone géographique, le profil du conducteur, le kilométrage annuel, la marque, le modèle, l'année de mise en circulation, l'historique de sinistres : autant de paramètres qui pèsent souvent davantage que le seul lieu de stationnement.
 

Pour un automobiliste, l'enseignement pratique est triple. Premièrement, déclarer correctement le lieu de stationnement est obligatoire : une fausse déclaration peut entraîner une déchéance de garantie en cas de sinistre. Deuxièmement, comparer plusieurs assureurs reste la meilleure manière d'optimiser sa prime, car les écarts entre acteurs peuvent dépasser de très loin l'effet d'une variation de stationnement. 

Troisièmement, dans une réflexion patrimoniale plus large, par exemple lors de l'achat d'une résidence secondaire ou d'un bien locatif, la disponibilité d'un stationnement sécurisé peut entrer dans l'arbitrage, en particulier dans les zones sensibles. Un détail apparemment secondaire peut peser sur les charges récurrentes du foyer.
 

Les emprunteurs respirent un peu mieux. Selon le dernier baromètre mensuel de la Banque de France, le taux moyen des crédits immobiliers s'établit désormais à 3,23 %, contre 4,17 % en janvier 2024 au sommet du cycle. Cet assouplissement a permis à certains acquéreurs de revenir sur le marché, souvent au prix de durées d'emprunt allongées — un crédit sur deux est désormais signé sur 25 ans ou plus. Mais le retour des candidats à l'emprunt se heurte encore à une autre contrainte : la règle du taux d'endettement plafonné à 35 %, qui recale chaque année des dizaines de milliers de dossiers pourtant solvables. Une proposition de loi déposée mi-avril veut faire évoluer cette logique.
 

Le « reste à vivre », un critère complémentaire au taux d'effort
Pour comprendre l'enjeu, il faut revenir à l'origine du dispositif. Depuis 2021, ce qui n'était jusqu'alors qu'une recommandation du Haut Conseil de stabilité financière (HCSF) est devenu un texte de loi. Le HCSF veille au respect par les banques de deux normes principales : un taux d'endettement plafonné à 35 % des revenus (contre 33 % auparavant) et une durée maximale de 25 ans. Les banques disposent toutefois d'une marge de manœuvre : elles peuvent déroger à ces règles pour 20 % des dossiers, dont 30 % réservés aux primo-accédants.
 

La proposition portée par le député Renaissance Lionel Causse, cosignée par une dizaine de parlementaires, vise à introduire le « reste à vivre » dans l'analyse. Ce concept désigne l'argent qui reste chaque mois à l'emprunteur après paiement de l'ensemble de ses charges et de la mensualité du crédit. Selon les signataires, la notion de reste à vivre offre une approche complémentaire en ce qu'elle permet d'apprécier concrètement les marges financières dont dispose un emprunteur pour faire face à ses dépenses courantes. Elle est d'ailleurs déjà intégrée par les banques dans leur analyse interne, mais sans pouvoir contourner officiellement la règle des 35 %. Si la réforme aboutit, les établissements pourraient déroger plus facilement au plafond, à condition de démontrer que le ménage dispose d'un niveau de vie suffisant pour absorber une mensualité supérieure.
 

Une réforme attendue par les professionnels, mais pas sans précaution
Les profils potentiellement concernés sont identifiés. Il s'agit principalement de ménages aux revenus confortables, cadres, professions libérales, indépendants à fort chiffre d'affaires, pour lesquels une mensualité représentant 38 ou 40 % des revenus laisse encore plusieurs milliers d'euros de reste à vivre, bien davantage que pour un foyer modeste théoriquement « à 35 % ». Le principe de proportionnalité économique justifie cette approche. Aujourd'hui, ces dossiers sont fréquemment recalés ou bridés en montant, contraignant l'acquéreur à revoir son projet à la baisse, à allonger encore la durée du prêt ou à mobiliser un apport disproportionné.
 

La proposition de loi, dont le succès au Parlement reste hypothétique après une première tentative similaire en 2024, est sans surprise soutenue par les professionnels du crédit. Clément Delpirou, président du groupe de mandataires lad cité par Les Échos, salue la démarche tout en posant une limite : il ne faut pas faire n'importe quoi et supprimer totalement la contrainte du taux d'effort. Il juge dommage de bloquer certaines personnes qui ont suffisamment de ressources pour supporter une mensualité dépassant 35 %, mais appelle à préciser la notion de reste à vivre afin de ne pas mettre en danger les ménages.
 

Le débat n'est pas seulement technique. Il touche à l'équilibre entre protection des emprunteurs — l'objectif initial du HCSF, fixé après la crise des subprimes — et fluidification d'un marché immobilier français aujourd'hui grippé. La production de crédits immobiliers, qui avait atteint un point bas en 2024, peine à retrouver son niveau d'avant-crise malgré la baisse des taux. Une partie de la demande solvable reste tenue à l'écart par la rigidité du plafond, ce qui pèse à la fois sur les particuliers et sur le marché du neuf, dont la production reste très en deçà des besoins.
 

Pour un client en projet d'acquisition, le calendrier législatif invite à la prudence : rien n'est joué, et les arbitrages bancaires restent pour l'instant régis par le seul plafond de 35 %. Mieux vaut donc construire son dossier en optimisant à la fois apport, durée, assurance emprunteur et gestion des crédits en cours, plutôt que de miser sur une évolution réglementaire incertaine. La délégation d'assurance, en particulier, reste l'un des leviers d'optimisation les plus accessibles : à garanties équivalentes, l'écart de prix entre l'assurance groupe de la banque et un contrat externe peut représenter plusieurs milliers d'euros sur la durée du prêt, et améliorer mécaniquement le taux d'endettement affiché.
 

Source : proposition de loi déposée à l'Assemblée nationale par Lionel Causse, avril 2026 ; Banque de France, baromètre mensuel.
 

Les marchés saisonniers font figure d'exception dans un contexte immobilier déprimé. Selon les données du réseau Expertimo, qui s'appuie sur plus de 1 000 mandataires déployés sur le territoire, le littoral affiche un prix moyen de 4 578 euros au mètre carré, la montagne environ 4 000 euros, contre près de 3 000 euros pour l'ensemble du parc national. Cette résistance ne signifie pas pour autant que rien ne change. Au contraire, ces marchés basculent vers une logique plus patrimoniale, plus arbitrée, plus exigeante. Pour un investisseur ou un futur acquéreur d'une résidence secondaire, l'analyse des nouveaux critères de valeur devient déterminante.
 

Littoral : la sélectivité s'impose, des alternatives crédibles émergent
La progression des prix est de 38 % en dix ans sur le littoral, et les résidences secondaires y représentent 47 % du parc résidentiel — contre 10 % dans le reste du pays. Le littoral conserve donc son statut de valeur refuge. Mais depuis 2024, le marché entre dans une phase de normalisation, et les écarts de prix entre zones se creusent. Sur la Côte d'Azur, le prix moyen s'établit à 5 000 euros le mètre carré dans les Alpes-Maritimes, mais à 3 489 euros dans les Bouches-du-Rhône et 4 016 euros dans le Var. Au Pays basque, Saint-Jean-de-Luz se négocie à 5 933 euros et Biarritz à 7 147 euros. Le bassin d'Arcachon culmine à 11 557 euros à Lège-Cap-Ferret, tandis que la Vendée reste à 2 476 euros et la Charente-Maritime à 2 817 euros.
 

Les hauts de gamme sont devenus inaccessibles pour beaucoup, ce qui redonne de la légitimité à des destinations longtemps boudées. La Rochelle s'affirme comme une alternative crédible à l'Île de Ré et au Bassin d'Arcachon. Royan attire une clientèle familiale en quête de praticité. Saint-Gilles-Croix-de-Vie séduit par sa douceur de vivre. Ces villes ne sont plus des choix de repli mais des évidences, portées par un équilibre entre qualité de vie, services, accessibilité et prix. Comme le résume Yohanna Le Toux, mandataire à Capbreton, on est passé d'un marché d'impulsion à un marché d'arbitrage où chaque acquisition est analysée sous l'angle patrimonial. Les acquéreurs prennent leur temps, comparent, intègrent les travaux et les charges. Un risque encore peu intégré dans les prix mérite l'attention : l'érosion du littoral et les phénomènes de submersion, susceptibles de redessiner à terme la hiérarchie des territoires côtiers.
 

Montagne : un marché qui se polarise, un usage qui s'élargit
Les stations de ski affichent une progression de 29 % depuis 2020, bien supérieure à la moyenne nationale. Mais derrière cette résistance globale, le marché se polarise nettement. Val d'Isère atteint 14 464 euros le mètre carré, Courchevel 11 928 euros, Chamonix 10 118 euros, Tignes 9 821 euros, Megève 9 753 euros. À l'inverse, les stations de vallée ou intermédiaires restent accessibles : 5 624 euros à Bourg-Saint-Maurice, 5 909 euros aux Deux Alpes, 4 337 euros à Brides-les-Bains, 3 725 euros à Sallanches. L'écart avec les moyennes départementales, 4 512 euros en Haute-Savoie, 3 978 euros en Savoie, se creuse au profit de la haute altitude.
 

L'usage évolue tout autant que les prix. La montagne ne se résume plus à la saison hivernale. De plus en plus d'acquéreurs viennent aussi en dehors de l'hiver, pour télétravailler, se reposer ou profiter de la montagne autrement. Le bien est donc occupé plus souvent, ce qui modifie les critères d'achat : accessibilité toute l'année, confort, performance énergétique. Près de 28 % des logements en montagne sont classés F ou G au DPE, un niveau nettement supérieur à la moyenne nationale, qui pèse sur les décisions d'achat, notamment pour qui envisage une mise en location. 

Pour le réseau Expertimo, les comportements convergent : les projets sont plus construits, plus anticipés, plus étroitement liés à l'usage réel. Les critères structurants deviennent la polyvalence du bien entre usage personnel et locatif, l'accessibilité depuis la résidence principale, la performance énergétique, la qualité intrinsèque et le potentiel locatif étalé sur l'année. Pour un client accompagné, l'arbitrage entre coup de cœur et calcul patrimonial mérite désormais d'être posé en amont, avec une lecture froide des charges, du DPE et de la rentabilité locative attendue.
 

L'assurance vie ne marque pas le pas. Les épargnants ont déposé 6 milliards d'euros de plus qu'ils n'en ont retiré sur leurs contrats en mars, selon les données publiées par France Assureurs, la fédération du secteur. C'est un record depuis 2010 pour ce mois de l'année. La collecte nette progresse de 2,2 milliards d'euros par rapport à mars 2025, confirmant une tendance porteuse installée depuis plusieurs trimestres. En 2025, le placement préféré des Français avait déjà engrangé 50,6 milliards d'euros nets, un niveau plus vu depuis quinze ans. La trajectoire de 2026 s'inscrit dans cette continuité.
 

Une dynamique alimentée par les versements bruts et les unités de compte
Au-delà de la collecte nette, c'est l'ensemble des indicateurs qui pointe à la hausse. Les cotisations brutes — c'est-à-dire les versements effectués par les épargnants — ont atteint 18,3 milliards d'euros en mars, en progression de 17 % sur un an. Elles signent leur plus haut niveau historique pour un mois de mars. Sur le premier trimestre, les cotisations cumulées s'établissent à 57 milliards d'euros, en hausse de près de 7 milliards sur un an, soit +14 % par rapport aux trois premiers mois de 2025.
 

Détail significatif : la dynamique concerne aussi bien les supports en euros, à capital garanti, que les unités de compte (UC), plus risquées mais potentiellement plus rémunératrices, qui progressent toutes deux de 17 %. Cette parité témoigne d'un changement de comportement déjà observé depuis 2023. Les épargnants ne se contentent plus du fonds en euros par défaut : ils acceptent d'intégrer une part de risque mesurée, à la faveur d'un environnement de taux qui rend les actions, l'immobilier coté ou le non-coté à nouveau attractifs sur longue période. Pour un conseiller en gestion de patrimoine, c'est aussi le signe d'une maturation : la diversification au sein de l'enveloppe progresse, ce qui permet d'aligner plus finement l'allocation sur l'horizon et le profil de risque réel du client.
 

Une enveloppe désormais centrale dans le patrimoine des Français
Cette hausse des dépôts s'accompagne d'une augmentation des prestations versées par les assureurs — fonds retirés lors d'un rachat ou versés aux bénéficiaires en cas de décès. Elles s'élèvent à 12,3 milliards d'euros en mars (+4 %) et à 37,7 milliards depuis le début de l'année (+3 %). La progression est mesurée, ce qui confirme que les épargnants ne désertent pas leurs contrats : ils les rechargent. Le différentiel positif entre versements et retraits alimente une encours qui dépasse aujourd'hui largement les autres enveloppes financières des ménages français.
 

Cette vitalité s'inscrit dans un contexte d'épargne historiquement élevée. Le taux d'épargne des Français reste l'un des plus hauts d'Europe, à 17,9 % au quatrième trimestre 2025 selon l'Insee, malgré un léger recul. Inquiets pour leur avenir — pouvoir d'achat, retraite, transmission —, les ménages continuent de privilégier les placements de long terme assortis d'une fiscalité avantageuse. Aujourd'hui, environ 20 millions de Français détiennent au moins un contrat d'assurance vie, pour un capital moyen supérieur à 100 000 euros par souscripteur, souvent réparti sur plusieurs contrats.
 

Pour un client accompagné, ces chiffres confirment la place centrale de l'assurance vie dans toute stratégie patrimoniale : enveloppe de capitalisation, outil de transmission, support de diversification, et désormais véhicule d'accès au non-coté. Encore faut-il actualiser régulièrement la composition du contrat, vérifier la pertinence des unités de compte référencées, examiner les frais courants et reconsidérer la clause bénéficiaire à chaque évolution familiale. La dynamique commerciale du marché ne dispense pas, en effet, d'un suivi individuel rigoureux.
 

Plusieurs facteurs expliquent ce regain. Le rendement moyen des fonds en euros s'est établi autour de 2,65 % en 2025 selon l'ACPR, retrouvant une compétitivité que le Livret A à 1,5 % a perdue. La hausse de la CSG sur la plupart des revenus du capital, instaurée en janvier 2026, a renforcé l'attrait relatif de l'assurance vie expressément maintenue à 17,2 % de prélèvements sociaux. La fiscalité après huit ans de détention — abattement annuel de 4 600 euros pour une personne seule, 9 200 euros pour un couple — reste inégalée pour les rachats programmés. 

Enfin, le cadre successoral spécifique de l'article 990 I du Code général des impôts continue d'offrir un abattement de 152 500 euros par bénéficiaire pour les versements effectués avant 70 ans, ce qui en fait un outil de transmission incontournable.
 

Le placement préféré des Français traverse une période de désaffection. Selon les chiffres de la Caisse des dépôts publiés en avril 2026, les épargnants ont retiré 490 millions d'euros de plus qu'ils n'en ont déposés sur leur Livret A en mars. C'est le pire mois de mars depuis 2009, début de la collecte de cette donnée par la CDC, et le pire premier trimestre depuis lors. La tendance n'est pas accidentelle : janvier et février avaient déjà enregistré des décollectes nettes. Le produit reste néanmoins massif. Avec environ 58 millions de livrets ouverts, l'encours total atteint 446,5 milliards d'euros, malgré une baisse de 3,1 milliards depuis le début de l'année.
 

Un taux divisé par deux qui rebat les cartes
La raison principale tient au taux. Le Livret A et le Livret de développement durable et solidaire (LDDS) rapportent désormais 1,5 % nets, contre 3 % jusqu'en janvier 2025. Le LDDS, dont le plafond est inférieur à celui du Livret A mais le taux identique, fait du quasi-surplace en mars (+80 millions d'euros), pour un encours de 165,3 milliards. Cette baisse de rémunération profite aux concurrents directs des livrets réglementés. Les fonds en euros de l'assurance vie ont affiché un rendement moyen de 2,65 % en 2025, selon une estimation publiée fin mars par l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR). Ils sont redevenus compétitifs et captent l'essentiel des flux depuis le début de l'année.
 

La comparaison appelle toutefois une précaution méthodologique : le taux du Livret A s'entend net d'impôt et de prélèvements sociaux, tandis que celui des fonds en euros est brut de fiscalité. Une fois les prélèvements sociaux de 17,2 % appliqués, le rendement net d'un fonds en euros à 2,65 % s'établit autour de 2,19 %. À cela s'ajoute, le cas échéant, l'imposition des gains au moment d'un rachat. La hiérarchie reste favorable à l'assurance vie pour un horizon de plusieurs années, surtout au-delà de huit ans avec l'abattement annuel sur les rachats. Mais la comparaison brute peut induire en erreur sur courte période.
 

Vers un relèvement du taux dès l'été 2026 ?
Le scénario d'une remontée se précise. La poussée d'inflation mesurée par l'Insee en mars — 1,7 % sur un an, contre 0,9 % le mois précédent — pourrait remettre le Livret A dans la course dès cet été. Cette accélération s'explique par un rebond marqué des prix de l'énergie, en particulier des produits pétroliers (+17,1 % sur le mois après +1,8 % en février), dans un contexte géopolitique tendu au Moyen-Orient. Le taux du Livret A étant en partie indexé sur l'inflation, il a de fortes chances d'être relevé lors de la prochaine révision de mi-juillet, pour une entrée en vigueur au 1ᵉʳ août.
 

Plusieurs voix convergent. Le directeur adjoint de la CDC, Antoine Saintoyant, a indiqué début avril s'attendre à une hausse. Les économistes du groupe BPCE tablent sur 1,8 %. Philippe Crevel, directeur d'un centre de réflexion sur l'épargne, évoque même un retour possible à 2 %. Le Livret d'épargne populaire (LEP), réservé sous conditions de ressources et rémunéré à 2,5 %, n'a pas non plus attiré les foules en mars (-120 millions d'euros), pour un nombre de bénéficiaires plafonnant autour de 12 millions, malgré les efforts répétés de Bercy et de la Banque de France pour en élargir l'accès.
 

Pour un épargnant, le contexte invite à un examen serein de la place réelle des livrets dans son allocation. La trésorerie de précaution garde tout son sens — liquidité immédiate, sécurité absolue, exonération fiscale —, et le plafond cumulé Livret A plus LDDS de 34 950 euros par personne reste incontournable pour cette poche. Mais l'épargne longue se justifie de moins en moins sur un Livret A à 1,5 %, alors que d'autres enveloppes offrent davantage de souplesse fiscale et de diversification. L'assurance vie, à condition d'arbitrer correctement entre fonds en euros et unités de compte, constitue le véhicule de référence pour les horizons supérieurs à huit ans.
 

Pour les ménages éligibles, le LEP reste mécaniquement supérieur au Livret A, avec un taux d'un point de plus et le même cadre fiscal. Son plafond, relevé à 10 000 euros, mérite d'être saturé en priorité. Au-delà, la question se pose en termes d'objectif et d'horizon. Une révision annuelle de la répartition entre épargne de précaution, épargne de moyen terme et épargne longue, conduite avec son conseiller, est sans doute le meilleur réflexe à adopter dans une période où la hiérarchie des rendements se redessine au gré des décisions de politique monétaire et de l'inflation.
 

Les marchés américains restent les plus liquides au monde et concentrent une part déterminante des allocations des investisseurs européens, directement via leur compte-titres ou indirectement via leur assurance vie. Depuis le 4 avril 2026, ils ont vu réapparaître un dispositif méconnu : la « taxe SEC ». Le terme prête à confusion. Il ne s'agit pas d'un impôt classique mais d'une redevance prévue par la section 31 du Securities Exchange Act de 1934, dont la fonction est de financer le budget de la Securities and Exchange Commission, le régulateur des marchés financiers américains.
 

Une redevance proportionnelle, dès le premier dollar vendu
Cette contribution est acquittée par les intermédiaires financiers — courtiers, banques, plateformes —, qui la répercutent ensuite, totalement ou partiellement, dans les frais facturés à leurs clients sous la dénomination de SEC fee. Elle est donc invisible pour beaucoup d'épargnants, alors qu'ils en supportent in fine la charge. Elle ne s'applique pas à toutes les opérations : seules les ventes de titres — actions, ETF — sont concernées. Les achats échappent à cette taxe, ce qui contribue à sa discrétion.
 

Le 27 février 2026, la SEC a annoncé le relèvement de cette contribution à 20,60 dollars par million de dollars échangés, après une période durant laquelle elle était tombée à zéro. Une confusion fréquente consiste à croire que la taxe ne concerne que les transactions dépassant le million de dollars. C'est une erreur. Le « 20,60 dollars par million » n'est qu'une base de calcul. La taxe est strictement proportionnelle et s'applique dès le premier dollar vendu. Pour un investisseur qui cède 10 000 dollars d'actions Microsoft, le courtier paiera environ 0,21 dollar à ce titre. La somme est automatiquement retenue lors de la transaction et reversée au régulateur.
 

Un coût négligeable pour le particulier, sensible pour les acteurs à forte rotation
À l'échelle d'un épargnant français qui détient quelques lignes américaines via son PEA-PME, son compte-titres ou les unités de compte de son assurance vie, le coût est quasiment imperceptible. Sur dix mille euros de cessions par an, l'effet se compte en centimes. Le sujet ne modifie ni la stratégie d'allocation, ni le choix des supports, ni les arbitrages calendaires. Le courtier reste libre d'absorber cette charge ou de la répercuter intégralement dans ses frais.
 

La situation diffère pour les acteurs dont le fonctionnement repose sur une rotation élevée du portefeuille : traders très actifs, fonds spéculatifs, stratégies algorithmiques à haute fréquence. Sur des volumes annuels de plusieurs milliards de dollars, le montant cumulé devient significatif et peut peser, à la marge, sur la rentabilité. Les effets indirects se traduisent par une légère réduction de la fréquence des transactions et un arbitrage défavorable aux stratégies les plus court-termistes. Il faut toutefois relativiser : à ces niveaux, la taxe reste trop modeste pour bouleverser le fonctionnement d'un marché aussi profond que celui de Wall Street.
 

Pour l'investisseur européen, le retour de la taxe SEC vaut surtout comme rappel. L'accès au marché financier le plus liquide de la planète n'est pas tout à fait gratuit : il s'accompagne d'une contribution, certes modeste, à la régulation qui en assure le bon fonctionnement. Pour un épargnant accompagné, c'est aussi l'occasion d'examiner avec son conseiller le détail des frais réellement supportés sur ses lignes américaines, au-delà des seules commissions affichées par le courtier. Les frais de change, les éventuels droits de garde sur les titres étrangers, la fiscalité spécifique des dividendes américains (retenue à la source de 15 % avec convention fiscale, 30 % sans) ou encore le coût de couverture du risque de change pèsent souvent davantage que la SEC fee.
 

Au-delà du cas particulier, l'épisode rappelle un principe utile à tout investisseur : la performance affichée d'une stratégie n'est pas la performance réellement perçue. Entre les deux, une chaîne de frais et de prélèvements vient grignoter le rendement, parfois de manière surprenante. Les passer en revue régulièrement avec son conseiller, notamment lors d'un point annuel, fait partie des hygiènes patrimoniales les plus efficaces. La taxe SEC, par son caractère discret et son retour silencieux, illustre à elle seule la nécessité de cette vigilance — y compris pour des montants qui, individuellement, peuvent sembler dérisoires.
 

L'assurance vie cumule plusieurs vertus : constitution d'un capital, financement d'un projet, préparation de la retraite, optimisation de la transmission. Sa fiscalité avantageuse explique sa place de premier placement préféré des Français. Mais cette fiscalité fonctionne à deux étages distincts. D'un côté, l'imposition sur les gains au moment d'un rachat ou au décès, assortie d'un abattement annuel après huit ans. De l'autre, les prélèvements sociaux, qui s'appliquent dans presque tous les cas et obéissent à leur propre logique. Or beaucoup de souscripteurs confondent les deux.
 

Un taux unique de 17,2 %, mais des modalités qui varient
Les prélèvements sociaux sur les revenus du capital regroupent la CSG (9,2 %), la CRDS (0,5 %) et le prélèvement de solidarité (7,5 %), pour un total de 17,2 %. Ils financent la protection sociale au sens large : Sécurité sociale, retraites, dette sociale, prestations familiales. À noter : la loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026 a relevé la CSG sur certains revenus du capital, portant le taux global à 18,6 % pour les dividendes, plus-values mobilières ou intérêts de comptes à terme. L'assurance vie a toutefois été expressément maintenue à 17,2 %, ce qui renforce son avantage relatif au sein de la palette des placements financiers.
 

Le taux est donc identique pour tous les contrats, quelle que soit leur ancienneté. Contrairement à l'impôt sur le revenu, les prélèvements sociaux ne bénéficient d'aucun régime adouci après huit ans de détention. C'est le taux en vigueur au moment du fait générateur, versement des intérêts, rachat ou décès — qui s'applique.
 

Fonds en euros, unités de compte : deux logiques de prélèvement
La principale subtilité tient au moment du prélèvement, qui dépend du support détenu. Sur un fonds en euros, les prélèvements sociaux sont prélevés automatiquement à la fin de chaque année, lors de l'inscription en compte de la participation aux bénéfices. Ils sont dus dès que les gains sont crédités, même en l'absence de rachat. Concrètement, sur 100 000 euros placés rapportant 3 %, les 3 000 euros d'intérêts bruts sont amputés de 516 euros de prélèvements sociaux avant capitalisation.
 

Sur les unités de compte, plus risquées et susceptibles de plus-values comme de moins-values, la logique est inverse. Les prélèvements ne s'appliquent qu'au moment d'un rachat partiel, d'un rachat total ou de la clôture du contrat. Tant que les fonds restent investis, ils fructifient brut de prélèvements. Cette différence de calendrier produit, sur la durée, un effet de capitalisation non négligeable en faveur des unités de compte. En cas de décès du souscripteur, les prélèvements sont calculés sur les produits acquis au jour du décès, selon la même répartition par support.
 

Quelques exonérations existent. Elles concernent notamment les personnes affiliées à un régime de sécurité sociale étranger sous conditions précises, et certaines situations dites d'accident de la vie : licenciement, liquidation judiciaire, mise à la retraite anticipée, invalidité de deuxième ou troisième catégorie, décès du conjoint. Les rachats effectués dans ces circonstances bénéficient également d'une exonération d'impôt sur le revenu, ce qui peut représenter un soutien financier appréciable dans des moments difficiles.
 

Pour un épargnant, l'enseignement pratique est triple. Connaître le taux applicable à chaque support permet d'anticiper le rendement net réel, et donc de comparer correctement avec d'autres placements. Arbitrer entre fonds en euros et unités de compte ne se résume jamais au seul couple rendement-risque : le calendrier fiscal des prélèvements sociaux entre lui aussi dans l'équation, surtout sur les longues durées de détention où l'effet de capitalisation brute des unités de compte est le plus marqué. Enfin, le maintien à 17,2 % en 2026, alors que les autres revenus du capital subissent désormais 18,6 %, renforce mécaniquement l'attrait relatif de l'enveloppe par rapport au compte-titres ordinaire ou au PEA pour certaines catégories de gains. Un avantage à intégrer dans l'analyse globale d'une stratégie patrimoniale, en lien avec les autres atouts du contrat : abattement après huit ans, fiscalité successorale spécifique, possibilité d'arbitrages internes sans frottement fiscal.
 

Source : Code général des impôts ; loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026.
 

Le capital-investissement quitte progressivement le territoire des seuls institutionnels et des grandes fortunes. Selon les chiffres publiés par l'association professionnelle France Invest, les épargnants particuliers ont engagé 3,1 milliards d'euros dans cette classe d'actifs en 2025, en hausse de 8 % sur un an. Plus significatif encore, les souscriptions réalisées via un contrat d'assurance vie ont progressé de 25 %, à 2,6 milliards d'euros. Pour la première fois, l'enveloppe préférée des Français s'impose comme le principal canal d'accès au non-coté pour les particuliers.
 

Une démocratisation portée par l'assurance vie
Au total, France Invest recense 14,5 milliards d'euros gérés à fin 2025 par les particuliers en capital-investissement, dont 11,8 milliards d'euros logés dans des contrats d'assurance vie. L'association résume la dynamique en une phrase : le non-coté s'installe dans le principal support d'épargne de long terme des Français. Cette intégration n'est pas le fruit du hasard. Elle est la conséquence directe de la loi Pacte de 2019, qui a imposé aux assureurs de référencer des unités de compte donnant accès aux entreprises non cotées et aux infrastructures, puis de la loi Industrie verte de 2024, qui a étendu cette obligation.
 

Le périmètre couvre des réalités variées. Le capital-investissement au sens strict finance des entreprises non cotées en Bourse, du capital-risque pour les jeunes pousses au capital-transmission pour les sociétés matures. Mais l'enveloppe inclut aussi le financement d'infrastructures et la dette privée — des crédits accordés en dehors du circuit bancaire classique. Cette dernière classe d'actifs, en pleine expansion, suscite d'ailleurs des inquiétudes croissantes outre-Atlantique, où les régulateurs s'interrogent sur les risques systémiques liés à son opacité relative et à son interconnexion avec le système bancaire traditionnel.
 

Atouts et précautions pour l'épargnant
Pour un épargnant accompagné par un conseiller en gestion de patrimoine, le non-coté présente plusieurs attraits. Il offre une diversification face aux marchés cotés, une espérance de rendement historiquement supérieure sur longue période, et une exposition à l'économie réelle qui parle à de nombreux investisseurs. La fiscalité de l'assurance vie — abattement annuel de 4 600 euros pour une personne seule (9 200 euros pour un couple) après huit ans, régime successoral spécifique — peut amplifier ces avantages. Certains fonds bénéficient en outre d'un cadre fiscal propre, avec exonération d'impôt sur les plus-values sous conditions de durée de détention pour les FCPR fiscaux.
 

Les précautions sont à la hauteur des promesses. Le non-coté reste une classe d'actifs illiquide : les capitaux y sont immobilisés sur cinq, huit, parfois dix ans. La valorisation des participations est trimestrielle, les frais souvent supérieurs à ceux des fonds classiques, et la sélection des sociétés de gestion est déterminante — les écarts de performance entre les meilleurs et les moins bons gérants sont massifs, bien plus marqués que sur les marchés cotés. La part de non-coté dans une allocation patrimoniale se calibre en fonction de l'horizon, de la capacité à supporter une moindre liquidité et de la diversification déjà existante.
 

Une règle prudente, fréquemment retenue par les conseillers en gestion de patrimoine, consiste à ne pas dépasser 10 à 20 % de l'allocation financière selon le profil de l'investisseur, et à diversifier sur plusieurs millésimes pour lisser le risque de point d'entrée. La nouvelle génération d'unités de compte semi-liquides, dites « evergreen », offre désormais une fenêtre de rachat trimestrielle, ce qui facilite l'intégration du non-coté dans une assurance vie sans verrouiller intégralement les capitaux. Mais cette liquidité reste relative : en période de tension de marché, les rachats peuvent être suspendus, comme l'a rappelé l'épisode de l'immobilier non coté en 2023-2024.
 

Cette dynamique s'inscrit par ailleurs dans une assurance vie qui a connu une année 2025 record, avec 192,1 milliards d'euros de versements et une collecte nette de 50,6 milliards, du jamais-vu depuis 2010. Le non-coté en capte une part croissante mais reste minoritaire à l'échelle des encours globaux. La démocratisation est réelle mais progressive, et elle ne dispense pas l'épargnant d'une exigence de sélection que l'assurance vie en architecture ouverte facilite — à condition d'être bien accompagné.
 

Source : France Invest, étude sur les souscriptions des particuliers en capital-investissement, avril 2026 ; France Assureurs, statistiques 2025.
 

Souscrire une assurance vie engage votre capital sur le long terme et, souvent, vos projets de transmission. Lorsque la relation avec l'assureur tourne au litige, défaut d'information, conseil inadapté, contestation au moment d'un rachat ou d'une succession, le droit prévoit plusieurs niveaux de recours. Bien menés, ils permettent souvent d'obtenir gain de cause sans en passer par les tribunaux. Encore faut-il les connaître et les actionner dans le bon ordre.
 

Information et conseil : deux obligations distinctes à la charge de l'assureur
Lors de la souscription, l'assureur est tenu de fournir une information claire, complète et compréhensible sur le contrat. Cette exigence permet au souscripteur de mesurer la portée de son engagement, en particulier lorsqu'il investit sur des supports risqués comme des unités de compte actions ou des produits structurés. Au-delà de l'information, l'assureur doit également remplir un devoir de conseil. Il doit analyser le profil du client, sa situation patrimoniale et ses objectifs, et formuler par écrit, de manière explicite, les mises en garde nécessaires — notamment sur le risque de perte en capital. En cas de manquement, la responsabilité de la compagnie peut être engagée, avec à la clé des indemnisations.
 

Si la notice d'information obligatoire n'a pas été remise au moment de la souscription, ou si elle est incomplète, le client bénéficie d'un délai de renonciation prolongé. Le délai de droit commun est de trente jours à compter de la signature. Mais en l'absence de régularisation, il peut être repoussé, parfois sur plusieurs mois ou plusieurs années, dans la limite légale. Pendant cette période, l'épargnant peut récupérer l'intégralité des sommes versées, sans frais ni justification, même si des versements ont déjà eu lieu sur le contrat. La démarche s'effectue par lettre recommandée avec accusé de réception.
 

Médiation puis tribunal : une gradation à respecter
Avant toute procédure judiciaire, la voie amiable doit être privilégiée. Un échange avec votre interlocuteur habituel suffit parfois à clarifier une incompréhension ou une clause mal interprétée. Si le désaccord persiste, l'assuré adresse une réclamation écrite à l'assureur. Depuis une réforme récente, ce dernier dispose de dix jours pour accuser réception et de deux mois pour répondre. À défaut de solution satisfaisante, le dossier peut être transmis au service interne des réclamations. Cette étape est un préalable indispensable avant tout autre recours.
 

En cas d'échec, l'assuré peut saisir le Médiateur de l'Assurance. Le recours est gratuit et accessible à condition qu'aucune action en justice ne soit engagée. Tiers indépendant, le médiateur examine le dossier et rend un avis dans un délai de trois mois, prolongeable pour les dossiers complexes. Cet avis n'a pas de caractère contraignant : assureur comme assuré restent libres de l'accepter ou de le refuser. La pratique montre néanmoins qu'il est très souvent suivi.
 

Si la médiation échoue, l'affaire peut être portée devant le tribunal judiciaire. Le recours à un avocat est obligatoire dès lors que le montant du litige dépasse 10 000 euros. Le délai de prescription est de deux ans à compter du fait générateur du litige. Il peut être interrompu par une lettre recommandée ou une assignation, et suspendu temporairement par la saisine du médiateur. Pour les contentieux indemnitaires, le recours à un expert indépendant peut s'avérer décisif pour défendre une évaluation et négocier le montant proposé. Plus la démarche est documentée, relevés, courriers, avenants, échanges écrits avec le conseiller, plus les chances d'obtenir satisfaction sont élevées. Conserver l'ensemble des pièces depuis la souscription, y compris les supports commerciaux remis lors de l'entretien, est une précaution utile que peu de souscripteurs prennent.
 

Pour un épargnant, la lecture pratique est claire. Le rapport de force se construit dans la durée et se gagne souvent en amont : à la souscription, en exigeant une fiche conseil détaillée et signée ; pendant la vie du contrat, en archivant chaque échange ; au moment du litige, en suivant scrupuleusement la gradation amiable avant tout passage en justice. Un conseiller en gestion de patrimoine indépendant peut jouer ici un rôle de tiers de confiance utile, en relisant le contrat, en identifiant les manquements éventuels et en formalisant les courriers. La connaissance fine du droit des assurances et des dernières recommandations du Médiateur fait souvent la différence entre une réclamation classée sans suite et un dossier qui aboutit.
 

Source : Code des assurances ; recommandations du Médiateur de l'Assurance, 2026.
 

La clause bénéficiaire détermine qui recevra le capital de votre assurance vie à votre décès. C'est elle qui confère au contrat sa puissance patrimoniale et fiscale. Lorsqu'un souscripteur désigne un proche, il prévoit fréquemment l'hypothèse où ce bénéficiaire viendrait à disparaître avant lui. La mention « vivant ou représenté » est alors ajoutée à côté du nom. L'intention est légitime : faire en sorte que les descendants du bénéficiaire prédécédé puissent recevoir le capital à sa place. Mais ce mécanisme, dit de la représentation, obéit à des règles juridiques précises que le grand public connaît mal.
 

Le piège mis au jour par le Médiateur
L'affaire portée devant le Médiateur de l'Assurance illustre crûment le malentendu. Un souscripteur avait désigné un proche nommément, avec la mention « vivant ou représenté », et à défaut ses propres héritiers. Après son décès, l'assureur découvre que le bénéficiaire désigné est lui aussi décédé, plusieurs années plus tôt. La sœur de ce dernier se manifeste alors et réclame le capital, estimant qu'en tant qu'héritière de son frère, elle devrait le représenter et percevoir les fonds. L'assureur refuse et verse le capital aux bénéficiaires de second rang prévus dans le contrat. La sœur conteste.
 

Le Médiateur tranche en faveur de l'assureur. La raison se trouve dans l'article 752-2 du Code civil. La représentation, empruntée au droit des successions, ne joue dans les familles dites collatérales — celles qui partagent un ancêtre commun sans descendre les unes des autres, comme les frères et sœurs — qu'au bénéfice des enfants et descendants du défunt. Pas de ses frères et sœurs. Concrètement, un fils ou une fille du bénéficiaire prédécédé aurait pu recevoir le capital à sa place. Une sœur, en revanche, n'est pas une descendante : elle est une collatérale, et la représentation ne lui profite pas.
 

Pourquoi votre clause mérite un examen régulier
Cette décision soulève une question simple mais essentielle pour tout détenteur d'un contrat d'assurance vie : votre clause bénéficiaire reflète-t-elle réellement vos volontés ? Beaucoup de souscripteurs croient que la mention « vivant ou représenté » garantit que le capital ira à la famille du bénéficiaire, quelle qu'elle soit. C'est une idée reçue. Elle ne fonctionne, dans la sphère collatérale, que pour les descendants en ligne directe.
 

Le Médiateur insiste sur un point central : assureurs et intermédiaires ont un devoir d'accompagnement. Il leur revient d'expliquer clairement les règles du jeu pour que la rédaction corresponde exactement à la volonté du client. Pour un épargnant, la conclusion pratique tient en quelques principes. La clause bénéficiaire mérite d'être réexaminée régulièrement avec son conseiller, en particulier après tout événement familial significatif — naissance, décès, mariage, pacs, divorce, remariage. Elle peut être rédigée sur mesure pour anticiper toutes les configurations souhaitées : transmission par souches, démembrement entre conjoint et enfants, intégration de petits-enfants, désignation d'un bénéficiaire de remplacement nommément identifié.
 

Plusieurs solutions techniques existent pour préciser ses volontés. La clause peut désigner explicitement, en cas de prédécès du bénéficiaire principal, telle ou telle personne nommément — y compris un frère ou une sœur, à condition de la nommer. Elle peut également prévoir un démembrement de la garantie entre un usufruitier (le conjoint, par exemple) et des nus-propriétaires (les enfants), ce qui combine protection du conjoint survivant et transmission ultérieure aux enfants avec un coût fiscal optimisé. Pour les patrimoines plus importants ou les situations familiales complexes — familles recomposées, enfants d'un premier lit, concubins —, le dépôt de la clause chez un notaire offre une sécurité supplémentaire et permet d'éviter qu'elle se perde ou soit contestée.
 

Une rédaction précise, pensée et actualisée évite des conflits familiaux et des déceptions au moment où vos proches en auraient le moins besoin. Elle conditionne aussi l'efficacité fiscale du contrat : abattement de 152 500 euros par bénéficiaire pour les versements effectués avant 70 ans, taxation à 20 % puis 31,25 % au-delà — autant d'avantages qui supposent une désignation rigoureuse. La clause type pré-rédigée par l'assureur convient à des situations standard, mais elle ne saurait remplacer une réflexion personnalisée pour les configurations un peu spécifiques.
 

Source : Médiateur de l'Assurance, recommandation publiée en 2026 ; article 752-2 du Code civil.
 

Le seuil symbolique des 3 000 milliards d'euros est désormais à portée. Selon le panorama de l'investissement responsable dévoilé le 7 avril 2026 par l'Association française de la gestion financière (AFG), les encours des fonds responsables commercialisés en France ont atteint 2 971 milliards d'euros à fin 2025, en progression de 4,8 % sur un an. Pour les épargnants accompagnés par un conseiller, cette dynamique soulève une question pratique : quelle réalité recouvrent ces fonds, et comment s'orienter dans une nomenclature qui reste mal comprise ?
 

Article 8, article 9 : deux logiques, deux compositions
La réglementation européenne SFDR distingue deux grandes catégories. Les fonds dits « article 8 », qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales, drainent 2 850 milliards d'euros, en hausse de 4,7 % sur un an. Les fonds « article 9 », dont la vocation explicite est d'investir dans des actifs durables, affichent une croissance bien plus soutenue, de 10,5 % sur douze mois, pour un encours de 121 milliards d'euros. La différence n'est pas seulement réglementaire. Elle se traduit aussi dans la composition des portefeuilles.
 

Côté article 8, les fonds monétaires occupent la première place avec 30 % des encours, devant les obligataires (25 %) et les fonds actions (21 %). Suivent les diversifiés (13 %), l'immobilier (3 %), le non-coté (3 %) et l'épargne salariale notamment (5 %). Les fonds article 9 affichent un profil très différent : les actions y dominent (36 %), suivies de l'immobilier (24 %), des obligations (19 %), du non-coté (6 %), des diversifiés (6 %) et d'autres véhicules (10 %). Pour un épargnant, le message est clair : tous les fonds dits durables ne se valent pas en termes de risque, d'horizon et d'exposition réelle aux thématiques de transition. Les institutionnels — banques, assureurs, fonds de pension — détiennent 73 % de l'ensemble. La part des particuliers atteint 27 % au global, mais grimpe à 40 % lorsqu'on se concentre sur les seuls fonds durables au sens strict.
 

Une dynamique entretenue par le cadre légal
Cet essor doit beaucoup à la réglementation. Depuis 2010, les employeurs sont tenus de proposer au moins un fonds labellisé Investissement socialement responsable (ISR) dans leur plan d'épargne entreprise. L'obligation a été étendue en 2019 aux plans d'épargne retraite collectifs, puis aux PERCOL qui ont pris le relais des Perco. Depuis 2022, les assureurs doivent référencer dans les unités de compte de leurs contrats d'assurance vie au moins un fonds labellisé ISR, un fonds Greenfin et un fonds Finansol.
 

Le résultat est mesurable. Au sein des 330 sociétés de gestion adhérentes de l'AFG, qui pèsent 90 % des actifs gérés en France, 59 % des 5 400 milliards d'euros sous gestion relèvent désormais des catégories article 8 ou article 9. Cette hégémonie statistique appelle toutefois un regard exigeant. La présence d'un fonds dans l'une de ces catégories ne préjuge ni de sa performance, ni de son risque, ni de la profondeur réelle de sa démarche extra-financière. Plusieurs études académiques ont d'ailleurs souligné l'hétérogénéité des pratiques au sein même de l'article 8, ce qui a conduit la Commission européenne à engager une révision du règlement SFDR pour clarifier les définitions.
 

Pour l'épargnant, le travail d'analyse reste entier : examiner la politique d'investissement réelle, la cohérence des labels (ISR, Greenfin, Finansol, Towards Sustainability), la part des entreprises exclues, les frais et l'historique de gestion. Les fonds article 9 imposent par construction un niveau d'exigence supérieur, mais leurs portefeuilles sont aussi plus concentrés sur certaines thématiques — transition énergétique, immobilier vert, santé — ce qui peut accroître la volatilité. C'est précisément le terrain où l'accompagnement par un conseiller en gestion de patrimoine prend toute sa valeur : alignement entre convictions personnelles, réalité de la gestion et cohérence avec l'allocation globale.
 

Source : AFG, Panorama de l'investissement responsable, avril 2026.
 

Avec un taux d'épargne de 18,3 % de leur revenu disponible en 2025, les Français figurent parmi les champions d'Europe. Pourtant, le reproche revient comme un refrain : ils épargneraient « beaucoup mais mal ». Plus de 60 % de leur encours dort dans des produits dits sans risque, Livret A et fonds en euros de l'assurance vie en tête. Faut-il y voir le signe d'un déficit d'éducation financière, comme le suggèrent souvent les économistes ? Le Cercle de l'Épargne invite à tempérer ce jugement, et l'analyse mérite l'attention de tout épargnant qui se demande si ses propres arbitrages sont les bons.
 

Une prudence enracinée dans l'histoire collective
La préférence française pour la sécurité n'a rien d'exclusivement tricolore. Allemands et Italiens se comportent de manière comparable. Si Britanniques, Américains et Néerlandais détiennent davantage d'actions, c'est d'abord parce que leur système de retraite repose sur des fonds de pension qui en achètent massivement. En France, le choix opéré en 1945 d'un système par répartition — où les actifs paient directement les pensions des retraités — a rendu cette mécanique moins indispensable. L'épargne tricolore est donc affaire de culture autant que de calcul rationnel, et chacun y compose avec le triangle classique : sécurité, liquidité, rendement.
 

Cette prudence n'empêche pas les Français de s'adapter. Dans les années 1980, ils se sont rués sur les SICAV monétaires lorsqu'elles rapportaient plus de 5 %. La remontée des taux en 2023 les a ramenés vers les dépôts à terme. En 2025, l'assurance vie a renoué avec une collecte nette supérieure à 50 milliards d'euros, au détriment du Livret A. Plus marquant encore : depuis la crise sanitaire, près de 800 000 nouveaux investisseurs ont fait leur entrée en Bourse, selon l'OCDE. Beaucoup ont moins de 35 ans et plébiscitent les ETF, ces fonds indiciels peu coûteux qui ouvrent l'accès aux marchés mondiaux. Plus de la moitié détiennent aussi des cryptoactifs, contre un quart de la population générale.
 

Le vrai chantier : combler le déficit de culture financière
Reste un point sensible. Avec une note de 12,45 sur 20, la France se classe 14ᵉ sur 39 pays évalués par l'OCDE en matière de culture financière. Les conséquences sont concrètes : les arnaques en ligne ont bondi de 74 % entre 2019 et 2024, et près de 60 % des moins de 25 ans déclarent y avoir déjà été confrontés. Or, 41 % des 18-24 ans se fient d'abord aux réseaux sociaux et à leur entourage pour choisir leurs placements. Ce mélange détonant conduit à sous-estimer les risques tout en surestimant ses connaissances. Les ménages les plus modestes, eux, concentrent souvent leur épargne dans des produits peu rémunérateurs, faute de visibilité sur les alternatives.
 

Pour un épargnant accompagné par un conseiller en gestion de patrimoine, le message est double. La première leçon est rassurante : la prudence française n'est pas une anomalie à corriger, mais une donnée à intégrer dans une allocation cohérente avec ses objectifs et son horizon. La seconde est plus exigeante : la diversification ne s'improvise pas, et les arbitrages entre sécurité, liquidité et rendement gagnent à être réexaminés régulièrement, en particulier lorsque le contexte de taux évolue. Une épargne de précaution sur un Livret A à 1,5 %, une poche de moyen terme en fonds en euros, une part d'unités de compte adaptée à l'horizon et au tempérament : la grammaire d'une allocation diversifiée reste accessible à tous, à condition d'être correctement expliquée.
 

L'étude du Cercle de l'Épargne dessine en creux le portrait d'un épargnant que les chiffres globaux ne reflètent qu'imparfaitement. Sa prudence est rationnelle au regard de l'histoire et du système social français. Son inertie apparente cache des arbitrages réels lorsque les conditions de marché évoluent. Sa curiosité, particulièrement chez les jeunes générations, ouvre la porte à une diversification plus active. Reste à transmettre les clés — à l'école, dans les familles, au sein de la relation client-conseiller — pour transformer cette curiosité en pratique éclairée. Le travail est plus utile qu'un énième procès en conservatisme.
 

La France aime l’épargne. Le constat n’est pas nouveau, mais il prend une dimension particulière au moment où l’incertitude économique, les tensions géopolitiques et la transformation technologique bousculent les réflexes patrimoniaux. 

Les Français cumulent plus de 6 300 milliards d’euros d’épargne, soit plus du double de la dette publique. Le pays figure ainsi parmi les plus gros épargnants au monde, avec un taux d’épargne financière qui dépasserait désormais celui des ménages allemands, ce qui constituerait une première depuis le début des années 2000. Dit autrement, le problème français n’est pas l’absence d’argent disponible. Il tient davantage à la manière dont cet argent est utilisé, ou plutôt sous-utilisé.
 

Car cette masse financière impressionnante reste, pour une large part, immobilisée dans des placements de précaution. Cette épargne est aujourd’hui logée dans des produits de taux : livrets réglementés, fonds en euros, comptes à terme. Des supports conçus pour protéger, stabiliser, rassurer. Leur logique n’est pas absurde. Ils répondent à un besoin de sécurité profondément ancré dans le comportement des ménages français. Mais ils ont aussi une limite très claire : ils enrichissent peu. À mesure que l’inflation, les cycles de marché et les besoins de financement de l’économie réelle redessinent le paysage, cette préférence collective pour les placements peu dynamiques commence à apparaître moins comme une vertu que comme un coût d’opportunité.
 

Une nation d’épargnants qui connaît mal le rendement de son propre patrimoine
Le point le plus frappant du document n’est peut-être pas le montant global de l’épargne, mais le rapport que les Français entretiennent avec elle. LGM Invest avance ainsi que 30 % des Français n’épargnent pas du tout. Et parmi ceux qui épargnent, 69 % déclarent ne pas connaître le rendement de leur épargne financière. Ce chiffre mérite qu’on s’y arrête. Il dit quelque chose de profond sur le lien entre les ménages et leur patrimoine : l’épargne existe, mais elle est souvent peu pilotée, peu mesurée, parfois simplement subie.
 

Il serait facile d’y voir une forme d’indifférence ou de négligence. Ce serait aller trop vite. Ce que suggère au contraire LGM Invest, c’est l’existence d’un système longtemps construit autour de la complexité, de l’opacité et d’une relation asymétrique entre les épargnants et ceux qui distribuent les produits. 

Beaucoup de particuliers savent qu’ils mettent de l’argent de côté, mais ne savent pas toujours précisément ce qu’ils achètent, ce que cela rapporte réellement, ni à quelles conditions. La sécurité apparente des produits les plus diffusés a ainsi pu servir de refuge, mais aussi de zone de confort, au détriment d’une réflexion plus active sur la performance, le temps long et l’affectation du capital.
 

Dans ce cadre, la critique formulée par LGM Invest vise autant les habitudes des ménages que l’organisation générale du marché. La société défend l’idée qu’à l’heure de l’intelligence artificielle, de la donnée et d’une transparence plus facilement accessible, il devient plus difficile de justifier une épargne qui sommeille durablement sur des supports faiblement rémunérateurs. Les outils existent, les informations circulent, les solutions alternatives se multiplient. Ce qui manque, selon elle, ce n’est pas tant l’infrastructure que la confiance et la capacité à proposer des modèles plus lisibles.
 

La promesse d’un modèle fondé sur l’alignement d’intérêts
C’est sur ce terrain que LGM Invest construit son discours. La société oppose son approche à celle des acteurs patrimoniaux traditionnels, en mettant en avant une logique d’alignement d’intérêts : elle affirme ne gagner que lorsque l’investisseur gagne. Dans les faits, son modèle consiste à sourcer des actifs immobiliers haut de gamme à Paris, à les rénover, à les valoriser puis à les revendre, avec redistribution de la performance aux investisseurs. Le discours est clair : pas de rente sur la simple détention d’un produit, mais une création de valeur directement liée à l’exécution opérationnelle du projet.
 

L’entreprise met en avant plusieurs références chiffrées pour illustrer cette promesse : un premier projet à 16 % de rendement annualisé, un deuxième à 10,1 %, un troisième entièrement financé avant le début des travaux, un quatrième bouclé en quarante-huit heures. Ces exemples participent d’un positionnement assumé : rendre accessible à des particuliers, à partir de 10 000 euros, un type d’investissement immobilier habituellement perçu comme plus fermé, plus technique ou plus réservé à des clientèles fortunées. LGM Invest insiste aussi sur deux points qui structurent aujourd’hui nombre de discours patrimoniaux : l’absence de gestion pour l’investisseur et la transparence sur l’usage des fonds.
 

Au-delà de la promotion de son propre modèle, le texte défend une idée plus large : celle d’un capitalisme patrimonial qui redistribuerait mieux la valeur parce qu’il rétablirait un lien plus direct entre la performance de l’actif et celle de l’épargnant. L’État, souligne la société, n’a pas vocation à enrichir les ménages ni à faire fructifier leur patrimoine. Son rôle est ailleurs. La responsabilité de l’allocation patrimoniale relèverait donc d’abord des individus eux-mêmes, à condition qu’ils puissent accéder à des solutions compréhensibles, crédibles et cohérentes avec leurs objectifs.
 

Ce discours peut évidemment être lu comme celui d’un acteur qui cherche à s’inscrire dans le mouvement actuel de réappropriation de l’investissement par les particuliers. Mais il dit aussi quelque chose du moment patrimonial français. Le débat ne porte plus seulement sur le montant de l’épargne. Il porte sur sa mise au travail, sur la compréhension réelle des rendements, et sur la capacité des épargnants à sortir d’une logique purement défensive sans basculer dans l’aveuglement spéculatif.
 

L’épargne salariale a longtemps souffert d’une image un peu technique, presque périphérique, réservée aux grandes entreprises bien structurées ou aux directions financières rompues aux subtilités sociales et fiscales. Ce temps-là n’est pas totalement révolu, mais il est en partie derrière nous. Aujourd’hui, les dispositifs sont largement diffusés. 

D’après l’étude réalisée pour AG2R La Mondiale, 83 % des décideurs interrogés déclarent proposer au moins un mécanisme d’intéressement ou de participation. Dans le détail, 58 % ont mis en place un dispositif d’intéressement, 57 % proposent un plan d’épargne salariale avec abondement, 54 % ont instauré un régime de participation et 27 % recourent à la prime de partage de la valeur. L’épargne salariale n’est donc plus un angle mort de la rémunération. Elle fait désormais partie du paysage ordinaire de l’entreprise .
 

Pour autant, cette diffusion ne doit pas masquer la faiblesse de son appropriation réelle. C’est même tout l’intérêt du document : montrer que le problème n’est plus tant la présence des dispositifs que leur usage, leur compréhension et leur intégration dans une logique d’ensemble. Car derrière les taux d’équipement se cache une situation plus contrastée. Malgré les efforts d’information revendiqués par les employeurs, seuls 44 % des salariés effectuent un versement volontaire de leur intéressement ou de leur participation sur leur épargne salariale. Autrement dit, les outils existent, mais ils ne produisent pas encore tous leurs effets.
 

Une mécanique bien installée, mais encore inégalement maîtrisée
Le constat est d’autant plus frappant que les dirigeants identifient assez bien les atouts de l’épargne salariale. Ils y voient à la fois un avantage fiscal, un outil de responsabilité sociale et un levier d’attractivité. Pour 33 % d’entre eux, l’intérêt principal réside dans les bénéfices fiscaux pour l’entreprise et pour les salariés. Pour 24 %, l’enjeu relève de la responsabilité sociale envers les collaborateurs. Et pour 19 %, il s’agit d’un instrument de recrutement et de fidélisation. Sur le papier, la promesse est donc claire : mieux associer les salariés à la performance, tout en construisant une politique de rémunération plus complète.
 

Mais dans la pratique, cette promesse reste souvent partielle. D’abord parce que la maîtrise technique demeure inégale selon la taille de l’entreprise. Dans les grandes structures, les dispositifs sont plus installés, les budgets plus conséquents, les relais RH et financiers plus solides. Les taux de participation des salariés y sont plus élevés, avec, selon l’étude, entre 50 et 75 % des collaborateurs qui effectuent des versements volontaires. 

Dans les PME, et plus encore dans les TPE, la réalité est plus heurtée. Les dispositifs existent moins souvent, sont parfois plus sommaires, et s’appuient sur un accompagnement plus ponctuel, souvent concentré au moment de l’embauche.
 

Ensuite parce que l’épargne salariale continue d’être perçue comme complexe. Les freins exprimés par les décideurs sont très parlants. Les coûts réels pour l’entreprise sont cités par 36 % des répondants, le choix du dispositif adapté par 35 %, la fiscalité par 33 %, la mise en œuvre par 30 % et le pilotage par 28 %. Ces chiffres disent quelque chose de très concret : même quand les dirigeants reconnaissent l’utilité de l’épargne salariale, ils n’ont pas toujours le sentiment d’en maîtriser complètement les paramètres. Dans les petites structures, cette complexité pèse encore plus lourd, faute de temps, de ressources internes et d’expertise dédiée.
 

Le vrai enjeu n’est plus l’équipement, mais la pédagogie
C’est probablement là que se situe le cœur du sujet. L’épargne salariale n’a pas seulement besoin d’être proposée ; elle doit être expliquée, contextualisée, suivie. Or l’étude montre un décalage entre l’accompagnement affiché et l’appropriation effective. Certes, 94 % des décideurs affirment accompagner les salariés dans la compréhension des dispositifs. Mais cet accompagnement est de qualité très variable. Plus de la moitié disent le faire régulièrement grâce à des sessions d’information ou de formation, tandis que les plus petites structures se limitent plus souvent à une présentation initiale. En clair, le dispositif existe, mais il n’entre pas toujours dans la culture concrète de l’entreprise ni dans les réflexes des salariés.
 

Le cas des TPE et des travailleurs non salariés illustre bien ce retard. Seules 38 % des entreprises de moins de dix salariés déclarent proposer au moins un dispositif d’épargne salariale, même si 32 % disent l’envisager. Parmi celles qui n’ont rien mis en place, 51 % estiment que ce n’est pas prioritaire compte tenu de leur taille, 24 % jugent le coût trop élevé, et 15 % considèrent la mise en place trop complexe sur le plan administratif. Là encore, le frein principal n’est pas un rejet de principe. C’est une question de lisibilité, de simplicité perçue et de capacité à transformer l’outil en solution utile.
 

L’étude montre aussi que les entreprises se tournent massivement vers leurs conseils extérieurs pour compenser ce manque de maîtrise. Ainsi, 43 % des répondants disent s’appuyer sur leur expert-comptable, une proportion qui monte à 51 % dans les TPE. À l’inverse, les grandes entreprises et les ETI mobilisent davantage leurs ressources internes, notamment les DRH et les directions administratives et financières. Cette différence est importante : elle montre que l’épargne salariale reste encore, pour une partie du tissu économique, un sujet délégué plutôt qu’un sujet pleinement piloté.
 

Ce que révèle finalement cette enquête, c’est un changement de nature du débat. Il ne s’agit plus de savoir si l’épargne salariale a sa place dans l’entreprise. Elle l’a déjà. Il s’agit de déterminer si elle peut devenir autre chose qu’un assemblage de dispositifs utilisés de manière opportuniste ou ponctuelle. Dans un contexte de tensions sur le pouvoir d’achat, de difficulté à recruter et de recherche de fidélisation durable, la question est devenue stratégique.
 

L’épargne salariale a cessé d’être un simple supplément technique. Elle peut devenir un marqueur de politique sociale et un outil de partage plus intelligent de la performance. Mais pour cela, il faut sortir d’une logique d’équipement et entrer dans une logique de conduite, de pédagogie et de cohérence. C’est sans doute là que se joue désormais sa vraie maturité.

Source : étude AG2R La Mondiale / Occurrence, avril 2026.
 

Le marché locatif français donne l’impression de se stabiliser. Au premier trimestre 2026, les loyers progressent de 1,5 % sur un an pour atteindre 818 euros mensuels en moyenne. Une hausse modérée, presque rassurante. Mais cette lecture par les prix ne suffit plus. Car dans les faits, les locataires voient leur espace de vie se réduire.
 

À budget constant, la surface accessible recule. Elle s’établit désormais à 54 m² en moyenne en France, soit une perte de 0,7 m² en un an. En Île-de-France, la contraction est plus marquée encore : 30,5 m² seulement, avec un recul d’un mètre carré . Ce glissement peut sembler marginal. Il ne l’est pas. Il traduit un désajustement progressif entre les revenus des ménages et le coût réel du logement.
 

Une tension persistante malgré le retour de l’offre
L’offre locative repart légèrement à la hausse (+3,6 % sur un an), avec plus de 410 000 biens disponibles. Ce rebond est tiré par le retour des logements loués vides, adaptés aux baux classiques. Mais cette amélioration reste insuffisante pour absorber une demande toujours plus forte, portée par les mobilités professionnelles, la démographie urbaine et le report des projets d’achat immobilier.
 

Conséquence directe : la tension locative progresse de 13,5 % en un an. L’écart entre le nombre de candidats et les biens disponibles continue de se creuser. L’Île-de-France reste le point de rupture, avec une baisse de l’offre de 6,8 %, là où certaines régions amorcent seulement une reconstitution du stock.
 

Se loger devient un arbitrage permanent
Dans ce contexte, les stratégies des ménages évoluent. La surface devient une variable d’ajustement. À défaut de pouvoir augmenter leur budget, les locataires réduisent leurs exigences : moins de mètres carrés, des localisations plus éloignées, ou un maintien prolongé dans leur logement actuel.
 

Cette moindre mobilité se lit dans la durée des baux, désormais comprise entre 2,5 et 3 ans. Le marché se fige progressivement. Les opportunités se raréfient, et chaque changement de logement devient plus risqué.
Parallèlement, les loyers continuent de progresser dans les grandes villes, y compris sous encadrement. Paris affiche une hausse de 5,2 % sur un an, Lyon et Bordeaux autour de 3 à 4 %. Autrement dit, la pression reste diffuse, mais constante.
 

Au-delà des chiffres, c’est une transformation du rapport au logement qui s’opère. Se loger n’est plus seulement une question de prix, mais un compromis permanent entre espace, localisation et qualité de vie.
 

Source : Observatoire GH Location, avril 2026
 

Dans la banque comme dans l’assurance, la manière dont une réclamation est reçue, traitée et expliquée dit beaucoup de la qualité de la relation client. Sur ce terrain, l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution dresse un bilan nuancé. Oui, les choses ont progressé. Mais non, le sujet n’est pas réglé.
 

Les travaux menés par le superviseur ces deux dernières années montrent d’abord une simplification bienvenue des circuits de traitement. La recommandation révisée sur les réclamations visait précisément à raccourcir et fluidifier le parcours du client, en évitant les impasses du premier niveau de traitement et les procédures inutilement complexes avant l’accès à la médiation. De ce point de vue, la réforme a produit des effets. Dans la majorité des cas, les dispositifs ont été revus et le client peut désormais, après une première réponse, envisager plus facilement la saisine d’un médiateur.
 

Les délais aussi se sont améliorés. La grande majorité des acteurs interrogés répond à au moins 70 % des réclamations en moins de trente jours. À première vue, le résultat est encourageant, puisque le cadre général fixe un maximum de deux mois. Mais comme souvent, la moyenne ne raconte pas toute l’histoire.
 

Répondre plus vite ne veut pas toujours dire traiter mieux
L’ACPR souligne d’ailleurs que ces bons chiffres doivent être maniés avec prudence. Certains établissements intègrent dans leurs statistiques des réclamations orales traitées immédiatement, ce qui fait mécaniquement baisser le délai moyen. D’autres continuent d’opérer avec deux niveaux de traitement obligatoires et comptabilisent les délais séparément, ce qui peut masquer la durée totale réellement subie par le client.
 

Le cas des services de paiement est particulièrement révélateur. La loi prévoit ici un cadre plus strict, avec un traitement sous quinze jours, sauf cas complexes pouvant aller jusqu’à trente-cinq jours. Or l’enquête montre que seule une minorité de ces réclamations est effectivement traitée dans le délai de quinze jours. Une majorité reste absorbée entre quinze et trente-cinq jours, et certaines pratiques demeurent mal alignées avec le droit applicable.
 

Autrement dit, l’amélioration est réelle, mais elle n’est pas homogène, et les indicateurs affichés ne suffisent pas à garantir une expérience satisfaisante pour le réclamant. On répond plus vite, oui. Mais pas toujours avec la bonne information, ni dans le bon cadre.
 

Le vrai point faible reste la lisibilité du parcours client
C’est probablement l’enseignement le plus intéressant du bilan dressé par l’ACPR. Le sujet central n’est plus seulement la vitesse de traitement. C’est la clarté. Sur les sites internet comme dans les courriers adressés aux clients, les informations restent trop souvent incomplètes, ambiguës ou mal hiérarchisées.
 

Dans certains cas, le client peut croire qu’il doit obligatoirement passer par un second niveau de réclamation avant de saisir le médiateur, alors que ce n’est plus nécessaire. Dans d’autres, les délais ne sont pas clairement indiqués, ou le canal téléphonique est présenté sans préciser qu’en l’absence de solution immédiate, une formalisation écrite devient indispensable. Même les accusés de réception, pourtant largement standardisés, ne mentionnent pas toujours de manière satisfaisante le délai applicable ou les modalités de recours.
 

Le problème n’est pas secondaire. Un client mal informé est un client qui renonce plus facilement, qui saisit le mauvais interlocuteur, ou qui laisse passer le bon moment pour faire valoir ses droits. La qualité du traitement des réclamations ne se mesure donc pas seulement à la rapidité d’envoi d’une réponse. Elle se mesure à la capacité de l’établissement à rendre le processus intelligible.
 

L’ACPR pointe aussi les limites des synthèses annuelles présentées aux instances de gouvernance. Trop souvent, elles se contentent d’une volumétrie globale, sans distinguer suffisamment les types de réclamations, les produits concernés ou les délais détaillés. Or sans analyse plus fine, difficile pour les dirigeants d’identifier les vrais dysfonctionnements et de corriger les pratiques.
 

En somme, le système progresse, mais il reste encore largement pensé du point de vue de l’organisation interne, pas assez du point de vue du client. C’est tout l’enjeu des prochaines étapes : passer d’une logique de conformité procédurale à une logique de lisibilité effective. Car une réclamation bien traitée, ce n’est pas simplement une réclamation clôturée. C’est une réclamation comprise, suivie et, autant que possible, utilement résolue.
 

Source : ACPR, “Bilan des travaux menés sur les dispositifs de traitement des réclamations dans les secteurs bancaire et assurantiel”, avril 2026.
 

Le statut de loueur en meublé non professionnel a longtemps bénéficié d’une réputation flatteuse : une fiscalité souvent avantageuse, des règles relativement lisibles, et pour beaucoup de contribuables au micro-BIC, une déclaration perçue comme simple. Cette impression risque de voler en éclats en 2026. Car les revenus perçus en 2025 sont les premiers à être déclarés dans un cadre profondément retouché, en particulier pour les locations de courte durée.
 

Le point de bascule, c’est la réforme issue de la loi Le Meur. Elle modifie les abattements et les plafonds applicables à certaines catégories de meublés, notamment les meublés de tourisme non classés. Là où ils bénéficiaient auparavant d’un régime relativement favorable, ces derniers se retrouvent désormais avec un abattement de 30 % et un plafond de recettes limité à 15 000 euros. À l’inverse, les meublés de tourisme classés rejoignent le régime de la location meublée longue durée, avec un abattement de 50 % et un plafond de 77 700 euros.
 

Ce changement n’est pas simplement technique. Il a un effet très concret sur la manière de déclarer, sur l’impôt final, et surtout sur le risque de se tromper de régime sans s’en rendre compte.
 

Le micro-BIC n’est plus le refuge simple qu’il paraissait être
La première difficulté tient aux nouvelles cases du formulaire 2042 C Pro. Les loueurs habitués à remplir les mêmes rubriques d’une année sur l’autre vont devoir revoir leurs repères. La distinction entre location longue durée, meublés de tourisme classés et non classés se traduit désormais plus explicitement dans le formulaire. 

Une clarification sur le papier, mais un facteur de confusion dans les faits pour tous ceux qui raisonnent avec les anciennes cases.
 

Le second sujet, plus lourd, concerne le dépassement des seuils. En micro-BIC, un dépassement pendant deux années consécutives peut entraîner une sortie automatique du régime et un passage obligatoire au réel. Pour les meublés de tourisme non classés, le nouveau plafond à 15 000 euros rend cette bascule beaucoup plus probable. Or certains bailleurs n’ont sans doute pas encore mesuré toutes les conséquences de ce changement.
 

Passer au réel ne consiste pas à cocher une autre case. Il faut établir une liasse fiscale, la télétransmettre dans les délais, disposer d’un numéro SIRET et maîtriser un minimum la logique des charges déductibles et de l’amortissement. Pour un bailleur mal préparé, le risque est triple : déposer en retard, mal déclarer, ou se priver d’une optimisation qu’il aurait pu mobiliser. Ce n’est pas seulement une question de conformité. C’est aussi une question de coût fiscal.
 

Plus de technique, plus d’échéances, plus de zones de friction
Autre point d’attention, les cotisations sociales. Tous les LMNP n’y sont pas soumis, mais ceux qui exercent une activité de location de courte durée avec plus de 23 000 euros de recettes annuelles doivent remplir des cases spécifiques. Là encore, la mécanique change selon que l’on relève du micro-BIC ou du réel. Et là encore, la mauvaise case peut entraîner un traitement erroné de la déclaration.
 

Il faut ajouter à cela le calendrier. Les loueurs déjà au réel, ou ceux qui y basculent, doivent respecter la date limite d’envoi de la liasse fiscale, distincte du calendrier général de déclaration des revenus. Ceux qui souhaitent opter volontairement pour le réel doivent eux aussi surveiller l’échéance, sous peine de devoir attendre un an de plus pour bénéficier du régime.
 

Ce que montre cette campagne 2026, c’est que le LMNP est en train de changer de nature dans la pratique déclarative. On passe d’un univers où beaucoup de bailleurs pouvaient encore gérer seuls sans trop de difficulté à un cadre plus segmenté, plus exigeant, plus punitif aussi en cas d’erreur.
 

Le sujet n’est pas anecdotique. Une partie de l’attractivité du statut reposait précisément sur sa lisibilité. À mesure que celle-ci se brouille, la fiscalité redevient un facteur de sélection. Ceux qui anticipent s’en sortiront. Ceux qui improvisent risquent de découvrir trop tard qu’en matière de location meublée, la simplicité d’hier ne garantit plus celle de demain.
 

Source : “Déclaration 2026 des revenus LMNP perçus en 2025”, Jedéclaremonmeublé.com.
 

Choisir un courtier en ligne, pour un particulier, revient souvent à comparer trois choses : les frais, l’ergonomie et l’offre de produits. La fiscalité arrive très loin derrière, parfois même jamais. C’est pourtant là que se nichent les mauvaises surprises les plus durables. Car tous les intermédiaires n’exposent pas leurs clients au même niveau de complexité administrative, ni au même risque d’erreur.
 

La première ligne de fracture tient à la domiciliation du courtier. Lorsqu’un investisseur ouvre un compte auprès d’un acteur étranger, il n’achète pas seulement un accès aux marchés internationaux. Il s’ajoute aussi une obligation déclarative annuelle. Le compte doit être signalé à l’administration fiscale française via le formulaire 3916. Beaucoup de particuliers l’ignorent, surtout lorsqu’ils ont ouvert leur compte depuis une application mobile en quelques minutes, sans véritable conscience de l’environnement juridique du prestataire.
 

Or l’oubli n’a rien d’anecdotique. Les amendes existent, et elles peuvent vite devenir disproportionnées par rapport au montant investi. Ce décalage entre la facilité d’ouverture et la lourdeur potentielle de la sanction dit quelque chose du marché actuel : il rend l’entrée en bourse simple, mais laisse souvent l’investisseur seul face à la mécanique fiscale.
 

Quand l’absence d’IFU transforme la déclaration en parcours d’obstacles
Le deuxième piège est plus diffus, mais tout aussi fréquent : la confusion entre un simple récapitulatif annuel et un véritable imprimé fiscal unique. Dans l’esprit de nombreux particuliers, tout document transmis par un courtier en fin d’année vaut aide à la déclaration. Ce n’est pas le cas. Seul l’IFU transmis selon les standards fiscaux français permet un préremplissage effectif et une lecture claire des montants à reporter.
 

Avec certains courtiers étrangers, l’investisseur récupère un rapport, parfois partiel, parfois en anglais, souvent peu adapté aux formulaires français. Il doit alors refaire lui-même le travail : identifier les dividendes, les plus-values, les retenues à la source, les revenus étrangers, puis remplir les bonnes cases. C’est là que les erreurs se multiplient. Non par fraude, mais par fatigue, méconnaissance ou excès de confiance.
 

Le problème est d’autant plus concret que la fiscalité des valeurs mobilières ne pardonne pas les approximations. Un dividende américain, allemand ou suisse n’est pas un simple revenu encaissé. Il peut avoir déjà subi une retenue à la source à l’étranger, et suppose parfois un jeu d’écriture entre formulaires différents pour éviter une double imposition. Sur le papier, la convention fiscale corrige le problème. Dans la réalité, encore faut-il savoir la mobiliser correctement. Beaucoup d’investisseurs paient trop, simplement parce qu’ils ne savent pas comment faire autrement.
 

Le vrai coût d’un courtier n’est pas toujours celui qu’on croit
À cette complexité s’ajoutent deux arbitrages souvent mal compris. Le premier concerne le choix entre le prélèvement forfaitaire unique et le barème progressif. La flat tax s’impose par défaut, mais elle n’est pas toujours la meilleure option, notamment pour les contribuables faiblement imposés. Encore faut-il disposer d’une information suffisamment lisible pour simuler sérieusement les deux scénarios.
Le second touche aux moins-values. Elles constituent un actif fiscal, parfois précieux, puisqu’elles peuvent venir compenser des gains futurs pendant dix ans. Mais pour en bénéficier, il faut les avoir correctement déclarées et documentées. Là encore, un investisseur mal outillé, ou noyé dans des exports peu exploitables, peut laisser filer un avantage tout à fait légal.
 

Au fond, la fiscalité remet un peu de vérité dans le débat sur les courtiers. Un acteur très bon marché peut devenir coûteux si son client passe des heures à reconstituer ses opérations, fait une erreur de déclaration ou renonce à certaines optimisations faute de clarté. Inversement, un courtier plus cher mais mieux intégré au système fiscal français peut faire gagner du temps, de la sécurité et parfois de l’argent.
 

La démocratisation de la bourse ne supprime donc pas la technique. Elle la déplace. Et pour beaucoup de particuliers, elle la déplace exactement là où ils sont le moins préparés : dans leur déclaration de revenus.

 

Sur le papier, le signal est plutôt bon. Au premier trimestre 2026, le taux moyen des crédits immobiliers s’établit à 3,22 %, avec un niveau de 3,23 % en mars, stable par rapport au mois précédent. Après plusieurs mois de remontée, le marché retrouve donc un peu d’air. Les banques ont même réajusté leurs barèmes pour éviter un coup d’arrêt trop brutal de la production. Dans un contexte de tensions sur les marchés obligataires, au moment du déclenchement de la guerre au Moyen-Orient, ce choix n’avait rien d’évident. Les établissements ont arbitré en faveur du maintien de l’activité, là où ils auraient pu adopter une logique plus prudente.
 

Ce mouvement reste toutefois défensif. Il ne dit pas un redémarrage franc du crédit, mais plutôt une tentative d’amortir le ralentissement. Car en face, les ménages ne suivent plus avec la même énergie. Le printemps, d’ordinaire favorable aux projets immobiliers, n’a pas produit cette année l’effet d’entraînement habituel. Les candidats à l’achat hésitent davantage, repoussent leur décision ou redimensionnent leur projet. Le climat général, économique comme géopolitique, pèse sur les arbitrages.
 

Les banques allongent la durée pour sauver la solvabilité
Pour continuer à faire passer des dossiers, les banques ont activé leur levier le plus classique : la durée. Elle atteint 252 mois en moyenne au premier trimestre, soit vingt et un ans, et près d’un prêt sur deux est désormais accordé sur 25 ans ou plus. L’objectif est simple : contenir la mensualité en lissant davantage la charge dans le temps. Autrement dit, on ne rend pas vraiment l’achat moins cher ; on le rend un peu moins inaccessible à court terme.
 

Cette stratégie permet de préserver une partie des capacités d’emprunt, notamment pour les ménages les plus fragiles en apport, comme les primo-accédants ou les familles modestes. D’après l’observatoire, les emprunteurs les moins bien dotés sur les prêts à 25 ans ont même bénéficié d’une stabilisation, voire d’un léger repli des taux, quand les profils les mieux classés ont parfois subi une légère hausse. Cela montre bien que les banques essaient encore de soutenir certains segments de clientèle. Mais cet effort a ses limites.
 

D’abord parce que le pouvoir d’achat des emprunteurs se tasse. Les revenus moyens reculent légèrement sur un an, après avoir progressé en 2025. Ensuite parce que l’apport personnel a cessé d’augmenter. Après plusieurs années de durcissement, les ménages semblent avoir atteint leur point haut en matière de capital mobilisable. Ils ne peuvent plus compenser indéfiniment par de l’épargne supplémentaire. Enfin parce que le coût des opérations continue, lui, de progresser. Moins vite que l’an dernier, certes, mais suffisamment pour continuer à rogner la solvabilité.
 

Un atterrissage plus qu’une reprise
C’est là que le diagnostic devient plus intéressant. Le marché du crédit immobilier ne rechute pas, mais il n’est plus dans l’élan de reprise observé en 2025. L’activité ralentit nettement. La production de crédits n’augmente plus que de 0,8 % au premier trimestre en glissement annuel, contre des rythmes bien plus élevés un an plus tôt. Même chose pour le nombre de prêts accordés, dont la progression se tasse fortement. Les comparaisons restent encore positives, mais elles s’appuient en partie sur des bases affaiblies. En niveau absolu, le marché demeure très en deçà de ses standards d’avant-crise.
 

Le terme employé par l’observatoire est juste : on assiste à un atterrissage. La phase de rattrapage post-2024 s’épuise, et le marché retrouve une pente beaucoup plus molle. La stabilisation des taux n’efface ni l’incertitude économique, ni le coût élevé du logement, ni la fatigue financière des ménages. Le crédit ne bloque plus seul la machine, mais il ne suffit plus non plus à la relancer.
 

Ce début d’année 2026 marque donc un changement de registre. Le sujet n’est plus seulement monétaire. Il devient patrimonial, social et psychologique : les ménages arbitrent plus durement, plus tard, avec moins de marge. Et un marché immobilier qui dépend à ce point d’un allongement des durées pour rester praticable n’est pas un marché redevenu confortable. C’est un marché qui tient, mais qui tient encore sous contrainte.

Source : Observatoire Crédit Logement/CSA, 1er trimestre 2026.
 

Ce tableau, en temps normal, pourrait nourrir un scénario de ralentissement maîtrisé. Mais les marchés ne lisent plus seulement les fondamentaux. Ils doivent composer avec une succession de chocs extérieurs, et notamment avec la montée des tensions au Moyen-Orient, qui a ravivé le besoin de protection dans les allocations.
 

Cette inflexion se lit clairement dans les flux observés par Nortia auprès de plus de 3 200 conseillers en gestion de patrimoine partenaires, représentant plus de 72 000 clients et 12,2 milliards d’euros d’encours. Les mouvements du trimestre montrent moins un réflexe de fuite qu’un changement de méthode. Les CGP ne sortent pas du marché ; ils cherchent à construire des portefeuilles capables d’absorber davantage d’incertitude. Le mot-clé, ici, n’est pas la prudence au sens défensif du terme, mais l’hybridation.
 

En assurance-vie, les unités de compte reprennent franchement la main
Le premier enseignement de l’observatoire est net : 64 % de la collecte brute en assurance-vie a été orientée vers les unités de compte, contre 36 % vers les fonds en euros. Ce niveau n’avait plus été atteint depuis le premier trimestre 2023. Il ne faut pas y voir un désamour du fonds en euros, qui conserve son rôle de socle dans les allocations. Mais la hiérarchie des usages évolue. Dans un environnement où les clients cherchent des sources de rendement plus diversifiées, les unités de compte redeviennent le lieu principal de la construction de performance.
 

Ce basculement est aussi nourri par les contraintes commerciales des contrats. De plus en plus d’assureurs conditionnent désormais les bonus accordés sur la poche en fonds euros à une part minimale d’unités de compte, souvent autour de 60 % des nouveaux versements. Autrement dit, la collecte se déforme à la fois pour des raisons d’allocation et pour des raisons d’ingénierie contractuelle. Mais au-delà de ce mécanisme, la lecture des flux montre surtout une préférence très nette pour les solutions capables de tenir ensemble deux exigences : offrir du rendement sans exposer de manière trop frontale aux soubresauts boursiers.
 

C’est dans ce cadre que les produits structurés s’imposent une nouvelle fois comme la classe d’actifs la plus recherchée, avec 30 % de la poche unités de compte. Ils progressent encore au trimestre et restent au centre des allocations, qu’ils soient construits sur des sous-jacents de taux ou sur des indices thématiques. La gestion alternative signe, elle, la percée la plus marquante. Elle atteint 12,6 % de la poche UC et grimpe sur la deuxième marche du podium, portée par des stratégies obligataires, event driven ou long/short actions. Cette progression est importante, car elle confirme un mouvement de fond : quand la visibilité se dégrade, les CGP ne se replient pas uniquement sur les actifs les plus simples ; ils cherchent aussi des moteurs de performance moins corrélés aux marchés traditionnels.
 

À l’inverse, les actions connaissent un début d’année plus contrasté. Elles représentent 11,5 % de la poche UC et reculent dans un contexte de tensions géopolitiques qui fragilise la confiance. Les allocations restent néanmoins très orientées, avec un intérêt persistant pour des thèmes jugés robustes ou structurels, comme la finance, la technologie ou les métaux précieux. Les ETF poursuivent par ailleurs leur progression au sein de cette poche, signe que le souci de coût et de précision dans l’exposition continue de gagner du terrain. Quant aux fonds obligataires, ils restent bien présents, mais subissent le plus fort repli du trimestre, à 11,8 % de la poche UC. Les flux se concentrent davantage sur des fonds de cœur de portefeuille, pendant que l’engouement pour les fonds datés retombe.
 

Des arbitrages plus actifs, et un même réflexe en compte-titres
L’autre donnée importante tient aux arbitrages sur le stock existant. Dans un marché plus heurté, les conseillers n’ont pas laissé les portefeuilles en pilotage automatique. Près de 4,8 % des encours ont été réalloués sur le trimestre, soit environ 430 millions d’euros repositionnés. Là encore, le sens des mouvements est cohérent avec la photo de la collecte : la gestion alternative, les produits structurés et les fonds flexibles ont été privilégiés, pendant que le fonds en euros, l’immobilier et certaines expositions plus classiques perdaient du terrain. Ce n’est pas seulement une question de goût pour telle ou telle classe d’actifs. C’est la traduction d’une gestion plus active, plus sélective, plus mobile.
 

Le compte-titres confirme la même logique. Avec 240 millions d’euros collectés au premier trimestre, il prolonge la dynamique de 2025, mais avec une allocation très marquée. Les produits structurés y dominent encore plus largement, avec 58 % des flux. Ils s’adaptent eux aussi au contexte, avec des mécanismes pensés pour améliorer la probabilité de remboursement et des sous-jacents souvent ancrés sur la défense, le secteur bancaire ou les matières premières. Les fonds monétaires occupent une place significative, à 15 % des flux, soutenus notamment par des personnes morales cherchant à sécuriser leur trésorerie dans un trimestre plus nerveux. Les fonds obligataires représentent 14 % des souscriptions, principalement sur des durations courtes, avec quelques incursions sur des segments plus rémunérateurs pour les clients en quête de rendement supplémentaire. Le reste se partage entre actions, gestion alternative et fonds flexibles.
 

Ce que montre ce début d’année, au fond, c’est une profession qui s’adapte sans rompre. Les CGP ne basculent ni dans l’attentisme, ni dans une fuite vers le tout défensif. Ils reconstruisent leurs allocations autour de briques plus souples, plus combinatoires, capables de tenir dans un marché où les fondamentaux restent corrects mais où la trajectoire est brouillée par les chocs extérieurs. Les stratégies hybrides s’imposent ainsi moins comme un effet de mode que comme une réponse pratique à une période où il faut continuer à chercher de la performance sans faire semblant d’ignorer la volatilité.
 

Source : Observatoire Nortia, 1er trimestre 2026.
 

L'idée reçue est tenace : dès lors qu'un bien immobilier vous a été transmis par donation, vous en êtes pleinement propriétaire et libre d'en faire ce que vous souhaitez, y compris de le revendre au prix du marché. La réalité juridique est nettement plus nuancée. Plusieurs mécanismes, inscrits dans l'acte de donation lui-même ou découlant du droit des successions, peuvent restreindre cette liberté, parfois de façon radicale. Un tour d'horizon des obstacles à connaître s'impose avant d'envisager une mise en vente.
 

Le premier obstacle potentiel se niche dans l'acte de donation. Le donateur peut y avoir inséré une clause d'inaliénabilité, qui interdit purement et simplement au bénéficiaire de céder le bien pendant une durée déterminée. Cette clause, pour être juridiquement valable, doit remplir deux conditions cumulatives : être limitée dans le temps et justifiée par un intérêt légitime et sérieux. En pratique, elle est fréquemment utilisée pour s'assurer que le bien reste dans le patrimoine familial ou qu'il serve effectivement de résidence au donataire pendant une période donnée. Tant qu'elle est en vigueur, toute tentative de vente est juridiquement impossible, sauf à obtenir une autorisation du tribunal fondée sur un motif particulièrement impérieux, comme une situation de détresse financière avérée.
 

Des clauses qui peuvent bloquer la revente
D'autres clauses, moins radicales mais tout aussi contraignantes, peuvent compliquer significativement la situation. La clause de droit de retour prévoit que le bien réintégrera le patrimoine du donateur si certaines conditions sont réunies, par exemple le décès du donataire avant celui du donateur. La clause de révocation pour survenance d'enfant, quant à elle, permet au donateur de reprendre le bien si un enfant naît postérieurement à la donation. Dans ces deux hypothèses, le donataire détient un droit de propriété fragile, susceptible d'être remis en cause par un événement futur, ce qui rend toute cession risquée tant que la situation n'est pas définitivement stabilisée.
 

Mais le piège le plus redoutable ne se trouve pas toujours dans l'acte de donation lui-même. Il peut surgir bien plus tard, au moment du décès du donateur, lorsque les héritiers vérifient que la donation n'a pas porté atteinte à la réserve héréditaire. Cette notion fondamentale du droit français désigne la fraction du patrimoine que la loi réserve obligatoirement à certains héritiers, principalement les enfants du défunt. Si la donation excède la quotité disponible, c'est-à-dire la part dont le donateur pouvait librement disposer de son vivant, les héritiers réservataires sont en droit de demander une réduction pour reconstituer leur part minimale.
 

Concrètement, dans cette hypothèse, le donataire peut être contraint d'indemniser la succession à hauteur de la valeur excédentaire. La situation se complique encore davantage lorsque le bien a déjà été vendu à un tiers de bonne foi. Si l'indemnisation s'avère impossible faute de ressources suffisantes chez le donataire, la vente elle-même peut, dans certaines circonstances exceptionnelles, être judiciairement annulée. L'acquéreur se retrouve alors dans une situation particulièrement inconfortable, contraint de restituer un bien qu'il croyait avoir acquis en toute sécurité.
 

Quand la succession remet tout en question
Pour sécuriser une vente dans ce contexte, plusieurs précautions sont vivement recommandées par les praticiens du droit. La première et la plus efficace consiste à obtenir l'accord explicite du donateur, idéalement formalisé par acte notarié distinct. Ce consentement écrit lève la plupart des obstacles liés aux clauses restrictives contenues dans l'acte initial de donation. La seconde piste concerne les héritiers réservataires : ceux-ci peuvent, du vivant du donateur, renoncer anticipativement à toute action en réduction contre le donataire par un acte de renonciation passé devant notaire, ce qui sécurise définitivement la situation patrimoniale du bien.
 

Ces démarches préventives n'éliminent certes pas l'intégralité des risques juridiques, mais elles permettent de sécuriser considérablement la transaction et de rassurer un éventuel acquéreur. Le recours à un notaire, dès les premières réflexions sur la vente et non au moment de la signature du compromis, reste la meilleure garantie pour identifier l'ensemble des obstacles potentiels et trouver les solutions adaptées à chaque configuration familiale. Car en matière de donation et de succession, les situations particulières et les cas d'espèce sont la règle bien davantage que l'exception.
 

Les conflits entre héritiers autour de la gestion d'un bien immobilier détenu en indivision sont monnaie courante dans les tribunaux français. Mais certaines affaires illustrent mieux que d'autres les subtilités du droit successoral et les limites des sanctions que la justice peut prononcer. L'histoire qui suit en est un exemple particulièrement éclairant, tant par sa durée que par le raisonnement juridique qu'elle a suscité jusqu'au sommet de l'ordre judiciaire.
 

L'affaire débute en 1986 avec le décès d'un homme qui laisse derrière lui une fille et plusieurs petits-enfants. Parmi les biens de la succession figure un immeuble locatif générant des revenus réguliers. Pendant les deux décennies qui suivent, la fille du défunt assume seule la gestion de ce bien et en perçoit l'intégralité des loyers, sans jamais en redistribuer la moindre part aux autres héritiers. Lorsqu'elle décède à son tour en 2006, ses propres enfants héritent de ses droits sur la succession de leur grand-père, mais aussi des comptes qu'elle aurait dû rendre. Les autres membres de la famille, estimant avoir été spoliés pendant vingt ans, portent l'affaire devant les tribunaux.
 

Le recel successoral, une arme à double tranchant
En appel, les juges condamnent les enfants de l'héritière à rembourser plus de 68 000 euros correspondant aux loyers indûment conservés par leur mère. Mais la cour d'appel va plus loin en appliquant la sanction du recel successoral, une mesure qui prive définitivement l'héritier fautif de tout droit sur les biens qu'il a détournés. 

Concrètement, cette sanction signifiait que les enfants devaient restituer la totalité des loyers sans pouvoir en conserver la moindre part, y compris celle qui leur revenait légitimement au titre de leur propre héritage.
Pour comprendre la portée de cette décision, il faut revenir sur la notion même de recel successoral. Inscrite dans le code civil, elle désigne le fait pour un héritier de dissimuler, détourner ou soustraire frauduleusement des biens appartenant à une succession dans l'intention de s'en attribuer une part supérieure à celle qui lui revient. La sanction est volontairement sévère et à visée dissuasive : le receleur perd définitivement tout droit sur les éléments qu'il a soustraits ou dissimulés. Si un héritier cache un tableau de valeur ou vide un compte bancaire du défunt à son seul profit, il risque non seulement de devoir restituer le bien, mais aussi d'être privé de toute prétention sur celui-ci.
 

Les enfants de l'héritière contestent toutefois cette qualification devant la Cour de cassation, la plus haute juridiction de l'ordre judiciaire français. Et celle-ci leur donne raison, en opérant une distinction juridique fondamentale qui éclaire les contours de la notion de recel. Les loyers perçus après le décès du propriétaire initial ne constituent pas des biens de la succession au sens strict. Ce sont des revenus, des fruits au sens juridique du terme, produits par un bien indivis postérieurement à l'ouverture de la succession. Or, la sanction du recel ne peut porter que sur des éléments qui faisaient partie du patrimoine du défunt au moment même de son décès, c'est-à-dire sur des biens existants à la date d'ouverture de la succession.
 

Des loyers à restituer, mais pas de sanction définitive
Les conséquences pratiques de cette distinction sont loin d'être anodines pour les familles confrontées à ce type de situation. L'héritière a bien commis une faute en conservant pour elle seule des revenus locatifs qui auraient dû être partagés. Ses enfants devront restituer les sommes correspondantes aux autres membres de l'indivision. Mais ils ne peuvent pas être privés de leur propre part sur ces loyers à titre de sanction complémentaire. La restitution se limite à ce qui a été indûment perçu, sans pénalité supplémentaire ni confiscation.
 

Cette décision rappelle que le droit successoral français trace une ligne nette entre le patrimoine du défunt, figé au jour du décès, et les revenus ultérieurs générés par les biens composant ce patrimoine. Une nuance qui peut sembler technique, mais dont les implications financières sont considérables pour les familles en litige. Elle souligne aussi l'importance cruciale, lors de l'ouverture d'une succession comportant des biens locatifs, de mettre en place sans attendre une gestion transparente et collégiale des revenus, afin d'éviter que le temps ne transforme un simple défaut de partage en contentieux judiciaire coûteux et destructeur.
 

Les chiffres publiés par l'organisme représentatif de la gestion d'actifs en France dessinent une tendance de fond qui mérite une attention particulière. L'encours global de l'épargne salariale a franchi le seuil des 229 milliards d'euros à la fin de l'année 2025, soit une progression de près de 15 % en un an. Cette dynamique n'est pas un accident conjoncturel ni le simple fruit d'une bonne année boursière : elle s'inscrit dans une trajectoire ascendante entamée il y a plus de quinze ans, avec une croissance annuelle moyenne supérieure à 7 % depuis 2008.
 

Les versements qui alimentent ce stock proviennent de plusieurs sources complémentaires. La participation aux résultats et l'intéressement représentent les deux flux les plus importants, totalisant à eux seuls plus de 13 milliards d'euros en 2025. S'y ajoutent les versements volontaires des salariés, qui témoignent d'un effort d'épargne individuel croissant, ainsi que les abondements versés par les employeurs, qui complètent le dispositif à hauteur de près de 10 milliards d'euros supplémentaires. L'ensemble de ces mécanismes bénéficie à plus de 13 millions de salariés répartis dans quelque 440 000 entreprises, des grands groupes jusqu'aux PME.
 

L'épargne retraite collective, locomotive de la croissance
Le phénomène le plus structurant de la période récente concerne la composante retraite de l'épargne salariale. Les encours des plans d'épargne retraite collectifs ont atteint 39 milliards d'euros, en hausse de plus de 14 % sur un an, avec une collecte nette approchant les 3 milliards d'euros. Près de 6 millions de salariés y ont recours, pour un encours moyen de l'ordre de 3 900 euros par titulaire. Cette accélération traduit une inquiétude largement partagée dans la population active : selon les enquêtes les plus récentes, plus de sept actifs sur dix considèrent que leur future pension de retraite sera insuffisante pour maintenir leur niveau de vie. L'épargne retraite collective apparaît dès lors comme un complément jugé indispensable.
 

La gestion pilotée, qui ajuste automatiquement la répartition des actifs en fonction de l'horizon de départ à la retraite du salarié, connaît un développement rapide dans ce cadre. Le principe est intuitif : les placements sont orientés vers des actifs dynamiques, essentiellement des actions, en début de carrière lorsque l'horizon est lointain, puis progressivement sécurisés vers des obligations et du monétaire à mesure que l'échéance approche. 

Plus des deux tiers des titulaires de plans collectifs ont adopté cette formule, avec une adhésion particulièrement forte chez les jeunes épargnants qui n'ont ni le temps ni l'expertise pour gérer eux-mêmes leurs allocations.
 

Au-delà de sa fonction d'épargne individuelle, l'épargne salariale joue un rôle significatif et souvent méconnu dans le financement de l'économie productive française. Plus des trois quarts des encours sont investis en actions ou en obligations d'entreprises, dont une majorité dans des sociétés implantées en France. Pour les seules actions, la part investie dans des entreprises hexagonales dépasse les deux tiers du total. Cette orientation fait de l'épargne salariale l'un des canaux les plus directs de fléchage de l'épargne des ménages vers le tissu économique national, à un moment où les besoins d'investissement des entreprises, notamment pour la transition écologique, sont considérables.
 

Un canal de financement majeur pour l'économie
Les performances à long terme confortent l'intérêt du dispositif pour les épargnants. Sur une période de quinze ans, les rendements nets de frais varient de plus de 40 % pour les profils les plus prudents à plus de 115 % pour les allocations les plus dynamiques. Ces résultats, obtenus grâce à la durée de détention et à la diversification, illustrent concrètement l'avantage d'une épargne patiente et régulière par rapport aux arbitrages de court terme souvent dictés par l'émotion ou l'actualité des marchés.
 

La dimension responsable constitue enfin un axe de développement notable de l'épargne salariale. Une très large majorité des fonds diversifiés intègre désormais des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance dans leur processus d'investissement, et plus de six euros sur dix de collecte nouvelle sont orientés vers des supports labellisés durables. L'épargne salariale accompagne ainsi, à son échelle, la transformation des pratiques d'investissement vers des modèles plus attentifs aux grands enjeux contemporains.
 

L'épargne des Français atteint des niveaux historiques, mais la façon dont elle est gérée soulève de sérieuses interrogations. Une étude récente réalisée par un institut de sondage auprès d'un échantillon représentatif de mille personnes de plus de 30 ans met en lumière un décalage saisissant entre le volume d'épargne accumulé par les ménages et le degré d'implication de ces mêmes ménages dans les choix de placement qui les concernent directement.
 

Le premier constat est celui d'une fidélité massive, mais largement irréfléchie, à l'établissement bancaire principal. Près de trois épargnants sur quatre concentrent l'essentiel de leurs avoirs dans leur banque historique. Les raisons invoquées tiennent davantage à l'habitude et à la simplicité qu'à une évaluation objective de la qualité du service rendu ou des performances obtenues. La confiance joue certes un rôle, mais elle semble relever d'un automatisme plus que d'une conviction fondée sur des résultats mesurables et comparés.
 

Un manque de visibilité sur la performance réelle
Cette inertie se traduit par un attentisme généralisé qui interpelle dans un contexte financier en mutation permanente. Plus de six épargnants sur dix n'ont jamais remis en cause les placements qui leur ont été proposés par leur conseiller bancaire. Dans une proportion comparable, ils n'ont jamais cherché à comparer ces solutions avec celles disponibles auprès d'autres acteurs du marché. Une petite minorité ignore même qu'une telle comparaison est possible. Cette passivité intervient pourtant dans un environnement où les écarts de performance entre les différentes enveloppes d'épargne peuvent atteindre plusieurs points de pourcentage sur la durée, avec un impact considérable sur le patrimoine accumulé.
 

Le flou qui entoure la performance constitue sans doute l'un des aspects les plus révélateurs de cette enquête. Moins d'un épargnant sur cinq déclare connaître précisément le rendement de ses placements. Pour la grande majorité des sondés, cette information reste approximative, voire totalement inconnue. Résultat : près de deux tiers des personnes interrogées estiment que leur épargne ne travaille pas suffisamment, mais très peu d'entre elles entreprennent des démarches concrètes pour y remédier. Le sentiment d'une rémunération insuffisante coexiste avec une absence quasi totale de réaction, un paradoxe qui interroge sur le rapport des Français à l'argent et à la gestion financière.
 

Du côté du conseil dispensé par les banques, le bilan n'est guère plus encourageant. Une part significative des épargnants perçoit les solutions proposées comme standardisées, calibrées pour le plus grand nombre mais peu adaptées aux situations individuelles. Seul un quart d'entre eux a le sentiment de bénéficier d'un accompagnement véritablement personnalisé. Ce décalage entre l'attente d'un conseil sur mesure et la réalité d'une offre souvent industrialisée nourrit une frustration latente, qui ne se traduit pas encore, pour la plupart, par un changement de comportement ou de prestataire.
 

Des solutions méconnues qui pourraient changer la donne
L'enquête met également en évidence une méconnaissance profonde des solutions d'investissement qui pourraient précisément répondre à ce besoin de performance et de diversification. Près de la moitié des sondés n'ont jamais entendu parler des produits structurés, ces placements dont le rendement est indexé sur un actif sous-jacent selon des conditions prédéfinies. La proportion est encore plus élevée pour le capital-investissement, qui consiste à prendre des participations dans des entreprises non cotées en bourse. Ces deux catégories d'actifs, reconnues par les professionnels pour leur capacité à améliorer le rapport entre rendement et risque d'un portefeuille, restent cantonnées à un public initié faute de vulgarisation suffisante.
 

Pourtant, les résultats de l'enquête suggèrent qu'une ouverture existe bel et bien. Plus de la moitié des personnes interrogées se déclarent prêtes, ou potentiellement prêtes, à envisager de nouveaux interlocuteurs pour optimiser la gestion de leur épargne. La recherche de performance arrive en tête des motivations citées, suivie par le besoin de diversification et le souhait de mieux maîtriser le risque. Le verrou semble donc moins tenir à un refus de principe qu'à un déficit d'information et d'accompagnement adapté au profil de chaque épargnant.
 

Parmi les propriétaires français de plus de 60 ans, beaucoup se trouvent dans une situation paradoxale : riches en patrimoine immobilier mais contraints dans leurs dépenses quotidiennes par des revenus de retraite limités. La pierre, qui constitue souvent l'essentiel de leur richesse, demeure immobilisée tant qu'ils ne vendent pas leur logement. C'est pour résoudre cette équation que la vente partielle en indivision, un dispositif encore récent en France, gagne progressivement du terrain auprès d'un public de retraités en quête de solutions souples et sécurisées.
 

Le mécanisme repose sur un principe relativement accessible. Le propriétaire cède une part minoritaire de son bien, généralement comprise entre 15 % et 25 %, à un investisseur institutionnel. Le logement est alors détenu conjointement par les deux parties, selon les règles juridiques de l'indivision, le tout formalisé devant notaire dans une convention dédiée qui encadre précisément les droits et obligations de chacun. Le vendeur perçoit immédiatement les fonds correspondant à la fraction cédée et continue d'habiter le logement à titre exclusif, sans interruption ni contrainte de déménagement.
 

Un dispositif distinct du viager et du crédit
Ce qui différencie ce dispositif des solutions plus connues tient en plusieurs points essentiels. Contrairement au viager, la transaction ne repose pas sur un aléa lié à la durée de vie du vendeur, un paramètre qui rend le viager classique psychologiquement difficile à accepter pour beaucoup de seniors. Il n'y a pas non plus de dette contractée, comme dans le cas d'un prêt viager hypothécaire, où le logement sert de garantie à un emprunt : ici, aucune hypothèque, aucune mensualité de remboursement. Le propriétaire ne s'endette pas, il convertit simplement une portion de la valeur de son bien en liquidités disponibles.
 

L'occupation du logement par le vendeur n'est pas gratuite au sens comptable du terme. Elle est compensée par un transfert progressif de parts supplémentaires au bénéfice de l'investisseur, ce qui constitue une forme d'indemnité d'occupation implicite, intégrée dans le montage financier global. Le dispositif s'organise en général sur une période de référence de dix ans. Si le propriétaire quitte le logement avant ce terme, il récupère une partie de la valeur correspondant aux années non consommées. Au-delà de cette durée, un ajustement est opéré lors de la revente définitive du bien, afin de refléter l'occupation supplémentaire.
 

La valorisation du bien s'effectue sur la base du prix de marché estimé par un expert indépendant, ce qui apporte une transparence appréciée par les vendeurs. Dans certains cas, le propriétaire conserve même la possibilité de racheter les parts cédées s'il en retrouve les moyens, ou de les transmettre dans le cadre d'une succession organisée avec ses héritiers. Cette souplesse patrimoniale constitue l'un des arguments les plus fréquemment mis en avant par les opérateurs spécialisés pour distinguer leur offre des solutions concurrentes.
 

Une formule adaptée aux besoins concrets des retraités
Le principal attrait de cette formule réside dans l'absence de charges mensuelles supplémentaires pour le vendeur. Le capital perçu peut être utilisé librement selon les priorités de chacun : compléter sa retraite, financer des travaux d'adaptation du logement au vieillissement, aider un proche en difficulté, rembourser un emprunt en cours ou tout simplement constituer une réserve de précaution. L'intervention obligatoire du notaire à chaque étape garantit la sécurité juridique de l'opération, tant pour le vendeur que pour l'investisseur.
 

Ce type de montage est déjà bien implanté dans plusieurs pays européens et dans le monde anglo-saxon, où il est connu sous diverses appellations. En France, il commence à trouver son public, porté par une demande structurelle forte : celle de retraités propriétaires qui souhaitent rester chez eux sans se priver des moyens de vivre correctement. Dans un contexte où la question du financement du vieillissement s'impose dans le débat public, cette solution offre une piste qui mérite d'être examinée au cas par cas, en tenant compte de la situation patrimoniale, familiale et fiscale de chaque propriétaire.
 

Neuf Français sur dix âgés de plus de 65 ans expriment le souhait de vieillir dans leur logement. Mais ce désir se heurte souvent à une réalité financière douloureuse : pensions modestes, logements vieillissants, charges qui s'alourdissent d'année en année. Pour tenter de concilier ces deux dimensions, un dispositif singulier s'est développé ces dernières années à la croisée de l'immobilier et de l'action sociale : le viager solidaire. Encore méconnu du grand public, il propose un modèle fondamentalement différent du viager traditionnel.
 

Le principe s'inspire du viager classique dans sa version dite « occupée ». Le propriétaire cède son bien tout en conservant le droit d'y résider jusqu'à la fin de ses jours. En contrepartie, il perçoit une somme versée au moment de la vente, appelée bouquet, complétée par une rente mensuelle dont le montant varie selon la valeur du logement et l'âge du vendeur. Plus celui-ci est avancé en âge, plus les montants sont élevés, puisque la durée prévisible d'occupation est statistiquement plus courte. Ce mécanisme permet ainsi de transformer un patrimoine immobilier immobilisé en revenus réguliers.
 

Un acheteur pas comme les autres
Ce qui distingue fondamentalement le viager solidaire de sa version traditionnelle, c'est la nature de l'acquéreur. Il ne s'agit pas d'un particulier en quête d'un investissement rentable, ni d'un fonds spéculatif, mais d'une structure à but non lucratif organisée sous forme de société coopérative d'intérêt collectif. Fondée en 2013 et soutenue par des institutions publiques de premier plan, cette coopérative place au centre de sa mission le maintien à domicile des personnes âgées dans de bonnes conditions. La logique de rentabilité financière cède ici la place à un objectif social explicite : permettre au vendeur de continuer à vivre chez lui dignement.
 

Cette dimension sociale se manifeste concrètement dès les premières étapes du processus. Un professionnel dédié réalise un diagnostic complet de la situation du futur bénéficiaire : état de santé, besoins en matière d'aide quotidienne, qualité du logement, niveau d'isolement. Selon les cas, l'accompagnement peut se traduire par la mise en place de services d'aide à domicile, par des travaux d'adaptation du logement à la perte d'autonomie, ou encore par l'amélioration de sa performance énergétique. Le remplacement d'un système de chauffage obsolète, par exemple, réduit les factures tout en améliorant sensiblement le confort de vie au quotidien.
 

Le profil des bénéficiaires reflète fidèlement la vocation du dispositif. La coopérative reçoit chaque mois plus de six cents demandes émanant de personnes âgées de 78 à 85 ans en moyenne. Les motivations sont variées et souvent cumulatives : compléter une pension insuffisante, rembourser un emprunt résiduel, financer des aménagements devenus indispensables, ou simplement disposer d'une marge financière pour vivre plus sereinement au quotidien. En complément de la rente, les bénéficiaires voient certaines charges importantes prises en charge par la coopérative : gros travaux d'entretien, une partie des charges de copropriété et la taxe foncière, à l'exception de la taxe sur les ordures ménagères.
 

Un accompagnement qui va bien au-delà du financier
La question de la sécurité des paiements constitue un autre point de différenciation majeur avec le viager classique. Dans sa version traditionnelle, la rente dépend entièrement de la solvabilité d'un acheteur individuel, dont la situation personnelle ou financière peut évoluer défavorablement. Dans le cadre solidaire, les fonds destinés au versement du bouquet et des rentes sont intégralement provisionnés en amont et placés sous contrôle notarial. Chaque bénéficiaire dispose d'un compte individualisé, alimenté de manière transparente et régulière, ce qui supprime le risque de défaillance et garantit une stabilité financière essentielle pour des personnes souvent vulnérables.
 

Le viager solidaire reste encore un dispositif de niche en France, mais le volume croissant des demandes indique qu'il répond à un besoin profond et largement insatisfait. Celui de seniors propriétaires d'un logement qui constitue l'essentiel de leur patrimoine, mais dont les revenus courants ne suffisent plus à assurer un quotidien digne.
 

Chaque printemps ramène la même interrogation chez les détenteurs d'assurance-vie : faut-il mentionner ce placement dans sa déclaration de revenus ? La réponse dépend entièrement des opérations effectuées au cours de l'année écoulée, et la logique qui la sous-tend est plus simple qu'il n'y paraît au premier abord. Un détour par les principes fondamentaux s'impose pour aborder sereinement cette échéance fiscale.
 

Le principe de base est le suivant : tant que l'argent reste dans le contrat, il n'y a rien à signaler au fisc. Les intérêts produits par le fonds en euros et les éventuelles plus-values générées par les unités de compte ne sont pas imposés tant qu'aucun retrait n'a été effectué. C'est une différence majeure avec les livrets bancaires ordinaires, dont les intérêts sont soumis chaque année au prélèvement forfaitaire, qu'ils soient retirés ou non. Pour un épargnant qui se contente de laisser fructifier son contrat sans y toucher, la démarche fiscale se résume donc à une simple vérification : s'assurer que rien n'a été pré-rempli à tort par l'administration sur la déclaration.
 

Pas de rachat, pas de déclaration
La situation change dès lors qu'un rachat, c'est-à-dire un retrait, a été réalisé au cours de l'année 2025. Qu'il soit partiel ou total, ce retrait déclenche une imposition, mais uniquement sur la part de gains comprise dans la somme récupérée. Le calcul ne porte jamais sur l'intégralité du montant retiré. Il cible exclusivement la plus-value, c'est-à-dire la différence entre la somme perçue et les versements correspondants, calculée au prorata en cas de rachat partiel. Si l'opération aboutit à une moins-value, ce qui peut arriver lorsque les unités de compte ont perdu de la valeur, aucune imposition n'est due.
 

Le régime fiscal applicable varie selon la date à laquelle les versements ont été effectués. Pour les sommes placées depuis le 27 septembre 2017, c'est le prélèvement forfaitaire unique qui s'applique par défaut, au taux de 12,8 % au titre de l'impôt sur le revenu, auxquels s'ajoutent 17,2 % de prélèvements sociaux. L'épargnant peut toutefois opter pour l'imposition au barème progressif s'il y trouve un intérêt, notamment lorsque son taux marginal d'imposition est inférieur à 12,8 %. Pour les versements antérieurs à cette date charnière, l'ancien régime fiscal continue de s'appliquer avec ses propres barèmes, ce qui impose de bien distinguer les deux catégories lors de la déclaration.
 

Les contrats ayant dépassé la durée de huit ans bénéficient d'un avantage supplémentaire qui mérite une attention toute particulière. Un abattement annuel s'applique sur les gains retirés : 4 600 euros pour une personne seule, 9 200 euros pour un couple soumis à imposition commune. Cet abattement n'est pas toujours automatiquement pris en compte par l'administration : il appartient au contribuable de vérifier que l'information figure bien en case 2CH de sa déclaration. Omettre cette vérification revient à risquer de payer un impôt que l'on ne doit pas, une erreur plus fréquente qu'on ne l'imagine.
 

Contrats de plus de huit ans : un abattement à ne pas oublier
Du côté pratique, les cases à surveiller diffèrent selon l'ancienneté du contrat et la date des versements. Pour les contrats de plus de huit ans, les cases 2DH et 2CH concernent les versements réalisés avant septembre 2017, tandis que les cases 2VV, 2WW et 2UU couvrent les versements postérieurs. Pour les contrats plus récents, ce sont les cases 2XX et 2YY pour l'ancien régime, 2ZZ et 2CK pour le nouveau. Cette multiplicité de rubriques peut dérouter, mais l'imprimé fiscal unique transmis chaque année par l'assureur récapitule précisément les montants à reporter dans chaque case.
 

Le conseil qui revient le plus souvent chez les praticiens de la fiscalité : ne jamais se contenter du pré-remplissage automatique. Il convient de confronter systématiquement les montants affichés sur la déclaration avec ceux figurant sur le relevé de l'assureur. Une divergence corrigée en amont évite un échange fastidieux avec l'administration, voire un redressement ultérieur. En cas de doute, le recours à un conseiller fiscal ou à un notaire permet de sécuriser la démarche, surtout lorsque plusieurs contrats coexistent avec des dates de versement différentes.
 

Il y a encore deux ans, les fonds en euros faisaient figure de placement délaissé. Coincés sous la barre des 2 %, ils peinaient à rivaliser avec un Livret A dopé par la poussée inflationniste. En 2025, la donne a radicalement changé. Le régulateur des assurances (ACPT) a publié un rendement moyen de 2,65 % net de frais de gestion pour ces supports, qui constituent la poche sécurisée des contrats d'assurance-vie. Un chiffre qui marque un tournant dans la hiérarchie des placements sans risque et qui explique en grande partie le retour massif des épargnants vers ce produit.
 

Pour bien saisir ce que représente ce chiffre, il faut rappeler ce qu'est un fonds en euros. Dans un contrat d'assurance-vie, l'épargnant peut choisir entre deux grandes familles de supports. D'un côté, les unités de compte, investies sur les marchés financiers, potentiellement plus rémunératrices sur le long terme mais sans aucune garantie sur le capital. De l'autre, les fonds en euros, où le capital est intégralement garanti par l'assureur, qui place l'essentiel des sommes collectées en obligations souveraines et en titres de dette d'entreprises de bonne qualité. C'est cette seconde option, réputée prudente et rassurante, qui affiche aujourd'hui un retour en forme spectaculaire.
 

Un rendement qui surclasse désormais les livrets bancaires
Le contexte macroéconomique explique largement ce regain d'intérêt. Depuis août 2025, le taux du Livret A a été ramené à 1,70 %, puis à 1,50 % au début de l'année 2026, suivant mécaniquement le recul de l'inflation. Les comptes à terme, qui avaient profité de la remontée rapide des taux directeurs en 2022-2023, voient eux aussi leur rémunération s'effriter à mesure que les banques centrales assouplissent leur politique monétaire. Dans ce paysage, un fonds en euros à 2,65 % se retrouve en tête du classement des placements sans risque, une situation inédite depuis plusieurs années.
 

L'argument devient encore plus convaincant si l'on raisonne en termes réels. Avec une inflation revenue à des niveaux modérés en 2025, autour de 0,9 %, le rendement net d'inflation des fonds en euros avoisine 1,75 %. Autrement dit, l'épargnant ne se contente pas de préserver la valeur de son argent : il accroît véritablement son pouvoir d'achat, ce qui n'avait plus été le cas entre 2021 et 2023, quand la hausse des prix dépassait largement la rémunération servie par les assureurs.
 

Cette dynamique s'est traduite de façon très concrète dans les flux d'épargne. La collecte nette de l'assurance-vie, c'est-à-dire la différence entre les sommes versées par les épargnants et celles qu'ils retirent, a atteint un niveau exceptionnel de 44 milliards d'euros sur l'ensemble de l'année 2025. Ce montant représente pratiquement le double de l'exercice précédent et constitue le meilleur résultat observé depuis 2011. Dans le même temps, les dépôts bancaires classiques, notamment les livrets ordinaires et les comptes sur livret, ont enregistré des sorties nettes, signe que les ménages ont procédé à un arbitrage délibéré en faveur de l'assurance-vie.
 

Les épargnants ont massivement réorienté leurs flux
Au-delà de la seule rémunération, l'assurance-vie conserve un avantage structurel de taille : sa fiscalité. Passé un délai de détention de huit ans, les gains bénéficient d'un régime d'imposition allégé assorti d'abattements annuels, ce qui améliore significativement le rendement net perçu par l'épargnant. 

Combinée à la garantie du capital offerte par les fonds en euros, cette caractéristique en fait un outil particulièrement adapté pour ceux qui privilégient la sécurité sans vouloir renoncer à une rémunération décente. Pour beaucoup de Français, elle reste aussi un véhicule de transmission patrimoniale avantageux, grâce à des exonérations spécifiques en matière de droits de succession.
 

Le message qui se dégage de l'année écoulée est donc assez limpide. Dans un environnement où les taux des livrets réglementés reculent et où l'inflation reflue, les fonds en euros ont reconquis leur place dans la panoplie de l'épargnant prudent. Un retournement qui pourrait se prolonger tant que les conditions de marché resteront favorables aux portefeuilles obligataires des assureurs, même si les experts rappellent qu'un éventuel rebond de l'inflation ou un choc sur les marchés obligataires pourrait modifier l'équation.
 

Concrètement, il s’agirait d’un moyen de paiement utilisable au quotidien, aussi bien en magasin que sur internet, ou encore pour envoyer de l’argent entre particuliers. Il pourrait également servir lors de déplacements dans la zone euro, sans frais ni intermédiaire.
 

L’objectif est double. D’un côté, proposer une alternative publique aux solutions de paiement dominées aujourd’hui par de grands acteurs internationaux. De l’autre, garantir un accès universel à un moyen de paiement fiable, y compris pour les personnes éloignées du système bancaire.
L’euro numérique ne remplacerait pas les espèces ni les cartes bancaires. Il viendrait s’y ajouter, comme une option supplémentaire, notamment utile en cas d’absence de distributeur ou de refus de paiement par carte.

Fonctionnement, atouts et points de vigilance
Dans les grandes lignes, l’utilisation de l’euro numérique reposerait sur un portefeuille dédié. Chaque utilisateur pourrait ouvrir un compte via sa banque ou un organisme habilité, y transférer de l’argent depuis son compte classique ou en espèces, puis payer à l’aide d’une application ou d’une carte.
 

Ce dispositif présente plusieurs avantages. Il serait accessible gratuitement pour les particuliers, utilisable dans toute la zone euro et conçu pour fonctionner même sans connexion internet dans certaines situations. Sa sécurité reposerait sur la garantie de la banque centrale, ce qui en ferait une forme de monnaie particulièrement stable.
 

Autre promesse, celle de l’inclusion. L’euro numérique pourrait faciliter l’accès aux paiements pour des publics aujourd’hui peu ou pas bancarisés, tout en offrant une solution simple et standardisée à l’échelle européenne.
Mais ce projet soulève aussi des questions. Pour éviter que les citoyens ne transfèrent massivement leur argent des banques vers ce nouveau support, un plafond de détention devrait être instauré. Ce mécanisme vise à préserver la stabilité du système financier.
 

La question de la vie privée constitue également un point sensible. Les autorités devront trouver un équilibre entre la traçabilité nécessaire à la lutte contre la fraude et la protection des données personnelles des utilisateurs.

Un chantier encore en construction
Le calendrier reste conditionné à plusieurs étapes. La mise en circulation de l’euro numérique dépendra notamment de l’adoption d’un cadre législatif au niveau européen, attendue d’ici la fin de la décennie.
 

D’ici là, des phases de test et de développement technique sont en cours. L’enjeu sera aussi pédagogique. Une partie de la population reste attachée aux espèces ou peu à l’aise avec les outils numériques, ce qui nécessitera des efforts d’accompagnement.
 

Le coût pour les commerçants, l’interopérabilité entre pays et la simplicité d’usage seront également déterminants pour assurer l’adoption du dispositif.
 

À terme, l’euro numérique pourrait modifier en profondeur les habitudes de paiement en Europe. Mais son succès reposera sur un équilibre délicat entre innovation technologique, confiance des utilisateurs et stabilité financière.
 

Pour un emprunteur seul, cela représente souvent plus d’une année de salaire. Cette évolution s’explique par le durcissement des conditions de crédit observé entre 2023 et 2024, période durant laquelle certaines banques exigeaient jusqu’à 20 % d’apport. Si les exigences se sont légèrement assouplies depuis, l’absence d’épargne reste un frein majeur à l’obtention d’un prêt.
 

Face à cette contrainte, les candidats à l’achat doivent jouer sur d’autres paramètres que le simple montant disponible.

Montrer une gestion financière solide
Le premier levier consiste à soigner son profil bancaire. Aux yeux des établissements prêteurs, la manière dont un emprunteur gère son argent est presque aussi importante que le niveau de son épargne.
 

Mettre en place une épargne régulière, même modeste, permet de démontrer une capacité à dégager du surplus chaque mois. Des virements automatiques vers des supports comme le Livret A, le LDDS, une assurance vie ou un plan d’épargne logement contribuent à crédibiliser le dossier. L’idéal est de pouvoir présenter plusieurs mois de relevés bancaires sans incident, avec une gestion stable et lisible.
 

Dans cette logique, il est également recommandé de réduire ou de solder les crédits à la consommation en cours. Même de petits remboursements mensuels peuvent alourdir le taux d’endettement et fragiliser un dossier, surtout face à la limite réglementaire de 35 %.

Activer tous les dispositifs de financement
Le second levier repose sur l’utilisation des prêts aidés, qui peuvent compléter ou remplacer une partie de l’apport personnel. Plusieurs dispositifs peuvent être mobilisés en fonction du profil et du projet.
 

Le Prêt à taux zéro permet, sous conditions, de financer une part importante de l’acquisition sans intérêts, notamment dans le neuf ou pour certains profils primo-accédants. Le Prêt Action Logement propose de son côté un financement à taux réduit pour les salariés du privé.
 

Le plan d’épargne logement offre également une solution hybride, combinant une phase d’épargne et un droit à prêt à taux encadré. Enfin, le prêt d’accession sociale s’adresse aux ménages modestes et peut financer une large part du projet immobilier.
 

L’intérêt de ces dispositifs réside dans leur complémentarité. Bien combinés, ils permettent de réduire significativement l’apport personnel exigé par la banque, voire de le compenser partiellement.

Le soutien familial, un accélérateur décisif
Dernier levier, souvent déterminant, le recours à l’aide familiale. Le cadre fiscal français permet de transmettre des sommes importantes sans taxation, sous certaines conditions.
Chaque parent peut donner jusqu’à 100 000 euros à son enfant tous les quinze ans sans droits de donation. À cela s’ajoutent des dispositifs complémentaires, comme les dons familiaux de sommes d’argent ou encore une exonération temporaire liée à l’achat d’une résidence principale, en vigueur jusqu’à fin 2026.
Ces mécanismes peuvent être cumulés et permettent de constituer un apport conséquent sans fiscalité. L’aide peut également provenir des grands-parents, qui disposent de leurs propres abattements.
Au-delà du montant, ce type de soutien joue un rôle clé dans la solidité du dossier. Il rassure la banque sur la capacité de l’emprunteur à financer son projet et réduit le risque global du crédit.

Au final, l’apport immobilier ne se résume pas à une somme déjà disponible sur un compte. Il résulte d’une stratégie plus globale mêlant gestion financière, optimisation des dispositifs existants et, souvent, solidarité familiale. Dans un contexte de crédit encore sélectif, c’est cette combinaison qui fait la différence.
 

Un calcul global revenus-impôts
Le principe est limpide dans son énoncé : si la somme de l’IFI, de l’impôt sur le revenu, du prélèvement forfaitaire unique (PFU), des prélèvements sociaux et de l’éventuel prélèvement forfaitaire libératoire (PFL) dépasse 75 % du total des revenus de l’année précédente, l’IFI est réduit de l’excédent. À l’extrême, un redevable sans aucun revenu une année donnée ne paiera aucun IFI l’année suivante.
 

Mais la définition des revenus à prendre en compte est particulièrement extensive. Sont intégrés non seulement les salaires nets de frais professionnels, les revenus fonciers nets, les dividendes avant abattement de 40 %, mais aussi les plus-values immobilières brutes, même celles intégralement exonérées, comme la plus-value de cession de la résidence principale. Les intérêts des livrets d’épargne réglementée (Livret A, LDDS) entrent également dans le calcul. En revanche, aucun revenu n’est retenu au titre des contrats d’assurance-vie en l’absence de rachat, y compris pour les fonds en euros.
 

La capitalisation en société à l’IS dans le viseur
L’administration fiscale n’ignore pas les stratégies de capitalisation de revenus au sein de sociétés soumises à l’IS. Lorsqu’un redevable contrôle une telle société et n’appréhende pas les dividendes qui lui sont distribués, le fisc peut réintégrer ces revenus capitalisés dans le calcul du plafonnement. Toutefois, cette réintégration n’est possible que si l’administration démontre deux conditions cumulatives : d’une part, que la capitalisation des revenus en vue de plafonner l’IFI constituait l’objectif principal de la création de la société, et d’autre part, que la société a directement ou indirectement contribué au financement des dépenses ou des revenus de l’actionnaire.
 

Le plafonnement des dettes déductibles constitue un second mécanisme de régulation. Pour les redevables dont le patrimoine brut imposable excède 5 millions d’euros, la fraction des dettes dépassant 60 % de la valeur brute du patrimoine n’est déductible qu’à hauteur de 50 %. Un contribuable affichant 10 millions de patrimoine brut et 8 millions de dettes voit ainsi son actif imposable fixé à 3 millions d’euros, et non à 2 millions. Seules les dettes contractées avant le 1er janvier 2018 échappent à ce plafonnement, étant considérées comme dépourvues de motivation principalement fiscale.
 

Une transparence fiscale quasi totale
Le législateur a verrouillé le dispositif : tous les biens et droits immobiliers détenus par le foyer fiscal sont pris en compte, quel que soit le mode de détention. Parts de SCPI, d’OPCI, actions de sociétés civiles ou commerciales détenant de l’immobilier : la fraction imposable est calculée au prorata de la valeur des actifs immobiliers par rapport à l’actif brut total de la société. Même les contrats d’assurance-vie sont concernés, à hauteur de la fraction de la valeur de rachat représentative des actifs immobiliers imposables au 1er janvier.
 

Cette règle de transparence s’applique quel que soit le nombre de sociétés interposées entre le redevable et le bien. En cas de chaîne de participation, le calcul part du niveau d’interposition le plus bas pour remonter jusqu’au redevable, en déterminant à chaque étage la quote-part imposable.
 

Les dettes intrafamiliales, un terrain miné
C’est l’un des aspects les plus techniques de l’IFI : toutes les dettes ne sont pas déductibles de la valeur des parts. Les emprunts contractés sans lien avec un bien imposable sont totalement exclus du calcul. Plus délicat encore, les dettes contractées auprès du redevable lui-même, de son conjoint ou d’un membre de son foyer fiscal pour financer un bien imposable ne sont déductibles qu’à proportion de la participation détenue – et seulement si l’objectif n’est pas principalement fiscal.
 

L’illustration classique est celle du refinancement immobilier : des parents cèdent un appartement de 3 millions d’euros à une SCI dont ils détiennent l’usufruit des parts, l’acquisition étant financée à 100 % par emprunt. Sauf à démontrer l’absence de motivation principalement fiscale, la dette est ignorée et les parts sont valorisées à 3 millions pour le calcul de l’IFI. Même logique pour les comptes courants d’associés utilisés pour financer l’acquisition d’un bien par une société.
 

Les emprunts in fine font également l’objet d’un traitement spécifique : un amortissement linéaire théorique est appliqué sur la durée du prêt, même si le capital n’est effectivement remboursé qu’à échéance. En l’absence de terme prévu, la durée retenue est de vingt ans, soit un amortissement de 5 % par an. Autant de règles qui imposent un audit précis des financements avant toute déclaration.
 

Un barème progressif aux effets marqués
Institué en 2018 en remplacement de l’ISF, l’IFI cible exclusivement le patrimoine immobilier net des personnes physiques. Son fait générateur se situe au 1er janvier de chaque année : c’est à cette date que la composition du foyer fiscal et la valeur des actifs sont appréciées. Toute modification ultérieure – vente d’un bien, divorce, décès – est sans incidence sur l’impôt dû au titre de cette année.
 

Le barème progressif s’échelonne de 0,50 % (pour la fraction comprise entre 800 000 et 1 300 000 euros) à 1,50 % (au-delà de 10 millions d’euros). Un mécanisme de décote atténue l’effet de seuil pour les patrimoines nets compris entre 1,3 et 1,4 million d’euros, selon la formule : 17 500 euros moins 1,25 % du patrimoine net. Concrètement, un patrimoine immobilier net de 3,5 millions d’euros génère un IFI de 20 690 euros. À 10 millions, la facture grimpe à 98 190 euros, selon les calculs de Lazard Frères Gestion.
 

Le foyer fiscal IFI, une notion à géométrie variable
La définition du foyer fiscal IFI ne se confond pas avec celle de l’impôt sur le revenu. Les couples mariés, pacsés ou vivant en concubinage notoire déclarent ensemble, indépendamment de leur régime matrimonial. Les biens des enfants mineurs sont également intégrés, sauf si les parents n’en ont pas l’administration légale. En revanche, les enfants majeurs, même rattachés au foyer fiscal IR, doivent déposer leur propre déclaration s’ils dépassent le seuil.
 

Deux exceptions existent toutefois pour les couples mariés : les époux séparés de biens ne vivant pas sous le même toit, et ceux en instance de divorce judiciairement autorisés à résider séparément. Dans ces cas, chacun déclare individuellement.
 

Point clé pour l’évaluation : les biens immobiliers doivent être retenus à leur valeur vénale au 1er janvier, en tenant compte de leur situation, superficie, disponibilité et modalités de détention. La résidence principale bénéficie d’un abattement de 30 %, à condition d’être détenue en direct et effectivement occupée la majeure partie de l’année. Cet abattement constitue l’un des leviers d’optimisation les plus accessibles pour les contribuables concernés.
 

Il permet à un donateur de transmettre jusqu'à 100 000 euros par bénéficiaire en franchise totale de droits de donation, à condition que les sommes soient investies dans l'acquisition d'un logement neuf ou en état futur d'achèvement, ou dans la réalisation de travaux de rénovation énergétique sur un bien appartenant au donataire.
 

Les conditions sont précises. Le don doit porter sur une somme d'argent et être consenti en pleine propriété au profit d'un enfant, d'un petit-enfant, d'un arrière-petit-enfant ou, à défaut de descendance, d'un neveu ou d'une nièce. Aucune limite d'âge n'est imposée au donateur. C'est une différence notable avec le dispositif classique d'exonération des dons familiaux de sommes d'argent (dit « don Sarkozy »), plafonné à 31 865 euros et réservé aux donateurs de moins de 80 ans.

L'exonération est plafonnée à 100 000 euros par donateur et par donataire, et à 300 000 euros par donataire tous donateurs confondus. Un couple de parents peut donc transmettre jusqu'à 200 000 euros en franchise d'impôt à un même enfant, dans la limite de ce plafond global de 300 000 euros.
 

Immobilier neuf ou rénovation énergétique : un fléchage strict
Si le don est affecté à l'achat d'un logement neuf ou en VEFA, le bien doit être conservé par le donataire pendant cinq ans à compter de l'acquisition ou de l'achèvement, et constituer durant toute cette période soit sa résidence principale, soit celle d'un locataire. 

L'affectation à la location est donc possible, ce qui ouvre le dispositif aux donataires qui souhaitent réaliser un investissement locatif. Si le don est orienté vers des travaux de rénovation énergétique, ceux-ci doivent être réalisés par un professionnel et permettre un gain d'au moins deux classes sur le diagnostic de performance énergétique (DPE) du logement. Le bien rénové doit être conservé pendant cinq ans à compter de l'achèvement des travaux et servir de résidence principale au donataire, la location n'est pas prévue dans ce cas.
 

Ce dispositif se cumule avec les abattements de droit commun. Un parent peut ainsi donner à son enfant 100 000 euros au titre de l'abattement classique en ligne directe (renouvelable tous les quinze ans), 31 865 euros au titre du don familial de sommes d'argent (sous condition d'âge) et 100 000 euros au titre de cette exonération temporaire, soit un total de 231 865 euros en franchise de droits, à condition de respecter les affectations requises. 

L'enjeu est de taille pour les familles souhaitant aider leurs descendants à accéder à la propriété dans un contexte de taux d'intérêt encore élevés et de prix immobiliers qui peinent à refluer dans les grandes métropoles. Mais le calendrier est serré : le dispositif s'éteint le 31 décembre 2026.
 

Dans certains cas, une personne entrée dans un logement avec les clés, via une location de courte durée par exemple, peut basculer dans un statut juridiquement complexe si elle se maintient sur place. Passé un certain délai, elle peut être considérée comme occupant le logement, ce qui impose alors une procédure judiciaire classique pour obtenir son expulsion.
 

C’est précisément ce type de situation que le gouvernement veut corriger. L’objectif affiché est simple : qualifier plus clairement les squatteurs et éviter que des occupants sans titre puissent bénéficier de protections prévues initialement pour des locataires.
 

Le projet de loi baptisé « Ripost », porté par le ministère de l’Intérieur, entend ainsi combler ce vide juridique. Il introduirait la possibilité d’expulser immédiatement une personne occupant un logement sans bail signé, même si elle y est entrée initialement avec l’accord temporaire du propriétaire.

Vers des procédures plus rapides pour les propriétaires
Au-delà des squats, la réforme vise aussi les situations d’impayés de loyers, autre point de tension récurrent dans le secteur immobilier.
 

Aujourd’hui, les procédures peuvent s’étendre sur plusieurs années. Entre les délais judiciaires, les recours possibles et certaines stratégies consistant à effectuer des paiements ponctuels pour retarder l’échéance, les propriétaires se retrouvent souvent dans une situation d’incertitude prolongée.
 

Le gouvernement souhaite donc simplifier et raccourcir ces démarches. L’idée est de limiter les effets dilatoires et de sécuriser davantage les bailleurs, en particulier ceux qui disposent de revenus modestes et pour qui un logement locatif représente une part importante du patrimoine.
 

Ces mesures pourraient se traduire par une accélération des décisions judiciaires ou par des dispositifs facilitant la résiliation du bail en cas de défaut de paiement répété.

En filigrane, cette réforme s’inscrit dans une volonté plus large de rééquilibrer les relations entre propriétaires et occupants. Sans remettre en cause la protection des locataires, le gouvernement cherche à réduire les situations de blocage, perçues comme injustes et coûteuses. Reste à voir comment ces annonces se traduiront concrètement dans la loi et leur application sur le terrain.
 

Pour les familles, l’enjeu est d’abord relationnel et financier. Une succession bloquée peut entretenir des conflits durables et générer des charges (taxes, entretien, copropriété) sans contrepartie. En facilitant les décisions, la réforme pourrait réduire ces tensions et permettre une meilleure valorisation du patrimoine transmis.
Pour le marché immobilier, l’impact pourrait également être tangible. De nombreux logements aujourd’hui immobilisés pourraient être remis en vente ou réhabilités. Sans constituer une révolution, cette fluidification pourrait contribuer à remettre en circulation une partie du parc existant, dans un contexte où l’offre reste contrainte.
 

Au final, cette réforme ne donne pas un pouvoir absolu à la majorité des héritiers. Elle cherche plutôt à sortir d’une logique de blocage, en permettant d’arbitrer plus efficacement les situations figées. Une évolution technique, mais aux conséquences concrètes pour de nombreuses familles confrontées à l’indivision successorale.
 

Pendant des années, la location meublée non professionnelle (LMNP) a constitué l'un des régimes fiscaux les plus avantageux de l'immobilier locatif en France. Son atout principal résidait dans la possibilité d'amortir comptablement la valeur du bien, construction, mobilier, frais d'acquisition, tout en échappant, au moment de la revente, à la réintégration de ces amortissements dans le calcul de la plus-value imposable. 

Le propriétaire déduisait chaque année une fraction de la valeur du bien de ses revenus locatifs, réduisant ou annulant ainsi l'assiette de son imposition sur les loyers, puis revendait en bénéficiant de l'abattement pour durée de détention calculé sur un prix d'acquisition non diminué. Ce double avantage est désormais remis en cause.
 

Depuis le 15 février 2025, date d'entrée en vigueur de la disposition issue de la loi de finances pour 2025, les plus-values réalisées lors de la cession d'un bien exploité en LMNP doivent être majorées du montant des amortissements déduits pendant la période de location. Concrètement, si un investisseur a acquis un appartement 200 000 euros et amorti 60 000 euros au fil des années, sa plus-value imposable sera calculée comme s'il avait acquis le bien à 140 000 euros, et non à 200 000 euros. 

L'impact fiscal peut être considérable, surtout pour les biens détenus depuis moins de vingt-deux ans, période au terme de laquelle l'exonération d'IR est acquise grâce à l'abattement pour durée de détention. Seule exception : les amortissements correspondant à des dépenses de construction, reconstruction, agrandissement ou amélioration ayant déjà été pris en compte pour le calcul de l'IR ne sont pas réintégrés. Les biens situés dans des résidences dédiées à l'accueil de publics spécifiques (étudiants, personnes âgées, adultes handicapés) échappent également à cette mesure.
 

Le micro-BIC fortement restreint pour les meublés de tourisme non classés
L'autre changement majeur concerne le régime simplifié du micro-BIC, jusqu'alors très utilisé par les propriétaires de locations saisonnières. Pour les meublés de tourisme non classés, c'est-à-dire les logements loués à une clientèle de passage pour des séjours de moins de 90 jours sans avoir obtenu le classement officiel en étoiles, le seuil de chiffre d'affaires permettant de bénéficier du micro-BIC a été abaissé à 15 000 euros (contre 77 700 euros précédemment), et l'abattement forfaitaire est passé de 50 % à 30 %. Un propriétaire qui perçoit 14 000 euros de loyers annuels ne sera donc imposé que sur 9 800 euros (70 % de ses recettes), là où le régime antérieur lui permettait de n'être taxé que sur 7 000 euros (50 %). 

En revanche, les meublés de tourisme classés, les chambres d'hôtes et les autres locations meublées longue durée conservent un seuil de 83 600 euros et un abattement de 50 %. Ce traitement différencié vise à encourager le classement des hébergements touristiques et à freiner le développement non régulé des locations saisonnières dans les zones tendues.
 

Par ailleurs, le taux des prélèvements sociaux applicable aux revenus de LMNP a été porté à 18,6 % depuis le 1ᵉʳ janvier 2026, contre 17,2 % auparavant, pour les loueurs qui ne sont pas affiliés au régime social des travailleurs indépendants. Les loueurs professionnels, quant à eux, restent soumis au taux de 9,7 %, correspondant aux cotisations sociales des indépendants.
 

La loi de finances pour 2026 a acté une hausse de la CSG sur certains revenus du capital, portant le taux global des prélèvements sociaux de 17,2 % à 18,6 % pour les revenus de capitaux mobiliers perçus à compter du 1ᵉʳ janvier 2026. Cette augmentation de 1,4 point ne s'applique pas aux revenus fonciers ni aux plus-values immobilières, qui restent soumis au taux de 17,2 %, mais elle concerne l'ensemble des dividendes, intérêts, plus-values sur valeurs mobilières et gains issus de rachats sur contrats d'assurance vie ou de capitalisation. 

Combinée au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 12,8 % au titre de l'impôt sur le revenu, la flat tax passe ainsi de 30 % à 31,4 %. Comme le relève le guide fiscal 2026 de Lazard Frères Gestion, ce taux constitue le nouveau seuil de référence pour arbitrer entre PFU et option pour le barème progressif.
 

Ce relèvement a des conséquences concrètes sur le choix entre flat tax et barème de l'IR. Pour les dividendes, l'option pour le barème progressif n'est avantageuse que si le contribuable est imposé dans la tranche à 11 % (revenu par part inférieur à 29 580 euros). 

Pour les intérêts, qui ne bénéficient d'aucun abattement, le barème est encore moins compétitif : dès la tranche à 30 %, le taux effectif d'imposition atteint 46,56 %, très au-dessus des 31,4 % de la flat tax. Le guide de Lazard résume la situation par une formule nette : sauf à être faiblement imposé, le contribuable n'a que rarement intérêt à opter pour le barème progressif.
 

Assurance vie et PEA : des impacts différenciés
Pour les contrats d'assurance vie, la hausse s'applique aux rachats effectués à partir du 1ᵉʳ janvier 2026, mais uniquement sur la part de prélèvements sociaux prélevée au moment du retrait — c'est-à-dire sur les gains issus des unités de compte et, le cas échéant, sur le complément dû lors du rachat sur le fonds en euros. 

Les intérêts du fonds en euros inscrits en compte avant 2026 ont en revanche été prélevés au taux historique en vigueur au moment de leur inscription. Il faut noter que les prélèvements sociaux acquittés sur les intérêts du fonds en euros sont calculés au fil de l'eau, au taux applicable lors de chaque inscription annuelle, tandis que ceux des unités de compte ne sont dus qu'au moment du rachat ou du décès.

 Pour les contrats de plus de huit ans alimentés après le 27 septembre 2017, les produits afférents à des primes inférieures à 150 000 euros continuent de bénéficier d'un taux réduit de 7,5 % au titre de l'IR, mais les prélèvements sociaux s'y ajoutent désormais au taux de 17,2 % (pour les gains constatés avant 2026) ou de 18,6 % (pour les gains constatés à compter de 2026), portant le taux effectif global à 24,7 % ou 26,1 % selon les cas. L'abattement annuel de 4 600 euros (ou 9 200 euros pour un couple) reste inchangé.
 

Quant au PEA, il conserve son avantage structurel : les gains issus du retrait ou de la clôture d'un PEA de plus de cinq ans restent exonérés d'impôt sur le revenu et, point notable, ne sont pas réintégrés dans le revenu fiscal de référence. Ils échappent donc à la contribution exceptionnelle et à la contribution différentielle sur les hauts revenus. 

Seuls les prélèvements sociaux de 17,2 % s'appliquent (le taux majoré de 18,6 % ne concerne pas le PEA). Dans un environnement où la flat tax passe à 31,4 % et où la CDHR peut porter le taux effectif à plus de 37 %, le PEA reste l'enveloppe la plus compétitive pour les investissements en actions.
 

Si le total de son IR et de sa CEHR n'atteint pas ce seuil, il doit verser la différence. La mesure est présentée comme temporaire : elle restera en vigueur tant que le déficit public excédera 3 % du PIB.
 

En pratique, les contribuables dont les revenus proviennent essentiellement de salaires, pensions ou revenus fonciers ne seront pas touchés, puisque le barème progressif de l'IR, avec son taux marginal de 45 %, les place déjà au-dessus du plancher de 20 %. La CDHR vise en réalité les contribuables dont la majeure partie des revenus est imposée au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 12,8 % — c'est-à-dire les dividendes, intérêts, plus-values mobilières et rachats sur contrats d'assurance vie souscrits ou alimentés après le 27 septembre 2017. 

Pour ces contribuables, le taux maximal combiné (PFU de 12,8 % + CEHR de 4 %) ne dépasse pas 16,8 %. La CDHR vient combler l'écart avec le taux plancher de 20 %, en imposant un complément de 3,2 points. En ajoutant les prélèvements sociaux (17,2 % ou 18,6 % selon la nature des revenus), le taux global d'imposition des revenus du capital passe ainsi de 30 % à 37,2 %, voire 38,6 %.
 

Un calcul d'assiette spécifique et un traitement favorable des revenus exceptionnels
Le revenu fiscal de référence servant de base à la CDHR ne se calcule pas exactement de la même manière que celui utilisé pour la CEHR. Trois différences méritent d'être signalées. Premièrement, pour éviter tout risque de rétroactivité, les revenus perçus entre le 1ᵉʳ janvier et le 19 février 2026 soumis au prélèvement forfaitaire libératoire — notamment les intérêts issus de rachats sur des contrats alimentés avant le 27 septembre 2017 — sont exclus de l'assiette. 

Deuxièmement, lorsque le contribuable opte pour l'imposition au barème progressif, l'abattement de 40 % sur les dividendes et l'abattement de 500 000 euros pour les dirigeants de PME partant à la retraite ne sont pas réintégrés dans le revenu de référence, tandis que les abattements pour durée de détention applicables aux plus-values mobilières doivent l'être. Troisièmement — et c'est un point stratégique — les revenus dits « exceptionnels », c'est-à-dire ceux qui par nature ne sont pas récurrents et dont le montant dépasse la moyenne des revenus nets des trois dernières années, ne sont retenus que pour le quart de leur montant dans l'assiette de la CDHR. En contrepartie, l'IR et la CEHR correspondants ne sont eux aussi pris en compte qu'au quart.
 

Le calendrier de paiement impose une vigilance particulière. La contribution afférente aux revenus 2026 sera exigible en 2027, mais les contribuables concernés doivent verser un acompte entre le 1ᵉʳ et le 15 décembre 2026, égal à 95 % du montant qu'ils estiment devoir. 

Cet acompte est calculé sur la base des revenus perçus du 1ᵉʳ janvier au 30 novembre, complétés par une estimation des revenus de décembre. Si l'acompte versé se révèle inférieur de plus de 20 % au montant dû, une pénalité de 20 % s'applique sur la différence. 

En cas d'absence totale de versement ou de retard, la pénalité atteint 20 % de 95 % de la CDHR due. Un mécanisme de décote est prévu pour lisser l'effet de seuil chez les contribuables dont le revenu fiscal de référence est inférieur à 330 000 euros (célibataires) ou 660 000 euros (couples).
 

Les Français n'ont jamais été aussi nombreux à investir en bourse. Selon le tableau de bord des investisseurs particuliers actifs publié par l'Autorité des marchés financiers (AMF) en mars 2026, environ 2,43 millions de personnes ont réalisé au moins une transaction sur une action, un ETF ou une obligation au cours de l'année 2025. 

C'est 26 % de plus qu'en 2024 (1,93 million) et un niveau sans précédent depuis que le régulateur collecte ces données, en 2018, dans le cadre de la directive européenne MIF2 sur les marchés d'instruments financiers. Sur cinq ans, de 2021 à 2025, ce sont au total 4,5 millions de Français qui ont passé au moins un ordre de bourse — un chiffre qui témoigne d'un élargissement durable de la base d'investisseurs individuels en France.
 

Ce dynamisme est d'autant plus frappant qu'il rompt avec la tendance observée entre 2021 et 2023, période durant laquelle le nombre d'investisseurs actifs avait reflué après le pic lié aux confinements de 2020-2021. Le mouvement s'est inversé à partir de 2024 et a nettement accéléré en 2025, porté par deux phénomènes convergents : l'engouement massif pour les fonds indiciels cotés et la montée en puissance des courtiers établis dans d'autres pays de l'Union européenne.
 

L'explosion des ETF, nouveau moteur de la démocratisation boursière
Le chiffre le plus saisissant du tableau de bord concerne les ETF (Exchange-Traded Funds), ces fonds cotés en bourse qui répliquent la performance d'un indice. En 2025, plus de 1,1 million de Français ont réalisé au moins une transaction sur un ETF. C'est une hausse de 83 % par rapport à 2024, où ils n'étaient que 607 000, et près de cinq fois plus qu'en 2020, année où l'AMF n'en dénombrait que 223 000. Au quatrième trimestre 2025, 682 000 investisseurs étaient actifs sur ce segment, contre 130 000 trois ans plus tôt au même trimestre. La progression est vertigineuse.
 

Cet engouement s'accompagne d'un rajeunissement marqué de la population d'investisseurs. L'âge moyen des détenteurs d'ETF a chuté de manière spectaculaire, passant d'environ 60 ans en 2018 à 38 ans au quatrième trimestre 2025. Un effondrement de 22 ans en sept ans. Les investisseurs en actions, eux aussi, rajeunissent : leur âge moyen est passé de 60 à 48 ans sur la même période. Seuls les investisseurs en obligations conservent un profil plus âgé, autour de 60 ans, contre 70 ans en 2018.
 

Ce rajeunissement va de pair avec un afflux massif de primo-investisseurs. En 2025, 780 000 particuliers ont réalisé leur premier achat en bourse, après 516 000 en 2024 et 329 000 en 2023. En trois ans, 1,6 million de nouveaux investisseurs sont ainsi entrés sur les marchés. Parmi eux, une majorité s'est tournée vers les ETF : 583 000 personnes ont acheté un fonds indiciel coté pour la première fois en 2025, contre 113 000 seulement en 2023 — un quintuplement en deux ans.
 

Un quart des investisseurs français passent désormais par des courtiers européens
L'autre mutation révélée par le tableau de bord de l'AMF est l'essor des prestataires de services d'investissement (PSI) établis dans d'autres pays de l'Union européenne. Au quatrième trimestre 2025, environ 298 000 Français ont passé au moins un ordre en actions auprès d'un courtier dont le siège se situe dans l'UE hors France. Sur l'ensemble de l'année, ces investisseurs ont représenté en moyenne 26 % du total des investisseurs français en actions, contre 18 % un an plus tôt. Sur les ETF, la part monte à 34 %, contre 21 % en 2024.
 

La tendance est encore plus nette chez les primo-investisseurs. En 2025, 61 % des nouveaux acheteurs d'actions étaient clients de courtiers européens hors France. Ce basculement s'explique en grande partie par la compétitivité tarifaire de ces plateformes — souvent des néocourtiers à frais réduits — et par leur ergonomie, adaptée à un public jeune et connecté. 

L'AMF note toutefois que les montants échangés via ces prestataires restent proportionnellement plus faibles que leur part en nombre d'investisseurs : ils ne représentent que 15 % des montants échangés en actions et 20 % en ETF. Les ordres passés auprès des courtiers européens sont donc de taille plus modeste, ce qui confirme le profil de petits porteurs en phase d'apprentissage.
 

Cette édition du tableau de bord marque par ailleurs un changement méthodologique important. L'AMF distingue désormais deux périmètres : les clients français des prestataires établis en France (PSI FR) et ceux des prestataires établis ailleurs dans l'UE sur des instruments sous compétence du régulateur français (PSI UE). 

Les données historiques ont été recalculées en conséquence, ce qui rend les comparaisons plus rigoureuses et reflète mieux la réalité d'un marché où les frontières entre courtiers nationaux et européens s'estompent.
 

Le principe est simple. Un rachat partiel consiste à retirer une fraction de l'épargne tout en maintenant le contrat ouvert. L'argent non retiré continue de produire des intérêts, et le contrat conserve son antériorité fiscale — un point essentiel, car c'est la date d'ouverture du contrat, et non celle des versements, qui détermine le régime d'imposition applicable. 

En automatisant ces retraits à intervalles réguliers, chaque mois ou chaque trimestre, l'épargnant met en place un flux de revenus prévisible, comparable à une pension complémentaire. La mise en place s'effectue directement auprès de l'assureur ou de la banque : l'épargnant choisit le montant, la fréquence et les supports sur lesquels les retraits seront prélevés — fonds en euros sécurisé, unités de compte, ou de manière proportionnelle à l'ensemble du portefeuille. Les délais de versement sont généralement de quelques jours.
 

Une fiscalité taillée pour les retraits réguliers
L'atout majeur des rachats programmés réside dans leur traitement fiscal. Lors d'un retrait, l'impôt ne porte jamais sur la totalité de la somme récupérée. Seule la part correspondant aux gains est imposable ; le capital initialement versé est restitué en franchise d'impôt. La formule de calcul est mécanique : la part imposable d'un rachat est égale au montant retiré multiplié par le rapport entre les plus-values totales du contrat et sa valeur globale. Sur un contrat dont un tiers de la valeur est constitué de gains, un retrait de 3 000 euros ne génère donc que 1 000 euros de base imposable.
 

Après huit ans de détention, le contrat accède à un régime encore plus favorable. Les gains compris dans les retraits bénéficient d'un abattement annuel de 4 600 euros pour une personne seule, porté à 9 200 euros pour un couple marié ou pacsé soumis à imposition commune. 

Cet abattement se renouvelle chaque 1ᵉʳ janvier. Au-delà de ce seuil, les gains sont soumis soit au prélèvement forfaitaire de 7,5 % (pour les primes versées sous le seuil de 150 000 euros après le 27 septembre 2017), soit au barème progressif de l'impôt sur le revenu si cette option est plus avantageuse — ce qui est généralement le cas pour les foyers faiblement imposés. Les prélèvements sociaux de 17,2 % s'appliquent dans tous les cas sur la part de gains.
 

Concrètement, un couple dont le contrat comporte un tiers de gains peut retirer jusqu'à environ 27 900 euros par an — soit 2 325 euros par mois — sans payer un centime d'impôt sur le revenu, les prélèvements sociaux restant dus. C'est cette arithmétique qui fait des rachats programmés un outil de défiscalisation particulièrement efficace lorsqu'ils sont calibrés pour rester sous le plafond de l'abattement annuel.
 

Bien préparer son contrat pour optimiser la phase de retraits
Cette stratégie suppose toutefois une préparation en amont. Le choix du contrat est déterminant. Un contrat multisupport permet de répartir l'épargne entre un fonds en euros — dont le capital est garanti — et des unités de compte investies en actions, obligations ou immobilier (SCPI, OPCI). 

Cette diversification offre un équilibre entre sécurité et rendement, mais elle implique un risque de perte en capital sur la part investie en unités de compte. À l'approche de la retraite, il est généralement recommandé de sécuriser progressivement son allocation en augmentant la part du fonds en euros, afin d'éviter qu'un retournement de marché ne vienne amputer le capital au moment même où les retraits commencent.
 

L'autre paramètre clé est le choix entre rachats programmés et rente viagère. Les deux mécanismes répondent au même besoin — convertir un capital en revenus — mais diffèrent radicalement. La rente viagère, proposée par l'assureur, garantit un revenu à vie en échange d'un abandon définitif du capital : l'épargnant ne peut plus revenir en arrière ni transmettre les sommes à ses héritiers. 

Le rachat programmé, à l'inverse, préserve la pleine propriété du capital restant, qui continue de fructifier et peut être transmis aux bénéficiaires désignés. En contrepartie, il ne protège pas contre le risque de longévité : si l'épargnant vit très longtemps, le capital peut s'épuiser. Il est possible de moduler les retraits à tout moment — augmenter les montants en cas de besoin ponctuel, les réduire ou les suspendre temporairement —, une souplesse que la rente viagère n'offre pas.
 

Enfin, la régularité des versements durant la phase d'épargne conditionne l'efficacité de la phase de retraits. Construire un capital suffisant sur le long terme, en profitant de l'effet de capitalisation et en ouvrant son contrat le plus tôt possible pour prendre date fiscalement, permet ensuite de mettre en place des rachats adaptés sans fragiliser l'équilibre financier du contrat.
 

Pour la première fois, les auteurs ont croisé deux sources statistiques de grande ampleur : l'échantillon interrégimes de retraités (EIR), qui recense les droits à pension de l'ensemble des régimes, et l'échantillon démographique permanent (EDP) de l'Insee, qui permet de reconstituer les revenus de l'ensemble du ménage. Ce croisement inédit porte sur les personnes ayant liquidé leurs droits entre 2012 et 2020.
 

Le résultat est net. En 2020, le taux de pauvreté monétaire des personnes nouvellement retraitées s'élevait à 8,3 %, contre 12,4 % pour ces mêmes personnes un an avant leur départ. Soit une baisse de 4,1 points de pourcentage. Pour mémoire, le seuil de pauvreté monétaire en France est fixé à 60 % du niveau de vie médian, ce qui correspondait à environ 1 158 euros par mois pour une personne seule en 2022, selon l'Insee. Le taux de pauvreté de l'ensemble de la population française atteignait quant à lui 14,4 % en 2022, un niveau nettement supérieur à celui observé chez les retraités.
 

Les chômeurs, premiers bénéficiaires de cet effet protecteur
Ce recul de la pauvreté s'observe dans toutes les catégories de nouveaux retraités, quel que soit leur statut d'activité antérieur : salariés encore en poste, demandeurs d'emploi, invalides ou inactifs. Mais il est d'autant plus prononcé que la situation de départ était précaire. Les chômeurs constituent le groupe le plus spectaculairement touché : leur taux de pauvreté passe de 22,5 % avant la retraite à 12,1 % après la liquidation de leurs droits. Leur niveau de vie progresse en moyenne de 9 % une fois la première pension versée.
 

Comment expliquer ce paradoxe apparent ? Plusieurs mécanismes jouent simultanément. D'abord, la pension de retraite — même modeste — offre un socle de revenus régulier et pérenne, souvent supérieur aux allocations perçues en fin de droits au chômage ou au RSA. Ensuite, des dispositifs de solidarité comme le minimum contributif ou l'allocation de solidarité aux personnes âgées (ASPA, ex-minimum vieillesse) garantissent un plancher de ressources. La validation gratuite de trimestres pour les périodes de chômage indemnisé, de maladie ou de maternité contribue également à limiter les décotes qui auraient mécaniquement réduit la pension.
 

Patrick Aubert, expert à l'IPP et auteur de l'étude, souligne toutefois un biais de perception fréquent : la vision dominante du passage à la retraite est celle d'un salarié en emploi à temps plein jusqu'au bout, qui voit son revenu chuter. Or cette situation n'est pas représentative. Nombre de futurs retraités sont déjà sortis de l'emploi avant la liquidation — au chômage, en invalidité ou en inactivité — et perçoivent des revenus de remplacement inférieurs à ce que leur pension leur procurera.
 

Un pouvoir d'achat globalement préservé, mais des inégalités qui persistent
Du côté des retraités qui étaient encore en emploi à la veille de leur départ, la perte de revenu est réelle mais plus modérée qu'on ne le croit souvent. La moitié d'entre eux touchent une pension inférieure à 75 % de leur ancien revenu d'activité individuel. Mais ce ratio brut ne dit pas tout. 

Si l'on prend en compte l'ensemble des revenus du ménage avant impôt — et notamment ceux du conjoint —, le taux de remplacement médian remonte à 86 %. En raisonnant en termes de niveau de vie, c'est-à-dire en intégrant les prestations sociales reçues et les impôts acquittés, la baisse devient encore plus contenue : la moitié des retraités anciennement en emploi conservent au moins 91 % de leur niveau de vie antérieur. Plus notable encore, 35 % d'entre eux voient leur niveau de vie augmenter après la retraite, en raison notamment de la baisse de la pression fiscale et de la fin de certaines dépenses liées à l'activité professionnelle.
 

L'étude rappelle néanmoins que ce rôle protecteur du système de retraite ne gomme pas les inégalités. Après la liquidation, le taux de pauvreté reste plus élevé chez les hommes que chez les femmes, un écart que la pension de réversion contribue à atténuer pour les veuves. Il demeure surtout nettement plus élevé chez les personnes vivant seules que chez celles en couple, et chez les personnes nées à l'étranger. 

Quant aux individus déjà sortis de l'emploi avant leur départ, ils conservent un risque de pauvreté supérieur à celui des retraités issus directement d'un poste. La DREES le résume ainsi : le passage à la retraite réduit les inégalités de revenus, mais cette réduction reste d'ampleur modérée et ne modifie guère la position des individus dans l'échelle des niveaux de vie.
 

Contrairement au fonds en euros, dont le capital est garanti et sur lequel les prélèvements sociaux (au taux global de 17,2 %) sont prélevés chaque année lors de l'inscription des intérêts en compte, les unités de compte obéissent à une logique différente. Ces supports — qui peuvent prendre la forme d'actions, d'obligations, de parts de fonds immobiliers (SCPI, OPCI) ou de fonds diversifiés — ne font l'objet d'aucun prélèvement social tant que l'épargnant ne procède à aucun rachat. Les cotisations sociales ne sont donc dues qu'à deux moments : lors d'un retrait partiel ou total effectué du vivant de l'assuré, ou lors du dénouement du contrat par décès.
 

C'est précisément cette seconde hypothèse qu'un bénéficiaire a tenté de contester devant la justice, dans une affaire dont l'issue éclaire un mécanisme fiscal souvent ignoré des épargnants.
 

Une bataille judiciaire de 540 000 euros, du tribunal au Conseil d'État
Les faits sont les suivants : un particulier, unique bénéficiaire de trois contrats d'assurance vie souscrits par sa mère, se voit transmettre un capital total de près de 3,95 millions d'euros. Lors du dénouement des contrats, l'assureur applique les prélèvements sociaux sur les plus-values latentes des unités de compte détenues. La note s'élève à 540 469 euros, directement déduits du capital versé au bénéficiaire. Ce dernier considère qu'il ne lui appartient pas de supporter cette charge et saisit le Tribunal administratif de Montreuil.
 

Le 10 janvier 2023, le tribunal rejette sa demande. Il rappelle que les prélèvements sociaux sur les gains issus des unités de compte sont dus au moment du décès de l'assuré, qui constitue le fait générateur de l'imposition. Le bénéficiaire ne reçoit donc que le capital net, après déduction de ces prélèvements, sans que cela constitue une irrégularité.
 

Le requérant porte alors l'affaire devant la Cour administrative d'appel de Paris, en soulevant deux arguments. Le premier repose sur une question prioritaire de constitutionnalité (QPC) : selon lui, l'application de ces prélèvements serait contraire aux articles 13 et 16 de la Déclaration des droits de l'homme et du citoyen, qui protègent l'égalité devant les charges publiques et le droit de propriété. Le second argument porte directement sur une atteinte à son droit de propriété, au motif qu'on lui impose une charge fiscale qui ne le concerne pas.
 

La Cour d'appel refuse de transmettre la QPC au Conseil constitutionnel et rejette le recours sur le fond. Elle précise un point juridique essentiel : le redevable des prélèvements sociaux n'est pas le bénéficiaire du contrat, mais bien l'assuré décédé. Le décès constitue l'événement déclencheur de l'imposition, et les prélèvements s'appliquent aux gains générés durant la vie du contrat. Le bénéficiaire n'est pas imposé : il perçoit simplement un capital dont le montant a déjà été diminué par l'acquittement d'une dette fiscale qui incombait au souscripteur.
 

Une logique confirmée : le bénéficiaire subit la charge économique, pas la charge juridique
Dernier recours, le bénéficiaire saisit le Conseil d'État pour obtenir la transmission de sa QPC. La plus haute juridiction administrative confirme la position des juridictions inférieures. Le Conseil d'État reconnaît que le bénéficiaire supporte bien la charge économique des prélèvements sociaux, puisque ceux-ci réduisent le montant qu'il perçoit effectivement. 

Mais il distingue clairement charge économique et obligation fiscale : en droit, c'est le souscripteur du contrat qui demeure le redevable de l'impôt, et son décès ne fait que déclencher l'exigibilité d'une dette latente. Il n'y a donc ni atteinte au droit de propriété du bénéficiaire, ni rupture d'égalité devant les charges publiques.
 

Cette décision a une portée pratique importante. Un bénéficiaire désigné sur un contrat d'assurance vie fortement investi en unités de compte doit savoir que le capital qu'il recevra sera amputé des prélèvements sociaux sur l'ensemble des plus-values accumulées, au taux de 17,2 %.

Sur un contrat ayant généré des gains significatifs au fil des années, la différence entre le montant affiché du contrat et la somme effectivement perçue peut être considérable. Il est donc essentiel, tant pour le souscripteur que pour le bénéficiaire, d'intégrer ce paramètre dans la stratégie patrimoniale, en particulier lorsqu'il s'agit d'anticiper le montant réel de la transmission.

L'Assurance retraite ne les comptabilise tout simplement pas.
Pour corriger cette lacune, la loi du 20 janvier 2014, dite « réforme Touraine », a créé un mécanisme de rachat spécifique. Depuis le 15 mars 2015, date d'entrée en vigueur du dispositif, tout ancien stagiaire peut demander à valider rétroactivement jusqu'à deux trimestres de cotisation vieillesse au titre de ses stages. Les conditions sont précises : le stage doit avoir duré au moins deux mois, consécutifs ou non, avoir été accompli dans le cadre d'un cursus d'enseignement supérieur, et avoir donné lieu à une convention. La gratification perçue ne doit pas avoir permis de valider un trimestre par le biais des cotisations classiques — autrement dit, elle devait rester à son niveau minimal réglementaire.
 

Un tarif forfaitaire indexé sur le plafond de la Sécurité sociale
Le prix d'un trimestre racheté au titre d'un stage est calculé de manière simple : il correspond à 12 % du plafond mensuel de la Sécurité sociale (PMSS). Ce plafond, fixé chaque année par arrêté ministériel en fonction de l'évolution du salaire moyen par tête dans le secteur marchand non agricole, a été porté à 4 005 euros au 1ᵉʳ janvier 2026, contre 3 925 euros l'an passé. Le coût du rachat s'établit donc à 480,60 euros, arrondi à 481 euros par trimestre. Pour deux trimestres, la facture atteint 962 euros.
 

Ce montant reste très modéré si on le compare aux rachats de trimestres pour études supérieures ou années incomplètes de cotisation. Dans ces cas, le tarif varie selon l'âge du demandeur, son niveau de revenus et l'option retenue (taux seul ou taux et durée d'assurance). 

En 2026, le prix d'un trimestre peut osciller entre 1 055 euros pour un jeune actif faiblement rémunéré choisissant l'option la moins coûteuse, et plus de 6 500 euros pour un cadre senior optant pour la formule la plus complète. Le rachat au titre du stage est, lui, forfaitaire : son coût ne dépend ni de l'âge ni du salaire, ce qui le rend particulièrement accessible.
 

Un point technique mérite d'être souligné : les trimestres ainsi rachetés ne servent qu'à améliorer le taux de calcul de la pension. Ils ne comptent pas pour l'ouverture du droit à un départ anticipé, notamment au titre d'une carrière longue. Il s'agit donc d'un outil de réduction de la décote, non d'un accélérateur de départ.
 

Un délai élargi et un avantage fiscal sans plafonnement
Jusqu'à la réforme des retraites de 2023, la demande de rachat devait être déposée dans les deux ans suivant la fin du stage. Ce délai très court pénalisait la majorité des anciens stagiaires, souvent encore étudiants ou en début de carrière à ce moment-là, et rarement en mesure de financer l'opération. 

La loi du 14 avril 2023 a considérablement assoupli cette contrainte : la demande peut désormais être formulée jusqu'au 31 décembre de l'année du trentième anniversaire du demandeur. Ce nouveau cadre laisse le temps de s'installer professionnellement et d'évaluer l'utilité réelle du rachat à la lumière de sa trajectoire de carrière.
 

Sur le plan du paiement, la caisse d'assurance retraite autorise un règlement échelonné, en plusieurs versements répartis sur un à deux ans. C'est un levier utile pour les jeunes actifs dont le budget reste contraint. Côté fiscalité, les sommes versées au titre du rachat sont intégralement déductibles du revenu imposable. 

Mieux encore, cette déduction échappe au plafonnement global des niches fiscales, fixé à 10 000 euros par an. Le rachat ne vient donc pas empiéter sur d'autres avantages fiscaux dont le contribuable pourrait bénéficier, comme le crédit d'impôt pour emploi à domicile ou la réduction liée à un investissement locatif. Pour un jeune actif dont le taux marginal d'imposition est de 30 %, racheter deux trimestres à 962 euros représente une économie fiscale nette de 289 euros, ramenant le coût réel de l'opération à 673 euros.
 

La demande se fait via un formulaire dédié, téléchargeable sur le site de l'Assurance retraite ou transmis en ligne depuis l'espace personnel du demandeur. Le délai de traitement est généralement de deux à quatre mois. Une fois le paiement effectué, le rachat est définitif et irrévocable.
 

De 20 à 40 ans : le temps est votre premier actif
Les intérêts composés constituent le moteur silencieux mais décisif de la création de capital. Leur mécanique est simple : les intérêts générés produisent à leur tour des intérêts, créant un effet exponentiel sur plusieurs décennies. 

Sur la base d’un versement régulier de 500 € par mois à un rendement annuel moyen de 7 %, un investisseur qui démarre à 30 ans accumule environ 828 000 € à 65 ans. Celui qui commence à 40 ans n’atteint que 405 000 €. Et à 50 ans, le capital n’est plus que de 158 000 €. 

L’écart est considérable et ne tient pas à un manque de discipline ou à un montant d’épargne différent, mais uniquement à l’effet du temps sur les rendements réinvestis. Quand un investisseur commence à 30 ans, 75 % de son capital final ne provient pas de ses versements mais des gains générés par la croissance. À 50 ans, ce pourcentage tombe à 43 %.
 

Entre 20 et 30 ans, même avec des revenus modestes, l’horizon de placement de 35 à 40 ans constitue un avantage considérable qu’aucun montant d’épargne ne pourra compenser plus tard. La volatilité des marchés n’est pas un risque à cet âge : avec un horizon aussi long, les fluctuations ne sont que des épisodes temporaires dans une trajectoire hausssière de long terme. Le véritable danger est de ne pas être investi du tout, par peur ou par inertie. 

De petites sommes régulières, même 100 ou 200 € par mois, produisent un impact spectaculaire sur cette durée. La décennie suivante, de 30 à 40 ans, est souvent celle où les revenus progressent mais où les charges augmentent considérablement : crédit immobilier, naissance des enfants, dépenses du foyer. C’est pourtant une période stratégique pour maintenir, voire relever son effort d’épargne. Un crédit immobilier à taux bas n’est pas nécessairement un frein à l’investissement. Mathématiquement, investir en parallèle tout en remboursant un prêt à faible coût reste souvent plus avantageux que de concentrer tous ses efforts sur le remboursement anticipé, même si le facteur psychologique joue un rôle non négligeable.
 

De 40 à 65 ans : rattraper, sécuriser et préparer la transition
Pour ceux qui n’ont pas commencé tôt, tout n’est pas perdu. La décennie 40-50 ans est l’une des plus efficaces pour accélérer la constitution du capital, à condition d’agir avec détermination. C’est le moment d’évaluer le niveau de vie souhaité à la retraite en utilisant la règle des 25x : les dépenses annuelles estimées multipliées par 25 donnent le capital requis. Pour 30 000 € de dépenses annuelles, il faut viser 750 000 €. Augmenter temporairement son taux d’épargne et affecter systématiquement ses revenus exceptionnels, primes, héritages, bonus, directement à l’investissement permet de combler une partie significative du retard accumulé.
 

Entre 50 et 60 ans, la volatilité des marchés devient un enjeu majeur : une baisse brutale survenant juste avant le départ à la retraite peut compromettre sérieusement le plan établi. C’est le moment de préparer méthodiquement la stratégie de retrait : ordre de vente des actifs, arbitrages progressifs vers des supports moins volatils, identification de la source principale de revenu. L’erreur classique à éviter à partir de 60-65 ans serait de tout convertir en liquidités. Or une retraite peut durer 20 à 30 ans : il faut continuer à faire croître le capital. Une allocation de 40 à 50 % en actions complétée par des obligations, associée à la règle des 4 % de retrait annuel ajusté à l’inflation, constitue un cadre éprouvé. Les dividendes apportent par ailleurs une source de revenu régulier et une stabilité psychologique appréciable.
 

Car sur un horizon de 20 ans, le plus grand risque n’est pas la volatilité boursière : c’est la perte de pouvoir d’achat due à l’inflation. Les données historiques rappellent que sur plus de 150 ans, les marchés ont toujours retrouvé leurs sommets après les crises, à condition de ne pas céder à la panique et de maintenir le cap. La durée moyenne d’un marché baissier est d’environ un an et demi, avec une baisse moyenne de 35 %, et la récupération prend en moyenne 26 mois. Pour un investisseur dont l’horizon dépasse dix ans, ce ne sont que des fluctuations normales. Le véritable adversaire de l’investisseur reste lui-même : les décisions émotionnelles, la tentation de vendre lors des baisses ou de tenter d’anticiper les mouvements du marché coûtent statistiquement bien plus cher que la volatilité elle-même. 
 

Un marché tiré par la rareté, l’émotion et l’effet de mode
La montre de luxe occupe une place singulière dans l’univers patrimonial. Pour les collectionneurs, il s’agit avant tout d’objets chargés d’histoire et de savoir-faire artisanal : calibres mythiques, finitions invisibles à l’œil nu, gestes transmis depuis des générations. Les amateurs recherchent des modèles rares, des séries limitées, des cadrans atypiques, des patines uniques qui racontent l’histoire de la pièce. Ils traquent les archives, les numéros de série, les évolutions de boîtiers ou de typographies. 

Les ventes aux enchères sont devenues des rendez-vous incontournables où un chronographe des années 1960 se dispute comme une œuvre d’art. Dans cet univers, la valeur financière est souvent un effet secondaire : ce qui prime, c’est l’histoire que raconte la montre, la relation intime qu’elle crée avec son propriétaire et la satisfaction de transmettre un objet qui traversera les générations.
 

Mais l’effet de mode est tout aussi puissant et mérite d’être analysé avec recul. Propulsées par les réseaux sociaux, les poignets des célébrités et l’esthétique lifestyle des influenceurs, certaines références deviennent virales du jour au lendemain. Un modèle porté par une personnalité médiatique peut voir sa cote exploser en quelques semaines, indépendamment de ses qualités horlogères intrinsèques. Cette dimension médiatique crée des emballements soudains où l’on s’arrache un modèle davantage pour son aura Instagram que pour son pédigrée technique. 

Le risque pour l’investisseur non averti est d’acheter au plus haut d’un cycle d’engouement, poussé par la peur de manquer une opportunité. Un phénomène classique de bulle spéculative que la profession horlogère connaît bien, mais que le grand public découvre parfois à ses dépens.
 

Un actif séduisant mais un marché volatil et exigeant
Depuis une dizaine d’années, la montre de luxe est devenue un levier patrimonial à part entière pour certains investisseurs avertis. Les chiffres sont parfois spectaculaires. La Patek Philippe Nautilus 5711 s’est négociée jusqu’à dix fois son prix boutique avant son arrêt de production. La Rolex Daytona dite « Paul Newman » a atteint plus de 17 millions de dollars lors d’une vente aux enchères en 2017, établissant un record historique. Les Richard Mille, produites en quantités extrêmement limitées, se revendent régulièrement plus cher d’occasion que neuves, alimentant un marché où la rareté est savamment orchestrée par les manufactures. Cette dynamique attire investisseurs et spéculateurs, séduits par la liquidité apparente de certaines références et par la performance de modèles devenus de véritables blue chips horlogers.
 

Mais la prudence s’impose et les épargnants doivent en être clairement informés. Les années 2023-2024 ont brutalement rappelé que les prix peuvent corriger fortement lorsque la demande se contracte. Le marché de l’horlogerie d’occasion est cyclique et soumis à des facteurs difficilement prévisibles : rareté organisée par les manufactures, évolutions des goûts, cycles spéculatifs, contexte économique global. Contrairement à un placement financier classique, une montre ne génère aucun revenu récurrent : ni dividende, ni coupon, ni loyer. Elle engendre au contraire des coûts récurrents : assurance, révision périodique du mouvement mécanique tous les cinq à sept ans, stockage sécurisé.
 

La fiscalité est également un paramètre à intégrer. En France, la revente d’une montre de luxe peut être soumise soit à la taxe forfaitaire sur les objets précieux de 6,5 % du prix de vente, soit au régime des plus-values de cession de biens meubles avec un abattement de 5 % par année de détention au-delà de la deuxième année, conduisant à une exonération totale après 22 ans. 

Le choix entre ces deux régimes dépend du montant de la plus-value réalisée et de la durée de détention. Investir dans l’horlogerie exige donc une expertise pointue, de la patience et une tolérance à l’illiquidité que vous devez mesurer lucidement avant de franchir le pas. Un bel objet, assurément, mais en aucun cas un substitut à une stratégie patrimoniale diversifiée et structurée.
 

Compte-titres : un accès direct et diversifié à l’or via les ETF
L’année 2025 a spectaculairement confirmé la décorrélation de l’or par rapport aux marchés actions. Tandis que les indices boursiers étaient secoués par les tensions commerciales entre grandes puissances, notamment les droits de douane annoncés puis suspendus par l’administration américaine, le métal jaune établissait son nouveau sommet historique au-delà de 5 000 dollars l’once. 

Cette trajectoire confirme le rôle de l’or comme amortisseur de chocs dans un portefeuille diversifié. Il est généralement recommandé d’y allouer entre 5 % et 10 % de l’allocation globale, dans une logique de protection et de diversification, sans en faire un pilier central de la stratégie.
 

Depuis un compte-titres ordinaire, les clients accèdent à une large gamme d’ETF adossés à l’or physique. Ces produits répliquent l’évolution du cours spot de l’or en dollars et sont généralement adossés à des réserves métalliques stockées dans des coffres sécurisés à Londres ou Zurich. Parmi les références les plus échangées, l’Amundi Physical Gold ETC ou l’iShares Physical Gold ETC affichent des frais annuels de seulement 0,12 %, ce qui en fait des supports particulièrement efficaces en termes de coût. Ces deux produits ont affiché une performance de l’ordre de 15 % sur le seul premier semestre 2025, reflétant fidèlement la hausse du métal. D’autres ETF, comme l’iShares Gold Producers, investissent non pas dans le métal lui-même mais dans des sociétés minières aurifères. 

Ces derniers ont affiché des performances encore supérieures, dépassant 30 % sur la même période, grâce à l’effet de levier opérationnel des entreprises minières. Mais cette surperformance s’accompagne d’une exposition à des facteurs supplémentaires : coûts de production, qualité de gestion des ressources, risques opérationnels et géopolitiques propres au secteur minier. Le choix du sous-jacent est donc un élément central à bien expliquer à vos clients.
 

PEA : des alternatives indirectes, séduisantes mais limitées
Les ETF exclusivement exposés à l’or physique sont le plus souvent domiciliés hors de l’Union européenne, au Royaume-Uni, en Suisse ou aux États-Unis. Cette domiciliation les rend incompatibles avec le PEA, enveloppe réservée aux investissements dans l’espace économique européen. 

Pour les clients souhaitant néanmoins profiter de la fiscalité avantageuse du PEA, deux pistes existent. La première consiste à se tourner vers des ETF matières premières diversifiés compatibles PEA, qui intègrent l’or parmi d’autres métaux stratégiques comme l’argent, le cuivre, le palladium ou le platine. La seconde passe par des ETF investis dans des sociétés minières européennes liées en partie à l’or, à l’image du Lyxor STOXX Europe 600 Basic Resources.
 

Ces solutions restent toutefois imparfaites et ne reflètent pas fidèlement la performance du métal précieux. Un ETF matières premières diversifié dilue l’exposition à l’or parmi d’autres actifs dont les dynamiques de prix sont très différentes, tandis qu’un ETF de sociétés minières subit des aléas propres à chaque entreprise : risques opérationnels, qualité du management, exposition géopolitique des sites d’extraction. Il convient donc de bien expliquer cette nuance aux épargnants : investir dans l’or via un PEA, c’est accepter une exposition indirecte et approximative au métal jaune.
 

Le choix entre l’accès direct via un compte-titres et l’exposition indirecte via un PEA dépend du profil de risque, de l’horizon d’investissement et de la stratégie fiscale globale de l'épargnant. Un point supplémentaire mérite d’être souligné : le risque de change. Les ETF adossés à l’or physique sont libellés en dollars, ce qui expose l’investisseur européen à la volatilité du taux EUR/USD. En 2025, cette exposition a joué en défaveur des investisseurs européens lorsque le dollar s’est affaibli. Des versions couvertes en euros existent mais impliquent des frais supplémentaires. L’or peut jouer un rôle pertinent dans une allocation bien construite, mais il ne doit en aucun cas en devenir l’élément central ni se substituer à une diversification équilibrée entre classes d’actifs.
 

Un dispositif gratuit, méconnu mais remarquablement efficace
Depuis 2017, le service en ligne Ciclade, géré par la Caisse des dépôts, permet à tout particulier de rechercher gratuitement l’existence de comptes bancaires perdus de vue, de livrets d’épargne d’enfance oubliés ou d’assurances vie dont on ignorerait être bénéficiaire. 

Les particuliers, les ayants droit ou les notaires peuvent déposer une demande de restitution directement sur la plateforme, sans aucun frais. La démarche est simple, entièrement dématérialisée, et ne nécessite que quelques informations d’identité pour lancer une recherche. En complément de Ciclade, le dispositif AGIRA permet spécifiquement de rechercher les contrats d’assurance vie non réclamés. Un simple courrier accompagné d’un acte de décès suffit pour interroger l’ensemble des assureurs du marché. Ces deux outils sont complémentaires et couvrent la quasi-totalité des avoirs financiers susceptibles d’être tombés dans l’oubli.
 

Les chiffres communiqués mi-mars 2026 par la Caisse des dépôts illustrent l’ampleur du phénomène. En 2025, 200 000 demandes de restitution ont été déposées, pour un montant total de 164 millions d’euros restitués, soit une moyenne de 943 euros par demande. Des sommes qui, prises individuellement, peuvent paraître modestes, mais qui représentent souvent une découverte inattendue pour les bénéficiaires. Dans certains cas, les montants sont nettement supérieurs à cette moyenne, notamment pour les contrats d’assurance vie anciens dont les capitaux ont fructifié pendant plusieurs années. Les livrets d’épargne d’enfance ouverts par des grands-parents constituent également une source fréquente de découvertes, les bénéficiaires ignorant parfois jusqu’à l’existence même de ces comptes.
 

Des délais contraignants qui justifient une vérification systématique
Le mécanisme légal est clair mais les délais sont impératifs, et c’est précisément là que réside l’enjeu pour les épargnants. Lorsqu’un compte reste inactif, c’est-à-dire sans aucune opération ni manifestation du titulaire pendant une période définie, la banque est tenue de le signaler et d’écrire régulièrement au titulaire pour l’inviter à se manifester. Mais ces courriers sont souvent envoyés à d’anciennes adresses et n’atteignent jamais leur destinataire. En l’absence de réponse, après un délai d’inactivité généralement fixé à dix ans pour les comptes courants et les livrets, ou trois ans après le décès du titulaire pour les assurances vie, le compte est automatiquement transféré à la Caisse des dépôts. En 2025, 758 000 comptes et contrats ont ainsi été transférés, représentant un total de 671 millions d’euros. L’ampleur de ces transferts annuels montre que le phénomène est loin de se tarir et que des millions de Français sont potentiellement concernés sans le savoir.
 

Le point le plus critique à retenir : si ces sommes ne sont pas réclamées dans les vingt ans suivant leur transfert à la Caisse des dépôts, elles sont définitivement acquises à l’État et aux collectivités d’outre-mer. En 2025, 89 millions d’euros ont été définitivement versés aux collectivités publiques à ce titre. Autrement dit, c’est de l’argent définitivement perdu pour les épargnants ou leurs héritiers, sans aucune possibilité de recours une fois le délai expiré.
 

Intégrer systématiquement une vérification Ciclade dans votre bilan patrimonial initial est un réflexe simple qui peut faire émerger des avoirs insoupçonnés. La démarche ne prend que quelques minutes, est entièrement gratuite et peut être réalisée avec le client lors du premier rendez-vous. En cas de succession, elle est particulièrement pertinente pour identifier d’éventuels contrats d’assurance vie dont les bénéficiaires désignés ne se sont jamais manifestés. Pensez également à vérifier les comptes au nom du conjoint décédé, au nom de jeune fille, ou liés à d’anciens employeurs pour les comptes d’épargne salariale oubliés. 
 

Un marché en pleine expansion, structurellement porté par la loi
Fin 2025, les Français détenaient près de 230 milliards d’euros placés sur différents produits d’épargne salariale, en progression de 15 % sur un an. C’est un niveau record selon les chiffres publiés le 19 mars par l’Association française de la gestion financière (AFG). 

Depuis 2019, les encours ont bondi de 58 %, une hausse qui n’est pas le fruit du hasard mais le résultat direct des évolutions législatives successives : la loi Pacte de 2019 d’abord, qui a simplifié les dispositifs et favorisé leur diffusion, puis la loi de 2023 sur le partage de la valeur, qui a considérablement élargi le périmètre des entreprises concernées.
 

Dernière avancée majeure : depuis le 1er janvier 2025, les entreprises de 11 à 49 salariés sont désormais tenues de mettre en place au moins un dispositif de partage de la valeur, par exemple un plan d’épargne salariale. Cette obligation légale ouvre un champ considérable pour le conseil patrimonial. D’un côté, les dirigeants de PME doivent se mettre en conformité et choisir le dispositif le plus adapté à leur structure et à leur politique salariale. De l’autre, des centaines de milliers de salariés découvrent pour la première fois l’épargne salariale et ont besoin d’être accompagnés pour comprendre les mécanismes de placement, les avantages fiscaux associés et les conditions de déblocage. Pour le dirigeant, le choix du dispositif n’est pas neutre : intéressement, participation, prime de partage de la valeur ou abondement n’obéissent pas aux mêmes règles de calcul ni aux mêmes plafonds d’exonération. 
 

PEE et PERECO : les deux piliers du dispositif à maîtriser
Le plan d’épargne entreprise (PEE) reste le produit phare du marché, proposé par 403 000 entreprises pour un encours total de 191 milliards d’euros. Son fonctionnement est bien rodé : les salariés y placent les montants issus de l’intéressement, de la participation ou de la prime de partage de la valeur, et bénéficient d’une exonération d’impôt sur le revenu sur les sommes investies, ainsi que d’un cadre fiscal allégé sur les plus-values à la sortie. Les fonds sont en principe bloqués cinq ans, sauf cas de déblocage anticipé prévus par la loi : acquisition de la résidence principale, mariage, naissance d’un troisième enfant, rupture du contrat de travail, entre autres. Autant de situations à connaître pour orienter vos clients au bon moment.
 

Le plan d’épargne retraite d’entreprise collective (PERECO) complète le dispositif avec 39 milliards d’euros d’encours, en hausse de 14 % sur un an. Les fonds y sont principalement bloqués jusqu’au départ à la retraite, offrant un horizon long qui permet une allocation plus dynamique. En 2025, les flux entrants provenaient majoritairement de la participation et de l’intéressement pour 13,6 milliards d’euros, puis des versements volontaires des salariés pour 4,9 milliards et de l’abondement des entreprises pour 4,7 milliards.
 

Ces trois leviers constituent autant de points d’entrée dans le conseil patrimonial. L’abondement de l’employeur, en particulier, reste un avantage massivement sous-exploité : de nombreux salariés ne versent pas suffisamment pour en bénéficier pleinement, faute d’information ou de conseil. 

Un simple rappel de ce mécanisme peut faire une différence de plusieurs centaines d’euros par an. Il est également essentiel de rappeler à vos clients l’importance du choix des supports d’investissement au sein de ces plans. Trop souvent, les sommes restent placées par défaut sur des fonds monétaires ou sécuritaires, pénalisant la performance sur le long terme. Pour les salariés disposant d’un horizon de placement de dix ans ou plus, une allocation orientée vers des fonds diversifiés, intégrant une composante actions significative, est généralement plus adaptée. 
 

Usage privatif ne signifie pas partie privative : une confusion coûteuse
C’est l’une des confusions les plus fréquentes et les plus coûteuses en copropriété : bénéficier de l’usage exclusif d’une terrasse, d’un balcon ou d’un jardin ne signifie pas qu’il s’agit d’une partie privative au sens juridique du terme. La distinction est fondamentale. Une terrasse peut être juridiquement un élément commun dont l’usage est attribué à titre privatif à un copropriétaire. Et cette qualification emporte des conséquences très concrètes : tous les travaux affectant les parties communes ou modifiant l’aspect extérieur de l’immeuble ne peuvent être entrepris qu’après un vote préalable en assemblée générale des copropriétaires.
 

Le type de majorité requise dépend de la nature des travaux envisagés. Pour des modifications mineures sans emprise au sol, une majorité simple de l’article 24 suffit. En revanche, les aménagements de plus grande ampleur – installation d’une véranda, d’une pergola, création d’une ouverture – exigent la double majorité de l’article 26, c’est-à-dire les deux tiers des voix de l’ensemble des copropriétaires. Avant toute initiative, il est donc indispensable de vérifier la qualification juridique du lot concerné auprès du syndic et de consulter minutieusement le règlement de copropriété, qui précise la répartition entre parties privatives et parties communes.
 

Conseil pratique à transmettre aux copropriétaires : même avec la certitude que l’espace concerné est privatif, mieux vaut inscrire le projet à l’ordre du jour de la prochaine assemblée générale, accompagné de devis détaillés et de plans réalisés par un professionnel. Cette démarche de transparence sécurise juridiquement l’opération, prévient les conflits de voisinage ultérieurs et démontre une approche respectueuse de la vie collective de l’immeuble. Le règlement de copropriété existe pour protéger l’esthétisme du bâtiment et éviter les dérives. Mieux vaut le respecter en amont que de devoir se justifier en aval.
 

Travaux non autorisés : les recours à connaître et les sanctions encourues
Lorsqu’un copropriétaire réalise des travaux sans avoir obtenu l’autorisation requise en assemblée générale, plusieurs leviers existent pour les autres copropriétaires et pour le syndicat. Le premier est amiable : une discussion directe avec l’intéressé ou une lettre recommandée avec accusé de réception permettent d’ouvrir le dialogue, de comprendre la nature exacte des travaux entrepris et de vérifier les autorisations éventuellement obtenues. Le syndic de copropriété peut ensuite intervenir en adressant une mise en demeure formelle afin de faire stopper le chantier ou d’obtenir que le copropriétaire présente une demande de régularisation lors de la prochaine assemblée générale.
 

Si le dialogue échoue et que le copropriétaire refuse de se conformer aux règles, le recours judiciaire reste la dernière option. Le syndic, mandaté par l’assemblée, peut saisir le tribunal. Un juge a le pouvoir d’ordonner la démolition de l’ouvrage et la remise en état des lieux, assortie le cas échéant d’une astreinte journalière si la remise en état n’est pas effectuée dans les délais impartis, ou de dommages et intérêts s’il estime qu’un préjudice est causé aux autres copropriétaires.
 

Toutefois, la décision dépend de la gravité de la situation : si l’ouvrage ne porte pas de préjudice avéré aux autres occupants, le juge peut décider de le maintenir en l’état. La jurisprudence montre que les tribunaux privilégient une approche proportionnée : la démolition n’est ordonnée que lorsque l’atteinte aux parties communes ou à l’aspect extérieur est clairement établie. Dans certains cas, le juge peut même autoriser a posteriori le maintien de l’ouvrage moyennant une indemnisation des copropriétaires lésés. 

Un équilibre entre droit strict et pragmatisme que vos clients doivent garder à l’esprit, tant du côté de celui qui entreprend des travaux que de celui qui les conteste. Dans tous les cas, la prévention reste la meilleure stratégie : un projet bien présenté en assemblée générale, accompagné de documents techniques solides, a toutes les chances d’être approuvé et d’éviter des procédures longues et coûteuses pour l’ensemble des parties.
 

Le système du quotient confirmé pour les sorties en capital
Depuis le 1er octobre 2019, le plan d’épargne retraite (PER) s’est imposé comme le véhicule central de l’épargne retraite en France, se substituant progressivement aux anciens dispositifs individuels et collectifs. Pourtant, certaines modalités fiscales de sortie restaient dans un flou préjudiciable tant pour les épargnants que pour leurs conseillers. 

Ce n’est plus le cas. Les commentaires doctrinaux publiés au Bulletin officiel des finances publiques (BOFiP) le 17 février 2026, issus d’une consultation publique réunissant assureurs, banques, fiscalistes, avocats et notaires, apportent des réponses attendues de longue date par la profession.
 

Premier point majeur : l’administration confirme que le capital perçu lors du dénouement du PER constitue bien un revenu exceptionnel au sens fiscal du terme, et ouvre donc droit au mécanisme du quotient. Concrètement, ce dispositif permet de lisser l’imposition d’une somme perçue en une seule fois, à l’image d’une indemnité de départ à la retraite, en n’intégrant qu’une fraction du montant dans la base imposable habituelle du contribuable. L’avantage est double pour vos clients : d’une part, ils évitent de franchir une tranche marginale d’imposition supérieure, ce qui peut représenter plusieurs milliers d’euros d’économie selon les montants concernés ; d’autre part, ils préservent leur revenu fiscal de référence, un indicateur déterminant pour le calcul de certaines prestations sociales, de l’exonération de taxe foncière ou encore de l’accès aux aides sous condition de ressources.
 

La précision va plus loin et mérite toute votre attention si vous accompagnez des clients envisageant de liquider leur PER en plusieurs versements. L’administration fiscale admet désormais que le système du quotient s’applique également à chacune des sorties fractionnées en capital. Ce mode de dénouement, qui offre l’avantage de laisser les sommes encore investies continuer à fructifier dans le plan, est donc fiscalement conforté. Attention toutefois à une condition impérative : un délai minimum de trois ans doit être respecté entre chaque sortie fractionnée pour bénéficier de cet avantage. Cette contrainte doit être anticipée soigneusement dans la stratégie de décaissement que vous construisez avec vos clients, en particulier pour ceux dont le départ à la retraite approche.
 

Transferts d’anciens contrats : une grille forfaitaire bienvenue
Le second éclaircissement concerne les détenteurs ayant transféré l’encours d’un ancien plan d’épargne retraite populaire (Perp) ou d’un contrat de retraite Madelin vers un PER. Le problème était bien identifié par la profession : le gestionnaire du nouveau plan ne dispose pas toujours de l’historique détaillé permettant de savoir si les versements volontaires effectués sur l’ancien contrat ont été ou non déduits du revenu imposable. Or cette information est essentielle, car elle conditionne directement le niveau d’imposition à la sortie. Les versements déduits sont soumis à l’impôt sur le revenu dans leur intégralité, tandis que les versements non déduits ne sont taxés que sur la part correspondant aux gains. Sans historique fiable, le risque était soit de surtaxer l’épargnant, soit de sous-déclarer ses obligations fiscales.
 

Pour sortir de cette impasse, le fisc propose désormais une grille standardisée de taux forfaitaires, indexée sur la date du transfert. Ces taux permettent de déterminer la fraction du capital soumise à l’impôt sur le revenu sans pénaliser injustement l’épargnant faute d’information. Cette approche pragmatique était réclamée de longue date par les professionnels du conseil patrimonial. La consultation publique, ouverte jusqu’au 17 avril 2026, pourrait encore apporter des ajustements à la marge.
 

En attendant, cette grille offre enfin un cadre opérationnel clair pour accompagner vos clients concernés par un transfert d’ancien contrat dans leurs arbitrages de sortie. En pratique, il convient désormais de vérifier systématiquement, dans le bilan patrimonial de chaque client détenteur d’un PER, l’origine des fonds et la date du transfert éventuel. Cette information, croisée avec la nouvelle grille forfaitaire, permettra d’affiner la projection fiscale à la sortie et d’éviter les mauvaises surprises au moment du dénouement. 

Ces deux éclaircissements du BOFiP constituent des avancées concrètes pour la profession : ils donnent enfin un socle juridique stable sur lequel fonder vos recommandations de sortie en capital, qu’elles soient globales ou fractionnées.
 

Acheter un logement, se marier, avoir un enfant : ces décisions engagent l'avenir. Elles supposent de la confiance, de la visibilité, un minimum de sérénité matérielle. Or, selon l'étude « Argent : les Français entre inquiétude et immobilisme » publiée en mars 2026 par le collectif Cash sur Table — qui réunit les start-up lyonnaises Gedeon, La Première Brique et Mon Petit Placement —, près d'un Français sur deux a déjà reporté une décision importante de ce type par crainte financière. Le chiffre est saisissant. Il ne décrit pas une population au bord de la faillite, mais une société tétanisée par l'incertitude, où l'argent n'est plus seulement un sujet de gestion mais une source d'angoisse qui contamine les choix de vie.
 

La moitié des personnes interrogées situent leur niveau de stress financier entre 6 et 10 sur une échelle de 1 à 10. Cette anxiété se cristallise d'abord autour des imprévus : pour 50 % des Français, c'est la perspective d'une dépense inattendue qui génère le plus de tension. La fin de mois difficile reste également une réalité concrète pour 18 % d'entre eux. Mais au-delà de ces fragilités individuelles, l'étude révèle un facteur aggravant : le climat général. Quatre Français sur dix déclarent que le contexte géopolitique et économique actuel constitue une source de stress supplémentaire. Guerre en Iran, instabilité politique intérieure, inflation persistante : l'accumulation des incertitudes pèse sur le moral et, surtout, sur les comportements.
 

Car le stress financier ne reste pas un sentiment abstrait. Il se traduit en actes — ou plutôt en inaction. 79 % des Français affirment que le contexte international influence directement la manière dont ils gèrent leur argent. Concrètement, 45 % ont augmenté leur épargne de précaution, 20 % se sont tournés vers des placements plus sécurisés et plus de 10 % ont réduit leurs investissements. La stratégie dominante est celle du repli : protéger ce qu'on a plutôt que construire ce qu'on pourrait avoir.
 

L'argent, ce sujet dont on ne parle pas
L'étude met en lumière un autre symptôme de ce malaise : le tabou persistant autour de l'argent. Un Français sur trois reconnaît avoir déjà fui une discussion liée aux finances. Cette esquive ne concerne pas uniquement les conversations entre amis ou en famille. Elle reflète un rapport plus profond à l'argent, mêlant pudeur, honte et sentiment d'incompétence. Car si les Français identifient l'éducation financière comme un levier important — 46 % estiment que leurs connaissances en la matière influencent leur situation —, 40 % associent leur stress financier à un problème de compréhension, seul ou combiné à des difficultés matérielles.
 

Ce paradoxe est révélateur. Les Français sont conscients que mieux comprendre l'argent les aiderait à mieux le gérer. Mais cette injonction à la responsabilité individuelle, omniprésente dans le discours public, peut aussi nourrir la culpabilité de ceux qui n'y parviennent pas. Comme le résume Julien Jacquemin, dirigeant de Gedeon, derrière les chiffres se cache une réalité quotidienne faite d'inquiétude financière permanente.
 

Un accompagnement jugé insuffisant
Le dernier enseignement de l'étude touche à l'accompagnement. 77 % des Français ne se sentent pas suffisamment soutenus par leur banquier dans la gestion de leurs finances. Le chiffre est massif et explique en partie l'immobilisme ambiant : 42 % des personnes interrogées reconnaissent que ce déficit d'accompagnement les freine dans leurs prises de décision. Quand on ne sait pas vers qui se tourner et qu'on doute de sa propre légitimité à poser des questions, le réflexe naturel est de ne rien faire.
 

C'est précisément pour briser ce cercle que le collectif Cash sur Table a été créé. Ses fondateurs entendent profiter de la Semaine de l'éducation financière, qui se tient du 16 au 20 mars, pour libérer la parole et décomplexer le rapport des Français à leur argent. Hugo Berthe, cofondateur de La Première Brique, le formule ainsi : l'éducation financière n'est plus un sujet secondaire, c'est un enjeu de confiance et de projection dans l'avenir. Reste à transformer cette ambition en résultats concrets, dans un pays où parler d'argent demeure, pour beaucoup, plus difficile que d'en gagner.
 

Le financement participatif français a connu des années difficiles. Après deux exercices consécutifs de recul, plombés par la crise immobilière et un environnement macroéconomique tendu, le marché du crowdfunding a retrouvé le chemin de la croissance en 2025, même si celle-ci reste timide. Selon le baromètre annuel publié par le cabinet Forvis Mazars et l'association FranceFinTech, les plateformes françaises ont collecté 1 763 millions d'euros l'an dernier, contre 1 731 millions en 2024, soit une progression de 1,8 %. Un rebond modeste, mais qui marque un tournant symbolique après la période de contraction.
 

Dans ce paysage en convalescence, un segment se distingue par sa régularité : le financement participatif dédié aux énergies renouvelables. Avec 358 millions d'euros levés en 2025, contre 352 millions l'année précédente, ce créneau poursuit sa progression et contribue directement à la reprise globale du marché. Surtout, c'est le nombre de projets financés qui impressionne : 407 en 2025, soit une hausse de 24 % par rapport à 2024. La croissance des volumes reste maîtrisée, mais l'élargissement de la base de projets traduit une démocratisation réelle de cet outil de financement.
 

Le solaire concentre l'essentiel de l'activité. En 2025, 70 % des montants levés dans les énergies renouvelables ont été dirigés vers des projets photovoltaïques. L'éolien représente 8 % du total, la méthanisation 5 %, le reste se répartissant entre l'hydroélectricité et d'autres filières. Cette prédominance du solaire reflète à la fois la maturité de la filière, la multiplication des projets de taille intermédiaire sur le territoire et l'appétit des investisseurs particuliers pour des projets perçus comme concrets et lisibles.
 

Un rendement de 7,7 % sans défaut majeur
Ce qui distingue le financement participatif dans les énergies renouvelables des autres segments du crowdfunding, c'est son couple rendement-risque. Le rendement brut moyen du secteur a légèrement progressé en 2025 pour atteindre 7,7 %, contre 7,5 % l'année précédente. Dans un contexte où les taux obligataires se stabilisent et où les placements sans risque offrent des rendements de plus en plus modestes, ce niveau de rémunération attire l'attention.
 

D'autant que le risque associé reste remarquablement contenu. Selon le baromètre, aucune perte définitive n'a été enregistrée sur le segment des énergies renouvelables en 2025, et les retards de remboursement de moins de six mois concernent moins de 2 % des projets. Lendosphere et Lendopolis, les deux plateformes du groupe Lendocompany qui représentent à elles seules 43 % des montants levés dans les renouvelables, affichent même un taux de défaut nul à ce jour, sur des maturités comprises entre trois et cinq ans. Des chiffres qui tranchent nettement avec la situation du crowdfunding immobilier, où les retards et les défauts se sont multipliés ces dernières années.
 

Un marché qui se structure et s'européanise
Au-delà des volumes, le baromètre dessine les contours d'un marché en voie de consolidation. Le top 5 des plateformes françaises concentre désormais près de 45 % de la collecte globale, avec chacune plus de 100 millions d'euros levés par an. Un quart des plateformes ont amorcé leur développement européen, à l'image de Lendocompany qui finance désormais des projets en Espagne, au Portugal, en Grèce et en Italie. Par ailleurs, 55 % des plateformes déclarent avoir atteint l'équilibre financier, signe d'une professionnalisation croissante du secteur.
 

Comme le souligne Laure Verhaeghe, présidente de Lendocompany, la publication de la Programmation pluriannuelle de l'énergie et de nouveaux appels d'offres apporte une meilleure visibilité à la filière pour les années à venir. Mais elle insiste aussi sur la vigilance nécessaire : dans un contexte de croissance, la sélection des projets devra rester exigeante pour maintenir la confiance des investisseurs. Car c'est bien cette confiance, bâtie année après année sur des résultats tangibles, qui constitue le principal actif du financement participatif dans les énergies renouvelables.
 

Chaque printemps ramène son lot de formulaires, de cases à cocher et de questions laissées sans réponse jusqu'à la dernière minute. La campagne déclarative 2026, portant sur les revenus de 2025, ne dérogera pas à la règle. Le service de télédéclaration ouvrira le 9 avril, avec trois dates limites échelonnées selon le département de résidence du contribuable. Si la loi de finances pour 2026, adoptée très tardivement, n'a pas bouleversé l'architecture fiscale, plusieurs évolutions techniques et réglementaires justifient de s'y prendre tôt cette année.
 

Le premier réflexe consiste à vérifier sa situation familiale. Un décès survenu en 2025, un retour de l'étranger, un changement de régime matrimonial : chacun de ces événements modifie les conditions d'imposition et doit être correctement reporté. La question du rattachement des enfants majeurs au foyer fiscal mérite également d'être posée chaque année. Selon les revenus du foyer et ceux de l'enfant, le rattachement peut être avantageux ou, au contraire, pénalisant. Un calcul comparatif entre rattachement et déclaration séparée, avec déduction d'une pension alimentaire, permet de trancher.
 

Autre point d'attention : les revenus de capitaux mobiliers. La hausse de la CSG intervenue récemment modifie la charge globale des prélèvements sociaux sur les dividendes, intérêts et plus-values. Les contribuables qui ont opté pour le barème progressif plutôt que pour le prélèvement forfaitaire unique de 30 % ont intérêt à refaire leurs calculs, car l'arbitrage entre les deux options peut avoir évolué.
 

Location meublée et comptes à l'étranger : deux sujets à ne pas négliger
La loi Le Meur, qui a modifié le régime de la location meublée non professionnelle, produit ses premiers effets sur la déclaration des revenus 2025. Les propriétaires concernés doivent vérifier les nouvelles modalités d'imposition applicables à leurs revenus locatifs, notamment en ce qui concerne les seuils et les abattements du régime micro-BIC. Les ajustements peuvent avoir des conséquences significatives sur le montant de l'impôt dû.
 

Par ailleurs, l'obligation de déclarer les comptes bancaires détenus à l'étranger reste un sujet sensible. Tout compte ouvert, utilisé ou clos à l'étranger au cours de l'année doit figurer sur la déclaration, sous peine de sanctions pouvant atteindre 1 500 euros par compte non déclaré. Avec le renforcement des outils numériques de l'administration fiscale et les échanges automatiques d'informations entre pays, les risques liés à un oubli — même involontaire — sont de plus en plus concrets.
 

Enfin, comme le rappellent Laurent Desmoulière et Elise Moras, de l'ingénierie patrimoniale de Meeschaert, les contribuables qui n'auraient pas déposé la déclaration requise fin décembre 2025 pour la contribution différentielle sur les hauts revenus doivent régulariser leur situation. Ce dispositif, qui instaure un taux d'imposition minimale de 20 % pour les foyers les plus aisés, ne doit pas être négligé.
 

IFI et holdings patrimoniales : des arbitrages à préparer
Du côté de l'impôt sur la fortune immobilière, dont la déclaration est intégrée à celle des revenus depuis plusieurs années, la valorisation des actifs immobiliers au 1er janvier 2026 constitue l'exercice central. Des décotes peuvent être appliquées dans certains cas — occupation du bien à titre de résidence principale, indivision, baux en cours — mais elles doivent être justifiées et cohérentes avec la réalité du marché. Les dispositifs de réduction d'IFI, notamment les dons à certains organismes d'intérêt général, restent mobilisables et méritent d'être intégrés à la réflexion en amont.
 

Pour les détenteurs de holdings patrimoniales, un sujet nouveau s'ajoute cette année : l'anticipation d'une taxe liée à la détention d'actifs à usage privé au sein de ces structures. Une régularisation peut s'avérer nécessaire et gagne à être préparée avec l'aide d'un conseil spécialisé plutôt que découverte au moment de remplir la déclaration.
 

Le pétrole est de retour au centre des préoccupations économiques. Le conflit en Iran a pris un tournant ces derniers jours avec des frappes ciblant des infrastructures pétrolières et la volonté affichée par Téhéran de bloquer le détroit d'Ormuz, ce goulet stratégique par lequel transite environ un cinquième du pétrole mondial. L'objectif iranien est clair : faire monter les cours pour accroître la pression sur les économies occidentales. Et la mécanique fonctionne. Les prix du baril se sont envolés, ravivant le spectre d'un choc pétrolier comparable à ceux qui ont marqué l'histoire économique contemporaine.
 

Pour les économies importatrices comme celles de la zone euro, la flambée du brut agit comme une taxe supplémentaire prélevée sur les ménages et les entreprises. L'énergie plus chère renchérit les transports, la production industrielle, le chauffage, l'alimentation. Elle comprime les marges des entreprises et le pouvoir d'achat des consommateurs. Le résultat, bien documenté par les économistes, est un freinage de l'activité et un risque de stagflation — cette situation inconfortable où l'inflation accélère alors que la croissance ralentit.
 

Mais tous les chocs pétroliers ne se valent pas. Et c'est là le point essentiel mis en lumière par une analyse de Lazard Frères Gestion publiée le 13 mars 2026. En s'appuyant sur le modèle SHOK de Bloomberg, la maison de gestion a simulé l'impact d'une hausse de 50 dollars par baril sur le PIB de la zone euro, en distinguant trois scénarios selon la durée du choc.
 

Un trimestre ou deux changent tout
Les résultats sont éclairants. Dans les trois cas de figure, l'impact initial est brutal : le PIB du trimestre où survient le choc est inférieur d'environ 0,5 % à ce qu'il aurait été sans hausse du pétrole. C'est la suite qui diffère radicalement. Si la hausse des prix se résorbe en un seul trimestre — parce qu'un cessez-le-feu intervient, que les routes maritimes rouvrent ou que l'offre mondiale s'ajuste —, le PIB retrouve assez rapidement sa trajectoire de long terme. La cicatrice économique reste superficielle.
 

Si le choc dure deux trimestres, le retour à la normale prend un peu plus de temps mais reste gérable. L'économie absorbe le coup et reprend son chemin. En revanche, si la hausse du pétrole s'installe durablement — scénario d'un conflit prolongé, d'un blocage persistant du détroit d'Ormuz ou d'une destruction significative de capacités de production —, les dégâts s'accumulent. Le trimestre suivant le choc initial est lui aussi pénalisé, l'écart au PIB tendanciel se creuse, et plusieurs trimestres sont nécessaires avant un retour progressif vers la trajectoire de croissance initiale.
 

Ce que cela signifie pour les mois à venir
Cette modélisation offre une grille de lecture précieuse pour interpréter la situation actuelle. Elle rappelle que l'enjeu pour l'économie européenne n'est pas uniquement le niveau atteint par le baril à un instant donné, mais la durée pendant laquelle les prix resteront élevés. Un pic brutal suivi d'une détente rapide serait absorbable. Un plateau haut maintenu sur plusieurs trimestres pèserait lourdement sur la croissance, l'emploi et les arbitrages des banques centrales.
 

Car le pétrole cher complique aussi considérablement la tâche de la Banque centrale européenne. Si l'inflation repart à la hausse sous l'effet des tensions énergétiques, la BCE pourrait être contrainte de maintenir ses taux directeurs à un niveau élevé plus longtemps que prévu, voire de repousser les baisses anticipées par les marchés. Un scénario qui pénaliserait encore davantage l'investissement et la consommation.
 

Tout dépendra donc de l'évolution du conflit et de la capacité des acteurs — belligérants, pays producteurs, diplomatie internationale — à contenir la crise dans le temps. En matière de choc pétrolier, la durée n'est pas un détail : c'est la variable qui sépare un simple ralentissement d'une véritable récession.
 

Quiconque parcourt les annonces de location meublée à Paris a pu le constater : les mentions « bail civil », « Code civil », « résidence secondaire » ou « corporate » se multiplient depuis plusieurs mois. Ce vocabulaire juridique, autrefois réservé à des situations exceptionnelles, s'installe désormais dans les quartiers centraux comme dans l'Ouest parisien. Ce glissement n'est pas anodin. Il révèle une transformation profonde des équilibres du marché locatif dans la capitale.
 

Le bail civil, régi par les articles du Code civil et non par la loi du 6 juillet 1989 qui encadre les résidences principales, s'applique à des situations bien définies : résidence secondaire avérée, logement de fonction, mobilité internationale ou séjour professionnel de moyenne à longue durée. Contrairement au bail classique, il offre une plus grande souplesse contractuelle, notamment sur la durée et les conditions de résiliation. C'est précisément cette flexibilité qui attire un nombre croissant de propriétaires et de locataires.
 

Trois dynamiques convergentes expliquent cette montée en puissance. Du côté des propriétaires, la pression est à la fois financière et juridique. Entre les remboursements de crédit, l'encadrement des loyers et la crainte d'impayés suivis de procédures longues, beaucoup cherchent des occupants offrant des garanties solides et une durée d'occupation maîtrisée. Le bail civil, en permettant de cibler des profils dits « corporate » — salariés en mobilité, cadres expatriés, collaborateurs en mission — répond à cette quête de prévisibilité. Du côté des entreprises, le besoin est tout aussi réel. Grands groupes, directions des ressources humaines, gestionnaires de mobilité internationale, mais aussi start-up et scale-up ont besoin de loger leurs collaborateurs pour des durées de plusieurs semaines à plusieurs mois. L'hôtel convient à l'urgence, pas à l'installation. Les salariés concernés veulent un appartement meublé, équipé, confortable, avec des services comparables à l'hôtellerie mais l'espace et l'intimité d'un vrai logement.
 

Un outil utile mais juridiquement sensible
Le succès grandissant du bail civil ne va toutefois pas sans risques. Ce contrat n'a pas vocation à encadrer l'occupation d'une résidence principale. Lorsqu'il est utilisé pour une telle situation — volontairement ou par méconnaissance —, il expose les deux parties à un risque de requalification par le juge, avec des conséquences juridiques et financières potentiellement lourdes pour le propriétaire. Tout repose donc sur la qualification de l'usage : le logement sert-il effectivement de résidence secondaire, de pied-à-terre professionnel ou de logement temporaire lié à une mission ?
 

Or, la multiplication des annonces en bail civil s'accompagne d'une hétérogénéité croissante des pratiques. Certains propriétaires y voient un levier de flexibilité légitime, d'autres un moyen de contourner les contraintes de l'encadrement locatif. Sans méthode rigoureuse — vérification de la situation du locataire, pièces justificatives, rédaction de clauses adaptées —, le risque d'insécurité juridique augmente pour tous. Comme le souligne Olivier Maréchal, fondateur de Patrimoine Immobilier by Rent Your Paris, structure spécialisée dans ce segment, l'enjeu n'est pas de promouvoir le bail civil comme une alternative systématique, mais de le proposer lorsque les conditions juridiques sont réunies, en s'appuyant sur une qualification rigoureuse de chaque dossier.
 

Un marché en quête de structuration
La flambée du bail civil à Paris est ainsi le symptôme d'un marché locatif en pleine recomposition, tiraillé entre régulation croissante, nouvelles formes de mobilité professionnelle et exigences de qualité de service. Pour les propriétaires, la question clé reste celle de la pertinence : dans quels cas ce contrat est-il adapté, et dans quels cas expose-t-il à des risques ? Pour les entreprises, l'enjeu porte sur la capacité à offrir à leurs collaborateurs un hébergement cohérent avec les nouvelles réalités du travail. Entre ces deux besoins, le bail civil occupe un espace étroit mais stratégique — à condition d'être manié avec rigueur.
 

Pendant longtemps, le diagnostic de performance énergétique a été considéré par les investisseurs immobiliers comme une formalité administrative parmi d'autres. L'emplacement, la tension locative, le rendement brut ou l'optimisation fiscale passaient devant. Cette époque est révolue. Avec l'entrée en vigueur progressive des interdictions de location prévues par la loi Climat et Résilience — les logements classés G sont exclus du marché locatif depuis 2025, les F le seront en 2028, les E en 2034 — le DPE est devenu un critère central dans toute décision d'investissement locatif.
 

C'est dans ce contexte que la plateforme Maslow.immo a publié début mars 2026 une étude éclairante. Plutôt que de s'intéresser au coût des travaux de rénovation, elle a choisi de mesurer le coût de l'inaction : combien perd réellement un investisseur qui conserve un bien classé F ou G sans le rénover ? L'analyse, menée sur 168 villes françaises de plus de 30 000 habitants en croissance démographique, croise les données de transactions notariales, les loyers observés en 2025 et les études sur la « valeur verte » des biens immobiliers. Le résultat est sans appel.
 

À Levallois-Perret, ville qui arrive en tête du classement, le manque à gagner total sur dix ans pour un T2 de 40 m² classé F ou G par rapport à un bien équivalent bien noté atteint 34 032 euros. Ce montant additionne deux types de pertes : d'un côté, les loyers non perçus ou gelés — la loi interdit toute revalorisation de loyer pour les passoires énergétiques —, de l'autre, la décote subie à la revente. Boulogne-Billancourt suit de près avec 32 674 euros de perte, puis Suresnes, Clichy et Malakoff complètent un top 5 entièrement francilien, où les prix élevés amplifient mécaniquement l'effet du mauvais DPE.
 

Un sixième du capital investi peut s'évaporer
Mais le montant absolu ne dit pas tout. Dans les villes où les prix d'achat sont plus modestes, la perte rapportée au capital investi peut être proportionnellement encore plus lourde. À Roubaix, un mauvais DPE efface 16,6 % du prix d'acquisition sur dix ans, soit près d'un sixième de la mise de départ. Creil, Sarcelles, Carcassonne ou Tourcoing affichent des ratios comparables, autour de 15 %. Pour un investisseur qui a financé son achat à crédit, cette érosion de valeur peut transformer une opération rentable en piège patrimonial.
 

Une troisième lecture proposée par l'étude traduit la perte en années de loyers. Dans certaines villes attractives du littoral ou de l'arc alpin, le coût du mauvais DPE représente plus de deux années complètes de revenus locatifs nets sur la décennie. Anglet arrive en tête avec 2,66 ans de loyers perdus, suivie de Saint-Malo et Six-Fours-les-Plages. Même à Levallois-Perret ou Boulogne-Billancourt, le manque à gagner dépasse 2,3 années de loyers.
 

MaPrimeRénov', une fenêtre à saisir
La relance du dispositif MaPrimeRénov' le 23 février 2026 offre aux propriétaires bailleurs une opportunité concrète de réduire ce risque. Comme le résume Pierre-Emmanuel Jus, directeur délégué de Maslow.immo, le DPE n'est plus un simple indicateur réglementaire mais un véritable critère d'arbitrage financier, et dans certaines villes, ne pas rénover revient désormais plus cher que de réaliser les travaux.
 

À mesure que les échéances réglementaires approchent, la géographie de l'investissement locatif se recompose. La performance énergétique n'est plus une option vertueuse : elle conditionne la capacité à louer, à revaloriser ses loyers, à revendre sans décote et, in fine, à préserver la valeur de son patrimoine.
 

Il suffit parfois de quelques clics pour accéder à une quantité surprenante d'informations personnelles sur un individu, sans qu'il soit une personnalité publique. Profils LinkedIn, mais aussi statuts de sociétés, procès-verbaux d'assemblées ou comptes annuels : ces documents, accessibles gratuitement sur des sites comme Pappers.com ou Societe.ninja, peuvent contenir bien plus que de simples données administratives. Comme le souligne Karine Lecocq, associée-gérante et ingénieure patrimoniale chez Lazard Frères Gestion, dans une tribune publiée en mars 2026, on y trouve parfois l'adresse personnelle des associés, leur date et lieu de naissance, leur situation matrimoniale, voire des coordonnées bancaires complètes.
 

Cette transparence n'est pas le fruit du hasard. Elle résulte d'un mouvement législatif engagé depuis plus d'une décennie. En 2011, l'administration Etalab, placée sous l'autorité du Premier ministre, a instauré une « licence ouverte » permettant la diffusion gratuite des données publiques. Puis la loi du 6 août 2015 a élargi l'accès : les documents relatifs aux sociétés et à leurs dirigeants, autrefois consultables uniquement sur des sites payants comme Infogreffe, sont devenus accessibles gratuitement, sans motif et de manière anonyme. Depuis 2025, le Guichet unique géré sous le contrôle de l'INPI centralise ces formalités, amplifiant encore la diffusion.
 

Le problème, c'est que certains documents déposés au greffe comportent des annexes particulièrement sensibles. Des actes notariés de donation-partage, par exemple, peuvent mentionner les noms, prénoms et adresses des enfants des associés, ainsi que le détail des actifs transmis. Des sociétés civiles immobilières familiales révèlent parfois l'adresse exacte du bien détenu et sa valeur d'acquisition. Autant d'informations exploitables par des individus malintentionnés, dans un contexte où l'usurpation d'identité, les fraudes bancaires et même les cambriolages ciblés se multiplient.
 

Un décret pour reprendre le contrôle
Face à ces risques, le décret du 22 août 2025 apporte une avancée notable. Il permet désormais aux associés et dirigeants de demander l'occultation de leurs adresses personnelles lors du dépôt des actes, et de préciser que les pièces jointes doivent rester confidentielles, accessibles uniquement par le greffe du tribunal de commerce. Pour les documents déjà en ligne, il est possible de les remplacer par des versions expurgées des données sensibles, via le Guichet unique procedures.inpi.fr. Les modifications se répercutent ensuite automatiquement sur l'ensemble des sites de publicité légale. Seule limite : l'adresse du siège social reste obligatoirement publique, même si elle correspond au domicile du dirigeant.
 

Au-delà des registres d'entreprises, toute personne peut demander la rectification ou l'effacement de ses données personnelles directement auprès du site qui les héberge. L'entreprise dispose d'un mois pour y répondre. En cas de refus ou de silence, un recours auprès de la CNIL est possible. Ces droits, garantis par les articles 16 et 17 du RGPD en vigueur depuis mai 2018, connaissent toutefois des limites : la liberté d'expression, les obligations légales de conservation ou l'exercice de droits en justice peuvent justifier un maintien des données.
 

Le fisc aussi scrute vos traces numériques
L'autre versant de cette exposition numérique concerne l'administration fiscale, qui dispose d'outils de collecte de plus en plus sophistiqués. Un premier dispositif, issu de la loi de finances pour 2020 et prolongé par décret jusqu'à fin 2026, autorise des contrôles dits « passifs » : les agents peuvent collecter de manière automatisée les contenus rendus publics par les contribuables sur internet, y compris sur des plateformes nécessitant une inscription. Photos, textes, vidéos et métadonnées de géolocalisation deviennent alors opposables en cas de redressement.
 

Un second dispositif, prévu par la loi de finances pour 2024, va plus loin encore. Des agents spécialement habilités peuvent mener des enquêtes sous pseudonyme, engager des conversations sur des messageries et accéder à des contenus non publics. Ce type d'investigation reste limité à des infractions précises, comme le défaut de déclaration de comptes à l'étranger, la non-déclaration de trusts ou la découverte d'activités occultes. Le message est clair : à l'ère numérique, la frontière entre vie privée et espace public n'a jamais été aussi poreuse.
 

Quand les bombes tombent, l'or monte : c'est l'un des réflexes les plus ancrés dans l'imaginaire des investisseurs. Pourtant, depuis le début du conflit en Iran, le métal précieux fait exactement l'inverse. En deux semaines, son cours a sensiblement reculé, prenant à contre-pied ceux qui voyaient en lui le refuge évident face à l'escalade géopolitique. Ce mouvement, s'il peut surprendre au premier abord, s'explique par la conjonction de plusieurs facteurs bien identifiés par les analystes.
 

Le premier d'entre eux est le rebond du dollar américain. En période de tensions internationales ou de conflit armé, le billet vert joue souvent lui aussi le rôle de valeur refuge. Or, l'or étant coté en dollars, toute appréciation de la devise américaine rend mécaniquement le métal jaune plus cher pour les détenteurs d'autres monnaies, ce qui freine la demande et pèse sur les cours. Depuis le début des opérations en Iran, le dollar s'est nettement redressé face aux principales devises mondiales.
 

Deuxième facteur : la remontée des taux d'intérêt américains. Le conflit a provoqué une envolée des cours du pétrole, ravivant les craintes inflationnistes. Les investisseurs anticipent désormais que la Réserve fédérale américaine pourrait repousser ses prochaines baisses de taux directeurs. Résultat, le taux à dix ans américain a bondi de plus de trente points de base depuis le début du mois. Or, quand les obligations offrent des rendements plus attractifs, l'or — qui ne verse ni intérêt ni dividende — perd une partie de son attrait relatif.
 

Quand les fonds vendent pour se protéger ailleurs
Au-delà de ces grands équilibres macroéconomiques, des dynamiques propres aux marchés financiers entrent également en jeu. L'or s'est considérablement apprécié ces dernières années. Certains fonds d'investissement et fonds spéculatifs, assis sur d'importantes plus-values, peuvent être tentés de vendre une partie de leurs positions pour dégager des liquidités. Comme l'explique Alexandre Baradez, responsable de l'analyse marché chez IG France, cette marge de manœuvre leur permet de couvrir d'autres expositions, notamment sur les marchés actions, devenus nettement plus volatils depuis le début du conflit.
 

Ce mécanisme de « prise de bénéfices tactique » est courant dans les phases de stress : on ne vend pas nécessairement ce qui va mal, on vend ce qui a beaucoup monté pour financer la protection de ce qui tangue.
 

L'effet « sell the news », un classique des marchés
Le dernier ressort de cette correction est peut-être le plus contre-intuitif pour le grand public, mais il est parfaitement connu des opérateurs de marché. Depuis 2022, l'or a été massivement acheté pour se prémunir contre les risques géopolitiques — guerre en Ukraine, tensions au Moyen-Orient, rivalités sino-américaines. Lorsque le risque tant redouté finit par se matérialiser, il a déjà été largement intégré dans les cours. C'est ce que les professionnels appellent le phénomène de « sell the news » : on achète la rumeur, on vend la nouvelle. 

Les investisseurs qui avaient anticipé le choc prennent leurs gains au moment même où l'événement survient.
Faut-il en conclure que l'or a perdu son statut protecteur ? Pas nécessairement. Mais à court terme, comme le souligne Alexandre Baradez, si le conflit se prolonge, le métal précieux pourrait continuer à corriger. Un rappel utile : même les valeurs refuges obéissent d'abord aux lois du marché.
 

Le fossé entre les hommes et les femmes ne se mesure pas seulement en écarts de salaires. Il se prolonge, et parfois s'aggrave, au moment de la retraite. C'est ce que confirme une étude réalisée par OpinionWay pour Finary, publiée en mars 2026 à l'occasion de la Journée internationale des droits des femmes. Ses résultats dessinent le portrait d'une génération de Françaises lucides sur les failles du système, mais déterminées à ne pas les subir passivement.
 

Le chiffre le plus frappant est sans doute celui-ci : 83 % des femmes interrogées pensent que leur pension de retraite sera inférieure ou égale à celle des hommes. Ce n'est pas un fantasme. La DREES, le service statistique du ministère de la Santé, établissait déjà en juillet 2025 que les femmes résidant en France percevaient en moyenne une pension de droit direct inférieure de 38 % à celle des hommes. Cet écart considérable s'explique par des carrières plus souvent interrompues, des temps partiels plus fréquents et des salaires globalement plus bas tout au long de la vie active.
 

Sans surprise, cette réalité alimente une inquiétude profonde. Selon l'étude, 84 % des Françaises se disent préoccupées par leur future retraite, contre 74 % des hommes. Elles sont aussi deux fois plus nombreuses qu'eux à envisager ne jamais pouvoir partir avec une pension décente. Et 81 % craignent de manquer d'argent une fois à la retraite, un chiffre qui tombe à 66 % chez les hommes. Ce décalage de perception n'est pas anodin : il traduit une conscience aiguë des inégalités structurelles qui traversent l'ensemble de la vie économique des femmes.
 

Un système jugé à bout de souffle
À cette inquiétude personnelle s'ajoute une défiance marquée envers les institutions. 85 % des Françaises interrogées estiment que les responsables politiques sont incapables de réformer le système de retraites, et 89 % considèrent qu'ils ne savent pas réaliser de bons investissements. Le sentiment dominant est celui d'un contrat social rompu : 80 % des femmes ont l'impression de cotiser pour un système dont elles ne bénéficieront jamais, contre 71 % des hommes.
 

Ce pessimisme se double d'un déficit d'information. Près de sept Françaises sur dix estiment être mal informées sur le montant de leur future pension, contre à peine un homme sur deux. Or, sans visibilité sur ce qui les attend, il leur est d'autant plus difficile de se projeter et de prendre des décisions éclairées.
 

L'investissement comme levier d'émancipation
Face à ce tableau sombre, une dynamique émerge néanmoins. Les Françaises semblent avoir intégré qu'elles ne pouvaient plus compter uniquement sur le système par répartition. 90 % d'entre elles jugent indispensable d'investir le plus tôt possible pour s'assurer une retraite confortable, et la même proportion considère qu'il est nécessaire de le faire par soi-même, sans attendre les dispositifs publics.
 

Cette prise de conscience s'inscrit dans un contexte plus large de dépendance financière. Une seconde étude OpinionWay-Finary, menée en février 2026, révèle que 48 % des Français estiment que, dans les couples hétérosexuels, les femmes restent financièrement dépendantes de leur conjoint. Comme le souligne Mounir Laggoune, cofondateur de Finary : « On ne peut pas parler d'inégalités à la retraite sans parler d'autonomie financière pendant la vie active. Préparer sa retraite, aujourd'hui, c'est aussi prendre en main son indépendance. »

 

Depuis la loi de finances 2025, la réintégration de l'amortissement dans le calcul de la plus-value, initialement réservée à la location meublée, s'applique désormais au dispositif Jeanbrun. Une extension dont les conséquences financières diffèrent considérablement selon que l'on investit en meublé ou en location vide.
 

Un amortissement intégralement consommé en location vide
En location meublée (LMNP), les charges déductibles sont imputées en priorité sur les recettes. L'amortissement n'intervient qu'ensuite, et uniquement pour ramener le résultat fiscal à zéro, sans pouvoir créer de déficit. Résultat : une partie de l'amortissement disponible reste souvent inutilisée, et seule la fraction effectivement déduite est réintégrable en cas de vente.
 

En location vide sous le dispositif Jeanbrun, le mécanisme est tout autre. Charges et amortissement se cumulent pour produire un déficit foncier imputable sur le revenu global, dans la limite de 10 700 euros par an. L'amortissement est donc, dans la grande majorité des cas, consommé en totalité chaque année. Conséquence directe : au moment de la revente, le montant réintégrable dans le calcul de la plus-value sera nettement plus élevé.
 

Un exemple parlant : Jeanbrun vs LMNP
Prenons deux investisseurs aux profils identiques : 35 000 euros de revenus imposables, un bien neuf de 45 m² à Bordeaux acheté environ 205 000 euros, financé à 90 % par emprunt.
 

Le premier investit via le dispositif Jeanbrun en loyer intermédiaire. Ses loyers annuels s'élèvent à 7 906 euros, ses charges déductibles à 7 032 euros et son amortissement forfaitaire à 5 738 euros. L'intégralité de l'amortissement est déduite, générant un déficit foncier de 4 864 euros qui vient réduire son revenu global. Au quotidien, l'opération est séduisante avec un cashflow positif de 1 787 euros par an.
 

Le second investit en LMNP. Ses recettes sont plus élevées (9 990 euros), mais le jeu des imputations limite l'amortissement réellement utilisé à seulement 2 112 euros par an. Son cashflow annuel atteint 2 112 euros.
La différence devient frappante au moment de la revente après 15 ans. Le loueur Jeanbrun cumule 86 070 euros d'amortissement réintégrable, engendrant un supplément d'impôt de plus-value de 18 935 euros. Le loueur LMNP, lui, ne réintègre que 31 680 euros, pour un surcoût fiscal de 6 970 euros. Bilan final : 7 870 euros de gain net pour le premier, contre 24 710 euros pour le second — soit un écart de 214 %.
 

Des leviers pour atténuer l'impact
Ce constat ne condamne pas le dispositif Jeanbrun pour autant. Plusieurs mécanismes permettent de réduire, voire d'annuler, l'effet de la réintégration.
 

Premier levier : les abattements pour durée de détention. Le taux effectif d'imposition de la plus-value, qui atteint 36,2 % les cinq premières années, passe sous les 15 % après 20 ans et tombe à zéro au bout de 30 ans. Plus l'investisseur conserve son bien, plus le coût de la réintégration s'efface.
 

Certaines situations offrent même une exonération totale : les donations et successions ne déclenchent aucune plus-value, la vente de la résidence principale est exonérée — y compris si le bien a été loué auparavant — et un investisseur locataire depuis au moins quatre ans peut vendre en exonération s'il utilise le produit pour acquérir sa résidence principale dans les 24 mois.
 

Un paramètre à intégrer dès le départ
Le dispositif Jeanbrun reste un outil fiscal intéressant, notamment grâce au déficit foncier imputable sur le revenu global. Mais cette force devient une faiblesse si l'investisseur ne prend pas en compte, dès l'acquisition, l'impact de la réintégration de l'amortissement sur la plus-value future. L'arbitrage entre cashflow immédiat et coût à la revente doit être anticipé, en intégrant la durée de détention envisagée et la stratégie patrimoniale globale. 

Transmission, revente tardive ou conversion en résidence principale : les options existent, encore faut-il les avoir identifiées dès le départ. Un investisseur averti en vaut deux.

Ce qui se resserre : fiscalité, épargne logement et apport-cession
Commençons par les mauvaises nouvelles — ou du moins celles qui appellent une réaction rapide.
La première concerne les loueurs en meublé non professionnel (LMNP). La loi de financement de la Sécurité sociale 2026 fait passer la CSG applicable à certains revenus du capital de 9,2 % à 10,6 %, ce qui porte le total des prélèvements sociaux de 17,2 % à 18,6 %. Les bénéfices commerciaux des LMNP sont directement visés, et la mesure s'applique de manière rétroactive aux revenus 2025. En pratique, les investisseurs au régime réel qui utilisent les amortissements pour réduire leur résultat imposable seront peu touchés. En revanche, ceux dont le bien est largement amorti ou qui relèvent du micro-BIC verront la note augmenter. Point important : les revenus fonciers classiques, les plus-values immobilières et l'assurance vie conservent l'ancien taux de 17,2 %.
 

Deuxième sujet à surveiller de près : la vague de fermetures de PEL qui a débuté en mars 2026. Depuis une loi de 2010, les plans ouverts à partir de mars 2011 ont une durée de vie limitée à 15 ans. Conséquence : 3,2 millions de plans, représentant 93 milliards d'euros d'encours, seront progressivement clôturés d'ici 2030. Si le titulaire ne fait rien, l'épargne bascule automatiquement sur un livret rémunéré autour de 0,8 % et les droits à prêt sont perdus. C'est donc maintenant qu'il faut décider où réorienter ce capital — vers un placement plus rémunérateur ou vers un projet immobilier utilisant les droits acquis.
 

Troisième resserrement, celui-ci ciblant les dirigeants d'entreprise : le dispositif d'apport-cession (article 150-0 B ter), qui permet de reporter l'imposition sur la plus-value lors de la vente d'une société, est durci. Le seuil de réinvestissement passe de 60 % à 70 %, le délai est étendu à trois ans et la conservation des actifs allongée à cinq ans. Surtout, l'immobilier — promotion, marchands de biens, hôtellerie, clubs deals — est désormais exclu des remplois éligibles lorsque la plus-value provient d'une activité productive. Un changement majeur pour les entrepreneurs qui utilisaient cette stratégie patrimoniale. Les apports réalisés avant le 20 février 2026 restent soumis à l'ancien régime.
 

Ce qui s'ouvre : PTZ élargi et Loc'Avantages prolongé
Côté opportunités, en plus du dispositif Jeanbrun déjà largement commenté, deux dispositifs méritent d'être (re)considérés.
Le prêt à taux zéro, prolongé jusqu'à fin 2027, a été significativement renforcé. Il est désormais accessible sur l'ensemble du territoire pour tout logement neuf, maisons individuelles comprises. Les plafonds de revenus ont été revalorisés de 8 % à 13 % selon les zones, et les montants d'opération rehaussés. La quotité maximale atteint 50 %, soit jusqu'à 180 000 euros financés sans intérêts. Nouveauté à noter : le dispositif s'ouvre aux acquéreurs successifs en bail réel solidaire (BRS), ce qui facilite les reventes dans ce circuit d'accession sociale. Dans l'ancien avec travaux, le PTZ reste en revanche limité aux zones peu tendues (B2 et C), mais il est cumulable avec MaPrimeRénov'.
 

L'autre dispositif à connaître est Loc'Avantages, prorogé jusqu'à fin 2027. Il offre une réduction d'impôt de 15 % à 65 % aux propriétaires qui louent un logement nu en dessous du prix de marché à un locataire sous plafonds de ressources. Trois niveaux de décote existent, avec un engagement de six ans minimum via une convention avec l'Anah. Avantage par rapport aux dispositifs de défiscalisation classiques : Loc'Avantages s'applique à tout logement existant en bon état, sans obligation de travaux lourds ni d'engagement de neuf ans. Les passoires thermiques en sont toutefois exclues, ce qui renforce encore l'intérêt de rénover avant de s'engager.
 

Ces évolutions dessinent un paysage immobilier plus contraint sur le plan fiscal, mais où des leviers restent accessibles pour les investisseurs qui prennent le temps de s'y adapter. La clé, comme souvent en gestion patrimoniale, est d'agir avant que les fenêtres ne se referment.
 

Un recul historique du recours au crédit
Le chiffre est frappant : seuls 40,4 % des ménages français détenaient un crédit en cours fin 2025, qu'il soit immobilier ou à la consommation. C'est le taux le plus bas jamais enregistré depuis la création de l'Observatoire en 1989, et la septième année consécutive de baisse. Au total, 12,5 millions de ménages étaient concernés : 6,91 millions avec un crédit immobilier, 3,62 millions avec un crédit à la consommation, et 1,99 million cumulant les deux.
 

Le recul est généralisé. Le crédit à la consommation est le plus touché : son taux de détention tombe à 18,1 %, contre 19 % en 2024, 20,9 % en 2023 et encore 24,9 % en 2020. En cinq ans, c'est un quart des détenteurs de crédits conso qui ont disparu des statistiques. Le crédit immobilier suit la même pente, passant de 29,7 % à 28,7 % en un an.
 

Ce désendettement n'est pas le signe d'une économie en pleine forme. Il reflète avant tout un climat d'incertitude qui conduit les ménages à différer leurs projets. Les intentions de souscrire un nouveau crédit pour le premier semestre 2026 sont au plancher : seulement 2,8 % des ménages envisagent un emprunt immobilier et 3 % un crédit à la consommation. Ce sont les niveaux les plus faibles relevés par l'enquête.
 

Pourtant, les conditions objectives d'emprunt se sont améliorées. L'inflation a ralenti, la BCE a assoupli sa politique monétaire au premier semestre 2025 et le coût des nouveaux crédits a baissé avant de se stabiliser. Mais ces signaux positifs n'ont pas suffi à lever les freins psychologiques : les inquiétudes sur l'emploi et le pouvoir d'achat l'emportent sur l'amélioration technique des conditions de financement.
 

Prudence maximale : les ménages épargnent plutôt qu'ils n'empruntent
L'enquête de l'Observatoire, menée auprès de 13 000 ménages fin 2025, révèle un paradoxe bien connu des économistes : quand l'incertitude monte, les ménages épargnent davantage au lieu de consommer ou d'investir, ce qui freine la reprise économique.
 

Les taux d'épargne restent élevés. Les décisions d'achat de biens reculent. L'appétence pour la consommation courante est faible. Les Français sont dans une logique de précaution qui se traduit par un attentisme marqué sur tous les fronts — immobilier, équipement, consommation.
 

Pour autant, les ménages qui détiennent déjà des crédits ne sont pas en difficulté. Selon l'enquête, 85,1 % d'entre eux déclarent que leurs charges de remboursement sont supportables. Le problème n'est donc pas le surendettement des emprunteurs actuels, mais l'absence de nouveaux emprunteurs : les Français hésitent à s'engager.
 

Ce constat rejoint celui du Haut Conseil de stabilité financière, qui notait quelques jours plus tôt une reprise effective de la production de crédit immobilier (12,8 milliards d'euros en décembre 2025) mais à un rythme encore modéré. Les banques ont de la marge pour prêter, les taux sont redevenus plus attractifs, mais la demande des ménages ne suit pas encore pleinement.
 

Crédit immobilier : la reprise se confirme, les banques utilisent davantage leurs marges
C'est sans doute l'information la plus directement utile pour ceux qui ont un projet d'achat. La production de crédit à l'habitat poursuit sa remontée depuis son point bas de février 2024. En décembre 2025, elle atteignait 12,8 milliards d'euros hors renégociations. La tendance est claire : après deux années de contraction sévère, le marché du crédit immobilier retrouve progressivement son souffle.
 

Le coût des nouveaux crédits a baissé grâce à l'assouplissement de la politique monétaire de la BCE et s'est désormais stabilisé. Pour les emprunteurs, cela signifie que les conditions de financement se sont nettement améliorées par rapport au pic de taux de 2023-2024, même si l'on reste loin des niveaux planchers de 2021.
 

Autre signal encourageant : les banques utilisent de plus en plus la marge de flexibilité dont elles disposent pour accorder des crédits qui dépassent les critères standards du HCSF (taux d'endettement maximal de 35 % et durée maximale de 25 ans). Cette marge de dérogation a atteint 17,1 % au quatrième trimestre 2025, contre 16 % un an plus tôt. Elle reste toutefois en dessous du plafond autorisé de 20 %, ce qui signifie que les banques ont encore de la marge pour accompagner certains dossiers atypiques — primo-accédants avec peu d'apport ou investisseurs locatifs notamment.
 

Le HCSF note par ailleurs qu'il n'observe aucun signe de restriction de l'offre de crédit. L'encours de crédit aux particuliers progresse modestement (+0,9 % sur un an en décembre 2025), tandis que le crédit aux entreprises affiche un dynamisme plus marqué (+2,6 %). Les ratios d'endettement des ménages et des entreprises se stabilisent après une période de baisse entamée en 2023, mais restent supérieurs à ceux des autres grands pays de la zone euro.
 

Conséquence directe de cette évaluation : le HCSF maintient inchangées ses règles sur les conditions d'octroi du crédit immobilier. Les plafonds de 35 % de taux d'effort et de 25 ans de durée restent en vigueur. Le coussin de fonds propres contracyclique est également maintenu à 1 %.
 

Marchés financiers : vigilance face aux risques géopolitiques et aux valorisations américaines
Au-delà du crédit, le HCSF a consacré une part importante de ses travaux aux risques extérieurs qui pèsent sur la stabilité financière française. Deux sujets ont retenu l'attention des membres.
 

Le premier concerne les valorisations élevées de certains actifs américains. Le Haut Conseil s'est interrogé sur les conséquences qu'aurait une correction brutale des marchés américains sur les places européennes. La question n'est pas théorique : la forte concentration de la hausse boursière américaine sur une poignée de valeurs technologiques crée un risque de contagion en cas de retournement.
 

Le second sujet, plus immédiat, porte sur le conflit au Moyen-Orient et ses répercussions sur les marchés de l'énergie. La guerre en Iran a déjà fait bondir le cours du pétrole et génère une incertitude durable. Le HCSF a indiqué qu'il suivrait de près l'évolution des prix de l'énergie et leurs canaux de transmission à la sphère financière — autrement dit, le risque qu'un choc énergétique prolongé ravive l'inflation et complique la tâche de la BCE.
 

Le Haut Conseil a toutefois souligné un point rassurant : les acteurs financiers français — banques, assureurs, réassureurs — disposent de bilans solides, bien dotés en capital et en liquidités. Les niveaux d'épargne des ménages et de trésorerie des entreprises demeurent élevés, ce qui constitue un amortisseur en cas de choc.
 

Pour les épargnants, le message est double. D'un côté, le système financier français apparaît suffisamment robuste pour absorber des turbulences. De l'autre, les incertitudes internationales — géopolitiques comme financières — rappellent l'importance de diversifier son patrimoine et de ne pas concentrer ses placements sur une seule classe d'actifs ou une seule zone géographique.
 

Un début d'année exceptionnel, porté par les tensions géopolitiques
Fin février, l'once d'or cotait 4 424 euros (5 222 dollars), soit une progression de près de 6 % sur le seul mois de février, après un mois de janvier déjà record à +14 %. Sur les deux premiers mois de l'année, la performance atteint donc 20,5 % en euros — un rythme rarement observé sur une période aussi courte.
 

L'annonce de l'opération militaire américano-israélienne en Iran le 28 février a provoqué une forte volatilité. Le 2 mars, l'or a bondi de 3 % en une seule séance, avant de corriger de 4,5 % le lendemain. Cette correction ne traduit pas un retournement de tendance : il s'agit avant tout de prises de bénéfices classiques après une hausse aussi rapide. Malgré ce repli, le cours reste à seulement 4 % de ses plus hauts historiques.
 

Dans le même temps, les marchés actions ont souffert. Le CAC 40 a perdu plus de 5 % en deux séances début mars et se retrouve à l'équilibre depuis le 1er janvier. Le contraste avec l'or est saisissant : sur la même période, le métal jaune surclasse largement les actions.
 

Le conflit en Iran a aussi fait bondir le pétrole de 20 %, le Brent atteignant 84 dollars le baril. La fermeture du détroit d'Ormuz, par lequel transitent les exportations du Koweït, du Qatar et des Émirats, perturbe l'approvisionnement mondial en énergie. La Chine, premier importateur de pétrole via ce passage stratégique, a réagi en interdisant ses propres exportations de produits raffinés.
 

Le lien entre or et pétrole n'est pas mécanique — leur corrélation au quotidien reste faible. Mais lors des grands chocs énergétiques, les deux actifs progressent souvent ensemble. C'était le cas lors des chocs pétroliers de 1973 et 1979, et de nouveau entre 2000 et 2008 quand le baril passait de 25 à 130 dollars : sur cette période, l'or avait triplé.
 

L'or bientôt première monnaie de réserve mondiale ?
Au-delà de la conjoncture, une tendance de fond soutient le cours de l'or : la recomposition des réserves des banques centrales. Selon les données du FMI, celles-ci détiennent environ 36 500 tonnes d'or, soit une valorisation d'environ 6 300 milliards de dollars aux cours actuels. Face à elles, les réserves de change mondiales s'élèvent à environ 13 000 milliards de dollars, dont 57 % sont libellés en dollars, soit environ 7 400 milliards.
 

L'or est donc aujourd'hui la deuxième réserve monétaire mondiale, juste derrière le billet vert. Et les dynamiques jouent en sa faveur. Les banques centrales, en particulier celles des pays émergents, achètent entre 800 et 1 000 tonnes d'or par an. Parallèlement, la part du dollar dans les réserves mondiales recule : elle est passée de 61 % il y a cinq ans à 57 % aujourd'hui. Le conflit iranien pourrait d'ailleurs accélérer cette dédollarisation, les pays non alignés cherchant à réduire leur dépendance au système financier américain.
 

Côté offre, les signaux sont également favorables au maintien de prix élevés. Newmont, premier producteur mondial d'or, a annoncé une baisse de production de 7 % pour 2026, à 5,3 millions d'onces contre 5,7 millions en 2025. Les coûts d'extraction continuent de grimper : il faut désormais dépenser en moyenne 1 680 dollars pour produire une once, contre 1 600 dollars l'an dernier. Et ces chiffres ne tiennent pas encore compte de la hausse des coûts énergétiques liée au conflit, l'énergie représentant environ 15 % des coûts d'exploitation minière.
 

Pour les épargnants, ces éléments dessinent un tableau cohérent : demande institutionnelle soutenue, offre sous pression, contexte géopolitique instable. L'or conserve son rôle historique de valeur refuge dans les périodes d'incertitude. Cela ne signifie pas qu'il faille se précipiter — le cours peut corriger après une hausse aussi forte — mais plutôt que le métal jaune mérite sa place dans une réflexion patrimoniale de long terme, comme outil de diversification face aux aléas des marchés financiers et aux risques inflationnistes.
 

Ce que révèle l'étude Allianz Research

L'étude « Closing the Gender Income Gap: From Paycheck to Pension » est la première du genre à mesurer l'écart de revenus entre les femmes et les hommes sur l'intégralité du cycle de vie : salaires, revenus de l'épargne et pensions de retraite. 

Elle couvre 14 pays de l'OCDE et compare trois générations (nées en 1975, 2000 et 2025). Le résultat principal pour la France est édifiant : une femme de 26 ans aujourd'hui, née en 2000, peut s'attendre à percevoir environ 393 000 euros de moins qu'un homme du même âge sur l'ensemble de sa vie, en cumulant revenus du travail, de l'épargne et de la retraite.

L'écart de revenus sur l'ensemble de la vie est passé de 20,5 % pour la génération 1975 à 10,5 % pour la génération 2000. C'est un vrai progrès, mais la dynamique s'essouffle : pour la génération 2025, cet écart ne descend qu'à 10 %, ce qui montre que la convergence tend à stagner.

Les trois composantes de l'inégalité sur une vie

L'étude d'Allianz décompose l'écart de revenus en trois piliers. Comprendre cette mécanique est essentiel pour savoir où agir.

Les revenus du travail : le cœur du problème

C'est le facteur numéro un. À l'échelle de l'OCDE, les revenus du travail représentent **79 % de l'écart total** de revenus sur la vie. En France, les femmes nées en 2000 devraient gagner environ 16 % de moins que les hommes sur l'ensemble de leur vie active.

Ce n'est pas uniquement une question de salaire horaire. À temps plein, le salaire horaire des femmes se situe entre 79 % et 100 % de celui des hommes selon la tranche d'âge. Le vrai problème structurel, c'est le **temps partiel** : environ 25 % des femmes travaillent à temps partiel en France, contre seulement 7 % des hommes. Ce déséquilibre pèse énormément sur les revenus cumulés.

La bonne nouvelle : la part des femmes à temps partiel a reculé depuis son pic de 31 % à la fin des années 1990 et devrait continuer à baisser pour atteindre environ 17 % à long terme. De même, le taux d'activité des femmes devrait passer de 80 % aujourd'hui à environ 90 % d'ici la fin du siècle. Si ces tendances se confirment, l'écart annuel moyen de revenus du travail pourrait tomber de 20 % aujourd'hui à seulement 2 % à très long terme.

Les pensions de retraite : l'effet cumulatif

En France, le système de retraite repose sur les cotisations versées au cours de la carrière. Moins d'heures travaillées, des interruptions plus fréquentes et des salaires plus bas se traduisent mécaniquement par des pensions plus faibles pour les femmes.

Les pensions représentent 16 % de l'écart total de revenus sur la vie au niveau de l'OCDE. En France, grâce à une espérance de vie plus longue, les femmes passent davantage d'années à la retraite, ce qui compense partiellement l'écart. Mais le déficit reste bien réel.

À titre de comparaison, l'écart de pension moyen dans l'OCDE s'élève à 23,7 %, en baisse par rapport aux 28,3 % de la fin des années 2000, mais encore très significatif.

Les revenus de l'épargne : un levier sous-exploité

Les revenus du capital ne représentent que 5 % de l'écart total au niveau de l'OCDE, mais c'est un domaine où les femmes ont une vraie marge de manœuvre.

Les femmes obtiennent systématiquement des résultats inférieurs aux hommes en matière de littératie financière, de comportements d'investissement et de confiance dans la gestion de leur patrimoine. Selon Allianz Research, combler cet écart de connaissances financières pourrait augmenter les rendements annuels des investissements des femmes de 1,5 point de pourcentage. Sur une vie entière, grâce à l'effet des intérêts composés, cela représente des dizaines de milliers d'euros.

 La France au 4e rang : pas si mal, mais peut mieux faire

Dans le classement des 14 pays étudiés, la France se positionne au 4e rang pour l'écart résiduel de revenus sur la vie pour la génération 2025, avec un écart projeté de 10 %.

C'est honorable : la Suède arrive en tête avec un écart qui devient négatif (-2,4 %, ce qui signifie que les femmes y gagneront légèrement plus que les hommes sur la vie entière). Les États-Unis et l'Espagne suivent avec environ 7 %. En revanche, l'Italie (24 %), l'Allemagne (26 %) et la Suisse (32 %) affichent des écarts encore très élevés.

Ce qui distingue les pays les plus avancés, c'est moins l'égalité de salaire horaire que l'égalité du temps de travail. Le vrai clivage se fait sur le recours au temps partiel et l'intensité du travail sur l'ensemble de la carrière.

Pourquoi le temps partiel est la clé de tout

L'étude Allianz enfonce le clou : le facteur le plus déterminant pour expliquer les écarts de revenus sur une vie, ce n'est pas le salaire horaire, c'est le nombre d'heures travaillées..

Aux Pays-Bas, plus de la moitié des femmes actives (52 %) travaillent à temps partiel. En Allemagne, c'est 36 %. Au Royaume-Uni, 32 %. Dans ces pays, les écarts de revenus sur la vie restent élevés même lorsque le salaire horaire est quasi identique entre hommes et femmes.

La raison principale de ce recours massif au temps partiel est la répartition inégale des tâches domestiques et familiales. Dans l'OCDE, les femmes consacrent en moyenne 256 minutes par jour au travail non rémunéré (ménage, enfants, soins), contre 135 minutes pour les hommes — soit plus de deux heures de différence quotidienne.

La « pénalité maternité » joue un rôle central : l'arrivée du premier enfant provoque une divergence durable des trajectoires professionnelles. En France, cette pénalité est estimée à environ 25 %, ce qui signifie que les mères voient leur probabilité d'emploi chuter d'un quart par rapport aux pères dans les dix ans suivant la naissance.

Le nouveau risque : l'intelligence artificielle

L'étude met aussi en lumière un danger émergent : l'écart d'adoption de l'IA entre femmes et hommes. Dans l'Union européenne, 19,4 % des hommes actifs utilisent l'IA générative à des fins professionnelles, contre 16,4 % des femmes — un écart relatif d'environ 16 %.

Or, à mesure que l'IA devient un outil de productivité incontournable, ceux qui l'adoptent tôt accumulent des compétences, de la visibilité et des gains de productivité. Si les femmes ne comblent pas rapidement cet écart d'adoption, les inégalités de revenus pourraient s'aggraver dans les décennies à venir.

Des pertes concrètes, ville par ville
Le DPE a cessé d'être une formalité administrative. Depuis la loi Climat & Résilience de 2021, il conditionne directement le droit de louer, la capacité à augmenter les loyers et la valeur de revente d'un bien. Les logements classés G sont interdits à la location depuis janvier 2025, les F suivront en 2028, les E en 2034. Et le marché n'a pas attendu ces échéances pour réagir : selon SeLoger, la part des passoires thermiques dans les annonces locatives a chuté de 14 % à 8 % entre 2021 et 2025, tandis que leur poids dans les biens à vendre est passé de 10 % à 15 %. Les propriétaires tentent de vendre avant que la décote ne s'aggrave.
 

Cette décote est désormais chiffrée avec précision. Une étude de Maslow.immo, fondée sur les données de vente 2024, les loyers 2025 et les décotes notariales, a comparé le rendement d'un T2 de 40 m² bien classé avec un bien identique en F ou G, sur dix ans. À Levallois-Perret, la perte cumulée — loyers manqués et décote à la revente — atteint 34 032 euros. À Boulogne-Billancourt, elle s'élève à 32 674 euros, à Suresnes à 28 553 euros. Dans les villes à prix plus modérés, le ratio est encore plus brutal rapporté au capital investi : à Roubaix, un mauvais DPE efface 16,6 % de la valeur du bien.
 

Le baromètre La Vigie, qui analyse plus d'un million de biens chaque trimestre, confirme cette fracture. Au quatrième trimestre 2025, les logements classés A-B progressent en volume (+1,27 %) tandis que les passoires F-G reculent (-0,28 %). Pour les grands appartements, l'écart de prix entre un DPE G et un DPE A-B atteint 75 % hors Paris. Seuls les arrondissements parisiens les plus cotés échappent encore à cette logique, l'emplacement y primant sur l'étiquette énergétique.
 

Réforme 2026 et PTZ : des opportunités à saisir, mais pas de miracle
Depuis le 1er janvier 2026, le coefficient de conversion de l'électricité utilisé dans le calcul du DPE est passé de 2,3 à 1,9. Conséquence directe : environ 850 000 logements chauffés à l'électricité sortent du statut de passoire thermique sans le moindre travail. Sept millions de résidences principales gagnent une classe énergétique. Quelque 50 000 logements passent de G à F, obtenant un sursis de deux ans avant l'interdiction de location. Une attestation gratuite est téléchargeable sur le site de l'ADEME.
 

C'est un soulagement réel pour les propriétaires concernés, qui retrouvent le droit de louer et voient leur bien regagner en liquidité. Mais la trajectoire réglementaire n'a pas changé : les logements chauffés au gaz ou au fioul restent pleinement exposés aux échéances de 2028 et 2034. Et le reclassement administratif ne modifie ni la consommation réelle du logement, ni le montant des factures d'énergie.
 

En parallèle, le nouveau PTZ, élargi depuis avril 2025, offre un levier supplémentaire. Les plafonds de coût d'opération ont été relevés d'environ 25 % et le dispositif s'ouvre à tous les logements neufs sur l'ensemble du territoire, y compris les maisons individuelles. Combiné à MaPrimeRénov' et à l'éco-PTZ, il permet de financer des rénovations d'ampleur avec un reste à charge parfois inférieur au coût de l'inaction.
 

Pour les propriétaires comme pour les investisseurs, le DPE est devenu un critère d'arbitrage à part entière, au même titre que l'emplacement, la surface ou le prix. Ne pas l'intégrer dans sa stratégie patrimoniale, c'est accepter une érosion progressive de la valeur de son bien. Les aides existent, le calendrier est connu : il reste à agir.
 

De nouveaux services en ligne pour gérer sa retraite sans se déplacer
L'Assurance retraite poursuit sa mue numérique, et les changements sont concrets. Premier point : l'accès à votre espace personnel est désormais simplifié. Fini le passage obligé par FranceConnect, un identifiant et un mot de passe suffisent pour se connecter au site du régime de base, qui couvre les salariés du privé, les artisans, les commerçants, les contractuels de la fonction publique et les élus locaux — soit 19,5 millions d'affiliés.
 

Mais c'est surtout du côté des démarches que les avancées sont les plus significatives. La demande de retraite progressive peut désormais se faire entièrement en ligne. Ce dispositif, qui permet de réduire son temps de travail tout en percevant une fraction de sa pension, est accessible dès 60 ans depuis septembre 2025, à condition d'avoir validé au moins 150 trimestres. Un rappel utile : la démarche ne concerne que la retraite de base. Il faut effectuer une demande parallèle auprès de l'Agirc-Arrco pour la part complémentaire.
 

Autre nouveauté : un téléservice dédié au cumul emploi-retraite. Si vous avez repris une activité après avoir liquidé votre retraite à taux plein, les cotisations prélevées sur vos nouveaux revenus ouvrent droit à une seconde pension de base. Vous pouvez désormais la demander en ligne. La demande d'allocation de solidarité aux personnes âgées (Aspa, ex-minimum vieillesse) est elle aussi dématérialisée.
 

Le service le plus attendu pour 2026 est l'ouverture à tous les assurés de l'outil « Compléter ma carrière et déclarer mes enfants ». Vous pourrez y signaler des périodes manquantes sur votre relevé de carrière : emplois salariés ou indépendants, périodes de chômage, de maladie, de service militaire ou d'activité à l'étranger. Surtout, vous pourrez déclarer vos enfants — une donnée essentielle pour les mères, puisque huit trimestres supplémentaires sont accordés par enfant dans le secteur privé. Les parents de trois enfants et plus bénéficient en outre d'un bonus de 10 % sur leur retraite de base. Vérifier que ces éléments figurent bien dans votre relevé est un réflexe à prendre le plus tôt possible.
 

Suspension de la réforme : partir plus tôt, oui, mais à quel prix ?
La suspension de la réforme des retraites permet aux générations 1964 à 1968 de partir légalement trois, voire six mois plus tôt que ce que prévoyait le calendrier initial. Pour les personnes nées entre janvier et mars 1965, le gain peut atteindre six mois. Une bonne nouvelle en apparence, mais qui mérite d'être analysée au cas par cas.
 

Le premier piège, c'est la décote. Quel que soit l'âge légal, il faut avoir validé suffisamment de trimestres pour bénéficier du taux plein. Partir pile à l'âge légal sans avoir atteint ce seuil entraîne une minoration définitive de votre pension. Travailler trois ou six mois de plus peut suffire à réduire, voire annuler cette décote. Le gain se chiffre rapidement en dizaines, voire en centaines d'euros par mois — et cette différence s'applique sur toute la durée de votre retraite.
 

Le second point à surveiller concerne le calcul de la retraite de base dans le privé, qui repose sur les 25 meilleures années de salaire. Pour qu'une année soit prise en compte, elle doit être travaillée intégralement. Partir en cours d'année 2026 alors que votre salaire de cette année figure parmi vos meilleures rémunérations serait donc une mauvaise opération. Repousser légèrement son départ permettrait de gagner entre 15 et 20 euros brut supplémentaires par mois en moyenne, selon les estimations de l'Assurance retraite.
 

Enfin, un paramètre supplémentaire entre en jeu : les règles du cumul emploi-retraite se durcissent en 2027. Pour ceux qui envisagent de reprendre une activité après leur départ, liquider sa retraite fin 2026 peut s'avérer plus avantageux que d'attendre.
 

Face à ces multiples variables, une seule recommandation s'impose : simuler. Les outils mis à disposition par les caisses de retraite permettent de comparer différents scénarios de départ et de mesurer précisément l'impact financier de chaque option. Quelques minutes de simulation peuvent faire une différence de plusieurs milliers d'euros sur l'ensemble de votre retraite.
 

Un amortissement en location vide… sous conditions
Jusqu’ici, l’amortissement était l’apanage de la location meublée. En LMNP, le propriétaire peut déduire chaque année une fraction de la valeur réelle du bien (hors terrain) et du mobilier, réduisant fortement – voire annulant – l’impôt sur les loyers. Le dispositif Jeanbrun transpose ce principe à la location nue, mais dans un cadre strict.
 

Quatre conditions cumulatives s’imposent. Le logement doit être neuf, ou ancien avec au moins 30 % de travaux. Il doit être acquis entre 2026 et 2028. Le bailleur s’engage à louer pendant neuf ans sans possibilité de reprise anticipée. Enfin, des plafonds de loyers et de ressources des locataires s’appliquent.
 

Ce dernier point change tout. Là où le LMNP autorise des loyers libres, souvent supérieurs de 15 à 40 % à la location vide, le Jeanbrun impose des niveaux « intermédiaire », « social » ou « très social », variables selon la zone géographique. Dans les grandes métropoles, l’écart entre prix d’achat et loyers plafonnés pèse rapidement sur la rentabilité.
 

Deux philosophies fiscales opposées
Au-delà des contraintes juridiques, la différence est technique.
En Jeanbrun, l’amortissement est forfaitaire : il s’applique à 80 % de la valeur du bien, selon un taux compris entre 3 % et 5,5 %. Le montant est plafonné entre 8 000 et 12 000 euros par an… et par foyer fiscal. Deux appartements se partagent donc la même enveloppe.
 

En LMNP, le calcul repose sur la valeur réelle des composants (gros œuvre, toiture, installations, mobilier). Il n’existe aucun plafond annuel et chaque bien est traité séparément. Pour un investisseur multi-propriétaire, l’avantage est décisif.
 

Le Jeanbrun conserve toutefois une arme : le déficit foncier généré peut être imputé sur le revenu global dans la limite de 10 700 euros par an. L’économie d’impôt est immédiate et proportionnelle au taux marginal d’imposition. En LMNP, les déficits sont reportables uniquement sur les futurs bénéfices BIC.
 

Le test du cashflow : verdict sans appel
Les simulations JD2M, réalisées sur un appartement neuf de 50 m² financé à 90 % par emprunt à 3 %, éclairent le débat.
 

À Paris (zone A bis), le dispositif Jeanbrun en loyer intermédiaire génère un cashflow négatif de –1 885 euros par an. En loyer très social, la perte atteint –7 267 euros. Le LMNP, lui, affiche +960 euros.
 

À Lyon, l’écart est également net : +937 euros en Jeanbrun intermédiaire contre +3 331 euros en meublé. À Strasbourg, +2 289 euros contre +5 347 euros. Même constat à Quimper ou Niort : le LMNP double, voire triple le flux de trésorerie annuel.
 

La raison est simple : des loyers plus élevés et un amortissement non plafonné compensent mieux le coût du crédit. À mesure que le prix d’achat grimpe, le Jeanbrun s’essouffle. Le taux d’amortissement bonifié du loyer très social ne compense jamais la chute des revenus locatifs.
 

Quel investisseur pour le Jeanbrun ?
Le nouveau dispositif n’est pas dénué d’intérêt. Il peut séduire un contribuable fortement imposé (TMI de 30 % ou plus), achetant dans une ville de province à prix modéré, prêt à immobiliser son bien pendant neuf ans. Dans ce cas, l’imputation du déficit foncier peut améliorer la performance globale.
 

Mais pour un investisseur recherchant flexibilité, rendement et capacité de montée en puissance, le LMNP conserve une longueur d’avance. Il permet d’ajuster le bail chaque année, de loger un enfant étudiant, ou de conserver la jouissance saisonnière du bien. Surtout, il demeure accessible aux propriétaires existants, quand le Jeanbrun est réservé aux acquisitions 2026-2028.
 

Une réforme plus symbolique que révolutionnaire
Le dispositif Jeanbrun introduit une innovation fiscale attendue : l’amortissement en location nue. Mais les plafonds de loyers et d’amortissement, combinés à la contrainte de durée, limitent son attractivité dans les marchés tendus.
 

En matière de rentabilité pure, les chiffres sont constants : le LMNP l’emporte dans toutes les villes étudiées. Le Jeanbrun apparaît comme un outil ciblé, davantage orienté vers une logique de politique du logement que vers l’optimisation patrimoniale maximale.
 

Dans un contexte où l’accès au crédit reste le principal frein à l’investissement, la question dépasse peut-être la fiscalité. Car sans capacité d’emprunt, aucun dispositif – aussi innovant soit-il – ne peut réellement relancer la machine immobilière.
 

Le rajeunissement spectaculaire de la Bourse française
La Bourse française a vécu, en cinq ans, un rajeunissement accéléré et sans précédent. Selon la note n° 140 du Cercle de l’Épargne publiée en février 2026, les moins de 35 ans, qui ne représentaient que 28 % des investisseurs particuliers en 2020, en constituent désormais près de 38 à 40 % en 2023. L’âge moyen des investisseurs actifs est tombé à 43,8 ans pour les hommes et 54,6 ans pour les femmes en 2024, soit un recul de plus de cinq ans en seulement deux ans. Au total, plus de 1,5 million de nouveaux investisseurs particuliers se sont lancés sur les marchés actions entre 2020 et 2025.
 

Ces nouveaux venus privilégient les comptes en ligne, les néobanques et les applications d’investissement sur smartphone. Ils se tournent volontiers vers les ETF (fonds indiciels cotés), perçus comme simples, transparents et peu coûteux, à rebours des produits bancaires traditionnels souvent jugés opaques et chargés en frais. La gestion automatisée, les robo-advisors et les outils pilotés par intelligence artificielle les séduisent également. Leur rapport à l’investissement est différent de celui de leurs aînés : plus direct, plus décomplexé, alimenté par les réseaux sociaux et les contenus financiers en ligne.
 

La démocratisation reste toutefois incomplète, note le Cercle. La Bourse demeure un territoire encore majoritairement masculin, et la détention d’actifs risqués reste fortement corrélée au niveau de revenu et d’éducation financière. Le chemin vers une véritable démocratisation actionnariale est encore long, et les enjeux de littératie financière se posent avec acuité. La multiplication des contenus financiers sur YouTube, TikTok et les podcasts spécialisés a certes contribué à désacraliser l’investissement, mais elle s’accompagne aussi de risques : informations approximatives, biais de survie dans les témoignages d’investisseurs, et parfois promotion déguisée de produits risqués.
 

Les cryptoactifs : un fait culturel plus qu’un placement de masse
En 2025, environ 12 % des ménages français détiennent des cryptoactifs, selon le Cercle de l’Épargne, un chiffre encore éloigné des 21 % observés aux États-Unis. Près de 30 % des moins de 35 ans en possèdent ou en ont possédé, et 57 % des détenteurs ont moins de 35 ans. Pour 54 % d’entre eux, les cryptoactifs représentent moins de 10 % de leur épargne totale : il s’agit le plus souvent d’un investissement marginal, exploratoire, voire ludique.
 

La crypto n’est donc pas un investissement de masse par les montants en jeu. Mais elle constitue un fait culturel majeur, doté d’une puissance symbolique considérable, souligne le Cercle : promesse de gains rapides, rejet des intermédiaires traditionnels et des banques, goût du risque et du jeu, sentiment d’appartenance à une communauté de conviction. Seuls 21 % des Français jugent les cryptos « intéressantes », selon l’enquête du Cercle, mais cette proportion grimpe à 36 % chez les 18-24 ans et chute à 13 % chez les plus de 65 ans. Le fossé générationnel est béant. Il pose la question de la régulation de ces actifs numériques, de l’éducation financière des plus jeunes et de l’intégration progressive de ces nouveaux instruments dans l’écosystème de l’épargne française. Le cadre européen MiCA, entré en vigueur récemment, devrait contribuer à structurer le marché et à protéger les investisseurs, mais il ne suffira pas à lui seul à combler le déficit de connaissance qui entoure encore ces produits complexes et volatils.

 

L’angoisse de la retraite, carburant d’un succès fulgurant
Le Cercle de l’Épargne, dans sa note n° 140 publiée en février 2026, désigne le décollage du Plan d’Épargne Retraite (PER) comme « le phénomène le plus marquant de ces dernières années » dans le domaine de l’épargne. Créé en 2019 par la loi PACTE en remplacement d’une kyrielle de dispositifs anciens (PERP, Madelin, PERCO, article 83), le PER a rapidement trouvé son public. En quelques années, il s’est imposé comme un pilier incontournable de l’épargne longue : plus de 12 millions de Français en détiennent au moins un, individuel ou collectif, pour un encours dépassant 130 milliards d’euros.
 

Le moteur de cette croissance est limpide : l’inquiétude face à la retraite. Plus de 70 % des actifs estiment que leurs futures pensions ne leur permettront pas de vivre correctement, selon l’enquête 2025 du Cercle de l’Épargne. Plus d’un Français sur deux déclare épargner spécifiquement pour sa retraite. Dans un pays où le système par répartition fait face à des défis démographiques et budgétaires considérables, le recours à l’épargne individuelle apparaît désormais comme un complément incontournable.
 

Le PER est particulièrement prisé chez les indépendants, pour qui il compense la faiblesse relative de la retraite par répartition, et chez les cadres, soucieux de maintenir leur niveau de vie et disposant de la capacité financière pour immobiliser une épargne de long terme. L’avantage fiscal à l’entrée — déductibilité des versements du revenu imposable — constitue un puissant levier d’attractivité, en particulier pour les contribuables les plus fortement imposés. La simplification apportée par la loi PACTE, qui a unifié l’ensemble des anciens produits d’épargne retraite sous un même cadre juridique, a également joué un rôle déterminant dans l’adoption massive du PER. Fini le maquis des dispositifs : le PER offre une lisibilité et une souplesse qui faisaient défaut à ses prédécesseurs, avec la possibilité de sortir en capital ou en rente au moment de la retraite.
 

Un basculement culturel majeur chez les jeunes générations
Le fait le plus saillant révélé par la note du Cercle de l’Épargne est peut-être le changement de mentalité des jeunes générations face à l’épargne retraite. Selon l’enquête 2025, 62 % des Français estiment qu’il convient de commencer à épargner pour la retraite avant 35 ans, et 54 % des 18-25 ans jugent nécessaire de s’y mettre avant 30 ans. La capitalisation, longtemps perçue avec méfiance dans un pays historiquement attaché au système par répartition, est désormais acceptée comme une nécessité par les plus jeunes. Le Cercle parle à juste titre d’un « basculement culturel majeur ».
 

D’un point de vue macroéconomique, ce mouvement est profondément structurant. Il transforme une part croissante de l’épargne des ménages en épargne longue, cette ressource dont l’économie productive a cruellement besoin. 

À l’heure où la France cherche à financer sa réindustrialisation, sa transition énergétique et ses besoins croissants en matière de défense, le PER pourrait bien devenir un instrument clé de l’orientation de l’épargne nationale vers le financement de long terme. 

Encore faut-il que les pouvoirs publics résistent à la tentation de modifier les règles du jeu fiscal en cours de route : la confiance des épargnants dans la stabilité du cadre réglementaire est la condition sine qua non du succès durable de ce produit d’avenir. L’expérience passée montre que chaque changement de règle en matière d’épargne retraite provoque un gel temporaire des versements et une perte de confiance difficile à restaurer. Le PER ne tiendra ses promesses que dans un cadre fiscal stable et prévisible.
 

Un « couteau suisse » fiscal et patrimonial sans équivalent
Aucun produit d’épargne français ne possède la polyvalence de l’assurance vie. Enveloppe fiscalement accommodante, outil de transmission patrimoniale, support d’épargne de long terme et instrument de prévoyance : elle cumule les fonctions comme aucun autre placement. Selon la dernière étude du Cercle de l’Épargne publiée en février 2026, elle reste le placement préféré des Français, enquête après enquête. Le Cercle la qualifie de véritable « couteau suisse », à la fois outil d’épargne et de gestion patrimoniale. Ses 2 100 milliards d’euros d’encours en font, de très loin, le premier produit d’épargne des ménages hexagonaux.
 

Longtemps, sa réputation s’est construite sur les fonds en euros, qui offrent une garantie en capital et un rendement régulier, même si celui-ci s’est érodé au fil des années de taux bas. En 2025, les fonds en euros représentent encore 72 % de l’encours total, selon le Cercle de l’Épargne. Ce chiffre traduit la persistance d’un réflexe de prudence très ancré chez les épargnants français, attachés à la sécurité du capital investi. Mais le paysage est en train d’évoluer sensiblement.
 

La baisse tendancielle des rendements des fonds en euros, liée à l’environnement de taux d’intérêt qui a prévalu pendant une décennie, a poussé les assureurs à encourager les épargnants à diversifier leurs placements. Les contraintes prudentielles pesant sur les compagnies d’assurance ont également joué un rôle déterminant : les fonds en euros mobilisent davantage de fonds propres que les unités de compte, dont le risque de marché est porté par l’épargnant lui-même.
 

Les unités de compte, deuxième pilier en pleine ascension
Les unités de compte (UC) se sont imposées comme le deuxième pilier de l’assurance vie, captant près de 40 % de la collecte en 2025, selon la note du Cercle de l’Épargne. Ces supports donnent accès à une gamme considérablement élargie : fonds monétaires, obligataires, actions, immobilier (SCPI, OPCI), métaux précieux, fonds indiciels cotés (ETF) et fonds thématiques, y compris dans les secteurs de la défense ou de l’investissement socialement responsable (ISR).
 

Ce basculement partiel vers les UC traduit un changement de mentalité réel, même s’il reste progressif. Les épargnants français ne renoncent pas à la prudence, note le Cercle, mais ils se montrent moins réticents à prendre une part mesurée de risque. L’épargne est aussi devenue plus mobile qu’auparavant : les épargnants arbitrent davantage entre supports, passant du Livret A à l’assurance vie, d’un fonds en euros à des UC, au gré des conditions de marché et des opportunités offertes par les assureurs.
 

La gestion de l’assurance vie se professionnalise et se technologise. Elle est de plus en plus pilotée, déléguée à des mandats de gestion, et parfois confiée à des algorithmes ou des outils d’intelligence artificielle chargés d’optimiser les allocations et le rendement. Les épargnants les plus jeunes, habitués au numérique, sont particulièrement réceptifs à ces nouvelles formes de gestion. 

L’assurance vie reste un colosse ; mais c’est un colosse en pleine métamorphose, contraint de se réinventer pour répondre aux attentes d’épargnants de plus en plus exigeants, mobiles et informés. Le défi pour les assureurs est double : maintenir la confiance des épargnants traditionnels attachés à la sécurité des fonds en euros, tout en captant les nouveaux flux orientés vers les UC et la gestion pilotée. L’émergence de fonds thématiques — défense, intelligence artificielle, transition énergétique — illustre cette quête permanente d’innovation dans l’offre, au service d’une clientèle en quête de sens autant que de rendement.
 

L’épargne de précaution, moteur principal d’une hausse historique
On a longtemps résumé la hausse du taux d’épargne des Français par une formule lapidaire : « l’argent de la peur ». L’expression est juste, mais réductrice. Comme le souligne le Cercle de l’Épargne dans sa note n° 140 de février 2026, l’épargne « ne se résume pas à une simple renonciation à la consommation : elle est avant tout un choix, une stratégie, parfois une crispation, toujours une projection ».
 

L’épargne de précaution s’est effectivement gonflée sous l’effet conjugué de l’inflation persistante, des tensions géopolitiques, de la volatilité des prix de l’énergie et d’un climat d’inquiétude général nourri par la fragilité des finances publiques. Le taux d’épargne des ménages a atteint 18 % du revenu disponible brut en 2025, selon la note du Cercle, soit trois points au-dessus de son niveau pré-Covid de 2019. Le patrimoine financier et immobilier des ménages dépasse désormais 6 500 milliards d’euros, soit plus de huit années de revenus. Un record historique qui place la France parmi les tout premiers pays épargnants d’Europe.
 

Derrière cette masse considérable, une réalité politique et sociale : le législateur a un temps envisagé de taxer davantage cette épargne, avant d’y renoncer, conscient qu’elle constitue une ressource indispensable pour le financement de l’État et de l’économie. L’épargne des Français n’est pas seulement un matelas de sécurité individuel ; elle irrigue l’ensemble du système financier, depuis les emprunts d’État jusqu’aux crédits accordés aux entreprises. Y toucher, c’est prendre le risque de tarir la source. Face à ce marché en expansion, les professionnels de l’épargne font d’ailleurs preuve d’imagination pour conserver ou accroître leurs parts de marché, dans un environnement de plus en plus concurrentiel.
 

Une société qui se « patrimonialise » au fil du vieillissement
Le vieillissement démographique constitue l’autre grand moteur de cette dynamique. Les Français s’inquiètent de leur pouvoir d’achat à la retraite et épargnent en conséquence. À mesure que la population vieillit, la société se « patrimonialise », selon l’expression employée dans la note du Cercle de l’Épargne. Les 50-70 ans, massivement propriétaires de leur résidence principale et libérés de leurs emprunts, concentrent l’essentiel du patrimoine accumulé. Par effet d’accumulation, ce sont eux qui détiennent la part la plus importante de la richesse nationale, créant un déséquilibre intergénérationnel de plus en plus visible.
 

Mais cette épargne reste profondément inégalitaire. La détention d’actifs financiers — et plus encore d’actifs risqués comme les actions ou les fonds diversifiés — demeure fortement corrélée au statut social et au niveau d’information. L’épargne financière, dans sa forme la plus sophistiquée, reste l’apanage des ménages les plus aisés.
 

Sept Français sur dix déclarent épargner, selon l’enquête 2025 du Cercle de l’Épargne réalisée avec le CECOP et l’IFO. Épargner est une norme culturelle en France : c’est faire preuve de sérieux ; ne pas épargner, c’est s’exposer. Mais derrière cette proportion flatteuse, la structure des placements est extrêmement hétérogène : une large majorité se cantonne aux livrets réglementés et aux dépôts bancaires, quand une minorité accède aux supports les plus rémunérateurs et les plus diversifiés. La démocratisation de l’épargne financière reste, à bien des égards, un chantier à peine entamé. Le défi est de taille : il s’agit d’amener les ménages modestes et les jeunes actifs à diversifier leur épargne au-delà du Livret A, sans pour autant les exposer à des risques qu’ils ne maîtrisent pas. Un équilibre délicat entre protection et émancipation financière.
 

Source : « Les nouveaux visages de l’épargne en France », note n° 140, Le Cercle de l’Épargne, de la Retraite et de la Prévoyance, février 2026.
 

Une consommation qui repart après le trou d’air de décembre
Bonne surprise sur le front de la demande intérieure. Selon les dernières données publiées ce matin, les dépenses des ménages ont progressé de +0,5 % en janvier, après un recul de -0,5 % en décembre. Un rebond qui met fin à un mois de fin d’année particulièrement décevant, la consommation ayant peu contribué à la croissance annuelle 2025.
 

Dans le détail, la reprise est assez nette. La consommation de biens fabriqués a bondi de +1 % (après -0,8 %), tandis que les dépenses alimentaires ont également retrouvé des couleurs (+0,6 % après -0,5 %).
Pour les économistes, ce mouvement n’est pas anodin. Il traduit les premiers effets tangibles du reflux de l’inflation observé en 2025. La désinflation a été marquée : 0,9 % en 2025 contre 2 % en 2024. Et malgré un léger rebond des prix en février 2026 (+1,0 % après +0,3 % en janvier), la hausse des prix devrait rester contenue cette année, autour de 1,3 % selon la Banque de France.
Autrement dit, le pouvoir d’achat cesse progressivement d’être laminé par les prix, ce qui redonne un peu d’oxygène aux ménages.
 

La confiance s’améliore, l’épargne recule (légèrement)
La dynamique de consommation s’accompagne d’une amélioration graduelle du moral des Français. L’indice de confiance des ménages s’établit à 91 en février, contre 90 en janvier et 89 un an plus tôt. Certes, il reste nettement en dessous de sa moyenne de long terme (100), mais la tendance est orientée à la hausse.
Signal intéressant : la volonté d’épargner diminue. Le solde d’opinion jugeant qu’il est opportun d’épargner recule à 39 en février, après un pic à 45 en décembre 2025. Le niveau demeure supérieur à sa moyenne historique, mais le mouvement de décrue est notable.
 

Ce point est stratégique. En 2025, le taux d’épargne avait atteint 18,5 % du revenu disponible brut, un niveau élevé qui avait freiné la consommation. Une normalisation progressive pourrait donc soutenir plus franchement la croissance en 2026.
 

Les ménages se montrent par ailleurs plus optimistes quant à leur capacité future à épargner, un indicateur en hausse depuis deux mois. Leur perception de la capacité d’épargne actuelle progresse également.
Autre facteur de soutien : les anticipations sur le niveau de vie s’améliorent, avec un solde d’opinion en hausse de trois points. Le recul des anticipations d’inflation à 12 mois joue ici un rôle clé.
 

Le chômage, talon d’Achille de la reprise
Le tableau n’est toutefois pas exempt de zones d’ombre. Les inquiétudes concernant le chômage s’accentuent. L’indicateur correspondant progresse de deux points à 48 en février, bien au-dessus de sa moyenne de long terme (33).
 

Dans un contexte où le taux de chômage avoisine les 8 % et où l’industrie reste sous pression, cette nervosité sur l’emploi constitue un point de vigilance. Pour l’heure, elle ne semble pas remettre en cause l’amélioration globale du climat de confiance. Mais elle pourrait freiner les décisions de consommation si la situation du marché du travail venait à se dégrader davantage.
 

Réouverture de MaPrimeRénov' : ce qui change en 2026
C'est un soulagement pour des millions de propriétaires et pour les artisans du bâtiment, à l'arrêt depuis le 1er janvier. Ce lundi 23 février à midi, le guichet MaPrimeRénov' rouvre officiellement après une suspension liée au retard d'adoption du budget. La loi de finances 2026, votée le 2 février après le rejet de deux motions de censure, a permis de débloquer la situation. Le ministre du Logement Vincent Jeanbrun avait promis une réouverture « au plus tard dix jours après l'adoption ».
 

L'enveloppe est maintenue à 3,6 milliards d'euros de crédits d'État, auxquels s'ajoutent environ 500 millions d'euros issus des Certificats d'Économies d'Énergie (CEE), soit un total d'environ 4,1 milliards. L'Agence nationale de l'habitat (Anah) vise 150 000 rénovations par geste et 120 000 rénovations d'ampleur sur l'année.
Mais derrière la stabilité apparente des chiffres, c'est un changement de philosophie qui se joue.
 

Pompe à chaleur : la grande gagnante de MaPrimeRénov' 2026
La nouveauté majeure tient en une phrase : l'État ne finance plus l'isolation des murs en tant que geste unique. Les chaudières à biomasse (bois ou granulés) sont elles aussi exclues du parcours monogeste. La priorité absolue est désormais la **décarbonation du chauffage**, c'est-à-dire le remplacement des chaudières au fioul et au gaz par des systèmes électriques — au premier rang desquels les pompes à chaleur.
 

Les aides MaPrimeRénov' pour l'installation d'une pompe à chaleur air-eau restent très généreuses :
5 000 € pour les ménages très modestes
4 000 €pour les ménages modestes
3 000 € pour les revenus intermédiaires

À cela s'ajoutent les primes CEE, revalorisées depuis octobre 2025, pouvant atteindre 5 800 à 7 500 € selon les profils — et accessibles sans conditions de revenus.

Combien coûte réellement une pompe à chaleur en 2026 ?

Le calcul est éloquent. Pour un ménage très modeste souhaitant installer une PAC air-eau de 10 kW (coût moyen : 15 500 € TTC), le cumul des aides peut atteindre 10 800 €, ramenant le reste à charge à environ 4 700 €. 

L'investissement est rentabilisé en cinq ans grâce à une facture de chauffage divisée par deux.

Pour un ménage aux revenus intermédiaires, les aides cumulées atteignent environ 7 000 €, soit un reste à charge de 7 500 €. Dans les deux cas, la pompe à chaleur s'impose comme le système de chauffage le plus rentable du marché français.

Le marché des pompes à chaleur en France : la reprise après la crise

Ce soutien massif arrive à point nommé pour une filière qui a traversé un sérieux trou d'air. Après une croissance régulière de 133 % entre 2016 et 2023, les ventes de PAC individuelles en France ont chuté de 19 % en 2024, retombant sous la barre du million d'unités. Le segment des PAC air-eau a été particulièrement touché, avec un effondrement de 40 % des ventes. La crise du logement neuf, la confusion liée aux changements incessants des règles d'aides et la suspension temporaire de MaPrimeRénov' à l'été 2025 expliquent cette contre-performance.

Mais depuis l'automne 2025, la tendance s'est nettement inversée. Le renforcement des CEE — dont les montants ont été multipliés par 2,8 pour certains profils — et la baisse de 15 % du tarif réglementé de l'électricité en février 2025 ont provoqué un doublement des ventes depuis octobre. À l'échelle européenne, l'Association européenne des pompes à chaleur (EHPA) a enregistré une hausse de 9 % sur le premier semestre 2025, après deux années de recul.

La France reste le premier marché européen de la PAC, devant l'Italie et l'Allemagne. L'objectif gouvernemental demeure ambitieux : produire un million de pompes à chaleur par an sur le sol français d'ici 2027. Selon le cabinet Xerfi, les ventes devraient croître de 10 % par an en moyenne pour dépasser 2 millions d'unités. Pour y parvenir, la filière devra investir près de 5 milliards d'euros d'ici 2030 et recruter 50 000 salariés, dont 20 000 installateurs.

Climatisation réversible : l'outsider qui monte en puissance

Détail souvent méconnu : les pompes à chaleur air-air — autrement dit les climatisations réversibles — ne sont pas éligibles à MaPrimeRénov', mais elles bénéficient pleinement des primes CEE. Capables de diviser par trois la consommation de chauffage d'un logement tout en offrant un confort d'été appréciable face aux canicules de plus en plus fréquentes, elles représentaient déjà plus de la moitié de la production de chaleur renouvelable issue des PAC en 2024, avec 31,6 TWh produits.

Avec le renforcement des CEE et la montée en puissance du confort thermique estival dans les critères de choix des ménages, la climatisation réversible pourrait devenir l'un des segments les plus dynamiques du marché en 2026.

Rénovation d'ampleur : pourquoi le dispositif est au point mort

Si le volet « décarbonation » de MaPrimeRénov' 2026 affiche une ambition claire, le tableau est nettement moins reluisant du côté des rénovations d'ampleur — ces projets lourds qui cumulent isolation, ventilation et changement de chauffage pour faire gagner au moins deux classes au DPE.

L'objectif officiel de 120 000 rénovations d'ampleur pour 2026 se heurte à une réalité brutale : 83 000 dossiers déposés fin 2025 sont restés en suspens pendant la fermeture du guichet. Ils seront traités en priorité. Pour les maisons individuelles, sur un objectif annuel de 52 000 logements, environ 45 000 dossiers en attente concernent déjà ce segment — laissant une marge quasi nulle pour les nouvelles demandes.

Les délais d'instruction, déjà supérieurs à six mois pour les rénovations d'ampleur et à trois mois pour les gestes isolés, risquent de s'allonger encore. Hello Watt, l'un des principaux acteurs du secteur, va jusqu'à **déconseiller aux particuliers de s'engager** aujourd'hui dans ce parcours.

Autre nouveauté : un rendez-vous obligatoire avec un conseiller France Rénov' est désormais imposé avant le dépôt de toute demande de rénovation d'ampleur. L'objectif affiché est de sécuriser les parcours et de lutter contre la fraude, qui avait conduit à la suspension estivale du dispositif en 2025. 614 espaces France Rénov' sont déployés sur le territoire.

Passoires thermiques : le calendrier des interdictions de location

L'enjeu de la rénovation énergétique dépasse largement le cadre des subventions. Depuis le 1er janvier 2025, les logements classés G au diagnostic de performance énergétique ne peuvent plus être mis en location. Environ 1,9 million de biens sont concernés. L'interdiction s'étendra aux logements classés F au 1er janvier 2028, puis aux E en 2034, conformément à la loi Climat et Résilience du 22 août 2021.

Au total, les passoires thermiques représentent 5,2 millions de logements en France, soit 13,8 % du parc locatif privé. Pour les propriétaires bailleurs, l'urgence est double : se mettre en conformité sous peine de ne plus pouvoir louer, et profiter des aides tant qu'elles existent.

Le Sénat a toutefois tenté d'assouplir le calendrier. Une proposition de loi portée par la sénatrice centriste Amel Gacquerre, votée le 1er avril 2025, prévoit des dérogations en cas d'impossibilité technique, de refus de travaux par la copropriété, ou de chantier en cours. Le texte doit encore être examiné par l'Assemblée nationale.

Isolation des murs et des combles : quelles aides restent disponibles ?

L'exclusion de l'isolation des murs de MaPrimeRénov' en monogeste ne signifie pas la fin de toute aide. Les CEE continuent de financer ces travaux : de 650 à 2 000 € selon les revenus du ménage pour une isolation des murs, et des montants comparables pour l'isolation des combles — un geste considéré par les professionnels comme le plus rapidement rentabilisé de toute la palette de travaux.

L'éco-prêt à taux zéro (éco-PTZ), pouvant atteindre 50 000 €, reste également mobilisable pour financer une rénovation globale incluant l'isolation, indépendamment du calendrier budgétaire de MaPrimeRénov'.

En 2026, les CEE ont d'ailleurs été renforcés et réorientés pour financer en priorité l'électrification des usages : pompes à chaleur, mais aussi mobilité électrique. Cette mutualisation croissante — environ 1 milliard d'euros de CEE intégrés au budget global — permet à l'État de maintenir le niveau d'aides affiché tout en réduisant sa contribution directe.

Flexibilité électrique : le prochain grand défi énergétique

L'électrification massive du chauffage posera inévitablement la question de la demande en électricité. Davantage de pompes à chaleur en hiver, davantage de climatisations réversibles en été : la courbe de charge du réseau électrique français va se transformer profondément.

La « flexibilité électrique » — la capacité des ménages à piloter et moduler leur consommation grâce aux compteurs Linky, thermostats connectés et batteries domestiques — deviendra un enjeu central des années à venir. Pour les industriels du secteur, les fabricants de PAC, les énergéticiens et les acteurs du pilotage résidentiel, MaPrimeRénov' 2026 ouvre un boulevard.

Reste à savoir si l'Anah et les 614 espaces France Rénov' seront en capacité d'absorber la vague de demandes — ou si le « stop-and-go » réglementaire, dénoncé depuis des années par l'ensemble de la filière, continuera de miner la confiance des ménages et des professionnels.
 

Transformer un capital en flux réguliers
Le principe des rachats programmés est simple. Plutôt que d’effectuer un retrait ponctuel, l’épargnant met en place des rachats partiels automatiques selon une périodicité définie à l’avance, mensuelle, trimestrielle ou annuelle, pour un montant déterminé. Le contrat d’assurance-vie continue d’exister. Seule une fraction de l’épargne est versée régulièrement sur le compte bancaire, tandis que le reste demeure investi, sur un fonds en euros sécurisé ou sur des unités de compte exposées aux marchés financiers.
 

Ce dispositif peut être activé à la souscription ou en cours de vie du contrat, sous réserve des conditions prévues par l’assureur. La plupart des contrats modernes n’appliquent pas de frais spécifiques pour la mise en place de ces rachats, même si des montants minimaux ou un encours plancher peuvent être exigés. Les frais de gestion, eux, continuent naturellement de s’appliquer sur le capital restant.
 

L’intérêt est évident : transformer progressivement une épargne accumulée en complément de revenus, sans renoncer à la structure du contrat ni à ses avantages fiscaux et successoraux.
 

Une alternative souple à la rente viagère
À la différence d’une rente viagère, qui implique l’aliénation définitive du capital en échange d’un revenu garanti à vie, les rachats programmés laissent à l’épargnant la pleine maîtrise de son patrimoine. Il peut ajuster le montant des retraits, les réduire lorsque ses besoins diminuent, les augmenter ponctuellement ou les suspendre temporairement.
 

Cette flexibilité se révèle particulièrement précieuse à la retraite, période où les dépenses peuvent évoluer rapidement. Une fois un crédit immobilier remboursé, les besoins mensuels peuvent se réduire. À l’inverse, des frais de santé, des travaux ou une aide à domicile peuvent nécessiter un complément temporaire.
Autre avantage déterminant : le capital non consommé reste disponible et transmissible aux bénéficiaires désignés, dans le cadre fiscal attractif de l’assurance-vie. Contrairement à la rente viagère, rien n’est définitivement perdu pour les héritiers. Les rachats programmés constituent ainsi une forme de « rente flexible », sans engagement irréversible.
 

Une fiscalité maîtrisable dans le temps
Sur le plan fiscal, les rachats programmés obéissent exactement aux mêmes règles que les rachats partiels classiques. Chaque somme versée comprend une part de capital, qui n’est jamais imposée, et une part correspondant aux gains, seule soumise à l’impôt et aux prélèvements sociaux.
 

L’imposition dépend notamment de l’ancienneté du contrat. Après huit ans, l’assurance-vie conserve un avantage clé : un abattement annuel sur la part d’intérêts retirée, fixé à 4 600 euros pour une personne seule et à 9 200 euros pour un couple soumis à imposition commune. Au-delà de ces seuils, les gains sont soumis soit au prélèvement forfaitaire unique, soit, sur option, au barème progressif de l’impôt sur le revenu.
 

En programmant ses retraits, l’épargnant peut étaler ses revenus dans le temps et optimiser l’usage de cet abattement annuel. Bien calibrés, les rachats permettent ainsi de percevoir un complément de revenus dans des conditions fiscales souvent favorables.
 

Un équilibre à surveiller
Reste une réalité incontournable : contrairement à une rente viagère, les rachats programmés ne garantissent pas un revenu à vie. Leur pérennité dépend du capital initial, du niveau des retraits et de la performance des supports d’investissement.
 

Si les retraits sont trop élevés ou si les marchés connaissent une phase défavorable, le capital peut s’éroder plus rapidement que prévu. À l’inverse, des performances satisfaisantes et des retraits mesurés permettent à l’épargne restante de continuer à produire des rendements, prolongeant la durée des versements.
 

Tout l’enjeu consiste donc à définir un taux de retrait soutenable et à ajuster régulièrement la stratégie en fonction de l’évolution des marchés et de la situation personnelle. Les rachats programmés ne sont pas une solution miracle, mais un outil de gestion fin, à intégrer dans une stratégie patrimoniale globale.
En matière d’assurance-vie, la rente n’est pas toujours viagère. Elle peut aussi se piloter.
 

Une dynamique de collecte soutenue
Au troisième trimestre 2025, le PER comptait 12,7 millions de titulaires pour un encours total de 141,1 milliards d’euros, en progression de près de 20 % sur un an. 

Les PER individuels représentent 82,4 milliards d’euros, les PER d’entreprise collectifs 31,7 milliards et les PER obligatoires 27,1 milliards. 

Selon France Assureurs, les versements ont progressé de 16 % en 2025, à 20,2 milliards d’euros. Le succès du produit repose sur l’inquiétude persistante des Français quant à leur niveau de vie à la retraite (72 % des non-retraités estiment les pensions insuffisantes, selon le Cercle de l’Épargne), le mécanisme de déduction fiscale à l’entrée et des rendements compétitifs.
 

Un instrument au service du financement de l’économie
Au-delà de sa dimension individuelle, le PER joue un rôle croissant dans le financement de l’économie productive. Plus de 80 % des actifs sont investis en France et dans l’Union européenne. Plus de 60 % des encours participent au financement des entreprises en fonds propres et en dette privée, dont plus de 5 milliards d’euros orientés vers des actifs non cotés. La gestion pilotée par défaut favorise une allocation progressive vers les actifs dynamiques durant la phase d’épargne, avant une sécurisation à l’approche de la retraite.
 

Prochaine étape : diffusion dans les PME et accessibilité élargie
Le ministère de l’Économie anticipe la poursuite du développement du PER en 2026, notamment pour contribuer aux objectifs du rapport Draghi en matière de financement de l’économie européenne. La prochaine étape réside dans une diffusion accrue au sein des PME, à travers le PER collectif, et dans un élargissement de l’accès aux ménages modestes. Le PER s’impose désormais comme un instrument structurant de l’épargne longue, au croisement des enjeux démographiques, patrimoniaux et économiques. 

Pour les conseillers en gestion de patrimoine, il constitue un outil incontournable de la planification de la retraite de leurs clients. Le Plan d’épargne retraite est souvent présenté comme un produit unique. Dans la réalité, il est surtout une architecture : même cadre fiscal, mais contrats très différents selon les assureurs, les distributeurs, les frais et l’offre financière. Un baromètre France Assureurs / Cercle de l’Épargne met en lumière des écarts de performances marqués sur la gestion pilotée, qui reste le mode de gestion dominant pour le grand public.
 

Une gestion pilotée majoritaire… et très inégale
En 2024, l’association France Assureurs publie un baromètre des performances des PER : la dispersion est frappante. Sur la gestion pilotée, le meilleur contrat affiche +15,32 % en profil dynamique, quand le moins performant se limite à +10,09 %. Même logique sur le profil équilibré (+11,42 % contre +7,42 %) et sur le profil prudent (+7,38 % contre +3,10 %). Ces écarts s’expliquent par la sélection des supports, la qualité des allocations et, bien sûr, les frais qui grignotent la performance dans la durée.
 

Le PER se présente donc moins comme un produit que comme un « portefeuille emballé ». Deux contrats portant le même nom réglementaire peuvent proposer des univers d’investissement radicalement différents : plus ou moins d’actions, des fonds plus ou moins diversifiés, des frais plus ou moins visibles, et des règles de pilotage plus ou moins adaptées. Pour le conseiller, l’enjeu est de regarder sous le capot : composition des profils, degré de diversification, exposition actions, méthodes de sécurisation progressive et discipline de rééquilibrage.
 

Pourquoi les écarts de performance comptent plus qu’on ne le pense
Sur un placement retraite, la performance n’est pas un « bonus ». Elle conditionne le capital final, parce que la durée joue à plein : une différence annuelle de quelques points, répétée pendant des années, peut changer l’ordre de grandeur du résultat. La tentation est de privilégier uniquement l’avantage fiscal ; mais un contrat peu compétitif peut, sur la durée, neutraliser une partie du gain initial. Le PER n’échappe donc pas à la règle des enveloppes : l’enveloppe est importante, mais l’allocation et les frais font la différence.
 

La fiscalité ne compense pas tout
Le PER conserve un levier puissant : la déductibilité des versements volontaires, qui dépend du taux marginal d’imposition. Ce mécanisme peut améliorer la capacité d’épargne, puisqu’une partie de l’effort est « cofinancée » par la réduction d’impôt. Mais la fiscalité n’efface pas une performance inférieure de plusieurs points si elle se répète pendant des années. La décision doit donc articuler deux paramètres : le gain fiscal immédiat et la qualité de la gestion sur la durée. Un bon PER n’est pas seulement celui qui « défiscalise » : c’est celui qui convertit l’effort d’épargne en capital avec le bon niveau de risque.
 

Au-delà de la performance, le PER pose une question de sortie : capital, rente, ou combinaison. La réponse dépend du besoin de revenus réguliers à la retraite, de la situation familiale et de la volonté de conserver de la flexibilité. Ce point n’est pas un détail : il influence la façon de piloter le risque et la part à consacrer au PER dans l’ensemble du patrimoine.
 

Bien choisir : une méthode simple, mais exigeante
Le baromètre invite à une méthode de sélection. Première étape : comparer les frais (versement, gestion, arbitrage) et vérifier leur lisibilité. Sur un horizon long, ce sont souvent les frais récurrents qui pèsent le plus. Deuxième étape : analyser l’architecture financière. Un PER qui donne accès à une gamme diversifiée de supports (avec, le cas échéant, la possibilité d’ETF), et qui permet de passer en gestion libre, offre plus de leviers d’adaptation. Troisième étape : évaluer la gestion pilotée elle-même : comment sont construits les profils, quel est le niveau de risque réel, comment évolue l’allocation avec l’âge.
 

Enfin, le PER ne doit pas être pensé isolément. Dans une logique patrimoniale, il s’articule avec l’assurance-vie (liquidité et transmission), le PEA (actions), l’immobilier, et surtout l’épargne salariale quand elle existe. Le message de 2026 est clair : le PER n’est pas un produit standard. C’est un outil ; et comme tout outil, il ne vaut que par la manière dont on le choisit, dont on l’alimente et dont on le pilote.


 

Quatre outils, quatre logiques
Dans la pratique, quatre dispositifs dominent : les attributions gratuites d’actions, les stock-options, les BSPCE et l’actionnariat direct. Les actions gratuites et les stock-options visent l’alignement à long terme : le gain se matérialise au fil du temps, généralement sous condition de présence, et dépend de la performance de l’entreprise (cours ou valeur). 

Les BSPCE ciblent surtout les start-up et les profils clés : ils offrent une option d’achat dans un cadre spécifique, souvent utilisé pour attirer des talents, notamment lorsqu’une entreprise n’a pas encore la puissance de feu salariale d’un grand groupe.
 

L’actionnariat direct, enfin, est le plus « lisible » : le manager achète des titres, devient actionnaire à part entière, et assume la même exposition que les autres. C’est aussi celui qui demande l’effort financier le plus immédiat, et donc celui qui creuse potentiellement les écarts d’accès entre managers. Dans tous les cas, un point revient : l’actionnariat transforme une partie de la rémunération en risque. Cela peut être puissant, mais cela exige une pédagogie solide et une transparence sur les règles de liquidité et de sortie.
 

Une demande forte, des freins très concrets
L’enquête montre que les attentes existent : 69 % des répondants estiment que l’actionnariat est un levier de fidélisation, 61 % qu’il renforce l’engagement, et 56 % qu’il améliore la motivation. Autrement dit, l’idée convainc. Mais l’adoption reste limitée, et les freins sont d’abord pratiques. Le premier est financier : pour 40 %, l’absence de ressources pour investir constitue un obstacle. Cela renvoie à une réalité simple : demander à un manager de mettre au capital une somme significative n’est pas neutre pour un budget, surtout avec des contraintes personnelles ou immobilières.
 

Le deuxième frein est juridique et fiscal : 35 % jugent les dispositifs trop complexes. Entre les conditions d’éligibilité, les calendriers, les clauses de sortie et les règles fiscales, l’actionnariat peut vite ressembler à un « contrat technique » difficile à s’approprier. Le troisième frein est culturel : pour 34 %, la culture d’entreprise n’est pas alignée avec cet outil. En creux, l’actionnariat managérial fonctionne comme un révélateur : il dit la relation au risque, la transparence sur la création de valeur et la capacité de l’entreprise à partager la performance.
 

Un outil d’alignement… et un risque de concentration patrimoniale
L’actionnariat managérial est souvent présenté comme un alignement d’intérêts : le manager pense comme un actionnaire. C’est vrai, mais incomplet. Du côté du manager, concentrer une part croissante de son patrimoine sur l’entreprise qui l’emploie crée un risque spécifique : le risque « double peine » en cas de crise, puisqu’une baisse de valeur peut s’accompagner d’une perte de revenu. Cette dimension est rarement discutée en amont alors qu’elle conditionne l’acceptabilité du dispositif, surtout pour des cadres qui ne disposent pas d’un patrimoine financier déjà diversifié.
 

C’est aussi l’une des raisons pour lesquelles l’outil demeure réservé aux cadres les plus rémunérés ou les plus proches du pouvoir : ils peuvent absorber le risque, et ils disposent parfois d’une meilleure capacité de diversification.
 

Vers une démocratisation ? Les conditions de réussite
Le texte suggère que la démocratisation suppose trois conditions. D’abord, simplifier l’accès – en pédagogie comme en mécanismes. Ensuite, rendre l’effort financier soutenable, par exemple via des plans progressifs ou des conditions de décote, sans dégrader l’équilibre de gouvernance. Enfin, clarifier la promesse : l’actionnariat n’est pas une prime, c’est une prise de risque potentiellement rémunérée, donc un contrat moral entre l’entreprise et ses managers. Pour les directions RH et les conseillers, l’enjeu est de transformer ces dispositifs en stratégie : définir les populations cibles, les critères, l’horizon, et articuler l’ensemble avec l’épargne salariale et la rémunération.
 

Au fond, l’actionnariat managérial n’est ni un gadget ni une martingale : c’est un outil de gouvernance. Bien conçu, il aligne et fidélise ; mal conçu, il frustre ou crée des risques de concentration patrimoniale. C’est cette qualité de design, plus que le choix du « véhicule », qui explique pourquoi certains dispositifs deviennent des marqueurs d’entreprise.
 

Source : Enquête Banque Transatlantique / Cercle Magellan / OpinionWay, février 2026.
 

Ce qui s’est passé fin janvier 2026
Selon les investigations de la Direction générale des Finances publiques, un acteur malveillant aurait usurpé les identifiants d’un fonctionnaire et consulté une partie du fichier à compter de fin janvier 2026. FICOBA centralise des données sensibles : coordonnées bancaires (RIB/IBAN), identité du titulaire, adresse, et dans certains cas l’identifiant fiscal. La DGFiP estime qu’environ 1,2 million de comptes ont été concernés par ces consultations illégitimes. Il est important de noter que l’incident décrit porte sur des consultations non autorisées : le risque principal est l’exploitation des informations pour des fraudes ciblées.
 

La principale difficulté, dans ce type d’événement, est la temporalité : même si l’accès est rapidement fermé, des données déjà consultées peuvent circuler, alimenter des tentatives d’hameçonnage (phishing) ou de fraude à l’ingénierie sociale. La « valeur » de ces informations n’est pas dans un vol immédiat, mais dans la capacité à rendre crédible un message frauduleux en citant des éléments exacts.
 

Réaction des autorités et renforcement de la sécurité
Dès la détection, la DGFiP indique avoir mis en œuvre des mesures de restriction d’accès. Les équipes informatiques travaillent avec le service du Haut Fonctionnaire de Défense et de Sécurité et l’ANSSI pour renforcer la sécurité du système d’information. L’incident a été notifié à la CNIL et fait l’objet d’un dépôt de plainte. Les usagers concernés doivent recevoir une information individuelle, et un contact a été établi avec les établissements bancaires.
 

Ces étapes sont importantes : elles structurent la réponse publique (notification, plainte, coordination) et elles conditionnent les actions de prévention. Pour les clients, la réception d’un courrier officiel n’élimine pas le risque, mais fournit un repère sur le calendrier et la nature des données potentiellement exposées.
 

Vigilance : les bons réflexes à répéter
La DGFiP rappelle une règle simple : l’administration fiscale ne demande jamais d’identifiants ni de numéro de carte bancaire par message. En cas de doute sur un courrier électronique ou un SMS, il faut éviter de cliquer, ne pas répondre, et contacter directement son service des impôts via la messagerie sécurisée ou par téléphone. En cas de suspicion d’utilisation frauduleuse de données personnelles, il est recommandé de conserver toutes les preuves et de consulter le site Cybermalveillance.gouv.fr.
 

Pour les conseillers en gestion de patrimoine, l’alerte a un effet direct : elle peut concerner un nombre significatif de clients, donc générer des inquiétudes et des sollicitations. Le rôle du conseil est alors de ramener la discussion au concret : vérifier les opérations inhabituelles, renforcer l’hygiène numérique, rappeler les canaux officiels, et éviter les réactions disproportionnées. Ce type d’incident crée un environnement propice aux arnaques « à rebond » ; la prévention est donc autant psychologique que technique, car la crédibilité d’un message frauduleux repose souvent sur la peur et l’urgence.
 

Ce que les clients peuvent faire, concrètement
Sans céder à la panique, quelques gestes simples réduisent le risque : se méfier de tout message qui exige une action immédiate, activer quand c’est possible les alertes de l’établissement bancaire, et vérifier régulièrement la présence d’opérations inhabituelles. En cas de tentative d’escroquerie, conserver les captures d’écran, les numéros appelants et les contenus de messages facilite les démarches. Et si un échange semble provenir d’un organisme public, le bon réflexe est de passer par un canal indépendant : retrouver soi-même le numéro officiel, ou se connecter à son espace en ligne via son navigateur.
 

Pour les professionnels du conseil, l’incident est aussi un rappel de méthode : sécuriser les échanges avec les clients, éviter les demandes d’informations sensibles par e-mail, et prévenir en amont des scénarios d’arnaques les plus fréquents. Plus un message paraît « personnalisé », plus il faut ralentir et vérifier. C’est dans ces moments, quand l’actualité crée du bruit, que les fraudeurs trouvent leurs meilleures fenêtres de tir.
 

Source : Communiqué DGFiP, février 2026.
 

Le décor : des pensions sous pression
Le Conseil d’Orientation des Retraites estime le taux de remplacement tendanciel à environ deux tiers du dernier salaire pour un non-cadre, et à moins de la moitié pour un cadre, pour une carrière complète à taux plein. Cette projection ne prédit pas une situation individuelle, mais elle fixe un ordre de grandeur : la retraite « standard » couvrira moins la consommation passée, surtout pour les revenus supérieurs. D’où l’intérêt d’une épargne complémentaire, et la montée en puissance des mécanismes de partage de la valeur.
 

De plus en plus d’employeurs proposent des dispositifs permettant de placer participation, intéressement ou prime de partage de la valeur sur un Plan d’épargne entreprise (PEE) ou sur un plan orienté retraite : PERCO, PER d’entreprise collectif. Pour le salarié, l’enjeu est de transformer une prime de court terme en capital de long terme, sans passer par une fiscalité plus lourde.
 

Dans la pratique, tout se joue souvent au moment où la prime arrive : la consommer, la placer sur le PEE, ou l’orienter vers le compartiment retraite. La décision dépend du besoin de liquidité à court terme, de l’horizon, et du taux marginal d’imposition lorsqu’une déduction est possible. L’intérêt est aussi comportemental : un versement programmé est souvent plus facile à tenir quand il est alimenté par des primes et encadré par des règles de blocage.
 

Un cadre fiscal très avantageux, à condition de respecter les règles
Le premier avantage est l’exonération d’impôt sur le revenu sur les sommes placées (participation, intéressement, abondement). A la sortie, seules les plus-values sont soumises aux prélèvements sociaux, à 18,6 % en 2026. Autre levier : les versements volontaires sur un PER sont en principe déductibles du revenu imposable. Et surtout, l’abondement de l’employeur peut atteindre jusqu’à 300 % dans la limite des plafonds légaux : c’est une forme de « rendement immédiat » difficile à reproduire ailleurs.
 

À ces avantages s’ajoutent des facilités souvent sous-estimées : l’employeur prend en charge les frais de tenue de compte et peut couvrir tout ou partie des frais de gestion. La gestion pilotée, devenue la norme sur l’épargne retraite d’entreprise collective, représente 68 % des encours, en progression de 14,9 % sur un an. Elle permet d’ajuster automatiquement le niveau de risque en fonction de l’âge, avec une sécurisation progressive à l’approche de la retraite.
 

Liquidation et déblocage : comprendre les bonnes portes de sortie
L’épargne salariale impose une discipline : les sommes sur un PEE sont bloquées cinq ans minimum, avec 14 cas de déblocage anticipé (rupture du contrat de travail, création d’entreprise, mariage, acquisition de la résidence principale, etc.). Au moment de la retraite, le PEE peut être liquidé avec exonération d’impôt sur les plus-values (hors prélèvements sociaux). Le PER, lui, offre un choix entre sortie en capital, rente viagère ou combinaison des deux. Le capital est exonéré d’impôt sur le revenu, sauf pour la fraction correspondant aux versements préalablement déduits.
 

Pour un conseiller, l’épargne salariale est donc un outil de planification à part entière : elle articule fiscalité, gestion du risque, horizon de placement et, souvent, négociation avec l’employeur sur l’abondement et les supports. Dans un monde où la retraite devient un projet à financer, ce levier mérite d’être traité comme un actif patrimonial, et non comme un simple avantage RH.
 

Dernier point : la « qualité » d’un dispositif dépend aussi des supports proposés (diversification, frais, options de pilotage) et de la communication faite aux salariés. Le baromètre rappelle d’ailleurs que les entreprises prennent de plus en plus au sérieux la gestion pilotée, devenue majoritaire dans les encours : c’est un mouvement de fond qui transforme l’épargne salariale en véritable outil d’investissement, pas seulement en enveloppe fiscale.
 

Source : Semaine de l’Épargne Salariale 2026, Rapport COR juin 2025.
 

Un segment qui vit sa vie, loin du marché « standard »
Alors que l’immobilier résidentiel classique se stabilise, le marché du prestige poursuit une dynamique propre. L’observatoire relève une hausse de 9,7 % des demandes pour l’immobilier de luxe en 2025. La raison est simple : lorsque le budget n’est pas le facteur limitant, la décision d’achat est moins sensible aux conditions de crédit et davantage guidée par la rareté, la qualité intrinsèque du bien, l’emplacement, l’usage (résidence secondaire) ou la dimension patrimoniale (actif de long terme, transmission).
 

Cette autonomie ne signifie pas que le segment est « immunisé ». Il obéit à ses propres cycles, souvent plus lents, et à des critères de liquidité spécifiques : un bien d’exception peut se vendre très bien… mais il peut aussi mettre du temps à trouver son acquéreur si le marché local est étroit. C’est précisément l’intérêt d’une approche par percentiles : elle fournit un repère pour comparer des territoires qui n’ont pas la même profondeur de demande.
 

Deux repères nationaux pour objectiver le prestige
Pour rendre la notion comparable, l’étude utilise deux repères : le top 10 % et le top 1 % des biens les plus chers. Au niveau national, le seuil d’entrée dans le top 10 % s’établit à 862 000 euros, et celui du top 1 % à 3,29 millions d’euros. Mais ces repères changent de sens selon le territoire. Dans les départements où la demande de prestige est massive, les seuils montent mécaniquement : Alpes-Maritimes et Var concentrent plus de la moitié des demandes de prestige, avec des parts de marché de 30,5 % et 22,4 %.
 

La capitale illustre l’extrême de la distribution : 1,9 million d’euros pour entrer dans le top 10 % et 11,7 millions pour accéder au top 1 %. À l’autre extrémité, Meuse, Creuse ou Mayenne permettent d’intégrer le top 10 % local avec un budget inférieur à 300 000 euros. Dit autrement : « prestige » signifie d’abord « haut de marché », et seulement ensuite « très cher ».
 

Une géographie du luxe à intégrer dans le conseil patrimonial
Les seuils varient fortement d’un département à l’autre. En Haute-Savoie, le top 10 % démarre à 1,39 million d’euros et le top 1 % à 4,6 millions. Dans les Bouches-du-Rhône, ces seuils s’établissent à 1,79 million et 4,95 millions. En Dordogne, le top 10 % est accessible dès 599 000 euros.
 

La mobilité géographique demeure l’un des leviers patrimoniaux les plus puissants. Changer de territoire, c’est parfois accéder à un niveau de qualité de vie supérieur à budget équivalent, mais aussi à des marchés très différents en termes de saisonnalité, de profondeur de la demande et de liquidité. Ces seuils offrent donc un outil concret pour cadrer les questions clés : quel horizon de détention ? quelle importance de la revente ? quelle part d’usage par rapport à la recherche de valorisation ? Et, surtout, quel est le « vrai » marché de comparaison : celui du département, de la commune, ou d’un micro-quartier très spécifique ?
 

L’outil a aussi ses limites, que l’étude invite à garder en tête : être dans le top 10 % ne dit rien, en soi, de la qualité architecturale ou de l’état du bien ; cela dit seulement qu’il est cher relativement à son environnement. Pour la gestion de patrimoine, c’est précisément ce qui compte au départ : poser un repère chiffré pour discuter d’un projet, puis affiner avec la réalité du marché local et les critères d’usage. En pratique, ces repères permettent aussi d’éviter un biais fréquent : importer des réflexes parisiens dans des marchés plus étroits, où la valeur dépend davantage de la rareté et de la demande effective que du « prix au mètre carré ».
 

Source : Observatoire Bonne Fortune 2025, Green-Acres.
 

Du projet initial au texte adopté : un recentrage significatif
La proposition de départ était nettement plus ambitieuse : une taxe de 2 % assise sur l’ensemble des actifs patrimoniaux logés dans des holdings – trésorerie, placements financiers, immobilier. Les débats parlementaires ont profondément modifié la logique. Le texte final, codifié à l’article 235 ter C du Code général des impôts, retient une taxe de 20 % mais sur une assiette drastiquement réduite. L’intention n’est plus de taxer la détention patrimoniale en général : la cible devient la détention, via une structure, d’actifs de jouissance et de certains biens “somptuaires”.
 

Trois conditions cumulatives d’assujettissement
Le champ d’application repose sur trois conditions cumulatives. Premièrement, la valeur vénale des actifs de la société doit être égale ou supérieure à 5 millions d’euros. 

Deuxièmement, une personne physique, avec son cercle familial – conjoint, partenaire de Pacs, concubin, ascendants, descendants, frères et sœurs – doit détenir au moins 50 % du capital ou exercer le pouvoir de décision. Troisièmement, plus de la moitié des revenus de la société doivent être des revenus passifs : dividendes, intérêts, loyers.
 

Ces critères obligent à raisonner « en trois dimensions » : la composition du patrimoine (quels actifs ?), la gouvernance (qui décide ?) et la nature des flux (activité ou revenus passifs ?). Une holding qui porte une activité et tire l’essentiel de ses revenus d’exploitation ne se présente pas comme un véhicule de pure détention. À l’inverse, une structure dont la majorité des produits provient de dividendes ou de loyers peut, si les autres conditions sont réunies, entrer dans le champ.
 

Une assiette limitée aux biens somptuaires
Le texte réglementaire dresse une liste précise des actifs taxés : biens liés à la chasse et à la pêche, véhicules de tourisme, yachts, bateaux et aéronefs, bijoux et métaux précieux (sauf ceux exposés au public), chevaux de course ou de concours, vins et alcools, ainsi que les logements dont l’associé personne physique se réserve la jouissance. A contrario, la trésorerie, les actifs financiers, les œuvres d’art et les objets d’antiquité sont exclus de l’assiette. Ce point est structurant : la taxe ne vise pas la détention patrimoniale “en général”, mais la détention de certains actifs identifiés.
 

Côté redevable, la logique dépend de la localisation et du régime de la société. Pour une société française soumise à l’impôt sur les sociétés, la taxe est due par la société elle-même, au titre de l’exercice clos à compter du 31 décembre 2026. Pour une société étrangère détenue par un résident fiscal français, c’est l’associé personne physique qui devient redevable, au prorata de sa participation, avec un plafonnement à 75 % des revenus.
 

Dans la pratique, la mesure impose surtout un travail de cartographie et de documentation : identifier les actifs potentiellement visés, vérifier leur affectation (activité opérationnelle ou non), analyser la structure des revenus, puis sécuriser la valorisation autour du seuil de 5 millions d’euros. Pour les conseillers, la difficulté n’est pas tant la règle que l’exécution : qualifier un actif, apprécier une jouissance réservée, et articuler le dispositif avec les autres contraintes de gouvernance et de stratégie patrimoniale.
 

Cette taxe ne se pilote donc pas comme un impôt annuel « automatique » : elle suppose de vérifier chaque année si les conditions cumulatives sont franchies. Pour les dirigeants et les familles, la question devient aussi celle de la transparence : quels actifs sont logés dans la holding, à quel titre, et avec quelle justification économique ? C’est ce travail de clarification, plus que le taux facial de 20 %, qui fera la différence au moment des contrôles.

 

Un rendement moyen en hausse, des réalités beaucoup plus contrastées
Le taux de distribution moyen s’établit à 4,91 % en 2025, soit +0,19 point sur un an. Pris isolément, le chiffre peut donner l’impression d’un marché « résilient ». Pourtant, l’observatoire insiste sur l’hétérogénéité : environ la moitié des SCPI ont réduit leurs dividendes, d’environ 10 % en moyenne pondérée, quand 36 % les ont augmentés. 

Autrement dit, la hausse de la moyenne ne signifie pas que les loyers distribués progressent partout ; elle reflète aussi des effets de composition entre véhicules.
 

Une clé de lecture est souvent oubliée : le taux de distribution est calculé sur le prix de part au 1er janvier. Lorsque ce prix baisse en cours d’année, le rendement affiché augmente mécaniquement, indépendamment des loyers réellement perçus. Ce biais statistique est d’autant plus important que la période a été marquée par des ajustements de valeurs. Comparer des taux de distribution sans regarder la trajectoire des prix revient donc à interpréter un flux (les distributions) sans tenir compte de la base de calcul et la variation de valeur du patrimoine.
 

La Performance Globale Annuelle, l’indicateur qui remet tout à plat
Depuis octobre 2025, un indicateur s’impose pour éclairer l’ensemble : la Performance Globale Annuelle (PGA), qui combine le rendement distribué et l’évolution du prix de part. Son intérêt est pédagogique : il rapproche la lecture des SCPI d’une logique de performance « totale », plus proche de ce que ressent l’associé. Certaines SCPI affichant un taux de distribution élevé se retrouvent ainsi en territoire négatif en PGA, tandis que 41 véhicules dépassent les 6 %. En pratique, la PGA oblige à distinguer un rendement élevé obtenu sur une part revalorisée d’un rendement élevé obtenu après une baisse de prix.
 

L’adoption de la PGA a aussi joué un rôle d’aiguillon. En intégrant l’évolution du prix de part, l’indicateur a incité plusieurs sociétés de gestion à procéder à des revalorisations en fin d’année lorsque les conditions le permettaient, afin de refléter plus fidèlement la valeur de patrimoine.
 

Diversification gagnante, bureaux sous tension
La collecte illustre la segmentation du marché : les SCPI diversifiées dominent, représentant 65 % de la collecte, avec un taux de distribution moyen de 6 % et une PGA moyenne de 6,3 %. Dans ce paysage, Transitions Europe (Arkéa Reim) signe la meilleure collecte de l’année avec 560 millions d’euros, ce qui illustre l’appétit pour les stratégies diversifiées.
 

À l’inverse, le maillon faible reste le bureau. Sur les 14 véhicules ayant baissé leur prix de part en 2025, 10 sont des SCPI de bureaux, avec des reculs pouvant atteindre 23 % pour les plus touchées. Au-delà de la valeur, la liquidité constitue le second point d’attention : 2,8 milliards d’euros de parts sont en attente de retrait, soit 3,1 % de la capitalisation du marché, concentrés sur 15 SCPI gérées par 7 sociétés. Cela ne signifie pas mécaniquement une crise, mais cela impose une lecture fine : une file d’attente de retraits peut peser sur la capacité à sortir rapidement, même si la SCPI continue à gérer son patrimoine.
 

Un marché qui repart, mais un tri plus dur
Pour autant, le marché n’est pas à l’arrêt. La collecte brute atteint 5,5 milliards d’euros en 2025 (+17 % sur un an) et la collecte nette progresse de 29 %. L’observatoire souligne que la baisse des taux directeurs de la BCE, stabilisés à 2 %, devrait progressivement améliorer l’attractivité relative des SCPI. Dans ce nouvel environnement, la hiérarchie des critères évolue : la PGA devient l’indicateur pivot, à compléter par une analyse de la liquidité, de la soutenabilité du rendement et de la cohérence entre la stratégie annoncée, la qualité des actifs et les conditions de marché.
 

Un dernier point de méthode : la SCPI reste un placement de long terme. Le couple « rendement + liquidité » doit être jugé à l’aune de l’horizon d’investissement et de la tolérance au risque, en tenant compte des frais d’entrée et du rythme de distribution. En 2025, la principale leçon est justement celle-ci : la moyenne rassure, mais la dispersion oblige à sélectionner.
 

Les ressorts d’une hausse qui s’installe
La trajectoire haussière s’explique d’abord par un mouvement de fond : les achats des banques centrales. Depuis les sanctions imposées à la Russie en 2022, de nombreuses institutions monétaires cherchent à réduire leur exposition au dollar. Cette dédollarisation se traduit par des programmes d’achats plus réguliers et par une volonté affichée de rééquilibrer les réserves vers des actifs moins dépendants d’une juridiction. L’exemple le plus parlant : la Banque nationale de Pologne vise désormais 700 tonnes de réserves.
 

Le deuxième moteur est monétaire. Un dollar qui s’affaiblit rend l’or plus accessible aux acheteurs non américains et peut soutenir la demande. L’euro a ainsi atteint en 2025 son plus haut niveau face au billet vert depuis plus de trois ans, renforçant ce canal. 

Enfin, l’instabilité géopolitique joue un rôle de catalyseur : lorsque les tensions s’accumulent et que la notion même de valeur refuge se recompose, l’or redevient un actif recherché parce qu’il n’est la dette de personne et parce qu’il se situe, symboliquement, “hors système”.
 

Une correction récente, mais pas un verdict
Après une montée rapide, une phase de respiration est presque mécanique. Fin janvier, le marché a corrigé sous l’effet de plusieurs éléments combinés : la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed, une remontée du dollar et des prises de bénéfices massives. 

Dans ces moments-là, une partie des investisseurs arbitre aussi pour des raisons de trésorerie : vendre l’or peut servir à financer des besoins de liquidité ou à rééquilibrer un portefeuille, ce qui accentue les mouvements à court terme.
 

L’épisode a été aggravé par des tensions sur le marché de l’argent physique à Londres, qui ont amplifié la volatilité du compartiment « métaux précieux ». Pour autant, il ne s’agit pas d’un signal de retournement : au 10 février 2026, les métaux précieux affichaient encore des gains positifs depuis le début de l’année. Le message à retenir est donc double : oui, l’or peut corriger vite ; non, cela ne suffit pas à invalider une dynamique nourrie par des facteurs de long terme.
 

Comment l’utiliser dans une allocation patrimoniale
L’or a une particularité qui déroute : il ne génère ni dividende ni coupon. Son « rendement » dépend uniquement du prix, ce qui rend son évaluation délicate par les méthodes classiques. Historiquement, il a tendance à mieux se comporter en période d’inflation élevée ou de stagflation, et la demande s’intensifie lors des crises majeures. Mais cela n’en fait pas une garantie : son cours peut baisser de manière significative et inattendue, y compris quand l’environnement paraît favorable.
 

Le choix du véhicule est déterminant. Les ETP (les Exchange-Traded Product) sont des produits financiers cotés en Bourse qui réplique la performance d’un actif ou d’un indice (actions, obligations, matières premières, crypto, stratégie) et qui s’achètent/vendent comme une action.adossés à de l’or physique offrent une exposition simple et liquide. 

Les actions de sociétés minières procurent un levier amplifié sur les cours et peuvent distribuer des dividendes, mais elles ajoutent des risques propres aux entreprises (coûts, production, gouvernance), d’où une volatilité accrue. Enfin, l’angle éthique progresse : standard du Conseil mondial de l’or contre le financement des conflits, programme d’approvisionnement responsable de la LBMA, et projet de traçabilité blockchain.
 

Pour l’investisseur, la question clé est donc celle de la fonction recherchée : protection contre un choc systémique, diversification face à un portefeuille très exposé aux actions, ou simple exposition tactique. Dans tous les cas, l’or n’est pas un substitut à une stratégie de cash-flow ; c’est un actif de prix. Son intérêt se mesure dans la cohérence d’ensemble, pas sur un trimestre.
 

De l’euphorie des taux bas au coup d’arrêt de 2023
Entre 2020 et 2023, porté par des taux d’emprunt historiquement bas (autour de 1 % sur 20 ans) et par un effet télétravail qui a redistribué la demande vers les villes moyennes et le littoral, le marché immobilier français a enregistré une hausse moyenne de 16,7 %. 

Certaines agglomérations ont connu des progressions spectaculaires : +46 % à Quimper, +41 % au Mans. La remontée brutale des taux directeurs, qui a porté le coût de l’emprunt au-delà de 4 %, a ensuite figé le marché. Depuis 2023, les prix reculent légèrement au plan national (−1,9 % en moyenne), sans pour autant effacer les gains antérieurs.
 

Un pouvoir d’achat immobilier en net recul
Le chiffre le plus significatif de l’étude concerne la perte de surface accessible à l’achat pour un ménage médian : 11 m² en six ans, soit l’équivalent d’une pièce entière. Les revenus ont certes progressé de 22 % sur la période, mais la hausse de 2,4 points des taux d’intérêt a plus que compensé ce gain. La mécanique est implacable : lorsque le coût du crédit augmente, la capacité d’emprunt diminue, même à revenus supérieurs. Ce phénomène a également alimenté la tension locative : les ménages dans l’impossibilité d’acheter restent locataires, ce qui accentue la pression sur les loyers (+8,1 % depuis 2023, au-dessus de l’inflation).
 

Des disparités territoriales marquées
Paris et Lyon font figure d’exceptions avec un léger gain de pouvoir d’achat (+2 m² et +3 m²), la baisse de leurs prix (−8,7 % et −6,7 %) ayant partiellement compensé l’effet taux. À l’opposé, Quimper et Le Mans enregistrent une perte de 41 m² par ménage. 

Côté location, l’encadrement des loyers a joué un rôle protecteur dans certaines métropoles : Lyon et Bordeaux affichent un gain d’environ 10 m² de surface locative accessible. L’étude paraît à quelques semaines des élections municipales et rappelle que les collectivités disposent de leviers concrets : encadrement des loyers, régulation des meublés touristiques, politiques d’urbanisme.

Pour les acheteurs, le contexte demeure inconfortable : les taux se sont stabilisés autour de 2,5 %, mais le chemin vers une reconstitution du pouvoir d’achat perdu reste long.
 

Source : Étude SeLoger – Meilleurs Agents, février 2026.
 

En France, environ 6 000 transactions sont conclues chaque année, un chiffre en hausse de 25 % depuis 2020. Loin du marché de niche qu'il était encore récemment, le viager s'impose comme un véritable outil patrimonial, à la croisée du vieillissement démographique, des retraites sous pression et d'un marché immobilier en pleine recomposition. 
 

Une bombe démographique qui change la donne
Le phénomène ne sort pas de nulle part. Selon le Haut-commissariat au Plan, la France comptera 6,1 millions de personnes âgées de 75 à 84 ans en 2030, contre 4,1 millions en 2020. Soit une hausse de près de 50 % en une décennie. Aujourd'hui, plus de 22 % de la population a déjà franchi le cap des 65 ans, et plus de 70 % des seniors sont propriétaires de leur résidence principale.
 

Le constat est simple : une masse considérable de patrimoine immobilier est concentrée chez des personnes dont les revenus de retraite peinent à suivre l'allongement de la durée de vie. En parallèle, l'accès au crédit immobilier s'est durci, freinant les parcours résidentiels des plus jeunes et redessinant les logiques d'investissement. Le viager se positionne à l'intersection exacte de ces deux tensions : il permet au senior de transformer sa pierre en revenu, sans quitter son logement, et offre à l'investisseur une porte d'entrée dans l'immobilier sans passer par la case banque.
 

83 % des ventes sont en viager occupé : rester chez soi, la priorité absolue
Le Baromètre 2025 confirme une réalité souvent méconnue : le viager n'est pas un acte de renoncement, c'est d'abord un choix résidentiel. Dans la très grande majorité des cas, 83 % précisément, les ventes sont réalisées en viager occupé. Le vendeur conserve le droit d'usage et d'habitation de son logement, parfois jusqu'à la fin de sa vie. Seuls 17 % des biens changent de mains immédiatement (viager libre).
 

Les biens vendus sont des logements classiques : deux tiers de maisons, un tiers d'appartements, pour une valeur vénale moyenne de 252 000 euros environ. On est loin du château sur la Côte d'Azur : le viager touche désormais le cœur du parc résidentiel français.
 

Un complément de revenu qui change la vie
Concrètement, que rapporte un viager au vendeur ? Le baromètre fournit des chiffres éclairants. À la signature, le vendeur perçoit un capital initial — le bouquet — d'un montant moyen d'environ 58 000 euros. Puis il touche une rente mensuelle moyenne de 554 euros, versée jusqu'à la fin de sa vie.
 

Rapportée aux revenus antérieurs des vendeurs, cette rente représente en moyenne une hausse de 27 % de leurs ressources mensuelles. Un coup de pouce qui peut faire basculer un quotidien, entre le financement d'une aide à domicile, des loisirs retrouvés, ou simplement la fin d'une angoisse financière.
 

Dans 8 % des cas, la vente se fait sans rente, sous forme d'un capital unique, dont le montant moyen atteint 224 000 euros, une option choisie par ceux qui préfèrent disposer d'une somme importante immédiatement.
 

Des vendeurs plus stratèges qu'on ne le croit
Le portrait-robot du vendeur en viager a bien changé. L'âge moyen est de 77 ans, avec une majorité de vendeurs entre 76 et 85 ans. La moitié d'entre eux sont en couple, et 30 % sont des femmes seules. Fait notable : 35 % des vendeurs ont des enfants, preuve que le viager s'inscrit de plus en plus dans une réflexion familiale et successorale.
 

Et les motivations sont bien plus variées qu'on ne l'imagine. Si 36 % des vendeurs cherchent avant tout à financer leur quotidien, 31 % ont une démarche patrimoniale : anticiper la succession, organiser des donations, protéger le conjoint survivant. D'autres encore veulent rembourser un crédit ou s'offrir davantage de temps libre. Le viager est devenu un outil de pilotage, pas un aveu de détresse.
 

Côté acheteurs : jeunes, en couple, et patients
Le profil des acquéreurs apporte un éclairage tout aussi intéressant. L'âge moyen est de 45 ans. Soit bien plus jeune que ce que l'on pourrait imaginer. Sept acheteurs sur dix investissent en couple, et la durée moyenne de l'investissement est estimée à 15 ans. On est dans une logique de patrimoine de long terme, aux antipodes de la spéculation.
 

Autre signe d'un marché qui se structure localement : plus de la moitié des acquéreurs résident dans le même département que le bien acheté. Le viager de proximité s'impose, porté par des investisseurs qui connaissent leur territoire et misent sur une stratégie patiente.
 

Un marché qui se structure géographiquement
La répartition territoriale du viager reflète à la fois l'attractivité résidentielle et l'implantation progressive des réseaux spécialisés. Le sud de la France domine largement : le quart sud-ouest concentre 36 % des transactions, le quart sud-est 26 %. Le quart nord-est en représente 25 %, tandis que le quart nord-ouest reste en retrait avec 13 %.
Cette géographie est amenée à évoluer à mesure que le marché se professionnalise. Les réseaux spécialisés se multiplient sur le territoire national, contribuant à démocratiser un mécanisme qui n'est plus réservé à quelques initiés du Sud.
 

Un milliard d'euros par an réinjecté dans l'économie
Au-delà des trajectoires individuelles, le viager pèse désormais à l'échelle macroéconomique. Avec ses 6 000 transactions annuelles, il génère environ un milliard d'euros redistribué chaque année dans l'économie française, via les bouquets et les rentes versés aux vendeurs. Des sommes qui alimentent directement la consommation des seniors (aide à domicile, travaux d'adaptation du logement, loisirs, donations aux enfants).
 

Dans un contexte où les finances publiques peinent à répondre au défi du vieillissement, le viager fait office de mécanisme privé de redistribution intergénérationnelle. Un rôle que les pouvoirs publics commencent à reconnaître, même si aucun cadre fiscal spécifique n'a encore été mis en place pour accompagner son développement.
 

Un premier baromètre croisé Meilleurtaux–leboncoin immo, portant sur 32 grandes villes, dresse le portrait d'un marché qui tourne, mais dont les portes restent fermées pour une part croissante des ménages.
 

Le marché respire, mais n'a pas retrouvé son souffle d'avant
Les chiffres sont encourageants en surface. En 2025, la France a enregistré environ 950 000 ventes de logements anciens, soit une hausse de 11 % en un an — un volume comparable à celui de 2017. Le nombre d'opérations de crédit a lui aussi progressé de 24 % sur les neuf premiers mois de l'année, signe que les banques ont rouvert les vannes pour capter de nouveaux emprunteurs.
 

Mais le décor a changé. Entre 2015 et 2021, les taux de crédit glissaient doucement de 1,7 % à 1,05 % sur 20 ans, portant une bulle d'accessibilité historique. Aujourd'hui, ils se stabilisent autour de 3,30 % sur 20 ans. Résultat : même si les prix de l'immobilier ont quasiment cessé de grimper (+ 2 % seulement depuis 2022, après + 24 % entre 2017 et 2021), le pouvoir d'achat immobilier reste comprimé. La modeste baisse des taux observée en 2025 par rapport à 2024 — de 3,73 % à 3,37 % en moyenne — n'a amélioré la capacité d'emprunt que d'un petit 3 %.
 

Des prix stables en moyenne, mais pas partout
Derrière la moyenne nationale se cachent des trajectoires très contrastées. Certaines villes moyennes connaissent une franche accélération : Brest voit ses prix progresser de 8 %, tirée par la demande sur les logements familiaux. Mulhouse affiche + 7 %, Metz + 6 %, et Caen se distingue avec + 13 % en deux ans. Paris, après une année de stabilité, repart à + 5 %, principalement à cause de la rareté des trois-pièces.
 

À l'inverse, les métropoles qui avaient flambé dans la décennie précédente poursuivent leur correction : Bordeaux perd 2 %, Nantes 3 %, Grenoble 2 %, pour la deuxième année consécutive. Un rééquilibrage qui ne surprend personne, mais qui confirme que le marché se fragmente géographiquement.
 

61 jours pour vendre : une moyenne qui masque de gros écarts
En moyenne nationale, un logement trouve preneur en 61 jours — un jour de moins qu'en 2024. Une quasi-stabilité qui cache, là encore, des réalités très différentes. Les grandes métropoles accélèrent nettement : Paris (42 jours, en baisse de 5), Lyon (48 jours, – 7), Strasbourg (57 jours, – 9). Les villes dynamiques économiquement absorbent plus vite leur stock.
 

Mais le fossé se creuse avec des villes où les délais s'allongent : à Perpignan, il faut désormais 73 jours (+ 5 par rapport à 2024), à Nîmes 71 jours (+ 8). Un mois de plus qu'à Paris pour boucler une vente. Le Havre, Montpellier et Nîmes connaissent un ralentissement généralisé, quel que soit le type de bien. Les petites surfaces — studios et T2 — partent en moyenne une semaine plus vite que les grands appartements, confirmant que le premier achat et l'investissement locatif tirent le marché.
 

L'apport, nouvelle barrière à l'entrée
C'est sans doute le chiffre le plus parlant de ce baromètre. En 2025, les emprunteurs accompagnés par Meilleurtaux ont dû mobiliser un apport moyen de 17 % du budget total d'achat, soit 52 000 euros. Ce montant représente plus de 13 mois de revenus moyens pour les ménages concernés.
 

Et les disparités territoriales sont vertigineuses. L'apport moyen atteint 100 900 euros à Lyon, 132 000 euros à Paris, et tourne autour de 70 000 euros dans des villes comme Aix-en-Provence, Bordeaux, Marseille, Nice, Rennes ou Toulouse. Pour un célibataire gagnant le revenu médian, il faut compter 15 mois de salaire pour constituer l'apport nécessaire — et plus de deux ans dans les villes les plus chères (Aix, Lyon, Nice, Strasbourg…).
 

Pour les familles, la situation n'est guère plus encourageante dans certains territoires. Acheter un T4 de 80 m² pour y loger sa tribu suppose un apport de 230 000 euros à Aix-en-Provence, 238 000 euros à Nice, et la somme astronomique de 685 000 euros à Paris.
 

Un marché à deux vitesses : là où il reste des opportunités
Tous les marchés ne sont pas fermés. Le baromètre révèle que cinq villes concentrent une offre significative de biens accessibles sous la barre des 100 000 euros : Saint-Étienne (62 % des annonces), Limoges (56 %), Mulhouse (47 %), Perpignan (39 %) et Le Mans (33 %). À l'opposé, les biens à plus de 500 000 euros restent l'exception (4 % en moyenne), sauf à Nice (14 %), Lyon (16 %), Aix-en-Provence (19 %) et Paris, où ils représentent près de la moitié des appartements en vente.
 

La moitié des recherches effectuées sur leboncoin immo cible des appartements d'un budget maximal de 221 000 euros pour 55 m². Un budget qui progresse d'à peine 1 % sur un an, tandis que la surface souhaitée recule d'un mètre carré. Les Français ne cherchent pas plus grand : ils cherchent à faire rentrer leur projet dans l'enveloppe disponible.
 

Primo-accédants : les grands oubliés de la reprise ?
Le profil type de l'emprunteur confirme que le marché tourne grâce aux ménages déjà bien installés. Le montant moyen emprunté s'élève à 246 000 euros, sur 22 ans et 3 mois, pour des revenus mensuels de 5 276 euros. Les primo-accédants représentent encore 70 % des profils financés, avec une majorité de moins de 40 ans — mais ce sont ceux qui disposent d'un apport suffisant, souvent grâce à un héritage ou une aide familiale.
 

Le mécanisme d'exclusion est limpide : les prix n'ont pas assez baissé, les taux n'ont pas assez reflué, et le seul levier qui reste est l'apport ou l'allongement de la durée du prêt, réservé aux profils les plus jeunes. Pour les autres, c'est la location prolongée, parfois pendant des années, en attendant qu'un des paramètres de l'équation bouge enfin en leur faveur.
 

Un récapitulatif annuel obligatoire, instauré par la loi Pacte
Depuis la loi Pacte de 2019, les teneurs de compte d'épargne salariale ont l'obligation d'envoyer ce relevé au cours du premier trimestre, pour tous les bénéficiaires d'un plan d'épargne entreprise (PEE), d'un plan d'épargne retraite collectif (PERECO, ex-PERCO) ou d'un PER obligatoire. Le document dresse un bilan complet de l'année écoulée : les sommes investies, les supports choisis, l'évolution de votre épargne, les frais facturés, et les options de gestion retenues.
Pour ceux qui ne consultent pas régulièrement leur espace en ligne, c'est souvent la seule occasion de l'année de se rappeler ce qu'ils possèdent. Et d'agir en conséquence.
 

Vérification n°1 : avez-vous capté tout l'abondement de votre employeur ?
C'est le premier réflexe à avoir. Beaucoup d'entreprises complètent les versements de leurs salariés sur le PEE ou le PERECO par un abondement, c'est-à-dire un bonus versé par l'employeur. Certaines abondent jusqu'à 300 % des sommes investies par le salarié, dans la limite de plafonds fixés chaque année en fonction du Plafond Annuel de la Sécurité Sociale (PASS). En 2026, ces plafonds s'établissent à 3 844 euros pour un PEE et 7 689 euros pour un PERECO.
 

Le hic, c'est que l'abondement est un droit qui s'éteint chaque 31 décembre. Si vous n'avez pas versé suffisamment pour déclencher l'abondement maximal en 2025, l'enveloppe non utilisée est définitivement perdue : elle n'est pas reportable sur l'année suivante. Votre relevé annuel vous permet de vérifier si vous avez bien exploité cette manne qui, rappelons-le, est exonérée d'impôt sur le revenu.
 

Vérification n°2 : vos versements sur le PER sont-ils bien déduits de vos impôts ?
Les sommes que vous versez volontairement sur un PER (qu'il soit collectif ou obligatoire) sont déductibles de votre revenu imposable, dans la limite d'un plafond indiqué chaque année sur votre avis d'imposition. En 2026, le Budget prévoit d'ailleurs que ce plafond est désormais cumulable sur cinq ans (contre trois auparavant), ce qui offre davantage de souplesse.
 

Votre relevé annuel vous permet de vérifier deux choses essentielles : que vous avez bien opté pour la déductibilité fiscale de vos versements, et que les montants pré-remplis dans votre déclaration d'impôts correspondent à la réalité. Un oubli ou une erreur peut vous coûter plusieurs centaines d'euros de réduction fiscale non réclamée.
 

Vérification n°3 : gare aux frais cachés, surtout après un départ
Tant que vous êtes salarié de l'entreprise, les frais de tenue de compte de votre épargne salariale sont généralement pris en charge par votre employeur. Mais dès que vous quittez l'entreprise, démission, licenciement, ou départ en retraite, ces frais basculent à votre charge. Le relevé annuel les détaille noir sur blanc.
 

Si vous avez changé d'employeur pour une entreprise disposant elle aussi d'un dispositif d'épargne salariale, vous pouvez transférer vos anciens plans vers votre nouveau teneur de compte. Cela permet de centraliser votre épargne et d'éviter de payer des frais sur des comptes dormants chez un ancien gestionnaire.
 

Votre épargne affiche une moins-value ? Pas de panique
Le relevé annuel montre aussi la performance de vos investissements sur l'année écoulée. Si 2025 n'a pas été un grand cru pour vos placements, la tentation de tout arbitrer peut être forte. Résistez-y.
 

Les marchés financiers sont par nature volatils. Les phases de baisse ont historiquement toujours été suivies de phases de reprise. En épargne salariale, cette prise de recul est d'autant plus importante que les horizons de placement sont longs : cinq ans minimum sur un PEE, et jusqu'à la retraite pour un PER. Ce que montre votre relevé est une photographie à un instant donné, pas une perte définitive, tant que vous n'avez pas retiré votre épargne.
 

Plutôt que de réagir à chaud, comparez la performance de vos fonds sur plusieurs années. Analysez-la au regard de votre profil de risque et de vos projets. Et si le doute persiste, certains prestataires d'épargne salariale proposent des rendez-vous gratuits avec des conseillers en gestion de patrimoine, pour faire un bilan personnalisé.
 

Ce qui change en 2026 : deux nouveautés à connaître
La hausse de la CSG sur les gains. La loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026 a relevé la CSG de 1,4 point sur les gains issus de l'épargne salariale au moment du déblocage. Concrètement, les prélèvements sociaux passent de 17,2 % à 18,6 % sur les plus-values réalisées lors d'un retrait depuis le 1er janvier 2026. En revanche, les prélèvements sur les versements d'intéressement, de participation et d'abondement restent inchangés à 9,7 % (CSG-CRDS).
 

Un déblocage exceptionnel à l'étude. Une proposition de loi est en discussion pour permettre aux salariés de débloquer de manière anticipée une partie de leur PEE en 2026, afin de soutenir la consommation. Le dispositif envisagé serait plafonné et limité dans le temps, sur le modèle de ce qui avait été mis en place en 2022. Ce dossier est à suivre de près si vous avez des projets à financer.
 

Un dispositif réservé aux zones sous encadrement des loyers
Paris, Lyon, Lille, Bordeaux, Montpellier, Grenoble, le Pays Basque… La liste des territoires soumis à l'encadrement des loyers ne cesse de s'allonger. Dans ces communes, le préfet fixe chaque année, par arrêté, trois niveaux de référence : un loyer médian, un loyer minoré (30 % en dessous) et un loyer majoré (20 % au-dessus). Ce dernier constitue en principe le plafond absolu qu'un bailleur ne peut pas dépasser.
 

En principe seulement. Car la loi Alur de 2014, complétée par la loi Élan de 2018, a prévu une soupape : le complément de loyer. Ce supplément permet de dépasser le plafond du loyer majoré, mais uniquement lorsque le logement présente des caractéristiques jugées réellement exceptionnelles par rapport aux biens comparables du même quartier. Il n'existe aucune formule officielle pour en calculer le montant : c'est au propriétaire de l'estimer, en le justifiant.
 

Ce qui peut, et ce qui ne peut pas, justifier un supplément
C'est là que le bât blesse. Beaucoup de propriétaires confondent « atout » et « exception ». Un parquet en point de Hongrie dans un immeuble haussmannien du VIIIe arrondissement parisien, un ascenseur dans un immeuble de six étages, une cuisine équipée d'un réfrigérateur et de plaques de cuisson : tout cela est courant dans certains quartiers, et ne constitue donc pas un motif valable de supplément.
 

Pour qu'un complément de loyer tienne la route juridiquement, le logement doit se démarquer nettement des biens similaires situés à proximité. La jurisprudence et la pratique dégagent quelques exemples de caractéristiques pouvant être retenues : une vue directe et dégagée sur un monument ou un panorama remarquable, une terrasse privative de grande surface dans un quartier où les extérieurs sont rares, une hauteur sous plafond très supérieure aux standards locaux, des prestations de standing véritablement hors normes (matériaux haut de gamme, conception architecturale spécifique), ou encore un agencement optimisé par un architecte avec des finitions d'exception. Le critère déterminant reste toujours le même : la rareté, appréciée à l'échelle du voisinage immédiat.
 

À Paris, le phénomène est loin d'être marginal. Selon une étude de Pricehubble réalisée en mai 2025, près de 40 % des quelque 7 500 annonces parisiennes mentionnant un complément de loyer affichaient un supplément supérieur à 200 euros par mois. Seules 15 % d'entre elles restaient sous la barre des 50 euros.
 

Certains défauts interdisent tout supplément
Depuis août 2022, la loi a dressé une liste de situations dans lesquelles aucun complément de loyer ne peut être appliqué, même si le logement possède par ailleurs des atouts. Un propriétaire ne peut pas facturer de supplément si le logement présente l'un des défauts suivants :
• des sanitaires situés sur le palier,
• des traces d'humidité visibles sur les murs,
• un diagnostic de performance énergétique (DPE) classé F ou G,
• des problèmes d'isolation thermique des parois ou de la toiture,
• des fenêtres laissant passer l'air de manière anormale (hors grilles de ventilation),
• un vis-à-vis à moins de dix mètres,
• des infiltrations ou inondations provenant de l'extérieur,
• des dysfonctionnements dans l'évacuation des eaux au cours des trois derniers mois,
• une installation électrique dégradée,
• une mauvaise exposition de la pièce principale.
 

Ces critères, définis au niveau national, s'imposent dans toutes les communes concernées par l'encadrement.
 

Une transparence obligatoire, de l'annonce jusqu'au bail
Le complément de loyer ne peut pas être une mauvaise surprise découverte après la signature. Depuis le 1er juillet 2022, toute annonce de location dans une zone d'encadrement doit obligatoirement mentionner le montant du loyer de référence majoré applicable, ainsi que le montant du complément de loyer éventuellement demandé.
 

Dans le bail lui-même, le propriétaire doit aller plus loin : il ne suffit pas d'indiquer un montant. Il est tenu de détailler précisément, caractéristique par caractéristique, les éléments qui justifient le supplément. Un simple « belles prestations » ou « cadre exceptionnel » ne constitue pas une justification recevable.
 

Comment contester un complément de loyer abusif
Si vous êtes locataire et que vous estimez le complément injustifié, vous disposez d'un délai de trois mois à compter de la signature du bail pour engager une contestation. La démarche se déroule en plusieurs étapes :
 

1. La voie amiable. Commencez par adresser un courrier à votre propriétaire en expliquant pourquoi vous jugez le complément infondé. Appuyez-vous sur les caractéristiques des logements comparables du quartier.
 

2. La commission départementale de conciliation (CDC). Si le propriétaire refuse de revoir le montant, vous pouvez saisir gratuitement cette commission, qui réunit des représentants de locataires et de bailleurs. Elle examine le dossier, évalue la légitimité du complément et rend un avis. Si elle estime que le supplément n'est pas justifié, elle en informe le bailleur.
 

3. Le juge. En l'absence d'accord à l'issue de la conciliation, vous disposez de trois mois supplémentaires après réception de l'avis de la CDC pour saisir le tribunal. Le juge peut alors non seulement supprimer le complément pour l'avenir, mais aussi ordonner le remboursement de l'intégralité des sommes indûment perçues depuis la signature du bail.
 

Attention au cas particulier : si le bail ne mentionne aucun complément de loyer alors que le loyer dépasse effectivement le plafond majoré, le délai de contestation est élargi à trois ans, directement devant le juge. C'est ce qu'ont récemment confirmé deux arrêts de la Cour de cassation du 4 décembre 2025.
 

Le complément de loyer n'est ni un droit automatique du propriétaire, ni un outil de contournement de l'encadrement des loyers. C'est une exception strictement encadrée, qui suppose un logement réellement hors du commun dans son quartier, une transparence totale dès l'annonce, et une justification détaillée dans le bail. En cas d'abus, les locataires disposent de recours efficaces, à condition de les exercer dans les délais.
 

Qui eût cru, en effet, que ces feuillets jaunis deviendraient précieux pour prouver que vous avez bel et bien travaillé, si d'aventure certaines années ont disparu de votre relevé ? Pourtant, si la fouille hasardeuse dans les cartons qui sentent la naphtaline ne donne rien, rassurez-vous : si vos bulletins ont disparu, tout n'est pas forcément perdu. Plusieurs solutions existent pour reconstituer votre parcours professionnel et faire valoir vos droits.
 

Première étape : vérifiez votre relevé de carrière
Avant de retourner le grenier, commencez par le plus simple. Votre relevé de carrière — aussi appelé RIS (relevé individuel de situation) — est consultable à tout âge depuis votre premier emploi, sur le site info-retraite.fr. Ce document inter-régimes récapitule l'ensemble des périodes enregistrées par vos différentes caisses de retraite : les cotisations déclarées par vos employeurs, les salaires pris en compte et les trimestres validés.
Si tout est conforme, bonne nouvelle : aucune démarche supplémentaire n'est nécessaire, et vos bulletins de salaire perdus ne vous seront même pas réclamés.
 

En revanche, si vous détectez des anomalies (années manquantes, salaires erronés, périodes non prises en compte) vous pouvez agir. À partir de 55 ans, le service « Corriger ma carrière » sur info-retraite.fr permet de signaler directement les erreurs à l'ensemble de vos régimes, qui en sont automatiquement informés. Mais il n'est pas nécessaire d'attendre cet âge : depuis le 1er juillet 2021, les assurés de moins de 55 ans peuvent eux aussi demander la rectification d'anomalies, en contactant directement les caisses de retraite concernées (CARSAT, MSA, CNAV, etc.). La procédure est simplement un peu moins centralisée : il faut s'adresser à chaque régime individuellement, plutôt que de passer par le service en ligne unique réservé aux plus de 55 ans.
 

Reconstituer sa carrière sans bulletins : quelles preuves fournir ?
Si vous ne parvenez pas à remettre la main sur vos bulletins de salaire correspondant aux périodes manquantes, pas de panique. Les caisses de retraite acceptent toute preuve écrite, fiable et cohérente permettant d'établir la réalité du travail effectué. Voici les documents les plus couramment admis :
• Les attestations d'employeurs, si l'entreprise existe encore. L'employeur est tenu de conserver les bulletins de salaire pendant 5 ans sous format papier, et jusqu'à 50 ans (ou 6 ans après votre départ en retraite) en version dématérialisée. Il n'est toutefois pas légalement obligé de vous fournir un duplicata.
• Les contrats de travail, avenants ou lettres d'embauche.
• Les certificats de travail, remis à la fin de chaque contrat.
• Les relevés bancaires, montrant les virements de salaires reçus. Les banques conservent l'historique de vos mouvements sans limitation de durée, même si une demande d'anciens relevés peut être payante.
• Les déclarations annuelles de revenus et avis d'imposition, qui mentionnent les revenus perçus.
• Les attestations Pôle emploi (devenu France Travail), en cas de périodes de chômage indemnisé.
 

Votre entreprise a fermé ? Des pistes existent
Si l'entreprise concernée par vos bulletins manquants n'existe plus, la situation est plus complexe mais pas désespérée.
 

L'URSSAF constitue un recours précieux. Cet organisme collecte les déclarations sociales nominatives (DSN) — et avant cela les DADS (déclarations annuelles de données sociales) — transmises obligatoirement par tous les employeurs. Ces données sont conservées même après la fermeture d'une entreprise. Vous pouvez contacter l'URSSAF par écrit (ou au 39 57) en précisant votre identité, votre numéro de sécurité sociale, le nom de l'entreprise et la période recherchée.
 

Le mandataire judiciaire ou liquidateur qui a géré la fermeture de l'entreprise peut aussi détenir des archives. Ses coordonnées sont consultables auprès du tribunal de commerce ou sur Infogreffe.fr.
Les archives départementales conservent parfois des documents d'entreprises disparues depuis des décennies. C'est un recours de dernier ressort, mais qui peut s'avérer utile pour les carrières très anciennes.
Enfin, la CPAM (Caisse primaire d'assurance maladie) peut fournir des justificatifs pour les périodes d'arrêt maladie ou de congé maternité, qui comptent pour la validation de trimestres.
 

La perte de bulletins de salaire n'est pas un drame si votre relevé de carrière est complet et exact. Ce document officiel, accessible gratuitement en ligne, est reconnu par toutes les caisses de retraite et possède une valeur probante suffisante pour faire valoir vos droits. Les bulletins ne deviennent indispensables que lorsqu'il faut prouver des périodes absentes du relevé. Dans ce cas, de multiples alternatives existent. Et le plus tôt vous vérifiez, le mieux c'est.

Sources : info-retraite.fr, L'Assurance retraite (lassuranceretraite.fr), Service-public.fr, Agirc-Arrco. Informations à jour en février 2026.
 

La France dispose enfin d'un budget pour 2026. Après un feuilleton parlementaire de plusieurs mois, le gouvernement a dû recourir à l'article 49-3 de la Constitution pour faire adopter le projet de loi de finances à l'Assemblée nationale. Les motions de censure déposées par l'opposition, à savoir deux sur les dépenses le 23 janvier, deux sur les recettes le 27 janvier, ont toutes été rejetées. Le texte a été considéré comme définitivement adopté le 2 février 2026 et doit encore être validé par le Conseil constitutionnel avant promulgation.
 

L'impôt sur la fortune improductive : enterré
Vous l'aviez peut-être redouté : le remplacement de l'impôt sur la fortune immobilière (IFI) par un impôt sur la fortune improductive ne verra pas le jour. Adopté en première lecture à l'Assemblée nationale contre l'avis du gouvernement (163 voix pour, 150 contre), cet amendement porté par le député MoDem Jean-Paul Mattei visait à réorienter la fiscalité du patrimoine vers les actifs jugés peu productifs pour l'économie.
Le projet prévoyait de sortir l'immobilier locatif de l'assiette taxable, tout en y maintenant la résidence principale (après un abattement de 30 %) et la résidence secondaire. Le seuil d'assujettissement restait fixé à 1,3 million d'euros, avec un taux unique de 1 % en remplacement du barème progressif actuel de l'IFI, qui s'échelonne de 0,5 % à 1,5 %.
 

Vos fonds en euros dans le viseur… puis sauvés
En contrepartie de l'allégement sur l'immobilier locatif, les assujettis au nouvel impôt auraient dû déclarer leurs biens de luxe (œuvres d'art, yachts, jets privés…), leurs métaux précieux, leurs cryptomonnaies, mais aussi — et c'est là que les épargnants retenaient leur souffle — leurs fonds en euros d'assurance vie.
Les députés estimaient que ces supports, investis à plus de 70 % en obligations d'États et d'entreprises, n'étaient pas assez « productifs » pour l'économie réelle. Une conclusion qui aurait pénalisé lourdement les épargnants, sachant que le fonds en euros concentre, à lui seul, environ 70 % de l'encours total de l'assurance vie en France. Les unités de compte (UC), investies en actions, immobilier ou autres supports plus dynamiques, ne représentent que les 30 % restants.
L'abandon de l'impôt sur la fortune improductive dans la version finale du budget fait donc disparaître toute taxation supplémentaire sur l'encours des fonds en euros.
 

La CSG stable sur vos contrats : un soulagement méconnu
L'autre bonne nouvelle pour les détenteurs d'assurance vie est passée plus inaperçue. La loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026, adoptée le 16 décembre 2025, a instauré une hausse de 1,4 point de la CSG (contribution sociale généralisée) sur les revenus du capital, portant le taux de 9,2 % à 10,6 %. Cette augmentation fait passer le total des prélèvements sociaux de 17,2 % à 18,6 % pour les placements concernés.
 

Mais l'assurance vie a été expressément exclue de cette hausse. Le texte maintient le taux de CSG à 9,2 % pour les produits des contrats d'assurance vie et de capitalisation. Un soulagement d'autant plus appréciable que les prélèvements sociaux sont prélevés chaque année sur les intérêts des fonds en euros, même si vous ne procédez à aucun retrait (ou « rachat »).
 

Concrètement, les prélèvements sociaux sur votre assurance vie demeurent à 17,2 %. En revanche, ils passent à 18,6 % pour de nombreux autres placements : livrets bancaires fiscalisés, plans d'épargne en actions (PEA) au moment des retraits, comptes-titres, dividendes, plus-values mobilières, et même les plans d'épargne retraite (PER) — dont le cas reste toutefois sujet à interprétation pour les PER assurantiels.
Le prélèvement forfaitaire unique (PFU ou « flat tax ») passe ainsi de 30 % à 31,4 % pour les placements soumis à la hausse, mais reste inchangé pour l'assurance vie.

L'assurance vie sort renforcée de ce marathon budgétaire. Sur les trois menaces fiscales qui la visaient, intégration dans un nouvel impôt sur la fortune, taxation de l'encours des fonds en euros, hausse des prélèvements sociaux, aucune n'a survécu à la version finale du budget. Dans un contexte où la pression fiscale s'alourdit sur la plupart des placements financiers, ce traitement de faveur renforce l'attractivité du contrat d'assurance vie comme enveloppe d'épargne privilégiée des Français.
 

Depuis la réforme de 2023, ce seuil varie selon l'année de naissance, de 167 trimestres (pour les personnes nées en 1960) à 172 trimestres (pour celles nées à partir de 1965). À défaut, une décote s'applique sur la pension, sauf si l'assuré attend l'âge de 67 ans, qui ouvre automatiquement droit au taux plein, quel que soit le nombre de trimestres validés.
 

Trimestres manquants, décote et situations dérogatoires
Lorsqu'un assuré part à la retraite sans avoir validé le nombre de trimestres requis, sa pension subit une minoration. Le taux de 50 % est réduit de 0,625 % par trimestre manquant. Le nombre de trimestres pris en compte pour la décote est plafonné à 20 trimestres, ce qui correspond à une décote maximale de 12,5 points (le taux minimal applicable étant alors de 37,5 % au lieu de 50 %).
 

Il existe toutefois des dispositifs permettant d'échapper à cette décote, notamment dans le cadre des carrières longues, du handicap ou de certaines incapacités permanentes. Les périodes liées à la parentalité jouent également un rôle important, en accordant des trimestres supplémentaires, sans cotisation, destinés à compenser l'impact de la naissance ou de l'éducation des enfants sur la vie professionnelle.
 

Peut-on donner ses trimestres excédentaires à son conjoint ?
Contrairement à une idée répandue, le droit français ne permet pas de donner librement des trimestres de retraite à son conjoint. Même lorsqu'un assuré a cotisé au-delà du nombre requis pour le taux plein, ces trimestres supplémentaires ne peuvent pas être transférés à une autre personne, y compris au sein d'un couple marié ou pacsé. À ce jour, le don de trimestres de retraite reste donc interdit par la législation.
Une proposition de loi déposée en 2023 par la députée Isabelle Valentin visait à autoriser un don limité de quatre trimestres entre conjoints, mais elle n'a pas abouti.
 

Le seul cas de partage possible : les trimestres liés aux enfants
Il existe néanmoins une exception strictement encadrée : le partage des trimestres liés aux enfants nés ou adoptés à partir du 1er janvier 2010. Pour chaque enfant, 8 trimestres de majoration peuvent être attribués :
• 4 trimestres au titre de la maternité (ou de l'adoption) : ils sont exclusivement réservés à la mère.
• 4 trimestres au titre de l'éducation : leur répartition entre les parents a été modifiée par la réforme de 2023.
 

Attention, changement important depuis le 1er septembre 2023 : sur les 4 trimestres d'éducation, 2 trimestres minimum sont désormais attribués automatiquement à la mère. Seuls les 2 trimestres restants peuvent être attribués à l'un ou l'autre des parents, selon un choix effectué conjointement. Le père ne peut donc plus recevoir la totalité des 4 trimestres d'éducation comme c'était possible auparavant.
 

Des règles et des délais à respecter impérativement
Pour bénéficier de ce partage, certaines conditions doivent être réunies :
• Résidence effective avec l'enfant ;
• Exercice de l'autorité parentale ;
• Chaque parent doit justifier d'au moins 8 trimestres validés dans un régime de retraite obligatoire.
La décision de répartition doit être déclarée dans un délai strict de six mois après le quatrième anniversaire de l'enfant (ou de son adoption). Les parents doivent compléter un formulaire disponible sur le site de l'Assurance retraite.
 

Passé ce délai, les trimestres d'éducation sont attribués par défaut à la mère. La décision, une fois prise ou devenue implicite, ne peut plus être modifiée (sauf en cas de décès de l'un des parents).
 

Pour les enfants nés avant 2010, les 8 trimestres (maternité + éducation) sont intégralement attribués à la mère. Le partage n'est possible que dans des situations exceptionnelles, comme le décès de la mère ou l'éducation exclusive de l'enfant par le père.
 

Les produits structurés sont devenus l'un des placements préférés des Français avec 42 milliards d'euros de collecte en 2023, contre 23 milliards deux ans plus tôt, mais leur complexité reste un problème majeur. Fin janvier 2026, l'Autorité des marchés financiers (AMF) a publié une étude inédite pour tenter d'y remédier.
 

Un marché en pleine explosion, une compréhension qui ne suit pas
Un produit structuré, c'est un placement dont le rendement dépend de l'évolution d'un actif de référence. Le plus souvent un indice boursier comme l'Euro Stoxx 50 ou le CAC 40. Sa formule est fixée à l'avance : si l'indice se comporte comme prévu, l'épargnant touche un coupon, voire récupère son capital avec un bonus. Si les marchés décrochent au-delà d'un certain seuil, il peut perdre une partie de sa mise.
 

Sur le papier, la promesse est séduisante : un rendement potentiellement supérieur aux fonds en euros, avec une protection partielle du capital. En pratique, le fonctionnement repose sur des mécanismes techniques — remboursement anticipé automatique (autocall), barrières de protection, coupons conditionnels, indices à décrément — dont la compréhension échappe à la grande majorité des souscripteurs. 

La cartographie ACPR-AMF publiée en avril 2025 révélait que près de la moitié des produits commercialisés entre 2021 et 2023 visaient une clientèle d'investisseurs avertis et non le grand public, alors même qu'ils étaient massivement distribués en assurance vie (80 % de la collecte).
 

Sept questions auxquelles les brochures devraient répondre clairement
L'étude publiée le 29 janvier 2026, issue d'un groupe de travail réunissant trois commissions consultatives de l'AMF (épargnants, gestion institutionnelle, fonctionnement du marché), n'impose pas de nouvelle réglementation. Elle propose un changement d'approche : structurer la documentation commerciale autour des questions que se pose réellement un épargnant avant de signer, plutôt que d'empiler des pages de jargon technique.
 

Les sept points que l'AMF recommande de mettre en évidence dès les premières pages d'une brochure tiennent en quelques lignes. Combien de temps mon argent est-il bloqué ? Puis-je le récupérer avant l'échéance, et à quel prix ? Dans quels cas suis-je rémunéré, et combien ? Puis-je perdre tout ou partie de mon capital, et dans quels scénarios ? Qui est l'émetteur du produit, et que se passe-t-il s'il fait faillite ? Quels sont les frais, visibles et cachés ? 

Enfin, comment accéder au Document d'Informations Clés (DIC) réglementaire ?
Ce risque de crédit lié à l'émetteur est d'ailleurs l'un des angles morts les plus fréquents : si la banque qui a émis le produit structuré fait défaut, l'épargnant peut tout perdre, indépendamment de la performance de l'indice sous-jacent. L'AMF insiste pour que la notation de l'émetteur et la nature de ce risque figurent en bonne place dans les documents commerciaux.
 

Le piège du « décrément » enfin mis en lumière
Parmi les mécanismes les plus opaques, le décrément mérite une attention particulière. Plus d'un tiers des produits structurés commercialisés en France s'appuient sur des indices comportant un mécanisme de décrément, selon la cartographie ACPR-AMF. Le principe : au lieu de suivre un indice classique (qui intègre les dividendes versés par les entreprises), le produit utilise un indice synthétique dont on retranche chaque année un montant forfaitaire, censé représenter les dividendes.
 

Le problème surgit quand ce décrément est calculé en points fixes plutôt qu'en pourcentage. Dans ce cas, si l'indice baisse fortement, le montant retranché pèse proportionnellement de plus en plus lourd, amplifiant les pertes. L'AMF recommande que ce mécanisme soit expliqué de manière accessible, avec des exemples chiffrés montrant son impact dans différents scénarios de marché — pas seulement dans le scénario favorable.
 

Des performances flatteuses… mais dans un contexte porteur
Les chiffres récents sont rassurants en apparence. Sur la période 2021-2023, les produits structurés ont très majoritairement dégagé des performances positives, avec un rendement annuel médian brut (hors frais et fiscalité) compris entre 6 et 7 %. Une part faible des produits remboursés ont entraîné une perte en capital. Et 95 % des produits ont été remboursés avant leur échéance finale, grâce aux clauses d'autocall déclenchées dans un contexte de marchés haussiers.
 

Mais l'ACPR et l'AMF prennent soin de rappeler que ces résultats reflètent une période spécifique de marchés favorables. Un retournement prolongé des indices boursiers produirait un tableau très différent. La protection du capital, souvent mise en avant dans les argumentaires commerciaux, n'est pas une garantie inconditionnelle : elle ne joue qu'à l'échéance et sous certaines conditions (par exemple, que l'indice n'ait pas chuté de plus de 40 ou 50 %). En cas de revente anticipée, l'épargnant s'expose à une perte qui peut être significative.
 

Ce que l'étude ne dit pas (mais que les épargnants devraient savoir)
L'étude de l'AMF se concentre sur la lisibilité des documents commerciaux et ne constitue pas une doctrine contraignante. Elle ne modifie pas le guide existant de l'AMF pour l'élaboration des communications promotionnelles. C'est un exercice de pédagogie, pas de régulation — un signal envoyé à l'industrie, pas une obligation.
 

Reste un sujet que l'étude effleure sans le trancher : la question des frais. Les produits structurés sont notoirement difficiles à décortiquer en matière de coûts. Entre les frais de structuration intégrés au produit, les commissions versées aux distributeurs, et les frais propres au contrat d'assurance vie qui les héberge, l'épargnant peine à évaluer ce que le placement lui coûte réellement. L'AMF recommande plus de transparence, mais la route est encore longue.
 

Dans un marché qui a doublé en deux ans et qui attire des épargnants de plus en plus novices, la clarté de l'information n'est pas un luxe. C'est une condition de survie pour la confiance dans ces produits.
 

Entre complexité technique, sécurité des clés privées, fiscalité encore floue et absence de cadre juridique parfaitement établi, organiser la transmission de ses cryptomonnaies requiert anticipation et préparation. Cet article éclaire les enjeux et propose des solutions concrètes pour sécuriser la transmission de votre patrimoine numérique.
 

Les spécificités des cryptomonnaies en matière de transmission
Contrairement aux actifs traditionnels (comptes bancaires, titres, immobilier), les cryptomonnaies présentent des caractéristiques qui compliquent leur transmission. Le premier obstacle réside dans leur nature dématérialisée et leur mode de détention. Les cryptoactifs sont sécurisés par des clés cryptographiques : une clé publique (équivalent d'un numéro de compte) et une clé privée (équivalent d'un mot de passe). La clé privée, souvent représentée par une série de 12 ou 24 mots (seed phrase), constitue le seul moyen d'accéder aux fonds. Quiconque possède cette clé contrôle les cryptomonnaies ; quiconque la perd perd définitivement l'accès à ses actifs.
 

Cette architecture pose un dilemme en matière de succession. Si vous conservez seul la clé privée sans en informer personne, vos héritiers ne pourront pas accéder aux fonds après votre décès : les cryptomonnaies seront perdues à jamais. À l'inverse, si vous partagez la clé de votre vivant, vous vous exposez à un risque de vol ou de détournement. Contrairement à un compte bancaire dont l'accès peut être bloqué ou dont les opérations peuvent être contestées, une transaction en cryptomonnaie est irréversible et anonyme. Une fois la clé compromise, les fonds peuvent disparaître sans possibilité de recours.
 

Le deuxième défi concerne l'identification et l'évaluation des actifs. Dans une succession classique, le notaire peut interroger le FICOBA (fichier des comptes bancaires) pour recenser les comptes du défunt. Aucun équivalent n'existe pour les cryptomonnaies détenues sur des wallets personnels (cold wallets, hardware wallets). Si le défunt n'a pas laissé de trace écrite de ses avoirs, les héritiers ne sauront même pas que ces actifs existent. 

Quant à l'évaluation, elle pose également question : les cryptomonnaies sont volatiles, leur valeur fluctue parfois de plusieurs dizaines de pourcents en quelques jours. Quelle valeur retenir pour la déclaration de succession ? Celle au jour du décès ? Celle au jour de la transmission effective aux héritiers ?
 

Le cadre fiscal des cryptomonnaies dans les successions
Sur le plan fiscal, l'administration considère les cryptomonnaies comme des biens meubles incorporels, au même titre que des titres ou des parts sociales. À ce titre, elles entrent dans l'actif successoral et sont soumises aux droits de succession selon le barème de droit commun. Les abattements et taux habituels s'appliquent donc en fonction du lien de parenté. Pour une transmission parent-enfant, l'abattement de 100 000 euros s'applique, puis le barème progressif (de 5% à 45% selon les tranches). Cette inclusion dans la succession signifie que les héritiers devront déclarer les cryptoactifs dans la déclaration de succession et s'acquitter des droits correspondants.
 

La valorisation des cryptomonnaies au jour du décès doit être établie avec rigueur. L'administration fiscale recommande de retenir le cours officiel (si la cryptomonnaie est cotée sur des plateformes réglementées) constaté à la date du décès. En cas de cryptomonnaies peu liquides ou non cotées, une évaluation par un expert peut s'avérer nécessaire. Il est prudent de conserver des preuves de cette évaluation (captures d'écran des cours, attestations de plateformes d'échange) pour justifier les montants déclarés en cas de contrôle fiscal ultérieur.
 

Une question fiscale délicate concerne les plus-values latentes. Si le défunt a acquis des Bitcoins à 10 000 euros et qu'ils valent 50 000 euros au jour du décès, les héritiers doivent-ils payer l'impôt sur la plus-value de 40 000 euros ? La réponse dépend du moment de la cession. Si les héritiers vendent immédiatement après avoir reçu les cryptomonnaies, la plus-value imposable sera calculée par rapport au cours de transmission (donc minime). Si au contraire ils conservent les actifs et les vendent plus tard, ils devront calculer la plus-value par rapport à la valeur de transmission, appliquant alors le régime fiscal des cryptoactifs (flat tax de 30% au-delà d'un seuil de cessions annuelles de 305 euros).
 

Solutions pratiques pour organiser la transmission
La première solution consiste à créer un dossier succession sécurisé. Préparez un document listant tous vos wallets de cryptomonnaies : type de wallet (hardware wallet, software wallet, compte sur plateforme d'échange), montants approximatifs détenus sur chaque support, localisation des clés privées ou seed phrases. Ce document ne doit évidemment pas contenir les clés elles-mêmes, mais indiquer où elles se trouvent (coffre bancaire, coffre-fort personnel, support crypté, etc.). Confiez ce document à votre notaire sous pli cacheté avec instruction de ne l'ouvrir qu'à votre décès, ou placez-le dans un coffre dont vos héritiers auront la clé.
 

Pour les clés privées elles-mêmes, plusieurs stratégies de sécurisation existent. Le seed phrase peut être divisé en plusieurs parties conservées en lieux différents : par exemple, les 12 premiers mots dans un coffre, les 12 derniers chez un proche de confiance. Cette technique de fragmentation garantit qu'aucune partie isolée ne permet d'accéder aux fonds. Les hardware wallets (Ledger, Trezor) offrent également des fonctionnalités de récupération : certains modèles permettent de créer une seed phrase de récupération secondaire que vous pouvez confier à un tiers de confiance.
 

Le système du multisig (multi-signature) constitue une solution élégante pour les portefeuilles importants. Cette technologie permet de créer un wallet qui nécessite plusieurs clés pour autoriser une transaction. Par exemple, un portefeuille 2-sur-3 requiert deux clés parmi trois pour déplacer des fonds. Vous pouvez conserver une clé, confier la deuxième à votre notaire et la troisième à un héritier ou un exécuteur testamentaire. De votre vivant, vous contrôlez seul le portefeuille (avec vos deux clés). À votre décès, le notaire et l'héritier peuvent conjointement accéder aux fonds. Cette configuration offre un équilibre entre sécurité et transmission.
 

Des services spécialisés émergent pour faciliter la transmission des cryptoactifs. Certaines plateformes proposent des coffres-forts numériques dédiés aux cryptomonnaies avec fonction de transmission automatique après un délai d'inactivité ou sur présentation d'un acte de décès. Des protocoles blockchain développent des smart contracts de succession qui transfèrent automatiquement les actifs à des bénéficiaires désignés lorsque certaines conditions sont remplies. Bien que ces solutions soient encore jeunes et nécessitent une vérification approfondie de leur fiabilité, elles représentent des pistes intéressantes pour l'avenir.
 

Former et accompagner ses héritiers
Au-delà des aspects techniques et juridiques, la transmission de cryptomonnaies nécessite une dimension pédagogique. Vos héritiers connaissent-ils seulement l'existence des cryptoactifs ? Comprennent-ils leur fonctionnement et leurs enjeux ? Sans ce socle de connaissances, même avec les clés en main, ils risquent de commettre des erreurs coûteuses : transactions vers de mauvaises adresses, chute dans des escroqueries, vente précipitée à des cours défavorables. Il est donc recommandé d'initier progressivement vos proches à l'univers des cryptomonnaies si vous souhaitez leur transmettre ces actifs.
 

Organisez des moments d'échange pour leur expliquer les bases : qu'est-ce qu'une blockchain, comment fonctionne un wallet, pourquoi la clé privée est essentielle, comment effectuer une transaction en toute sécurité. Faites-leur manipuler de petites sommes pour qu'ils se familiarisent avec les outils sans risque majeur. Partagez vos choix d'investissement et votre stratégie : pourquoi avez-vous investi dans telle cryptomonnaie, quelle est votre vision à long terme, quels sont les risques identifiés. Cette transmission de savoirs et d'expérience est aussi importante que la transmission des actifs eux-mêmes.
 

Envisagez également de désigner un exécuteur testamentaire compétent en matière de cryptoactifs. Cette personne, mentionnée dans votre testament, aura pour mission de guider vos héritiers dans la récupération et la gestion des cryptomonnaies après votre décès. Elle pourra expliquer les procédures, vérifier les transactions, conseiller sur la stratégie de conservation ou de vente. Si aucun proche ne possède ces compétences, vous pouvez faire appel à un professionnel spécialisé (conseiller en gestion de patrimoine formé aux cryptoactifs, avocat spécialisé). Ses honoraires, prélevés sur la succession, seront largement compensés par la sécurisation de la transmission.
 

Enfin, documentez vos opérations tout au long de votre vie d'investisseur en cryptomonnaies. Conservez l'historique de vos achats et ventes, les justificatifs des prix d'acquisition, les relevés des plateformes utilisées. Cette documentation facilitera considérablement la déclaration fiscale de la succession et le calcul des éventuelles plus-values futures. Elle constituera également un témoignage précieux pour vos héritiers, leur permettant de comprendre votre parcours d'investissement et les décisions qui ont façonné ce patrimoine numérique qu'ils recevront. La transmission des cryptomonnaies va bien au-delà du simple transfert de clés : c'est un processus global qui mêle technique, juridique, fiscal et humain, et qui mérite toute votre attention pour garantir que votre patrimoine numérique bénéficiera pleinement à ceux que vous aimez.
 

Qu'est-ce qu'une clause bénéficiaire ?
Lorsque vous souscrivez un contrat d'assurance-vie, vous devez désigner un ou plusieurs bénéficiaires qui recevront les capitaux à votre décès. Cette désignation s'effectue via la clause bénéficiaire, qui peut figurer dans le contrat ou être établie par un document séparé (testament, acte authentique). La clause peut désigner des personnes physiques (conjoint, enfants, parents, amis) ou des personnes morales (associations, fondations reconnues d'utilité publique).
 

Toutefois, certaines restrictions s'appliquent. Il est interdit de désigner : les ministres du culte (pour éviter toute pression spirituelle), les mandataires judiciaires à la protection des majeurs, les membres de professions médicales vous ayant soigné, les animaux domestiques (qui n'ont pas de personnalité juridique). En revanche, vous pouvez créer une fondation pour le bien-être de votre animal et la désigner bénéficiaire.
 

La répartition entre bénéficiaires est entièrement libre. Vous pouvez allouer 100% à une seule personne, ou répartir selon vos souhaits : 60% au conjoint, 20% à chaque enfant par exemple. Vous pouvez prévoir des attributions différentes selon les circonstances : telle répartition si votre conjoint est en vie, telle autre s'il est prédécédé.
 

Rédiger une clause bénéficiaire efficace
La rédaction requiert rigueur et précision. Deux approches sont possibles : utiliser la clause type proposée par l'assureur, ou rédiger une clause personnalisée. La clause type (« mon conjoint, à défaut mes enfants nés ou à naître, vivants ou représentés, à défaut mes héritiers ») présente l'avantage de la simplicité. Elle s'adapte automatiquement aux évolutions familiales. Cependant, elle manque de finesse.
 

Pour une clause personnalisée, la précision est primordiale. Au lieu de « mon épouse », indiquez : « Mme Sophie Martin, née Dubois, le 15 mars 1975 à Lyon (69), mon épouse ». Pour les enfants : « M. Paul Martin, mon fils, né le 3 juillet 2005 à Paris (75), et Mme Julie Martin, ma fille, née le 12 novembre 2008 à Paris (75) ». Cette précision évite toute ambiguïté.
 

Anticipez les aléas de la vie en prévoyant des bénéficiaires de second rang. La formule « à défaut » permet de désigner un bénéficiaire subsidiaire. Par exemple : « Mon fils Jean Martin, et à défaut ses enfants par parts égales ». Ainsi, si Jean décède avant vous, ce sont ses enfants qui bénéficieront du capital.
 

Dans des situations complexes (famille recomposée, protection d'un enfant handicapé), consultez un notaire. Le professionnel veillera à la cohérence entre la clause et votre stratégie successorale globale, au respect de vos objectifs, à la sécurité juridique de la rédaction.
 

Faut-il informer les bénéficiaires ?
Vous n'avez aucune obligation légale d'informer vos bénéficiaires. Cependant, cette transparence présente des avantages. Un bénéficiaire informé pourra signaler rapidement votre décès à la compagnie, permettant un règlement rapide. En l'absence d'information, le bénéficiaire devra rechercher l'existence du contrat via l'AGIRA, ce qui peut prendre des mois.
 

Informer limite également les risques de déshérence. Chaque année, des milliards d'euros dorment sur des contrats dont les bénéficiaires ignorent l'existence. En communiquant le nom de l'assureur et le numéro de contrat, vous garantissez que votre volonté sera mise en œuvre.
 

Toutefois, informer n'équivaut pas à accorder le statut de bénéficiaire acceptant. Ce sont deux notions distinctes. L'information relève de la courtoisie. L'acceptation confère au bénéficiaire un droit quasi-acquis, limitant fortement votre liberté de gestion.
 

Le bénéficiaire acceptant : attention aux conséquences
Un bénéficiaire peut accepter formellement sa désignation de votre vivant. Cette acceptation transforme radicalement ses droits. Les conséquences pour vous sont lourdes : vous ne pouvez plus modifier la clause sans son accord, plus effectuer de rachats sans son autorisation, plus demander d'avance sans son consentement, plus nantir le contrat sans son accord.
 

Le bénéficiaire acceptant dispose d'un droit de veto sur toute opération. Cette situation peut devenir problématique si vous avez besoin de liquidités ou si les relations se dégradent. L'acceptation ne doit être envisagée que dans des cas spécifiques : garantir les droits d'un enfant handicapé, sécuriser un conjoint en mauvaise santé, protéger un créancier.
 

Heureusement, les modalités d'acceptation ont été renforcées par la loi du 17 décembre 2007. Désormais, l'acceptation ne peut plus se faire à votre insu. Trois procédures sont possibles : un avenant signé conjointement par vous, le bénéficiaire et l'assureur ; un acte authentique notifié à l'assureur ; un acte sous seing privé notifié à l'assureur. Dans tous les cas, votre accord explicite est requis.
 

Il existe quelques cas de révocation : l'article 953 du Code civil prévoit l'annulation en cas d'ingratitude manifeste (attentat à votre vie, sévices, refus d'aliments). La survenance d'un enfant non prévu peut également permettre la révocation. Ces cas restent exceptionnels. Le mieux reste de ne pas accorder ce statut sans réflexion approfondie.
 

Modification de la clause : souplesse et vigilance
En l'absence de bénéficiaire acceptant, vous pouvez modifier librement la clause à tout moment. Cette souplesse permet d'adapter le contrat aux évolutions : mariage, divorce, naissance, décès. La modification peut s'effectuer par un avenant au contrat (le plus sûr), par acte authentique (testament notarié), ou par testament olographe.
 

La modification par avenant est recommandée. L'assureur enregistre immédiatement la nouvelle clause, éliminant tout risque de perte. Cette procédure est rapide et gratuite. À l'inverse, la modification par testament présente un risque : si le testament n'est pas retrouvé après votre décès, c'est l'ancienne clause qui s'appliquera.
Il est recommandé de revoir sa clause régulièrement, tous les 3 à 5 ans ou après tout événement familial majeur. Vérifiez que les bénéficiaires correspondent à vos volontés actuelles, que leurs coordonnées sont à jour, que la répartition reste appropriée. N'hésitez pas à consulter un professionnel pour un audit de vos clauses bénéficiaires.
 

Qu'est-ce que la renégociation de crédit immobilier ?
La renégociation de crédit immobilier consiste à obtenir de sa banque une révision à la baisse du taux d'intérêt de son prêt en cours. Cette opération s'effectue par la signature d'un avenant au contrat de prêt initial. Contrairement au rachat de crédit qui implique de contracter un nouveau prêt auprès d'une autre banque, la renégociation se fait avec le même établissement prêteur.
 

L'avantage principal réside dans sa simplicité et son coût réduit. En restant dans la même banque, l'emprunteur évite certains frais : pas de frais de dossier, pas de nouvelle garantie, pas de frais de mainlevée. Seuls des frais d'avenant sont facturés, souvent entre 200 et 500 euros. Cette économie rend la renégociation attractive même pour des gains de taux modestes.
 

La renégociation peut également offrir l'opportunité de revoir d'autres paramètres du prêt : modification de la durée, changement du type de taux (passage d'un taux variable à fixe), ajustement de l'assurance emprunteur. Ces ajustements permettent d'adapter le crédit à l'évolution de la situation financière de l'emprunteur.
 

Quand faut-il envisager une renégociation ?
Plusieurs conditions doivent être réunies. Le premier critère concerne l'écart de taux entre votre crédit actuel et les taux de marché. La règle stipule qu'un différentiel d'au moins 0,7 à 1 point de pourcentage est nécessaire. En dessous, les économies risquent d'être absorbées par les frais. Si votre taux actuel est de 2,5% et que les nouveaux prêts s'octroient à 1,3%, l'écart de 1,2 point justifie d'étudier la renégociation.
 

Le stade d'avancement du remboursement constitue le deuxième critère. En début de prêt, les mensualités sont principalement composées d'intérêts, c'est donc à ce moment que la renégociation génère les économies les plus importantes. Une renégociation est pertinente si vous n'avez pas encore remboursé plus de 60 à 70% de la durée initiale.
 

Le montant du capital restant dû joue également un rôle crucial. Plus il est élevé, plus l'impact de la baisse de taux sera significatif. Une renégociation est généralement jugée intéressante si le capital restant dépasse 100 000 euros. En dessous, les économies risquent d'être trop faibles.
 

La démarche de renégociation : étape par étape
La première étape consiste à effectuer un bilan précis : capital restant dû, durée restante, taux actuel, montant des mensualités. Ces informations figurent sur votre tableau d'amortissement. Munissez-vous de vos dernières fiches de paie et avis d'imposition : la banque vérifiera que votre situation financière reste solide.
 

Ensuite, prenez la température du marché : quels sont les taux actuellement pratiqués ? Consultez les sites de comparaison, les simulateurs des banques, et sollicitez plusieurs établissements concurrents pour obtenir des propositions de rachat. Ces offres constitueront des arguments lors de la négociation avec votre banque actuelle.
Prenez rendez-vous avec votre conseiller en exposant clairement votre demande. Préparez votre argumentaire : écart de taux, offres concurrentielles, ancienneté de la relation, respect de vos engagements. Montrez-vous déterminé et constructif : vous attendez un geste commercial en tant que client fidèle.
 

Si votre banque refuse ou propose une baisse insuffisante, envisagez le rachat de crédit par un établissement concurrent. Cette opération, plus lourde, implique de souscrire un nouveau prêt. Les frais seront plus élevés (frais de dossier, frais de garantie, indemnités de remboursement anticipé plafonnées à 3% du capital restant dû), mais le gain en taux peut les compenser. Les courtiers en crédit immobilier peuvent vous accompagner gratuitement.
 

N'oubliez pas d'étudier également la possibilité de changer d'assurance emprunteur. Depuis la loi Lemoine de 2022, vous pouvez résilier votre assurance à tout moment. Les assurances alternatives sont souvent 30 à 50% moins chères. Avant toute décision, utilisez des simulateurs pour évaluer le gain net. Comparez le coût total du crédit dans le scénario actuel et renégocié.
 

Les émoluments du notaire : une rémunération encadrée
Les frais de notaire dans une succession se composent de deux éléments : les émoluments proprement dits, qui constituent la rémunération du notaire, et les droits de mutation qui sont des impôts collectés par le notaire pour le compte de l'État. Les émoluments du notaire sont réglementés par un tarif national fixé par décret. Ce tarif proportionnel s'applique selon un barème dégressif basé sur la valeur des actifs de la succession.
 

Pour les actes de notoriété et les attestations immobilières, le barème 2026 s'établit comme suit : 5 % sur la tranche jusqu'à 6 500 euros, 2,0625 % de 6 501 à 17 000 euros, 1,375 % de 17 001 à 60 000 euros, et 1,03125 % au-delà. À ces émoluments proportionnels s'ajoutent des émoluments fixes pour certaines formalités, des débours correspondant aux sommes avancées, et la TVA au taux de 20%.
 

Pour illustrer, prenons l'exemple d'une succession portant sur une maison de 250 000 euros. Le calcul des émoluments serait : 325 euros jusqu'à 6 500 euros, 216,56 euros de 6 501 à 17 000 euros, 591,13 euros de 17 001 à 60 000 euros, 1 959,38 euros de 60 001 à 250 000 euros. Le total des émoluments hors taxe s'élève à 3 092,07 euros. Après TVA, le coût final atteindrait environ 3 710 euros, auxquels s'ajoutent les débours (entre 500 et 800 euros).
 

Les droits de succession : la part de l'État
Les droits de succession constituent la part fiscale prélevée par l'État sur les transmissions à titre gratuit. Leur calcul obéit à des règles qui tiennent compte du lien de parenté, de la valeur nette de la part successorale, et d'un barème progressif. Le système fiscal privilégie les transmissions en ligne directe en accordant des abattements substantiels.
 

Pour les transmissions entre parents et enfants, un abattement de 100 000 euros s'applique sur la part de chaque enfant, renouvelable tous les 15 ans. Au-delà, un barème progressif s'applique : 5 % jusqu'à 8 072 euros, 10 % de 8 072 à 12 109 euros, 15 % de 12 109 à 15 932 euros, 20 % de 15 932 à 552 324 euros, 30 % de 552 324 à 902 838 euros, 40 % de 902 838 à 1 805 677 euros, et 45 % au-delà.
 

Pour une maison de 250 000 euros transmise à un enfant unique, après abattement de 100 000 euros, la base taxable serait de 150 000 euros, générant des droits d'environ 27 200 euros. Les transmissions entre époux ou partenaires de PACS bénéficient d'une exonération totale depuis 2007. Entre frères et sœurs, un abattement de 15 932 euros s'applique, puis un taux de 35% jusqu'à 24 430 euros et 45% au-delà.
 

Les stratégies d'optimisation successorale
Plusieurs leviers permettent d'alléger la charge fiscale d'une succession. La donation de son vivant constitue l'outil d'optimisation par excellence. En effectuant des donations tous les 15 ans, on bénéficie à chaque fois du renouvellement des abattements. Ainsi, un parent peut transmettre 100 000 euros à chacun de ses enfants tous les 15 ans sans droits à payer. Sur 30 ans, cela représente 200 000 euros transmis en franchise par enfant.
 

L'assurance-vie constitue également un outil précieux. Pour les versements avant 70 ans, chaque bénéficiaire profite d'un abattement de 152 500 euros. Au-delà, un prélèvement de 20% s'applique (31,25% au-delà de 852 500 euros). Pour les versements après 70 ans, l'abattement global est de 30 500 euros tous bénéficiaires confondus, mais les intérêts et plus-values restent exonérés.
 

Le démembrement de propriété permet d'optimiser les transmissions. En donnant la nue-propriété aux enfants tout en conservant l'usufruit, le donateur continue à utiliser ou percevoir les revenus du bien, tandis que les enfants en deviennent pleins propriétaires au décès sans droits supplémentaires. La valeur taxable de la nue-propriété dépend de l'âge du donateur : à 60 ans elle représente 40%, à 70 ans 50%, et à 80 ans 60% de la valeur totale.
 

Le pacte Dutreil permet de transmettre une entreprise familiale avec un abattement de 75% sur sa valeur, à condition de respecter certains engagements de conservation. L'accompagnement par un notaire ou un conseiller en gestion de patrimoine est recommandé pour élaborer une stratégie successorale cohérente.
 

Cette situation, loin d'être rare, concernerait des dizaines de milliers de contrats chaque année en France. Heureusement, des solutions existent pour retrouver la trace de ces contrats et faire valoir vos droits en tant que bénéficiaire.
 

Le phénomène des contrats en déshérence
Un contrat d'assurance-vie est dit « en déshérence » lorsque son titulaire est décédé mais que les sommes n'ont pas été versées aux bénéficiaires, soit parce que l'assureur n'a pas été informé du décès, soit parce que les bénéficiaires n'ont pas connaissance de l'existence du contrat. Selon les estimations, plusieurs milliards d'euros dormiraient ainsi sur des contrats non réclamés. Ce phénomène s'explique par plusieurs facteurs : le titulaire du contrat n'a pas toujours informé les bénéficiaires désignés, les documents justificatifs ont été égarés au fil du temps, la compagnie d'assurance a pu changer de nom ou fusionner.
 

Les compagnies d'assurance ont certes l'obligation légale de rechercher les bénéficiaires, mais cette obligation ne peut s'exercer que si elles sont informées du décès du souscripteur. En l'absence de cette information, le contrat continue de fonctionner normalement. Le législateur a renforcé ces dernières années les obligations des assureurs en matière de recherche des bénéficiaires, notamment en imposant le rapprochement régulier des fichiers clients avec le Répertoire national d'identification des personnes physiques (RNIPP) pour détecter les décès.
 

AGIRA : le service gratuit de recherche
Face à ce problème, le secteur de l'assurance a mis en place l'AGIRA (Association pour la Gestion des Informations sur le Risque en Assurance), un organisme qui centralise les recherches de contrats d'assurance-vie non réclamés. Ce service, entièrement gratuit, permet à toute personne pensant être bénéficiaire d'un contrat d'assurance-vie de lancer une recherche auprès de l'ensemble des compagnies d'assurance, mutuelles et institutions de prévoyance françaises.
 

Pour effectuer une recherche via l'AGIRA, le demandeur doit fournir certaines informations sur le défunt : nom, prénom, date et lieu de naissance, date et lieu de décès. Il doit également justifier de son identité et apporter la preuve du décès (copie intégrale de l'acte de décès). La demande peut être effectuée en ligne sur le site de l'AGIRA, par courrier postal, ou via un notaire qui peut également formuler la demande dans le cadre d'une succession.
 

Une fois la demande reçue, l'AGIRA transmet la requête à l'ensemble de ses membres (plus de 400 organismes). Chaque compagnie vérifie alors dans ses fichiers si le défunt était titulaire d'un contrat d'assurance-vie et si le demandeur figure parmi les bénéficiaires désignés. Le délai de réponse est généralement d'un mois. Si une correspondance est trouvée, la compagnie contacte directement le bénéficiaire pour lui indiquer la marche à suivre.
 

Les autres pistes de recherche
Au-delà de l'AGIRA, plusieurs autres pistes peuvent être explorées pour retrouver la trace d'un contrat d'assurance-vie. La première consiste à examiner minutieusement les papiers et documents du défunt : relevés bancaires (qui peuvent mentionner des prélèvements réguliers vers des contrats d'épargne), déclarations fiscales (qui peuvent référencer des contrats d'assurance-vie), correspondances avec des établissements financiers. Un tri méthodique de ces documents peut révéler des indices précieux.
 

Le notaire chargé de la succession peut également jouer un rôle clé dans cette recherche. Dans le cadre de l'établissement de l'actif successoral, il peut interroger le Fichier central des dispositions de dernières volontés (FCDDV) qui recense les testaments déposés chez les notaires. Si le défunt a rédigé un testament mentionnant un contrat d'assurance-vie, cette information apparaîtra. Le notaire peut également solliciter l'administration fiscale via le droit de communication.
 

Depuis 2016, la loi Eckert a instauré le site Ciclade, géré par la Caisse des Dépôts et Consignations. Ce portail permet de rechercher non seulement les assurances-vie, mais aussi tous les avoirs bancaires non réclamés (comptes bancaires, livrets d'épargne). Le service est gratuit et accessible en ligne. Le demandeur doit créer un compte personnel, puis effectuer une recherche en renseignant l'identité du défunt.
 

Les démarches pour récupérer les fonds
Une fois le contrat identifié, le bénéficiaire doit accomplir certaines formalités pour obtenir le versement des capitaux. Il devra fournir à l'assureur plusieurs documents : l'acte de décès du souscripteur, un justificatif d'identité du bénéficiaire, un relevé d'identité bancaire, le certificat de non-inscription au Répertoire civil, éventuellement l'acte de notoriété ou l'attestation immobilière établie par le notaire confirmant la qualité de bénéficiaire.
 

La compagnie d'assurance dispose légalement d'un délai d'un mois à compter de la réception de l'ensemble des pièces pour verser les capitaux. Passé ce délai, des intérêts de retard sont dus au bénéficiaire. Ces intérêts sont calculés au taux légal majoré de 50% pendant les deux premiers mois de retard, puis doublé au-delà. Si le versement tarde, le bénéficiaire peut mettre en demeure l'assureur par lettre recommandée avec accusé de réception, puis saisir le médiateur de l'assurance. L'essentiel est de ne jamais renoncer à faire valoir ses droits face à un contrat en déshérence.
 

Pour accompagner cette transition souvent délicate, le législateur a instauré un nouvel outil : l'entretien de fin de carrière, désormais obligatoire pour tous les employeurs. Cette mesure, inscrite dans la loi sur les seniors, vise à améliorer les conditions de fin de carrière et à préparer sereinement le départ à la retraite.
 

Un cadre légal précis et contraignant
La loi « Seniors, dialogue social et transitions professionnelles », publiée au Journal officiel en octobre 2025, impose désormais à tous les employeurs de proposer un entretien de fin de carrière à leurs salariés. Ce dispositif s'inscrit dans une politique publique plus large visant à favoriser l'emploi des seniors et à accompagner leur maintien dans l'emploi jusqu'à l'âge de la retraite. Le timing de cet entretien est précisément défini par le Code du travail : il doit se tenir au cours des deux années précédant le 60e anniversaire du salarié.
 

Cette période de deux ans offre une fenêtre temporelle suffisante pour mettre en place des aménagements progressifs si nécessaire, tout en restant proche de l'échéance de la retraite pour que les discussions restent concrètes et pertinentes. L'employeur ne peut pas se soustraire à cette obligation : c'est à lui de prendre l'initiative de proposer cet entretien. Si l'employeur ne le fait pas spontanément, le salarié peut le réclamer et l'entreprise devra s'y conformer. Ce caractère obligatoire traduit la volonté du législateur de systématiser la préparation à la retraite.
 

Il est important de préciser que cet entretien de fin de carrière vient s'ajouter aux autres entretiens professionnels existants, notamment l'entretien professionnel bisannuel obligatoire dans toutes les entreprises. Il ne se substitue pas à ces rendez-vous, mais les complète avec un focus spécifique sur la fin de carrière et la préparation à la retraite.
 

Les objectifs de l'entretien : préparer une transition sereine
L'entretien de fin de carrière poursuit plusieurs objectifs complémentaires, tous orientés vers une meilleure gestion de la dernière phase de la vie professionnelle. Le premier objectif est de faire le point sur la situation professionnelle du salarié : quelles sont ses attentes pour les années à venir ? Souhaite-t-il continuer à temps plein jusqu'à la retraite ou envisage-t-il une réduction progressive de son activité ? Cette phase d'écoute est essentielle pour comprendre les aspirations du salarié.
 

Le Code du travail énumère explicitement plusieurs thèmes que l'entretien doit aborder. Les conditions de maintien dans l'emploi constituent le premier axe : comment garantir que le salarié puisse exercer sereinement son activité jusqu'à la retraite ? Cela peut impliquer des ajustements de poste, une réduction de la charge de travail, ou encore des aménagements ergonomiques. Les possibilités d'aménagement de fin de carrière forment le second axe : passage à temps partiel, télétravail accru, réduction des déplacements, horaires aménagés.
 

Le dispositif de retraite progressive mérite une attention particulière. Ce mécanisme permet au salarié de percevoir une partie de sa pension de retraite tout en continuant à travailler à temps partiel. Il s'adresse aux salariés ayant au moins 60 ans et totalisant 150 trimestres de cotisation. Le salarié peut ainsi réduire progressivement son temps de travail (entre 40% et 80% d'un temps plein) tout en percevant une fraction de sa pension (entre 20% et 60%). Ce dispositif présente plusieurs avantages : il permet d'augmenter le montant final de la pension, de maintenir un lien social avec l'entreprise, et de gérer en douceur la transition vers la retraite complète.
 

Les bénéfices concrets pour le salarié et l'entreprise
Pour le salarié, cet entretien représente une opportunité précieuse d'exprimer ses attentes et ses contraintes. Il constitue un moment privilégié pour aborder des sujets parfois difficiles à évoquer spontanément : fatigue accrue, difficultés à tenir le rythme, souhait de réduire l'activité. L'entretien légitime ces discussions et oblige l'employeur à y apporter des réponses concrètes. Le salarié peut ainsi anticiper sa retraite en toute transparence, sans craindre d'être marginalisé.
 

L'entretien permet également au salarié de mieux comprendre ses droits et les dispositifs à sa disposition. Beaucoup de salariés ne connaissent pas ou mal la retraite progressive, le cumul emploi-retraite, ou les possibilités de rachat de trimestres. L'échange avec l'employeur, éventuellement complété par une information RH ou un accompagnement par un expert retraite, permet de clarifier ces options et d'éclairer les choix du salarié.
 

Pour l'entreprise, l'entretien de fin de carrière présente également des avantages. Il permet d'anticiper les départs à la retraite et de planifier les recrutements ou les transferts de compétences en conséquence. Le dialogue avec le salarié peut révéler des solutions win-win : un passage à temps partiel peut permettre de recruter un junior en binôme pour assurer la transmission des savoirs. L'entretien favorise ainsi une gestion prévisionnelle des emplois et des compétences (GPEC) plus efficace.
 

Du point de vue de l'image employeur, l'attention portée aux salariés seniors par le biais de cet entretien envoie un signal positif. Elle démontre que l'entreprise se préoccupe du bien-être de ses collaborateurs tout au long de leur parcours. Si l'entreprise ne propose pas spontanément cet entretien, le salarié ne doit pas hésiter à le réclamer : c'est son droit, et l'exercer peut transformer les dernières années de travail en une transition réussie vers la retraite.
 

L'assurance-vie : un outil pensé pour la transmission post-mortem
L'assurance-vie est juridiquement conçue comme un contrat dont le dénouement intervient au décès du souscripteur. Son fonctionnement repose sur un mécanisme de désignation bénéficiaire intégré au contrat dès sa souscription. Le titulaire du contrat désigne une ou plusieurs personnes qui recevront le capital ou la rente au moment de son décès. Ces bénéficiaires peuvent être des personnes physiques (conjoint, enfants, parents, amis) ou des personnes morales (associations, fondations reconnues d'utilité publique).
 

La clause bénéficiaire constitue le cœur du dispositif. Elle détermine qui recevra les fonds et dans quelles proportions. Sa rédaction requiert une attention particulière : une clause imprécise ou ambiguë peut créer des difficultés d'interprétation au moment du règlement du contrat. Les professionnels recommandent d'utiliser des termes précis (nom, prénom, date et lieu de naissance) plutôt que des expressions génériques comme « mon épouse » ou « mes enfants », qui peuvent prêter à confusion en cas de remariage ou de famille recomposée.
 

L'un des aspects fondamentaux de l'assurance-vie est que le capital reste la propriété exclusive du souscripteur tant qu'il est en vie. Les bénéficiaires désignés n'ont aucun droit acquis sur les fonds avant le décès du titulaire. Ils ne disposent que d'une simple expectative, c'est-à-dire une espérance juridique qui ne se concrétisera qu'au décès du souscripteur. Cette caractéristique distingue fondamentalement l'assurance-vie d'autres mécanismes de transmission comme la donation ou le démembrement de propriété.
 

L'impossibilité juridique de la donation d'assurance-vie
Le principe est clair et sans équivoque : il n'est pas possible de faire donation de son contrat d'assurance-vie de son vivant. Cette impossibilité découle de la nature même du contrat d'assurance-vie. Le Code des assurances ne prévoit pas de mécanisme permettant de transférer la propriété du contrat ou de verser anticipativement le capital aux bénéficiaires désignés avant le décès du souscripteur. Une telle opération serait contraire à l'essence même de l'assurance-vie, qui repose sur un aléa : le décès de l'assuré.
 

Même si un bénéficiaire est désigné, celui-ci ne peut pas exiger le versement des fonds avant le décès du titulaire. Le versement anticipé au bénéficiaire n'est tout simplement pas prévu par le fonctionnement juridique du contrat. Toute tentative de contourner cette règle serait nulle et non avenue d'un point de vue juridique.
 

Cependant, le souscripteur conserve tous les pouvoirs de gestion sur son contrat durant sa vie. Il peut effectuer des versements complémentaires, procéder à des arbitrages entre les différents supports d'investissement, demander des avances, effectuer des rachats partiels ou totaux. Il peut également modifier la clause bénéficiaire à tout moment, sauf situation particulière de bénéficiaire acceptant. Cette liberté de gestion garantit au souscripteur une maîtrise complète de son épargne tout au long de sa vie.
 

La solution alternative : le rachat suivi d'une donation
Bien que la donation directe du contrat d'assurance-vie soit impossible, une alternative existe pour transmettre les fonds de son vivant. Cette solution passe par le rachat du contrat, total ou partiel, suivi d'une donation classique des sommes récupérées. L'assurance-vie est en effet un placement liquide : le titulaire peut demander à tout moment le rachat de son épargne, sous réserve du respect des éventuelles conditions particulières du contrat.
 

Le rachat s'effectue par une simple demande écrite adressée à l'assureur ou à l'établissement gestionnaire. En cas de rachat total, le contrat est clôturé et l'intégralité du capital est versée au souscripteur. En cas de rachat partiel, une partie du capital est versée et le contrat continue avec le capital restant. Une fois les fonds versés sur son compte bancaire, le titulaire redevient libre d'en disposer comme il l'entend. Il peut alors effectuer une donation de liquidités à la personne de son choix, selon les règles classiques des donations.
 

Cette donation sortira du cadre spécifique de l'assurance-vie pour entrer dans celui du droit commun des donations. Elle sera donc soumise aux règles habituelles : respect de la réserve héréditaire, application des abattements et du barème fiscal en fonction du lien de parenté entre le donateur et le bénéficiaire. Les abattements de droit commun s'appliquent : 100 000 euros entre parents et enfants, 31 865 euros entre grands-parents et petits-enfants, 80 724 euros entre époux ou partenaires de PACS, ces abattements se renouvelant tous les 15 ans.
 

Les implications fiscales de cette stratégie
Cette solution alternative n'est pas neutre fiscalement et mérite une analyse approfondie avant toute décision. Lors du rachat de l'assurance-vie, la fiscalité ne porte que sur la part correspondant aux gains (intérêts et plus-values). Le capital initialement versé n'est pas imposé. Après application de l'abattement annuel de 4 600 euros pour une personne seule (9 200 euros pour un couple), les gains sont soumis soit au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 12,8% (plus 17,2% de prélèvements sociaux), soit à l'impôt sur le revenu selon le barème progressif si cette option est plus favorable.
 

Pour les contrats de plus de huit ans, un taux d'imposition réduit de 7,5% (plus prélèvements sociaux) s'applique après abattement. Ensuite, lors de la donation des fonds récupérés, la fiscalité de droit commun des donations s'applique, avec les abattements et barèmes en fonction du lien de parenté.
 

Il est essentiel de comparer cette stratégie de rachat-donation avec le maintien du contrat jusqu'au décès. En effet, l'assurance-vie bénéficie d'un régime successoral très favorable : les capitaux transmis au décès échappent aux droits de succession dans la limite de 152 500 euros par bénéficiaire pour les versements effectués avant 70 ans. Un accompagnement par un conseiller en gestion de patrimoine ou un notaire est recommandé pour évaluer la solution la plus adaptée à chaque situation.
 

Pourquoi certains PEL vont être automatiquement clôturés

Tout dépend de l’année d’ouverture du plan. La loi de finances pour 2011 a profondément modifié le fonctionnement du PEL en mettant fin à son caractère durable. Depuis le 1er mars 2011, la durée maximale de ces contrats est limitée à quinze ans. Une fois ce seuil atteint, la clôture est automatique, sans démarche spécifique de la part du client.

Les premiers plans concernés arrivent à maturité dès mars. En revanche, les PEL ouverts avant cette date ne sont pas soumis à cette limite et peuvent continuer à produire des intérêts sans échéance imposée.

Le risque du transfert vers un livret faiblement rémunéré

À la date anniversaire, la banque procède au transfert automatique du capital et des intérêts vers un compte sur livret ordinaire. Or ces supports, conçus comme des solutions d’attente, affichent des taux très faibles. Le contraste est marqué avec les PEL arrivant aujourd’hui à échéance, rémunérés à 2,5 % brut par an.

Sans intervention de l’épargnant, le capital peut ainsi rester immobilisé sur un support quasiment improductif, ce qui réduit fortement sa performance réelle.

Une occasion de repenser sa stratégie d’épargne

La liquidation d’un PEL ne doit pas être subie. Elle peut au contraire servir de point d’entrée pour réévaluer l’ensemble de sa stratégie patrimoniale. Dans un premier temps, les livrets réglementés reprennent leur rôle de réserve de liquidité. Avec un rendement fixé à 1,5 % et une exonération fiscale totale, le Livret A surpasse désormais un PEL récent. Le LDDS constitue un complément logique lorsque les plafonds ne sont pas atteints.

En cumulant ces deux enveloppes, il est possible de placer jusqu’à 34 950 euros, tout en conservant une disponibilité immédiate. Au-delà, la liquidité cesse généralement d’être la priorité principale.

Sécurité de court terme, rendement de long terme

Il est généralement recommandé de disposer d’une épargne de précaution équivalente à trois à six mois de revenus afin de faire face aux imprévus. Une fois ce seuil atteint, l’enjeu n’est plus la disponibilité immédiate du capital mais sa capacité à générer du rendement.

Dans ce cadre, l’assurance-vie constitue une solution naturelle. Elle permet d’arbitrer entre sécurité et potentiel de performance grâce à la combinaison de fonds en euros et d’unités de compte, tout en offrant une grande souplesse d’usage et un cadre fiscal attractif dans la durée.

Vieux PEL : un avantage à préserver

Tous les plans ne sont toutefois pas à fermer. Les PEL ouverts avant 2011 conservent des atouts significatifs. Certains contrats des années 2000 offrent encore des taux pouvant atteindre 4,75 % brut, des niveaux inaccessibles aujourd’hui pour une épargne sans risque équivalent.

Dans ce contexte, conserver un ancien PEL bien rémunéré peut rester pertinent, malgré une fiscalité devenue plus contraignante au fil des réformes.

Les limites d’un nouveau PEL

À l’inverse, l’ouverture d’un PEL récent présente aujourd’hui un intérêt très limité. Le produit impose des versements annuels minimums de 540 euros et bloque les fonds pendant quatre ans. La suppression de la prime d’État en 2018 a également affaibli son attractivité.

Surtout, le contexte de taux a changé. Les droits à prêt attachés aux PEL récents, assortis de taux contractuels autour de 4,20 %, ne présentent plus d’avantage face aux conditions actuelles du crédit immobilier.

Une fiscalité devenue pénalisante

Le régime fiscal du PEL s’est progressivement durci. Pour les plans ouverts depuis 2018, les intérêts sont soumis dès la première année au prélèvement forfaitaire unique de 30 %. Concrètement, un PEL rémunéré à 2 % brut ne délivre plus qu’un rendement net de 1,4 %.

Si certaines mesures fiscales n’affectent pas encore directement ces contrats, leur stabilité à long terme reste incertaine.

Un produit en fin de cycle

La vague de fermetures attendue marque un tournant symbolique. Sans disparaître totalement, le PEL s’éloigne de son rôle central dans l’épargne des ménages. Pour les épargnants concernés, l’enjeu est clair : éviter l’inertie et arbitrer à temps pour ne pas transformer un capital autrefois performant en épargne dormante.

L’Europe revoit ses allocations géographiques

En Europe, les gestionnaires de patrimoine opèrent un net repositionnement. Les actions américaines perdent en attractivité au profit des marchés développés hors États-Unis, cités par 77 % des répondants, et des marchés émergents, mentionnés par 49 %. Cette évolution reflète la volonté de réduire une dépendance jugée excessive à un environnement américain devenu plus incertain.

Dans les trois prochaines années, 72 % des professionnels européens anticipent également une hausse des allocations en actifs privés dans les portefeuilles de clients fortunés. Plus de la moitié (52 %) s’attendent à une progression des actifs numériques, tandis que 31 % envisagent une augmentation des titres à revenu fixe et 22 % des matières premières.

Une adoption de l’IA encore jugée en retard en Europe

Sur le terrain technologique, le constat est plus contrasté. Les répondants européens affichent la perception la plus basse de leur taux d’adoption de l’intelligence artificielle par rapport aux autres régions. Près de la moitié (48 %) estiment que la gestion de patrimoine en Europe accuse un retard par rapport au secteur des services financiers dans son ensemble, et seuls 22 % considèrent la région comme leader dans l’usage de l’IA.

Pour Hassan Suffyan, responsable de la gestion de fortune pour la région EMEA et APAC chez MSCI, ce double mouvement est révélateur : « Les gestionnaires de fortune européens rééquilibrent leurs portefeuilles en réponse à un contexte mondial plus instable et fragmenté. Dans le même temps, la nécessité d’adopter plus rapidement l’IA met en évidence une opportunité pour les entreprises qui parviennent à combiner diversification et utilisation accrue de la technologie et des données. »

La personnalisation devient la norme mondiale

À l’échelle mondiale, la personnalisation n’est plus un facteur différenciant mais une attente de base. Désormais, 98 % des nouveaux portefeuilles de clients fortunés intègrent un certain degré de personnalisation, contre 60 % seulement dans l’étude précédente.

Cette évolution est largement tirée par la demande d’expositions thématiques, citée par 53 % des participants. L’indexation directe s’impose comme un outil clé : 62 % des répondants anticipent une augmentation de son usage d’ici trois ans, et 59 % la jugent essentielle pour servir efficacement les clients fortunés.

Géopolitique et diversification hors États-Unis

La montée des risques géopolitiques pèse fortement sur les décisions d’allocation. Une large majorité des professionnels interrogés (86 %) exprime des inquiétudes accrues liées aux nouveaux droits de douane et à l’incertitude mondiale, en hausse par rapport à l’an dernier.

Dans ce contexte, l’intérêt pour les marchés non américains se confirme. 61 % des répondants prévoient d’augmenter leurs allocations vers les marchés développés hors États-Unis, tandis qu’un tiers seulement envisage de renforcer son exposition aux actions américaines. Les marchés émergents bénéficient également d’un regain d’intérêt, avec 48 % des conseillers anticipant une hausse de leur pondération.

Actifs privés, ETF et complexification des portefeuilles

Les marchés privés occupent une place croissante dans les stratégies patrimoniales. 83 % des professionnels interrogés estiment qu’une offre solide en actifs privés devient indispensable dans la relation client.

Pour préserver liquidité et flexibilité, les conseillers associent de plus en plus ces actifs à des ETF. Cette hybridation progresse rapidement : 73 % des répondants considèrent que les ETF deviendront plus courants dans les portefeuilles de leurs clients, à mesure que la complexité des allocations s’accroît.

L’IA comme enjeu central de compétitivité

L’adoption de l’IA s’accélère nettement à l’échelle mondiale. 68 % des participants la considèrent désormais comme essentielle à leur compétitivité, alors que les freins évoqués l’an dernier concernaient surtout les processus manuels et l’insuffisance des plateformes technologiques.

Si 44 % estiment encore être en retard par rapport au reste des services financiers, la dynamique d’investissement est massive : 95 % des répondants prévoient d’augmenter leurs budgets consacrés à l’IA.

Pour Alex Kokolis, responsable mondial de la gestion de patrimoine chez MSCI, le débat est désormais tranché : « Le défi pour les conseillers n’est plus de savoir s’il faut personnaliser, mais comment le faire à grande échelle tout en maintenant l’efficacité, la cohérence et la transparence. »

La donation entre époux : protéger son conjoint
La donation entre époux, aussi appelée "donation au dernier vivant", permet d'augmenter la part d'héritage que recevra le conjoint survivant. En l'absence de cette donation, le conjoint survivant n'a droit qu'à une part limitée de la succession, surtout en présence d'enfants. Cette donation peut être révoquée à tout moment du vivant du donateur, ce qui offre une grande souplesse. Elle est particulièrement utile pour les couples mariés sous le régime de la séparation de biens ou pour ceux qui souhaitent protéger leur conjoint sans léser les héritiers réservataires.
 

La donation-partage : transmettre de son vivant en toute clarté
La donation-partage permet de répartir de son vivant tout ou partie de son patrimoine entre ses héritiers. 

Contrairement à une donation simple, elle fige la valeur des biens au jour de la donation, ce qui évite les contestations ultérieures lors de la succession. Cet outil est particulièrement adapté aux familles nombreuses ou aux situations complexes (familles recomposées, disparité de patrimoine entre enfants). Il permet aussi d'éviter les conflits en clarifiant les choses du vivant du donateur.
 

La donation-partage peut être assortie d'une réserve d'usufruit, permettant au donateur de continuer à percevoir les revenus des biens donnés (par exemple, les loyers d'un bien immobilier) tout en attribuant la toute propriété de certains actifs.
 

Le testament : organiser la transmission selon ses volontés
Le testament reste l'outil incontournable pour exprimer ses dernières volontés et organiser la répartition de ses biens. Il permet de désigner des légataires (personnes ou associations), de répartir la quotité disponible (la part du patrimoine qui peut être librement transmise), et de prévoir des dispositions particulières (désignation d'un tuteur pour enfants mineurs, legs d'objets personnels, etc.).
 

Pour être valable, le testament doit respecter certaines formes : olographe (écrit, daté et signé de la main du testateur), authentique (rédigé par un notaire) ou mystique (écrit par le testateur et remis sous pli fermé au notaire). Le testament olographe est le plus simple et le moins coûteux, mais il présente des risques (perte, contestation). Le testament authentique offre une sécurité juridique maximale et permet d'éviter les litiges.
 

Ces trois outils ne s'excluent pas et peuvent même se combiner pour une organisation patrimoniale optimale. Dans tous les cas, il est vivement conseillé de se faire accompagner par un notaire pour s'assurer de la validité juridique et de l'efficacité fiscale des dispositifs choisis.

Si les deux reports successifs de l'entrée en vigueur de la réforme (initialement prévue au 1er janvier 2023, puis repoussée au 1er juillet 2024, puis au 1er septembre 2026), conjugués à une instabilité politique persistante et au retard dans l'adoption de la loi de finances pour 2026, ont pu ralentir l'adoption de la facturation électronique par les entreprises françaises, continuer à différer sa transformation expose nombre d'entre elles à un réveil brutal.
 

Une complexité souvent sous-estimée
Selon le 6e baromètre de Generix, près de 20 % des grandes entreprises ne seraient toujours pas prêtes. La situation serait encore plus préoccupante pour les ETI, où l'on estime qu'environ 40 % accuseraient un retard. 

C'est notamment pour cette raison que l'État français lance, début mars, un pilote opérationnel, afin de confronter les entreprises à la réalité de cette transformation et d'éviter qu'elles ne se retrouvent prises au dépourvu d'ici la fin de l'été.
 

En pratique, beaucoup sous-estiment encore l'ampleur et la complexité réelles de ce chantier. Là où l'enjeu est souvent plus simple pour les TPE et PME, dans les grands groupes et les ETI, c'est là que se joue l'essentiel et l'enjeu y est beaucoup plus structurant. Leur volume, la diversité des flux et l'historique des paramétrages ERP rendent toute approche fragmentée inopérante. Cette mise à jour demande une véritable transformation tant dans les processus que dans l'organisation. Certaines encore trop attentistes pensent que se mettre en conformité se fera en un "claquement de nouveau logiciel".
 

Une opportunité d'innover
Mais au-delà de la complexité que demande cette réforme, elle est aussi une formidable opportunité d'innover et d'en faire un actif stratégique majeur. Les entreprises italiennes qui se sont déjà lancées dans l'exercice en 2019 ne voient plus aujourd'hui que le verre plein : aucune ne reviendrait en arrière tant par la simplification qu'apporte le numérique que par le coût de facturation entrante qui passe, selon les estimations du marché depuis 10 ans, d'une dizaine d'euros à quelques centimes. Fini également les litiges interminables sur les paiements avec la fin du papier.
 

Au-delà de l'Italie, la Pologne et dorénavant la France dans l'Union européenne, ils sont plus d'une vingtaine de pays comme ceux d'Amérique latine, mais aussi en Chine, en Inde ou en Arabie Saoudite à avoir déjà des retours d'expérience concluants. Parmi eux, l'accès aux données de facturation en quasi temps réel pour les entreprises offre une valeur inestimable : en combinant ces données structurées à de l'intelligence artificielle, les entreprises peuvent les analyser pour identifier des tendances de consommation ou optimiser leur chaîne d'approvisionnement.
 

La facturation électronique devient, par ses données structurées, un véritable levier de pilotage stratégique. C'est ce que le Brésil a pu expérimenter à l'échelle nationale en pilotant, pendant la crise du Covid, l'ensemble de l'activité économique du pays de manière suffisamment détaillée et sectorisée pour évaluer en quasi-temps réel l'efficacité de ses mesures et les ajuster lorsque cela était nécessaire.
 

À l'heure où en France le pilotage des dépenses publiques est un sujet de tous les instants, on peut imaginer que des prises de décisions mieux guidées par la donnée seront également bénéfiques pour tout le monde, entreprises incluses. Et ne voyez pas là un doux rêve : le socle technologique est déjà éprouvé depuis 2017 avec la plateforme de data mining et d'IA "Galaxie" de l'État français.
 

Selon Vousfinancer, réseau de courtiers en crédit immobilier, janvier a été marqué par une légère remontée des taux pratiqués, avec une hausse généralisée de 5 centièmes. Les acquéreurs ont ainsi pu bénéficier de taux pouvant atteindre 2,95 % sur 15 ans, 3,05 % sur 20 ans et 3,15 % sur 25 ans.
 

L'offre et la demande se réalignent progressivement, tandis que les volumes de transactions repartent à la hausse, portés par des acquéreurs plus sélectifs. Les prix évoluent désormais à un rythme proche de l'inflation. 

Si les fortes baisses de taux appartiennent désormais au passé (43 % des Français estiment d'ailleurs qu'ils resteront stables en 2026, selon une étude récente), le contexte actuel demeure propice à la réalisation des projets immobiliers, dans un environnement plus prévisible et lisible.
 

Malgré une légère hausse, les taux de crédit restent à des niveaux encore attractifs au regard des pics atteints en 2023-2024. Pour les emprunteurs dont le projet est mûr et le dossier solide, la période actuelle apparaît donc comme une fenêtre d'opportunité, avant un éventuel retour des taux vers le haut de la fourchette prévue.
 

Les banques restent engagées auprès des primo-accédants
Les banques maintiennent leur engagement aux côtés des primo-accédants, avec le maintien en 2026 d'offres spécifiques : prêts complémentaires à taux zéro ou fortement bonifiés, pouvant aller jusqu'à 20 000-25 000 euros en supplément du PTZ, parfois avec frais de dossier réduits ou offerts, ainsi que des enveloppes "coup de pouce" autour de 10 % du montant emprunté. Ces mécanismes, cumulables avec les prêts aidés (PTZ, PAS, Action Logement), contribuent à sécuriser les plans de financement des ménages modestes et des jeunes accédants malgré des taux de marché installés sur un plateau haut.
 

Le pouvoir d'achat immobilier s'effrite légèrement
Conséquence de la légère hausse des taux et de la fin de la baisse des prix, le pouvoir d'achat immobilier recule légèrement. Sur un an, pour un emprunt avec une mensualité de 1 000 euros sur 25 ans, toutes les grandes villes connaissent une légère baisse, en majorité comprise entre -0,34 m² à Bordeaux et -1,84 m² à Rennes. En dehors de cette fourchette, Lyon affiche un recul de -2,73 m² et surtout, les Rémois perdent une pièce avec 10,04 m².
 

En somme, le marché immobilier semble avoir trouvé un nouvel équilibre après une période d'ajustement. Si les fortes baisses de taux appartiennent au passé, le contexte actuel reste propice aux projets immobiliers dans un environnement plus stable.
 

Un nouveau cadre fiscal pour relancer la rénovation

Le dispositif Jeanbrun vise à stimuler la construction, la rénovation et l’offre locative dans le logement collectif, en ciblant les investisseurs propriétaires. Il s’adresse aux acquéreurs de logements neufs ou anciens nécessitant d’importants travaux de réhabilitation — fixés à ce stade à 30 % du montant total de l’opération — sans condition de zonage géographique.

En contrepartie d’un engagement de location d’au moins neuf ans, avec des loyers encadrés, l’investisseur bénéficie d’un avantage fiscal fondé sur un mécanisme d’amortissement calculé sur le prix de revient global du bien. Le taux d’amortissement varie selon le niveau de loyer pratiqué, renforçant l’orientation sociale du dispositif.

Amortissement et déficit foncier : une mécanique attractive

Dans l’ancien, l’amortissement annuel s’établit à 3 % pour les loyers intermédiaires, 3,5 % pour les loyers sociaux et 4 % pour les loyers très sociaux, dans une limite comprise entre 8 000 et 12 000 euros par an. Nouveauté notable, cet avantage fiscal est compatible avec le déficit foncier. Lorsque les charges et travaux excèdent les loyers perçus, le déficit généré peut être imputé sur le revenu global du foyer, dans la limite de 10 700 euros par an.

Pour Thierry Abriat, directeur général d’illiCO travaux, cette caractéristique constitue un point clé : le dispositif permet « de réduire l’impôt global du foyer, et pas seulement la fiscalité liée aux revenus locatifs ». Il souligne également que de nombreux logements classés F ou G au DPE, aujourd’hui décotés, pourraient retrouver un attrait économique en incitant les investisseurs à financer des rénovations lourdes, tout en revalorisant un patrimoine déprécié.

Des incohérences réglementaires persistantes

Certaines limites affaiblissent toutefois la cohérence du dispositif. Le doublement du plafond du déficit foncier pour les travaux de rénovation énergétique n’est pas cumulable, à ce stade, avec Jeanbrun, ce qui apparaît paradoxal au regard de l’ampleur des rénovations exigées.

Autre point de friction : l’exclusion des maisons anciennes individuelles. Cette restriction réduit fortement l’impact potentiel du texte dans les zones détendues, périurbaines et rurales, alors même que le dispositif se veut applicable sur l’ensemble du territoire. Les maisons anciennes représentent pourtant une part majeure du parc à rénover et des besoins énergétiques.

La copropriété, principal verrou opérationnel

Dans le logement collectif, la réalité de la copropriété complique considérablement la mise en œuvre du dispositif. Le parc éligible se situe majoritairement dans des immeubles où l’action du propriétaire bailleur se limite souvent aux parties privatives. Or, rénover un logement de manière isolée sans intervention collective sur l’enveloppe du bâtiment reste un défi technique et administratif.

Comme le résume Thierry Abriat, « dans un immeuble, un propriétaire n’est pas maître de son destin énergétique ». Sans traitement global des ponts thermiques ou modernisation du chauffage collectif, les gains de performance demeurent limités, même après des travaux conséquents à l’intérieur du logement.

Des exigences financières et énergétiques difficiles à tenir

Le seuil de travaux fixé à 30 % — potentiellement abaissé à 20 % dans un futur texte — constitue une barrière financière importante. Sur un investissement de 200 000 euros, cela implique 60 000 euros de travaux, un niveau d’effort élevé pour de nombreux investisseurs particuliers.

L’exigence d’atteindre un DPE A ou B renforce encore la difficulté. Dans l’ancien, elle impose une rénovation énergétique quasi complète, souvent irréalisable en copropriété sans l’accord de l’assemblée générale pour intervenir sur les fenêtres, l’isolation extérieure ou les équipements collectifs. « Imposer un DPE A ou B sur un logement en copropriété revient à exiger l’impossible dans la plupart des cas », alerte Thierry Abriat, qui redoute l’abandon de nombreux projets avant même leur lancement.

Une ambition encore à ajuster

Si l’objectif de relancer l’investissement locatif tout en accélérant la transition énergétique apparaît légitime, le dispositif Jeanbrun risque de se heurter à des obstacles pratiques majeurs. Sans ajustements rapides sur la copropriété, les seuils de travaux et les règles de cumul fiscal, son impact pourrait rester limité. Les prochaines évolutions législatives seront déterminantes pour transformer cette ambition en outil réellement opérationnel pour les investisseurs.

Des étalons monétaires aux actifs financiers

L’or et l’argent occupent une place fondatrice dans l’histoire monétaire. Bien avant l’émergence de la finance moderne, ils servaient d’étalons pour fixer la valeur des échanges. De 1790 au milieu du XIXᵉ siècle, les principales économies fonctionnaient selon un système bimétallique, reposant simultanément sur l’or et l’argent. Cette coexistence prenait fin progressivement à la charnière des XIXᵉ et XXᵉ siècles, lorsque l’étalon-or s’imposa, reléguant l’argent à un rôle secondaire.

La grande rupture intervient avec la crise des années 1930, les dévaluations compétitives et la refonte de l’ordre monétaire d’après-guerre. L’or, étroitement encadré par les États, voit alors sa volatilité réelle diminuer, tandis que l’argent adopte un statut hybride, mêlant fonctions monétaires résiduelles et usages industriels croissants.

Bretton Woods : le retour en grâce des actifs tangibles

Le véritable tournant survient dans les années 1970, avec l’effondrement du système de Bretton Woods. La fin de la convertibilité du dollar en or, combinée aux chocs pétroliers et à une inflation élevée, pousse les investisseurs vers les actifs réels. L’or s’impose comme valeur refuge de référence, tandis que l’argent connaît une envolée spectaculaire, amplifiée par l’étroitesse de son marché et par des dynamiques spéculatives marquées.

Depuis le début des années 2000, l’accumulation de dette, la succession de crises financières et le recours massif aux politiques monétaires non conventionnelles ont ravivé l’attrait pour les métaux précieux. Après une forte hausse lors de la crise financière mondiale et au début des années 2010, l’or et l’argent ont corrigé lorsque l’inflation est restée contenue, avant de repartir avec la pandémie, le retour des tensions inflationnistes et la montée des risques géopolitiques.

L’argent : dynamisme cyclique et fragilités structurelles

Sur les douze derniers mois, l’argent s’est fortement apprécié. Cette progression s’explique par une combinaison de facteurs : tensions sur l’offre, demande industrielle soutenue, notamment dans l’électronique et le solaire,, pression spéculative sur un marché étroit, et effet de rattrapage face à l’or. Plus de la moitié de la demande mondiale d’argent provient aujourd’hui de l’industrie.

Cette caractéristique constitue toutefois une fragilité de long terme. Si la hausse des prix n’affecte pas immédiatement la consommation industrielle, elle peut inciter à la recherche de substituts. Le renchérissement de l’argent pose déjà question dans le photovoltaïque, tandis que la demande en bijouterie et en argenterie commence à refluer. À horizon long, les perspectives de l’argent appellent donc davantage de prudence.

L’or : assurance monétaire et actif stratégique

À l’inverse, les conditions macroéconomiques demeurent favorables à l’or. Depuis le début de l’année, son prix a progressé d’environ 22 %, après une hausse de 65 % l’an dernier. Sur cette période récente, il s’est révélé un meilleur amortisseur de la volatilité des actions que les obligations au sein des portefeuilles.

Contrairement aux idées reçues, l’or ne constitue pas une couverture mécanique contre l’inflation. Son prix s’apprécie surtout lorsque la confiance dans la politique monétaire s’érode et que les taux d’intérêt réels deviennent négatifs. Ce mécanisme explique ses performances lors de la stagflation des années 1970 ou des incertitudes monétaires des années 2010. L’or ne crée pas de prospérité, mais protège contre son absence.

Banques centrales et géopolitique : l’or en première ligne

L’or retrouve par ailleurs une dimension stratégique. Le gel de réserves étrangères et l’usage du système financier international comme instrument de sanctions ont incité plusieurs pays à renforcer leurs stocks d’or. La Chine et l’Inde figurent parmi les acheteurs les plus actifs, illustrant une volonté de diversification hors des monnaies fiduciaires. L’or reste le seul actif pleinement indépendant des systèmes bancaires et des autorités monétaires étrangères.

Dans ce contexte, l’assouplissement attendu des politiques monétaires, la persistance d’une inflation supérieure aux objectifs et la dégradation des finances publiques renforcent l’attrait de l’or. La baisse des rendements réels rend son caractère non rémunérateur moins pénalisant. À l’horizon 2026, l’or, et plus largement les matières premières, pourraient ainsi jouer un rôle accru dans la performance et la résilience des portefeuilles.

Cette mesure vient répondre à un phénomène en pleine expansion : selon la dernière édition de l'Observatoire des solidarités intergénérationnelles IFOP pour ASAC-FAPES, 59 % des Français ont déjà réalisé ou envisagent d'effectuer une donation de leur vivant. Cette proportion atteint même 75 % chez les parents.

Les motivations des donateurs révèlent un changement profond dans la conception de la transmission. Si la réduction des droits de succession reste un moteur important (46 %), elle n'est plus la seule raison d'agir. Assurer l'avenir de ses proches (42 %), transmettre progressivement (31 %) et surtout, conserver le contrôle sur les biens transmis (25 %, en hausse de 4 points sur un an) témoignent d'une volonté croissante de voir l'argent servir du vivant des donateurs, tout en gardant la maîtrise du patrimoine.

Dans ce contexte, la généralisation de la télédéclaration poursuit plusieurs objectifs : sécuriser juridiquement les transmissions, améliorer leur traçabilité et limiter les risques de redressement lors de la succession. Si cette nouvelle formalité peut sembler contraignante, elle offre aussi une opportunité de mieux structurer ses choix patrimoniaux en amont.

La donation de son vivant a le vent en poupe

Pour Nathalie Lejeune, Directrice Générale de FAPES Diffusion (ASAC-FAPES), "la donation de son vivant séduit de plus en plus de Français parce qu'elle permet d'aider au bon moment, tout en gardant la main sur l'organisation de la transmission. L'obligation de télédéclaration s'inscrit dans cette dynamique de responsabilisation et de transparence. Encore faut-il être accompagné pour en comprendre les règles, les enjeux fiscaux et les solutions les plus adaptées à sa situation familiale."

Au-delà de la simple mise en conformité, cette réforme invite donc les familles à repenser leur approche de la transmission, en privilégiant une stratégie patrimoniale claire et anticipée. Reste à savoir si les professionnels du secteur sauront accompagner cette montée en puissance des donations, qui redistribue les cartes entre générations.
 

Dans un monde fragmenté par les tensions géopolitiques, la concentration de la richesse et la mobilité des élites, le dernier BARNES Global Property Handbook montre comment la pierre haut de gamme n’est plus seulement un abri, mais un instrument de stabilité, de transmission et d’arbitrage global.
 

Un monde instable, une pierre recherchée
Les données rassemblées par BARNES convergent vers un même diagnostic : l’environnement macroéconomique et géopolitique mondial reste instable, mais sans rupture brutale de croissance attendue à l’horizon 2026. Dans ce contexte, les investisseurs fortunés arbitrent moins entre classes d’actifs que vers des actifs capables d’absorber l’incertitude.
 

L’immobilier de prestige tire son épingle du jeu pour une raison simple : il combine trois attributs rares à l’échelle mondiale. Une valeur d’usage tangible, une résistance historique aux cycles et une capacité à s’inscrire dans des stratégies patrimoniales de très long terme. Pour les Ultra High-Net-Worth Individuals (UHNWI), la pierre n’est plus un complément, mais une ancre territoriale et émotionnelle.
 

La concentration de la richesse renforce les marchés prime
Le rapport souligne une dynamique structurante : la richesse mondiale continue de se concentrer à un rythme soutenu. En juin 2025, plus de 510 000 individus dans le monde détenaient un patrimoine supérieur à 30 millions de dollars, concentrant près d’un tiers de la richesse des grandes fortunes. Cette polarisation nourrit mécaniquement la demande pour des marchés immobiliers capables d’absorber des tickets élevés et d’offrir une liquidité internationale.
 

Les grandes métropoles mondiales restent centrales – New York, Hong Kong, Londres ou Paris – mais leur suprématie est désormais concurrencée par une géographie plus fluide, faite de villes intermédiaires, sûres, connectées et attractives fiscalement. Pour l’investisseur, cette redistribution de la demande redéfinit les zones à surveiller.
 

Les « villes quatre saisons », nouveau terrain d’investissement
L’un des apports majeurs du BARNES Global Property Handbook est l’analyse du basculement des stations de villégiature vers un statut résidentiel à part entière. Marbella, Majorque, Aspen, Miami, Dubaï, le lac de Côme, Palm Beach, Whistler ou Comporta ne sont plus de simples lieux de passage. Elles deviennent des villes habitées, travaillées, scolarisées, investies toute l’année.
 

Ce mouvement transforme radicalement la nature de l’investissement. Là où l’immobilier de prestige était historiquement saisonnier, il devient désormais structurel, porté par le télétravail, la mobilité internationale et la recherche d’une qualité de vie durable. Pour un investisseur, ces marchés offrent une profondeur nouvelle : demande locative haut de gamme, résilience à la revente et rareté foncière entretenue.
 

Rendement faible, valeur patrimoniale élevée
Sur ces marchés, le rendement locatif brut est rarement spectaculaire. Mais ce n’est pas l’objectif. L’étude rappelle que les investisseurs internationaux arbitrent avant tout en faveur de la préservation du capital et de la liquidité future. L’immobilier de prestige fonctionne comme une réserve de valeur, capable de jouer un rôle de stabilisateur dans une allocation globale exposée aux marchés financiers.
 

La rareté structurelle du foncier, la qualité architecturale et la désirabilité internationale assurent une tenue des prix sur longue période, même lorsque les volumes de transactions se contractent temporairement. Pour l’investisseur patrimonial, le rendement s’apprécie moins à l’année qu’au cycle complet.
 

De l’actif financier à l’actif de sens
Autre évolution majeure mise en avant par BARNES : la montée en puissance de la quête de sens dans les décisions d’investissement immobilier. Les grandes fortunes ne recherchent plus seulement un actif performant, mais un bien cohérent avec leurs valeurs, leur trajectoire familiale et leur projet de transmission.
 

Cette logique se traduit par un intérêt accru pour les demeures de caractère, les propriétés familiales, les biens durables sur le plan énergétique et les projets intégrant une dimension patrimoniale au sens large. La durabilité n’est plus un argument marketing : elle devient un critère de valorisation à part entière.
 

Fiscalité, sécurité, transmission : les nouveaux filtres
Dans un monde marqué par l’instabilité réglementaire, la fiscalité lisible et la sécurité juridique deviennent déterminantes. Les UHNWI privilégient les juridictions offrant visibilité, protection de la propriété privée et continuité réglementaire. Cette grille de lecture explique l’attrait renouvelé pour certains marchés européens, nord-américains et moyen-orientaux.
 

L’immobilier de prestige s’insère ainsi dans des stratégies de transmission anticipée, souvent articulées avec des structurations patrimoniales sophistiquées. Le bien immobilier n’est plus seulement détenu : il est pensé comme un projet intergénérationnel.
 

Une brique essentielle dans l’allocation globale
À l’issue de cette édition 2026, un constat s’impose : l’immobilier de prestige n’est plus une poche marginale ou un achat plaisir. Il constitue une classe d’actifs à part entière, dotée de ses propres cycles, de ses codes et de ses exigences.
 

Pour l’investisseur, la performance ne se mesure plus uniquement en rendement immédiat, mais en capacité à traverser les cycles, protéger le capital et ancrer le patrimoine dans un environnement choisi. Dans un monde incertain, la pierre haut de gamme ne promet pas l’exubérance. Elle offre mieux : la constance.
 

Une philosophie claire : reconnaître le bailleur comme producteur de logements
Le dispositif Jeanbrun part d’un constat simple : sans investisseurs privés, l’offre locative ne peut répondre à la demande. En permettant à un bailleur d’amortir jusqu’à 80 % de la valeur de son bien (hors foncier), le législateur reconnaît explicitement le logement comme un outil de production, au même titre qu’un actif professionnel.
 

Cette logique rompt avec les dispositifs précédents, davantage centrés sur la réduction d’impôt que sur la structuration économique de l’investissement. Ici, il ne s’agit pas de « subventionner » l’achat, mais d’aligner la fiscalité sur la réalité économique du bailleur, qui supporte un risque financier, des charges, des travaux et des contraintes réglementaires.
 

Qui peut en bénéficier et sur quels biens ?
Le dispositif s’applique du lendemain de la publication de la loi de finances 2026 jusqu’au 31 décembre 2028. Il concerne les logements collectifs situés sur l’ensemble du territoire français, sans zonage, détenus en direct ou via une SCI à l’impôt sur le revenu. Les structures à l’IS sont exclues, de même que les montages en démembrement, sauf exception liée au conjoint survivant.
 

Deux grandes catégories de biens sont éligibles. Dans le neuf, il s’agit d’acquisitions en VEFA. Dans l’ancien, le logement doit faire l’objet de travaux représentant au moins 30 % du prix d’acquisition et permettant une réhabilitation lourde, avec une performance énergétique finale DPE A ou B. Les biens déjà rénovés avant l’achat ne sont éligibles que s’ils n’ont jamais été occupés depuis la fin des travaux.
 

Un engagement locatif strict mais lisible
Le bénéfice du dispositif est conditionné à un engagement de location de neuf ans, effectif et continu. Le logement doit être loué nu, à usage de résidence principale, dans un délai maximal de douze mois suivant l’achèvement ou l’acquisition.
 

Les locataires doivent respecter des plafonds de ressources, variables selon que le bien est loué en intermédiaire, en social ou en très social. Le législateur pose également une interdiction claire : le logement ne peut pas être loué à un membre du foyer fiscal, ni à un parent ou allié jusqu’au deuxième degré. Cette règle, conçue pour éviter les abus, fait néanmoins débat au regard de la solidarité intergénérationnelle.
 

Comment fonctionne l’amortissement Jeanbrun ?
C’est le cœur du dispositif. Le bailleur peut amortir 80 % de la valeur du logement, hors foncier et hors frais, sur toute la durée d’exploitation, dans la limite de cette valeur. L’amortissement débute le premier jour du mois d’achèvement ou d’acquisition.
 

Les taux varient selon la nature de la location et le type de bien. Dans le neuf, l’amortissement annuel atteint 3,5 % en location intermédiaire, 4,5 % en location sociale et 5,5 % en location très sociale, avec des plafonds de déduction respectifs de 8 000 €, 10 000 € et 12 000 € par foyer fiscal. Dans l’ancien, les taux sont plus modestes, mais restent significatifs : 3 %, 3,5 % et 4 % selon le niveau de loyers.
 

Autre innovation majeure : ces amortissements sont imputables sur le revenu global, et non plus uniquement sur les revenus fonciers. C’est un changement structurel, qui permet de restaurer la rentabilité après impôt, notamment pour les ménages déjà fortement fiscalisés.
 

Un dispositif cumulable… sous conditions
Le dispositif Jeanbrun n’est pas cumulable avec les principaux régimes fiscaux existants : Loc’Avantages, Denormandie, Malraux ou Monuments historiques. En revanche, il s’articule avec les dispositifs de droit commun, en particulier la prorogation du doublement du plafond du déficit foncier, porté à 21 400 euros jusqu’au 31 décembre 2027, pour les travaux de rénovation énergétique.
Ce point renforce la cohérence globale du texte : inciter à produire du logement locatif tout en accélérant la rénovation du parc existant.
 

Des avancées saluées, mais des limites assumées
Les professionnels saluent une avancée majeure pour l’investissement locatif, tout en soulignant plusieurs points perfectibles. Dans l’ancien, l’ampleur des travaux requis limite mécaniquement le nombre de biens éligibles. Dans le logement social et très social, l’effort d’épargne reste élevé, malgré les avantages fiscaux.
 

Enfin, l’interdiction de louer à ses enfants ou petits-enfants cristallise les tensions entre logique fiscale et logique familiale. Autant de sujets que la profession espère voir évoluer à l’avenir.
 

Un tournant pour l’investissement locatif
Avec le dispositif Jeanbrun, le législateur change de cap. Il ne s’agit plus de dispositifs temporaires à rendement fiscal, mais d’un cadre structurant, fondé sur l’économie réelle du logement. Pour le bailleur privé, c’est un signal fort : l’investissement locatif redevient un pilier assumé de la politique du logement.
 

Un marché décorrélé… mais pas irrationnel
Le premier enseignement du baromètre Coldwell Banker est clair : le segment Prestige (transactions supérieures à 1 million d’euros) ne joue pas dans la même cour que le reste du marché immobilier. Alors que l’immobilier « standard » reste pénalisé par la contrainte de crédit, le haut de gamme s’appuie sur une clientèle largement solvable, avec près de 70 % des acquisitions réalisées sans emprunt. Cette décorrélation protège partiellement les prix, mais elle ne les sanctuarise pas pour autant.
 

En réalité, le marché du luxe a lui aussi opéré un tri sévère en 2025. Les biens dits « intermédiaires », ni réellement exceptionnels ni suffisamment bien positionnés, ont subi des négociations appuyées. À l’inverse, les actifs cochés comme « zéro défaut » – emplacement, vue, état irréprochable – continuent de se vendre à des prix unitaires élevés, parfois supérieurs aux annonces initiales. Pour un investisseur locatif, la leçon est limpide : la valeur ne se loge plus dans la surface, mais dans la singularité du bien.
 

Rendement locatif : un objectif secondaire assumé
Dans ce contexte, viser le rendement locatif classique sur le haut de gamme relève souvent de l’illusion. À Paris, sur la Côte d’Azur ou dans les stations alpines prisées, les prix au mètre carré rendent mécaniquement les rendements bruts faibles. Mais ce n’est pas le bon indicateur. Les investisseurs présents sur ce segment cherchent avant tout une combinaison entre sécurité patrimoniale, potentiel de valorisation et utilité d’usage.
 

La location meublée haut de gamme, la location moyenne durée pour une clientèle internationale ou les usages mixtes (résidence secondaire partiellement louée) permettent néanmoins de limiter le coût de portage. Dans certains marchés très ciblés – Cannes, Biarritz, Annecy ou Chamonix – la demande locative premium reste soutenue, à condition de proposer un bien clé en main, parfaitement calibré aux attentes d’une clientèle exigeante.
 

La revanche du prix au mètre carré
Le baromètre montre un phénomène clé pour les investisseurs : la compression des surfaces achetées, compensée par une acceptation croissante de prix unitaires élevés. À Cannes, Paris ou Saint-Paul-de-Vence, les acheteurs arbitrent clairement en faveur de l’emplacement et de la qualité, quitte à renoncer à quelques mètres carrés. Cette logique est particulièrement intéressante dans une optique patrimoniale longue.
 

Un bien rare, même plus petit, se revend plus vite, se loue mieux et conserve une liquidité supérieure en période de stress de marché. Pour un investisseur locatif, cela signifie que la sélection du bien prime désormais largement sur la logique d’enveloppe budgétaire. Le mètre carré cher n’est plus un problème en soi, à condition qu’il soit justifié par une valeur patrimoniale incontestable.
 

Où se positionner en 2026 ?
Les perspectives pour 2026 confirment cette polarisation. Les zones les plus recherchées – hyper-centre parisien, littoral premium, montagne internationale – devraient continuer d’attirer une demande étrangère soutenue. En parallèle, certains marchés corrigés, comme Neuilly-sur-Seine ou Arcachon sur le haut de gamme, offrent des fenêtres d’entrée plus favorables, avec des marges de négociation redevenues significatives.
 

Pour les investisseurs locatifs, le luxe ne doit plus être abordé comme un actif de rendement pur, mais comme une brique patrimoniale stabilisatrice, capable de jouer un rôle d’amortisseur dans une allocation globale. Rareté, internationalisation de la demande et résistance relative aux cycles font de l’immobilier de prestige un actif exigeant, mais redoutablement efficace… pour ceux qui savent l’aborder avec discipline.
 

Le DPE, nouveau filtre de la rentabilité locative
Pendant longtemps, l’investisseur locatif a pu reléguer la performance énergétique au second plan, au profit du rendement brut ou de l’emplacement. Ce temps est révolu. En 2024, l’étiquette énergie agit à la fois sur le prix d’acquisition, la capacité à louer et la valeur de sortie du bien.
 

Les chiffres sont sans ambiguïté. À caractéristiques comparables, un appartement ancien classé A se vend en moyenne 16 % plus cher qu’un bien de référence de classe D. À l’inverse, un logement classé G affiche une décote moyenne de 12 % pour les appartements et de 25 % pour les maisons. Cette décote alimente encore certains raisonnements opportunistes, mais elle n’est plus synonyme de bon plan automatique.
 

Logements énergivores : décote d’achat, risque accru
Pour l’investisseur, l’attrait des classes F et G repose historiquement sur un prix d’entrée plus faible. Mais l’étude des Notaires montre que cette décote s’est accentuée depuis 2021, signe que le marché intègre déjà le coût du risque réglementaire et des travaux à venir.
 

La part des ventes de logements très énergivores a fortement progressé entre 2021 et 2023, avant de se stabiliser en 2024. Ce mouvement traduit une réalité simple : de nombreux propriétaires ont vendu avant que les contraintes ne s’intensifient. Pour l’investisseur qui achète aujourd’hui, cela signifie souvent hériter d’un bien déjà arbitré par le marché, avec une rentabilité fragilisée par les obligations de rénovation.
 

Sur le locatif, la sanction est double. Les logements énergivores voient leur potentiel locatif restreint par les interdictions progressives de mise en location, et leur valeur de revente s’éroder plus vite que la moyenne, notamment pour les maisons individuelles.
 

Rénovation : un levier patrimonial plus qu’un calcul de rendement
L’étude confirme que la « valeur verte » correspond désormais à une prime de marché durable, et non à un effet temporaire lié à la réglementation. Entre 2021 et 2024, la plus-value associée aux meilleures étiquettes a augmenté, tandis que la pénalité des classes F et G s’est creusée.
 

Pour l’investisseur, la rénovation énergétique doit donc être analysée moins comme un simple levier d’optimisation du cash-flow que comme un outil de sécurisation patrimoniale. Un logement rénové améliore sa liquidité, limite le risque d’obsolescence réglementaire et protège la valeur à long terme. À l’inverse, conserver un bien dégradé énergétiquement revient à accepter une érosion programmée du capital.
 

Appartements ou maisons : des arbitrages très différents
L’impact du DPE est nettement plus fort sur les maisons que sur les appartements. La décote observée pour une maison classée G atteint en moyenne 25 %, contre 12 % pour un appartement. Les raisons sont structurelles : coût des travaux plus élevé, difficulté de mutualisation, dépendance au chauffage individuel.
 

Pour l’investisseur, cela plaide en faveur d’une plus grande prudence sur le locatif individuel mal classé, notamment en zone peu tendue. À l’inverse, certains appartements énergivores situés dans des secteurs très demandés peuvent encore conserver une liquidité correcte, même si la décote reste bien réelle.
 

Géographie : là où la valeur verte pèse le plus
La prime énergétique varie fortement selon les territoires. Les régions du Sud et de l’Ouest affichent une plus forte proportion de logements économes et une prime verte plus marquée. En Occitanie ou en Provence-Alpes-Côte d’Azur, les logements performants bénéficient d’une valorisation sensiblement supérieure à la moyenne nationale.
 

À l’inverse, dans les régions du Nord et du Centre, où le parc est plus ancien et plus énergivore, la décote est plus brutale. Pour l’investisseur, ces écarts territoriaux renforcent l’importance du choix de marché : un même DPE n’a pas les mêmes conséquences selon la tension locative et la structure du parc.
 

Un nouveau triptyque pour l’investisseur locatif
L’enseignement central de l’étude est clair : l’investissement locatif ne peut plus être analysé uniquement à travers le prisme du rendement immédiat. Trois critères s’imposent désormais conjointement : performance énergétique, sécurité réglementaire et liquidité future.
 

La valeur verte agit comme un révélateur. Elle favorise les stratégies de long terme, pénalise l’immobilier obsolète et impose une lecture plus patrimoniale du locatif. Pour l’investisseur, intégrer le DPE en amont de la décision n’est plus une option : c’est devenu une condition de la performance durable.
 

Tous les chocs géopolitiques ne font pas les marchés
L’histoire des marchés financiers invite à la prudence face aux emballements médiatiques. Si chaque crise géopolitique suscite son lot de commentaires anxiogènes, seuls certains événements ont, dans la durée, un impact significatif sur les prix des actifs. Les marchés réagissent avant tout lorsque les tensions menacent l’approvisionnement énergétique mondial, perturbent les grandes routes commerciales ou impliquent directement des économies systémiques.
 

Les tensions au Moyen-Orient en offrent une illustration récurrente. Lorsqu’un acteur central de la région, comme l’Iran, est impliqué, la volatilité sur les prix du pétrole peut s’envoler. Cette hausse rejaillit ensuite sur les anticipations d’inflation, les politiques monétaires et, par ricochet, la valorisation des actions. À l’inverse, des crises touchant des producteurs plus périphériques, comme le Venezuela, alimentent l’incertitude sans nécessairement bouleverser l’équilibre global des marchés.
 

Le Groenland, un enjeu stratégique plus que financier
À court terme, la situation du Groenland n’a pas provoqué de secousses majeures sur les marchés. Son importance relève moins de l’immédiateté économique que d’enjeux stratégiques de long terme. Sa position géographique clé et la présence de ressources minérales critiques, notamment les terres rares, en font un territoire scruté de près dans les secteurs de la défense, des mines et des technologies propres.
 

L’intérêt marqué des États-Unis s’inscrit dans une logique plus large d’affirmation de leur influence sur l’hémisphère occidental, telle que formulée dans leur stratégie de sécurité nationale. Pour Washington, le Groenland constitue à la fois un verrou géopolitique et un réservoir stratégique de ressources indispensables à la transition énergétique et aux technologies avancées.
 

Trois scénarios, des implications très différentes
À ce stade, plusieurs trajectoires restent possibles pour l’évolution des tensions autour du Groenland. La plus consensuelle repose sur un renforcement de l’accès économique et militaire américain, sans transfert de souveraineté. Les États-Unis bénéficient déjà de droits étendus en vertu d’accords historiques, et le Groenland comme le Danemark se montrent ouverts à un accroissement des investissements et des infrastructures de défense.
 

Un second scénario, plus politique, verrait émerger une forme de quasi-souveraineté américaine, via des accords spécifiques ou à la faveur d’une indépendance progressive du Groenland. Une hypothèse crédible, mais qui s’inscrirait dans un horizon de long terme.
 

Enfin, l’hypothèse d’un contrôle unilatéral, appuyé par la force, reste officiellement écartée par Washington. Une telle initiative accentuerait les fractures au sein de l’OTAN et susciterait de fortes résistances politiques, y compris aux États-Unis.
 

Dans tous les cas, ces tensions ne remettent pas en cause, à ce stade, une vision globalement favorable aux actifs risqués, même si des accès de volatilité à court terme restent possibles.
 

Investir face aux tensions : garder la tête froide
Pour les investisseurs, le défi majeur n’est pas tant d’anticiper chaque crise que d’évaluer rationnellement leur probabilité et leur impact réel. La diversification demeure la première ligne de défense. Une exposition équilibrée entre régions, secteurs et classes d’actifs permet d’absorber des chocs localisés sans remettre en cause la trajectoire globale du portefeuille.
 

En période d’incertitude accrue, certains actifs jouent leur rôle de stabilisateurs. L’or ou le franc suisse bénéficient souvent de flux refuge lors des pics de tension. À l’inverse, les secteurs directement exposés aux zones de conflit — énergie, défense, matières premières — peuvent connaître une volatilité marquée, parfois synonyme d’opportunités tactiques pour les investisseurs avertis.
 

Construire un portefeuille résilient dans un monde instable
Les phases de stress géopolitique rappellent une constante des marchés : les réactions impulsives sont rarement récompensées. Historiquement, les marchés ont tendance à absorber les chocs et à se redresser, une fois l’incertitude dissipée.
 

Renforcer la liquidité et les obligations de qualité permet de conserver des marges de manœuvre sans être contraint de vendre au mauvais moment. Les corrections provoquées par les crises géopolitiques peuvent aussi offrir des points d’entrée intéressants sur des actifs de croissance, lorsque les fondamentaux restent solides.
In fine, malgré la multiplication des tensions internationales, les moteurs essentiels de performance demeurent inchangés : croissance économique, résultats des entreprises et orientations des politiques monétaires. La géopolitique crée du bruit et de la volatilité, mais ce sont toujours les fondamentaux qui dictent la trajectoire de long terme des portefeuilles.
 

Impôt sur le revenu et retraites : continuité assumée
Les tranches du barème de l’impôt sur le revenu seront revalorisées de 0,9 %, afin de limiter les effets de l’inflation. L’abattement de 10 % sur les pensions de retraite est quant à lui maintenu, écartant toute remise en cause d’un dispositif politiquement sensible.
 

Apport-cession et Dutreil : exigences renforcées
Le dispositif d’apport-cession évolue sensiblement. Le taux de remploi exigé passe de 60 % à 70 %, avec un délai allongé de deux à trois ans. Une manière d’ancrer davantage ces opérations dans une logique économique réelle.
Le régime Dutreil est lui aussi durci. Le délai d’engagement individuel de conservation est porté à six ans, tandis que certains actifs non strictement opérationnels sont exclus de l’assiette de l’exonération partielle.
 

Management packages : clarification bienvenue
Enfin, le texte apporte des précisions sur le régime des management packages instauré en 2025. Les conséquences fiscales d’une donation ou d’un apport de titres sont désormais mieux définies, réduisant l’incertitude juridique pour les dirigeants concernés.
 

Pris ensemble, ces ajustements dessinent une ligne cohérente : resserrer les dispositifs patrimoniaux autour de leur finalité économique, en limitant progressivement les usages jugés trop patrimoniaux.
 

Un champ d’application strictement encadré
La taxe concernera les sociétés soumises à l’impôt sur les sociétés, françaises ou étrangères, dès lors que plusieurs conditions sont réunies. La valeur vénale des actifs doit atteindre au moins 5 millions d’euros, la société être contrôlée par une personne physique, et plus de 50 % de ses revenus être qualifiés de passifs.
 

Le texte définit précisément la notion de contrôle, en tenant compte des détentions directes ou indirectes, y compris familiales. L’objectif est clair : cibler les holdings patrimoniales dont l’activité est essentiellement de détention.
 

Une assiette centrée sur les actifs de jouissance
L’assiette de la taxe vise des actifs emblématiques de la détention patrimoniale : véhicules non professionnels, bateaux, avions, hélicoptères, résidences mises à disposition de l’actionnaire, bijoux, métaux précieux, chevaux, vins et alcools ou encore biens liés à la chasse et à la pêche.
 

Les objets d’art, d’antiquité ou de collection sont explicitement exclus, illustrant la volonté du législateur de circonscrire la taxe à certains usages patrimoniaux précis.
 

Une articulation inédite avec l’IFI
Lorsque la société est établie en France, la taxe sera due par la société elle-même. Pour les holdings étrangères, elle sera supportée par les associés résidents fiscaux français, avec un mécanisme de plafonnement global à 75 % des revenus.
 

Point notable : les titres de sociétés soumis à cette taxe seraient exonérés d’IFI. Une articulation nouvelle entre fiscalité des sociétés et fiscalité du patrimoine, qui pourrait néanmoins soulever des questions constitutionnelles.
 

Un impôt ciblé sur le taux effectif
Créée par la loi de finances pour 2025, la CDHR vise un objectif simple : garantir un taux d’imposition effectif minimal à l’impôt sur le revenu de 20 %. Elle s’applique aux contribuables dont les revenus excèdent 250 000 euros pour une personne seule ou 500 000 euros pour un couple soumis à imposition commune.
 

Le dispositif cible principalement les profils percevant des revenus largement soumis à la flat tax. Dividendes, intérêts, plus-values mobilières ou encore produits de rachats sur certains contrats d’assurance-vie peuvent en effet bénéficier d’un taux forfaitaire sensiblement inférieur au barème progressif.
 

Une mécanique désormais bien rodée
Le projet de loi de finances pour 2026 ne modifie pas l’architecture de la CDHR, mais en confirme la logique. Le mode de recouvrement reste inchangé : les contribuables concernés devront verser, dès le mois de décembre, un acompte correspondant à 95 % de la contribution estimée, dès lors que leur taux effectif d’imposition est inférieur à 20 %. Ce point constitue l’un des aspects les plus contraignants du dispositif. Il impose une anticipation très fine de la situation fiscale, bien avant la liquidation définitive de l’impôt.
 

Une nouvelle normalité fiscale
En pérennisant la CDHR, le gouvernement entérine un arbitrage clair. Plutôt que de remettre en cause frontalement la flat tax, il choisit d’en corriger les effets par un mécanisme de rattrapage ciblé. Pour les hauts revenus, la contribution cesse d’être une exception : elle devient un paramètre structurel de la stratégie patrimoniale.
 

Un choix politique de stabilité fiscale
Dans un contexte parlementaire bloqué, l’exécutif a tranché. Aucun des amendements visant à transformer en profondeur la fiscalité du patrimoine n’a été retenu dans la version du projet de loi de finances pour 2026 sur laquelle le gouvernement a engagé sa responsabilité. Ni extension de l’IFI aux actifs financiers, ni création d’un nouvel impôt alternatif : le cadre existant est reconduit à l’identique.
 

Ce choix traduit une volonté manifeste d’éviter un débat explosif sur la taxation du capital, à un moment où aucune majorité ne se dégage à l’Assemblée nationale. Toucher à l’IFI aurait mécaniquement exposé le texte à un risque politique accru.
 

Un impôt désormais solidement installé
Mis en place en 2018, l’IFI s’est progressivement imposé comme un pilier de la fiscalité patrimoniale française. En conservant son périmètre centré sur l’immobilier non professionnel, le gouvernement confirme une ligne constante : taxer la détention immobilière jugée peu productive, sans remettre en cause la détention d’actifs financiers.
Pour les contribuables concernés, le message est limpide. Les règles applicables en 2026 seront identiques à celles de 2025 : même seuil d’assujettissement, même assiette, mêmes mécanismes d’exonération et de plafonnement.
 

Une stabilité en trompe-l’œil
Ce statu quo ne signifie pas pour autant que la fiscalité du patrimoine échappe à tout durcissement. D’autres dispositifs contenus dans le PLF 2026 viennent cibler indirectement certaines formes de détention patrimoniale, notamment via les sociétés holdings. Autrement dit, l’IFI ne bouge pas, mais l’environnement fiscal global, lui, se resserre.
 

Le 12 janvier, les volumes de transactions sur la bourse de Shanghai ont atteint 3 600 milliards de yuans, soit 440 milliards d'euros au taux de change actuel. Un niveau record qui traduit un mouvement de fond dans l'allocation d'actifs des ménages chinois. L'épargne qui était investie dans des produits structurés lorsque les taux d'intérêt étaient plus hauts bascule désormais vers les actions, dont les valorisations sont devenues attractives. La corrélation n'est pas absolue, mais les volumes élevés s'accompagnent généralement de hausses des indices boursiers. Le cas présent le confirme.

Les grandes entreprises chinoises de la tech se portent bien. Malgré la déflation qui persiste au niveau des prix à la production, en baisse de 1,9 % sur un an en décembre, elles ont réussi à redresser leurs marges tout en opérant des rachats d'actions conséquents.

Alibaba illustre cette dynamique. Son activité en e-commerce a explosé en 2025 grâce à l'augmentation des commissions sur les plateformes effective depuis 2024, à l'adoption de ses outils publicitaires par la majorité des vendeurs, et à l'effet positif des subventions octroyées par le gouvernement. L'entreprise devrait trouver un relais de croissance cette année sur le segment des services à la demande pour les acheteurs : demande de devis, trade assurance, services après-vente, arbitrage en ligne. Son action progresse de 54 % sur les six derniers mois selon Boursorama au 15 janvier.

Les investisseurs étrangers restent à l'écart
Les flux acheteurs sur les actions chinoises proviennent essentiellement d'investisseurs locaux. Les étrangers restent à l'écart du marché, souvent pour des considérations géopolitiques. Cette prudence pourrait s'avérer coûteuse face à la vigueur actuelle du marché.

La géopolitique peut à tout moment revenir sur le devant de la scène, mais elle devrait entraîner des perturbations limitées. Du côté des banques centrales, la Banque du Canada ouvre le bal cette semaine. Sauf surprise, elle devrait maintenir ses taux inchangés à 2,25 %. Le cycle d'assouplissement n'est pas terminé pour autant. Les banques centrales bougent rarement leurs taux en début d'année. Elles attendent d'avoir plus de statistiques sur l'orientation de l'économie avant de trancher. Une baisse des taux de 25 points de base par la Banque du Canada est crédible en mars. La Réserve Fédérale américaine, qui se réunit plus tard ce mois-ci, devrait aussi opter pour une pause, malgré la pression de la Maison Blanche.

L'application chinoise Are You Dead connaît un succès fulgurant depuis son lancement la semaine dernière sur l'Apple Store. Conçue pour les personnes vivant seules, elle envoie automatiquement un courriel aux contacts d'urgence si l'utilisateur ne donne pas de nouvelles pendant deux jours consécutifs. Son succès s'explique par la peur du kodokushi, la mort solitaire. Près de 125 millions de Chinois vivent seuls, en particulier des jeunes et des personnes âgées. Cette application payante figure désormais parmi les plus téléchargées, révélant une angoisse sociale profonde dans une société où l'isolement gagne du terrain.

(source Christopher Dembik, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM)

Chaque année, le même rituel. La CLCV épluche les grilles tarifaires d'une centaine d'établissements bancaires en vigueur au 1er février. Chaque année, le même constat : les tarifs progressent. En 2026, la hausse moyenne atteint 3 %, après environ 5 % l'an dernier. Le Comité consultatif du secteur financier, où siègent notamment les banques elles-mêmes, avait évoqué en octobre dernier une hausse moyenne de 3,1 %. L'inflation mesurée à 0,8 % sur un an en décembre par l'INSEE paraît bien lointaine.
 

Cette évolution est principalement liée à la progression des frais de tenue de compte et des cartes bancaires, qui constituent les principaux postes de dépenses récurrentes, écrivent les auteurs de l'étude CLCV. Les frais de tenue de compte, socle indispensable du service bancaire, augmentent de plus de 6 % à 24,64 euros par an, après une augmentation de 8 % en 2025. Les tarifs des cartes bancaires augmentent eux de plus de 2 % quel que soit le type de carte, souligne la CLCV.
 

Dans le détail, les petits consommateurs, disposant d'un ensemble de services de base, paieront cette année 71,71 euros en moyenne, soit une hausse de 2,98 %. Les consommateurs moyens, un couple avec deux cartes disposant d'une assurance perte et vol, paieront 135,47 euros, en hausse de 3,77 %. Les gros consommateurs au sens de la CLCV, deux titulaires haut de gamme avec une carte Gold ou Premier et effectuant de nombreux retraits, verront leur facture augmenter de 3,04 %, à 221,16 euros.
 

Retraits et incidents de paiement plus chers
Les retraits aux distributeurs automatiques d'une banque qui n'est pas la sienne deviennent également plus onéreux, de quoi restreindre un peu plus l'accès aux espèces. Les clients enregistrant des incidents de paiement se verront davantage facturés, avec des tarifs en hausse pour les lettres d'information pour compte débiteur par exemple.
 

Ce type de frais n'est pas négligeable pour les banques. Selon le comparateur Panorabanques, les frais liés au découvert représentent en moyenne un tiers des frais bancaires totaux.
Le prix de ces services bancaires représente une part très faible dans le budget des ménages, a réagi la Fédération bancaire française, organisation représentative du secteur. La France dispose par ailleurs du réseau bancaire le plus dense de la zone euro, ajoute le lobby. Le nombre d'agences a cependant tendance à baisser significativement.
 

Selon la CLCV, certaines caisses du Crédit Agricole sont compétitives sur l'ensemble des segments du marché quand le LCL l'est pour les petits consommateurs et le Crédit Coopératif pour les profils plus fortunés. Le réseau de banque de détail de la Société Générale figure à l'inverse parmi les banques les plus chères sur l'ensemble des profils comme, dans une moindre mesure, certaines Banques populaires.
 

Se tourner vers la banque en ligne peut constituer une alternative intéressante à condition d'être attentif aux éventuelles conditions et d'être adepte du fonctionnement à distance, conseille la CLCV.

Jordan reçoit son premier relevé de situation individuelle à 35 ans. Le document retrace, année par année, l'ensemble de sa carrière connue des régimes de retraite. Une ligne attire son attention : un emploi étudiant occupé pendant six mois en 2015 n'apparaît pas. Il se connecte sur info-retraite.fr, signale l'oubli et joint ses bulletins de salaire. Trois semaines plus tard, la correction est validée. Ces trimestres, il les récupère sans passer par un guichet physique.
 

Le droit à l'information sur la retraite a été institué par la loi du 21 août 2003, avant d'être renforcé à partir du 1er janvier 2012. Son objectif : permettre à chaque assuré, quel que soit son statut, d'avoir une vision régulière et fiable de sa carrière et de ses droits à retraite. Sa mise en œuvre a été confiée au Groupement Union Retraite, qui coordonne aujourd'hui l'information de 35 régimes obligatoires de base et complémentaires. Ce droit s'applique tout au long de la vie professionnelle, depuis l'entrée sur le marché du travail jusqu'au départ à la retraite.
 

L'information retraite prend la forme de plusieurs documents, envoyés à des moments précis du parcours professionnel. Après la validation des deux premiers trimestres, les assurés reçoivent un document d'information générale sur la retraite. À partir de 35 ans, puis tous les cinq ans jusqu'à 50 ans, un relevé de situation individuelle est mis à disposition. Il retrace l'ensemble de la carrière connue des régimes, année par année. Dès 55 ans, ce relevé est complété par une estimation indicative globale, également actualisée tous les cinq ans, qui donne une première évaluation du montant de la future pension.
 

Corriger les erreurs directement en ligne
Ces informations ne sont pas figées. Les assurés peuvent signaler à tout moment des erreurs ou des oublis, comme une période d'emploi manquante ou une incohérence de revenus. Les corrections s'effectuent directement depuis le compte retraite en ligne, accessible sur info-retraite.fr ou via l'application dédiée. Avant 55 ans, la demande est traitée par le régime concerné. Après cet âge, un service unique permet de centraliser les corrections, quel que soit le régime. Le suivi des démarches se fait en ligne, offrant une transparence accrue sur le traitement des dossiers.
 

À partir de 45 ans, il est possible de demander un entretien information retraite. Cet échange, réalisé à la demande de l'assuré, permet de faire le point avec un expert sur sa situation, ses droits acquis et les options envisageables pour la suite de la carrière. Des entretiens spécifiques existent également en cas de projet d'expatriation ou lors d'une procédure de divorce ou de séparation, afin d'évaluer l'impact de ces situations sur les droits à retraite.
 

Le compte retraite donne aussi accès à un service d'estimation en ligne. Il permet de connaître les âges possibles de départ, le nombre de trimestres requis et une estimation du montant de la pension. Les assurés peuvent personnaliser leur simulation en intégrant des éléments de leur situation familiale ou professionnelle, comme un temps partiel ou une période de chômage. Ces données servent uniquement à la simulation et ne sont pas transmises aux régimes. Les résultats restent indicatifs. Le montant définitif de la retraite n'est communiqué qu'après le dépôt officiel de la demande de départ.
 

Mis en place en 2019, dans le sillage de la loi Pacte, le Plan d’épargne retraite a profondément recomposé le paysage de l’épargne longue en France. Il a vocation à regrouper, dans une enveloppe unique, des logiques auparavant éclatées entre produits individuels et dispositifs professionnels. Dans sa version individuelle, le PER est accessible à toute personne majeure, sans condition de statut, mais son intérêt réel varie fortement selon l’âge, le niveau de revenu et la trajectoire professionnelle.
 

Dans les faits, la période la plus favorable se situe souvent au cœur de la vie active, entre la trentaine et la cinquantaine. À ce stade, la carrière est généralement stabilisée, les revenus plus lisibles, et la pression fiscale souvent plus marquée. C’est précisément cette combinaison qui rend le PER pertinent. Les versements volontaires permettent de réduire l’impôt sur le revenu aujourd’hui, tout en laissant le temps au capital de se constituer progressivement jusqu’à l’âge de la retraite. Le PER fonctionne alors comme un outil d’optimisation différée : l’effort d’épargne est consenti à un moment où le taux marginal d’imposition est élevé, pour une fiscalité à la sortie souvent plus douce.

Les limites de l'ouverture trop tôt
Avant 30 ans, l’équation est plus nuancée. Le PER reste accessible, mais il se heurte à deux limites. D’une part, les jeunes actifs disposent rarement d’une capacité d’épargne confortable, d’autre part, leur pression fiscale demeure souvent modérée. Ouvrir un PER très tôt peut néanmoins se justifier dans certains cas, notamment lorsqu’il s’agit de structurer une épargne longue dès les premières années de carrière ou d’anticiper une trajectoire professionnelle ascendante. Dans ce contexte, le PER n’est pas tant un outil de défiscalisation immédiate qu’un cadre de capitalisation à long terme, à manier avec prudence au regard des frais et de l’horizon de blocage.
 

À l’inverse, après 50 ans, le PER change de nature. Le temps de capitalisation se raccourcit, mais l’intérêt fiscal peut devenir particulièrement sensible pour les contribuables fortement imposés. Les versements permettent encore de réduire l’impôt sur le revenu, et le PER peut alors jouer un rôle de sas de préparation à la retraite. Dans sa version assurantielle, il peut également s’inscrire dans une réflexion successorale, même si ce n’est pas sa vocation première. En revanche, une ouverture tardive sans revenus d’activité, une fois la retraite liquidée, perd l’essentiel de son attrait, puisque la déduction fiscale disparaît avec l’absence de revenus professionnels.
 

L’âge, cependant, ne suffit pas à trancher. Le niveau de revenu, la régularité de l’épargne et les frais du contrat comptent tout autant. Un PER n’exige pas des revenus élevés pour être ouvert, mais il suppose une discipline d’épargne compatible avec les frais de gestion, d’arbitrage ou de transfert qu’il implique. Chez les hauts revenus, il devient un levier fiscal à part entière ; chez les profils plus modestes, il doit être comparé à d’autres enveloppes plus souples avant d’être retenu.
 

Enfin, la question de l’épargne retraite se pose désormais différemment pour les plus jeunes. Depuis 2024, il n’est plus possible d’ouvrir un PER individuel au nom d’un mineur. Pour les familles souhaitant anticiper l’épargne longue de leurs enfants, le Plan d’épargne avenir climat constitue une alternative, avec une logique d’investissement orientée vers la transition écologique et un horizon automatiquement borné. Là encore, le choix de l’enveloppe importe moins que la cohérence globale de la démarche.
 

En matière de PER, il n’existe donc pas d’âge parfait, mais un bon moment, qui dépend étroitement du parcours de vie. C’est ce croisement entre temporalité, fiscalité et projet personnel qui transforme un simple produit réglementé en véritable outil patrimonial.
 

Le marché s'est remis en mouvement. Cette amélioration s'explique en grande partie par la stabilité des taux de crédit immobilier, restés autour de 3,2 % tout au long de l'année. Malgré un environnement politique et budgétaire anxiogène et une légère remontée des prix, ces conditions de financement ont permis de restaurer la solvabilité de nombreux ménages. La stabilisation des taux a agi comme un véritable déclencheur de décisions, en redonnant de la visibilité aux ménages et en recréant de la confiance sur le marché.

L'année 2025 a également été marquée par le retour des primo-accédants, favorisé notamment par le rétablissement de mesures fiscales incitatives au premier semestre, en particulier le Prêt à Taux Zéro. Depuis le 1er avril, celui-ci couvre de nouveau les maisons individuelles et a été élargi à l'ensemble du territoire pour le logement neuf, collectif comme individuel, tout en exonérant les acquéreurs de la hausse de 0,5 point de la part départementale des droits de mutation. Les primo-accédants représentent désormais environ 36 % des ventes, contre 31 % en 2024, confirmant leur rôle moteur dans la reprise du marché.
 

Légère remontée des prix

Sous l'effet de l'augmentation des achats immobiliers constatés au premier semestre, le prix moyen au mètre carré progresse d'environ 1 %, avec une augmentation légèrement plus marquée pour les appartements, autour de 1,1 % pour atteindre 4 170 euros le mètre carré, que pour les maisons, dont les prix progressent de 0,8 % à 2 514 euros le mètre carré.

Ce retour des acquéreurs s'est également traduit par un raccourcissement des délais de vente, passés de 108 à 99 jours pour les maisons et de 94 à 91 jours pour les appartements.

En Île-de-France, les évolutions de prix demeurent hétérogènes selon les territoires. Certains départements enregistrent des hausses significatives, notamment le Val-de-Marne avec une progression de 7 %, les Yvelines à 5,1 % et les Hauts-de-Seine à 2,7 %, tandis que l'Essonne affiche une hausse plus modérée de 0,8 %. À l'inverse, des baisses notables sont observées en Seine-Saint-Denis, où les prix reculent de 6,1 %, dans le Val-d'Oise avec une baisse de 6 % et, dans une moindre mesure, en Seine-et-Marne avec un recul de 0,8 %.

La reprise se confirme dans les grandes métropoles régionales. À Bordeaux, les prix progressent de 4,8 %, à Strasbourg de 3,9 %, à Toulouse de 3,1 %, tandis que Lyon enregistre une hausse de 1,5 % et Marseille de 0,9 %.

Sur le marché locatif, la situation reste tendue en raison d'une offre insuffisante, en particulier dans les zones les plus demandées. L'absence de dispositifs fiscaux incitatifs, conjuguée au ralentissement des programmes neufs et aux exigences croissantes en matière de performance énergétique, a eu un effet dissuasif sur les investisseurs. Ceux-ci ne représentent plus qu'environ 12 % des acquisitions en 2025, contre 16 % en 2024. À cette pénurie s'ajoute la sortie progressive du parc locatif des logements classés F et G, qui représentent encore 12,7 % du parc immobilier.

Dans ce contexte, la performance énergétique s'impose comme un critère central dans les décisions d'achat et les négociations. L'écart de prix entre une passoire thermique classée F ou G et un logement performant classé de A à C peut atteindre jusqu'à 20 %. La question énergétique est devenue structurante : elle influence à la fois la valeur des biens, la vitesse de vente et les arbitrages budgétaires des acquéreurs. Pour autant, l'achat d'un bien énergivore à un prix décoté peut constituer une opportunité, à condition de pouvoir financer les travaux grâce aux dispositifs d'aide existants, sous réserve d'éligibilité, comme l'Éco-PTZ ou MaPrimeRénov'.

La décision d'aligner, depuis le 1er janvier 2026, le coefficient de conversion de l'électricité sur la norme européenne constitue une avancée majeure. Cette seule révision permettra de reclasser environ 850 000 logements aujourd'hui notés F ou G, sans travaux, leur faisant ainsi sortir du statut de passoire énergétique.
 

Perspectives 2026

Les perspectives pour 2026 restent globalement positives. Avec une inflation maîtrisée autour de 1 % et un taux de crédit immobilier moyen estimé à 3,5 %, la dynamique actuelle devrait se poursuivre, avec une progression modérée des volumes et des prix et un objectif d'environ un million de transactions dans l'ancien.

Si le contexte politique le permet, cette tendance pourrait être encore renforcée par la mise en place de mesures fiscales en faveur de l'investissement locatif de nature à relancer la construction de nouveaux logements, comme le préconisait le rapport Daubresse-Cosson, soutenu par l'ensemble des acteurs de la profession. La stabilité des règles en matière de rénovation énergétique, à l'image du contexte de stop and go affectant le dispositif MaPrimeRénov, contribuerait à restaurer la confiance des ménages et des investisseurs. Une démarche pragmatique conciliant la réglementation et les besoins en matière de logements, en allégeant les restrictions foncières, les normes coûteuses comme la réglementation RE2020 applicable depuis 2022 aux constructions neuves qui génère un surcoût de l'ordre de 5 % à 10 % par rapport aux normes précédentes, et en assouplissant les règles d'endettement, en intégrant par exemple un reste à vivre minimal plutôt qu'un taux fixe, renforcerait également la dynamique.

Le contexte actuel de taux et de prix accessible reste propice à l'acquisition immobilière pour les ménages solvables, l'achat permettant de constituer un patrimoine plutôt que de payer un loyer sans contrepartie.

(source ERA)

Roland Lescure a tranché jeudi. Le Livret A passera de 1,7 % à 1,5 % dès le mois prochain. Le ministre de l'Économie justifie cette décision en affirmant que ce nouveau taux, supérieur à l'inflation, préserve le pouvoir d'achat des ménages. Actuellement à 1,7 %, le rendement de ce produit d'épargne détenu par 57 millions de Français est calculé chaque semestre par la Banque de France et son gouverneur, François Villeroy de Galhau, qui le transmet pour validation à Bercy.
 

Le taux tient compte, d'une part, d'un taux dépendant de la politique monétaire de la Banque centrale européenne et, d'autre part, de l'inflation, mesurée à 0,8 % en décembre par l'INSEE. Cette deuxième composante plombe aujourd'hui le taux du Livret A, car la hausse des prix a considérablement ralenti en France. Roland Lescure a précisé lors d'un échange avec la presse qu'il a appliqué la formule en l'arrondissant à la hausse. Sans cet arrondi, le taux du Livret A serait tombé encore plus bas, à 1,4 %.
 

Maigre consolation pour les épargnants
Ce coup de pouce est une maigre consolation pour les épargnants, qui ont vu le taux du Livret A, aussi valable pour le Livret de développement durable et solidaire, divisé par deux en à peine un an. Il avait commencé 2025 à 3 %, avant d'être ramené à 2,4 % puis à 1,7 % au cours de l'année dernière. Il faut remonter à juillet 2022 pour retrouver un taux inférieur.
 

Philippe Crevel, directeur du think tank Cercle de l'Épargne, résume dans une note que la baisse du taux du Livret A est une mauvaise nouvelle pour les épargnants.
 

Même légèrement amortie, cette baisse permettra parallèlement aux acteurs du logement social, dont les conditions d'emprunt sont indexées sur ce taux, de se financer moins cher. Emmanuelle Cosse, présidente de l'Union sociale pour l'habitat, qui représente les bailleurs sociaux français, a commenté qu'il s'agissait d'une bonne nouvelle.
 

Cette réduction constitue également une aubaine pour les banques, qui rémunèrent une partie de l'épargne réglementée et commercialisent des produits concurrents plus lucratifs pour elles. Les analystes de l'agence de notation Fitch ont calculé que cette nouvelle réduction de taux aura un impact positif de 530 millions d'euros pour les banques françaises. Au total, les baisses successives devraient engendrer une économie de 4 milliards d'euros par rapport à l'année 2024, selon ces experts.
 

Les assureurs se réjouissent aussi de voir leurs assurances vie, qui ont fait le plein ces derniers mois, encore plus compétitives face au Livret A.
 

Focus sur le LEP
La Banque de France et Bercy ont par ailleurs mis l'accent sur le Livret d'épargne populaire, réservé aux épargnants modestes, qui bénéficie d'un geste en sa faveur encore plus important que le Livret A. Roland Lescure a souligné qu'il a tenu à conserver un avantage marqué pour les plus modestes, en fixant le nouveau taux du LEP à 2,5 % au 1er février, contre 2,7 % aujourd'hui.
 

François Villeroy de Galhau avait souligné mercredi que le LEP était le vrai produit, le plus avantageux, d'épargne populaire. Peu mis en avant par les agences et les sites internet des banques qui le commercialisent, ce produit peine à trouver son public. Les quelque 12 millions de LEP ouverts restent loin des 31 millions de personnes éligibles.
Roland Lescure a insisté pour engager les Français qui sont éligibles, qui sont en dessous des conditions de revenus qui permettent d'y avoir accès, à se rapprocher de leur banque pour ouvrir ce type de livret.
 

Un loft dans une ancienne imprimerie. Une maison de maître avec parc arboré. Un atelier d'artiste sous verrière. Quand les Français décrivent spontanément un bien atypique, ils évoquent la rareté pour 24 %, les emplacements exceptionnels pour 14 %, les matériaux nobles comme le bois ou la pierre et la chaleur d'un lieu. Les connotations négatives restent marginales : seulement 4 % citent un prix trop élevé et 2 % un manque de fonctionnalité.
 

Pour 58 % des Français interrogés par OpinionWay, un bien atypique se définit avant tout par une architecture originale. Ils associent également ce type de bien à un esthétisme exceptionnel pour 49 % et à une histoire ou une dimension patrimoniale pour 43 %.
 

Cette quête de singularité dépasse largement le segment du luxe. Les aspirations confirment ce constat : 43 % des Français rêvent avant tout d'un bien offrant une vue exceptionnelle, un critère qui devance les bâtisses anciennes de charme à 32 % ou les maisons d'architecte à 29 %. L'envie d'authenticité, d'identité et de caractère guide ainsi les choix autant, sinon davantage, que les critères classiques de localisation ou de surface.
 

Le triomphe du sensible
L'un des enseignements les plus frappants de l'étude réside dans le rôle déterminant des émotions. Parmi les clients et prospects d'Espaces Atypiques, 74 % déclarent privilégier un bien qui les touche immédiatement, même s'il ne coche pas tous leurs critères fonctionnels. Dans la population aisée générale, cette préférence pour le coup de cœur reste élevée, à 52 %, confirmant l'importance grandissante de l'expérience sensible dans la décision d'achat.
 

Cette primauté de l'émotion bouleverse la logique traditionnelle d'achat immobilier, où la surface, la localisation et le prix constituaient les trois critères dominants. Désormais, l'âme d'un lieu, son histoire ou sa capacité à provoquer un choc esthétique pèsent autant dans la balance.
 

Si 69 % des Français préfèrent un bien clé en main ou nécessitant peu de travaux, les clients d'Espaces Atypiques se distinguent par une plus grande ouverture à la transformation : 31 % se disent prêts à acheter un bien nécessitant des travaux importants, contre seulement 20 % du cœur de cible. Cette volonté d'appropriation confirme leur recherche de singularité jusque dans la manière d'habiter leur futur logement.
 

Les attentes envers les agences immobilières haut de gamme se révèlent particulièrement élevées. Les acheteurs du segment premium recherchent en priorité un accompagnement sur l'ensemble du projet : 72 % des clients d'Espaces Atypiques attendent un service de chasse immobilière personnalisé et 51 % souhaitent un conseil global couvrant les travaux, la décoration, le financement, la fiscalité ou l'urbanisme.
 

Cette exigence de service traduit une évolution profonde du métier d'agent immobilier dans le segment haut de gamme. Il ne s'agit plus seulement de mettre en relation vendeur et acheteur, mais d'orchestrer un projet global, depuis la recherche du bien jusqu'à la livraison finale, en passant par l'architecture d'intérieur et l'optimisation fiscale.
 

Julien Haussy, fondateur d'Espaces Atypiques, résume cette transformation : l'enquête révèle une demande croissante d'accompagnement global. C'est précisément le cœur du positionnement d'Espaces Atypiques, proposer des biens singuliers, mais aussi offrir une expertise transversale qui rassure et éclaire chaque étape du projet. Depuis près de vingt ans, l'enseigne construit sa force sur cette double promesse : la qualité des biens et l'exigence du service.
 

Roger acquiert la nue-propriété de parts de SCPI pour 100 000 euros. Décote comprise, il économise 35 % par rapport au prix de pleine propriété. Pendant 15 ans, il ne perçoit aucun revenu et n'est donc soumis à aucune fiscalité sur les loyers. À 65 ans, au moment de son départ à la retraite, il récupère automatiquement la pleine propriété de ses parts. Sur la base d'un rendement annuel net hypothétique de 5 %, il percevra alors près de 7 700 euros de revenus annuels.
 

Ce montage répond à une problématique simple : comment préparer un complément de retraite sans alourdir sa fiscalité pendant la phase active ? À 50 ans, Roger perçoit des revenus confortables mais fortement imposés, avec une tranche marginale d'imposition à 41 %. L'investissement locatif en direct lui paraît contraignant, l'achat de parts de SCPI en pleine propriété trop fiscalisé. Le démembrement de parts de SCPI lui offre une alternative adaptée à son horizon de placement.
 

Le principe juridique du démembrement consiste à dissocier le droit de propriété en deux composantes distinctes : la nue-propriété, qui correspond à la détention du capital, et l'usufruit, qui donne droit à la perception des loyers. Côté nu-propriétaire, l'investissement s'effectue à un prix décoté, généralement compris entre 60 % et 80 % de la valeur de pleine propriété, selon la durée du démembrement. Pendant cette période, aucun revenu n'est perçu, donc aucune fiscalité à supporter, et les parts restent exclues de l'assiette de l'IFI.
 

L'usufruit pour transmettre
Bernard a 71 ans. Retraité et père de trois enfants âgés de 35 à 45 ans, il souhaite à la fois conserver un complément de revenus et préparer la transmission de son patrimoine dans un cadre fiscal maîtrisé. Le démembrement viager répond précisément à cette double problématique.
 

Bernard peut transmettre dès aujourd'hui la nue-propriété de parts de SCPI à ses enfants, tout en conservant l'usufruit, c'est-à-dire le droit de percevoir les loyers sa vie durant. À son décès, l'usufruit s'éteint automatiquement et ses enfants récupèrent la pleine propriété des parts, sans fiscalité supplémentaire.
 

La valeur de la nue-propriété est déterminée en fonction de l'âge de l'usufruitier. À 71 ans, elle représente environ 70 % de la valeur de pleine propriété. En calibrant son investissement pour rester sous le seuil des 100 000 euros par enfant, correspondant au seuil de l'abattement fiscal pour la donation, Bernard peut ainsi organiser une transmission progressive, tout en sécurisant ses revenus et en optimisant la fiscalité successorale.
 

À l'inverse du nu-propriétaire, l'usufruitier privilégie la génération de revenus immédiats. Il perçoit l'intégralité des loyers distribués par la SCPI, sans immobiliser de capital à long terme et sans risque en capital, l'usufruit étant par nature temporaire et s'éteignant automatiquement à l'échéance. Un outil particulièrement adapté pour générer des revenus complémentaires ou valoriser une trésorerie dans un cadre maîtrisé.
 

Le démembrement de propriété appliqué aux SCPI constitue une solution d'investissement particulièrement efficiente, en conjuguant plusieurs leviers de performance. Il offre un bénéfice financier grâce à l'acquisition des parts avec une décote significative par rapport à leur valeur en pleine propriété. Sur le plan fiscal, la séparation du capital et des revenus permet d'optimiser la charge d'imposition en l'adaptant au profil et aux objectifs de l'investisseur. Le démembrement répond à un enjeu patrimonial majeur, en facilitant l'organisation, la transmission ou la structuration du patrimoine sur le long terme.
 

Daniel While, directeur recherches et stratégie chez Euryale, explique qu'en permettant de dissocier capital et revenus, le démembrement de parts SCPI offre une réponse concrète à des objectifs patrimoniaux très différents, sans pour autant remettre en cause la nature immobilière ni la mutualisation du risque propres aux SCPI. Ce mécanisme permet de redonner du temps à l'investissement immobilier, ce qui en fait un atout particulièrement efficace pour aligner un placement avec un objectif patrimonial précis.
 

Cette actualisation, fondée sur les taux effectifs moyens pratiqués par les établissements de crédit, confirme le retour en grâce du compte courant d’associé (CCA) comme outil de financement souple, fiscalement encadré mais efficace, dans un contexte de crédit bancaire plus sélectif.
 

Un mécanisme fiscal strictement encadré, mais bien connu des praticiens
Le principe est désormais bien établi : les intérêts servis aux associés ou actionnaires au titre des sommes mises à disposition de leur société, au-delà de leur participation au capital, sont déductibles du résultat imposable, à condition de ne pas excéder un taux plafond.
 

Ce taux correspond à la moyenne des taux effectifs moyens appliqués par les établissements de crédit pour des prêts à taux variable aux entreprises, d’une durée initiale supérieure à deux ans.
Pour le quatrième trimestre 2025, ce taux s’établissait à 4,30 %, selon la publication officielle du Journal officiel du 24 décembre. En agrégeant les quatre trimestres de l’année (4,92 %, 4,60 %, 4,36 % et 4,30 %), l’administration fiscale fixe donc un taux moyen annuel de 4,55 % pour les exercices clos au 31 décembre 2025.
 

Quels exercices sont concernés ?
Pour les entreprises dont l’exercice coïncide avec l’année civile, le cadre est limpide : le taux maximal déductible est de 4,55 %. Mais la publication apporte également une visibilité bienvenue pour celles qui clôtureront leur exercice entre le 31 décembre 2025 et le 30 mars 2026. Pour un exercice de douze mois, les plafonds applicables sont les suivants :
• Exercices clos du 31 décembre 2025 au 30 janvier 2026 : 4,55 %
• Exercices clos du 31 janvier au 27 février 2026 : 4,49 %
• Exercices clos du 28 février au 30 mars 2026 : 4,44 %
Une information précieuse pour les directions financières et les associés, qui peuvent dès à présent calibrer la rémunération de leurs avances sans attendre la clôture définitive de l’exercice.
 

Un outil patrimonial à reconsidérer en période de taux élevés
Sur le plan patrimonial, cette mise à jour confirme le regain d’intérêt du compte courant d’associé. Avec un taux plafond supérieur à 4,5 %, le CCA redevient compétitif face à d’autres placements de trésorerie, tout en permettant à l’entreprise de limiter son recours à l’endettement bancaire.
 

Pour l’associé prêteur, il constitue un outil de rémunération intermédiaire : moins risqué qu’une augmentation de capital, plus flexible qu’un emprunt classique, mais nécessitant une attention particulière à la fiscalité personnelle des intérêts perçus.
 

Pour la société, l’avantage est double : renforcer sa trésorerie et déduire fiscalement une charge financière clairement encadrée, à condition de respecter strictement le taux maximal autorisé.
 

Cette attractivité retrouvée ne doit toutefois pas masquer les points de vigilance. Le dépassement du taux plafond entraîne une réintégration fiscale des intérêts excédentaires, avec un risque de redressement. Par ailleurs, les comptes courants d’associés restent juridiquement exigibles, sauf convention contraire, ce qui impose une gestion prudente de la liquidité.
 

Dans un environnement économique incertain, le compte courant d’associé s’affirme ainsi comme un outil de financement patrimonial de court et moyen terme, à condition d’être intégré dans une stratégie globale cohérente.
Au-delà du chiffre de 4,55 %, cette publication illustre un mouvement plus large : la normalisation des taux a redonné de la valeur aux instruments de financement autrefois marginalisés. Pour les dirigeants, les associés et les investisseurs, le compte courant d’associé redevient une variable stratégique, à la croisée de la fiscalité, de la trésorerie et de la gestion patrimoniale.

Publié en décembre 2025 par l’Insee, l’indicateur synthétique de confiance progresse à 90, contre 89 le mois précédent. Un frémissement, certes, mais un niveau toujours nettement inférieur à sa moyenne de long terme, proche de 100. Surtout, derrière cette amélioration apparente se cache une volonté d’épargner historiquement élevée, analysée par le cabinet Asterès comme une contrainte durable sur la consommation .
 

Pour les ménages, comme pour les investisseurs, ce décalage illustre une réalité désormais bien installée : la prudence patrimoniale domine les arbitrages du quotidien.

Une épargne devenue réflexe de protection
Le signal le plus marquant réside dans l’opinion des ménages sur l’opportunité d’épargner. L’indice correspondant atteint 46, contre une moyenne de long terme de 19. Un niveau inédit, qui traduit moins une volonté d’enrichissement qu’un réflexe défensif, dans un environnement économique jugé instable.
 

Selon Asterès, cette dynamique s’explique largement par le climat d’incertitude budgétaire. L’absence de visibilité sur la trajectoire des finances publiques et la crainte de hausses d’impôts pour contenir un déficit public élevé incitent les ménages à mettre de côté, même au prix d’une baisse de la consommation .
Sur le plan patrimonial, cette attitude confirme le rôle central de l’épargne de précaution, redevenue prioritaire face aux arbitrages de consommation immédiate.

Un taux d’épargne appelé à rester élevé en 2026
La tendance ne semble pas près de s’inverser. Après une hausse attendue du taux d’épargne à 18,5 % du revenu disponible brut en 2025, contre 18,2 % en 2024, la Banque de France anticipe un maintien à des niveaux élevés en 2026.
Cette persistance pèse mécaniquement sur la consommation, principal moteur de la croissance française. Pour les analystes, le risque est celui d’une économie freinée non par une crise brutale, mais par une prudence généralisée, diffuse et durable.
Pour les ménages, cela signifie aussi une tension croissante entre la volonté d’épargner et une capacité d’épargne qui, paradoxalement, se dégrade.

Capacité d’épargne et niveau de vie : une confiance fragile
Les enquêtes de l’Insee montrent en effet une détérioration de l’opinion des ménages sur leur capacité actuelle et future à épargner, ainsi que sur leur situation financière personnelle à venir. Autrement dit, l’épargne augmente davantage par crainte que par confort.
 

Certains signaux positifs émergent néanmoins. Les inquiétudes liées au chômage reculent légèrement et l’appréciation du niveau de vie récent s’améliore, portée par le net ralentissement de l’inflation, tombée à 0,8 % en glissement annuel en décembre 2025. Mais ces éléments restent fragiles : selon les prévisions de la Banque de France, l’inflation pourrait remonter à 1,3 % en 2026, ce qui pèse déjà sur les anticipations de niveau de vie futur .

Une équation patrimoniale sous tension
Pour les ménages patrimoniaux comme pour les classes moyennes supérieures, cette configuration dessine une équation délicate : épargner plus, dans un contexte où la visibilité budgétaire reste limitée, tout en faisant face à des dépenses contraintes croissantes.
 

Du point de vue de la gestion de patrimoine, cette phase renforce l’intérêt :
• d’une épargne liquide disponible,
• d’arbitrages plus fins entre consommation, investissement et précaution,
• et d’une allocation davantage guidée par la sécurité que par la recherche immédiate de rendement.

Une croissance suspendue à la confiance budgétaire
La lecture d’Asterès est claire : sans trajectoire crédible et lisible des finances publiques, la prudence des ménages risque de s’installer durablement. Or, une épargne élevée est le miroir d’une consommation atone, et donc d’une croissance fragilisée.
 

Pour les pouvoirs publics comme pour les investisseurs, le message est limpide : restaurer la confiance budgétaire ne relève pas seulement d’un enjeu macroéconomique. C’est une condition essentielle pour libérer, à terme, la capacité des ménages à consommer… ou à investir autrement que par précaution.
 

Moins rémunérateur, plafonné et désormais faiblement protecteur face à l’inflation, il incite les ménages à réorienter une partie de leur épargne. Premier bénéficiaire de ce mouvement : l’assurance-vie, qui retrouve une dynamique portée par le retour en grâce des fonds en euros et par la souplesse de son cadre fiscal.

Le Livret A en perte de vitesse

La correction est brutale. En passant de 2,40 % à 1,70 %, puis à 1,50 %,, le taux du Livret A enregistre sa plus forte baisse depuis quinze ans. L’impact sur la collecte est immédiat : 10,14 milliards d’euros au premier semestre 2024, contre seulement 2,97 milliards sur la même période en 2025.
 

Si les Français continuent d’en apprécier la simplicité, la disponibilité totale et la sécurité, la combinaison d’une rémunération en net recul et d’un plafond fixé à 22 950 euros réduit son rôle à celui d’une épargne de précaution, bien loin d’un outil de valorisation du capital.

Une épargne abondante, mais inquiète

Ce reflux intervient dans un contexte paradoxal. La France conserve l’un des taux d’épargne les plus élevés de la zone euro, autour de 18 %, contre 15,3 % en moyenne européenne. Cette accumulation d’épargne traduit moins une confiance retrouvée qu’une prudence persistante, alimentée par les incertitudes économiques, les inquiétudes sur les finances publiques et les interrogations autour du financement des retraites. Mais cette épargne, désormais abondante, cherche des relais de rendement.

L’assurance-vie capte le redéploiement

Dans ce contexte, l’assurance-vie s’impose comme une alternative crédible. Avec plus de 2 028 milliards d’euros d’encours, elle confirme son statut de pilier patrimonial. Sa collecte nette a doublé en un an, pour atteindre près de 5 milliards d’euros au premier semestre 2025. Ce regain d’intérêt s’explique par un arbitrage naturel : la baisse d’attractivité des placements réglementés pousse les épargnants vers des solutions plus flexibles, capables de conjuguer sécurité, rendement et durée.

Les fonds en euros renouent avec un rendement compétitif

Longtemps pénalisés par la période de taux bas, les fonds en euros retrouvent progressivement des couleurs. En 2021, leur rendement moyen s’établissait à 1,3 %, inférieur à une inflation de 1,6 %, ce qui se traduisait par une légère perte en termes réels. En 2022, la situation s’est nettement dégradée : les fonds en euros ont servi 1,9 % en moyenne, alors que l’inflation bondissait à 5,2 %, amputant fortement le pouvoir d’achat de l’épargne sécurisée.

L’année 2023 marque un premier rééquilibrage. Malgré une inflation encore élevée à 4,9 %, le rendement moyen des fonds en euros est remonté à 2,6 %, limitant progressivement l’érosion réelle. En 2024, le contexte devient plus favorable : avec une inflation ramenée à 2 % et un rendement moyen de 2,5 %, les fonds en euros ont quasiment neutralisé l’effet de la hausse des prix, retrouvant une situation proche de l’équilibre réel, voire légèrement positive pour les contrats les mieux servis.

Une fiscalité différée plus lisible à long terme

Certes, l’assurance-vie ne bénéficie pas de l’exonération totale attachée au Livret A. Mais son régime fiscal reste attractif dans une logique de long terme. Tant qu’aucun rachat n’est effectué, les gains ne sont pas imposés. Au-delà de huit ans, les retraits bénéficient d’un abattement annuel sur les gains et d’un taux d’imposition réduit. Une fiscalité plus technique, mais largement compensée par l’absence de plafond de versement et par le potentiel de rendement.

À mesure que le Livret A perd son statut de placement par défaut, l’assurance-vie reprend celui de pilier central de l’épargne des Français, plus exigeant sur le plan technique, mais plus efficace dans la durée.
 

Pour les ménages, ces évolutions modifient autant les habitudes de consommation que les arbitrages budgétaires de long terme. Tour d’horizon des principaux changements.
 

Voyager en Europe : la Bulgarie bascule dans la zone euro
Depuis le 1er janvier 2026, la Bulgarie est devenue le 21ᵉ pays de la zone euro. Une courte période transitoire permet encore l’usage du lev, mais l’euro s’impose désormais comme monnaie officielle.
Pour les particuliers, le bénéfice est immédiat : suppression des frais de change, disparition du risque de taux et simplification des paiements. Concrètement, un séjour à Sofia s’intègre désormais au budget voyage européen au même titre qu’un week-end à Rome ou Madrid.
 

Sur le plan patrimonial, cette intégration monétaire renforce aussi la lisibilité des prix — un paramètre clé pour les investisseurs touristiques et les ménages habitués aux déplacements intra-européens.
 

Garanties : une information plus lisible, un coût caché en moins
À compter du 27 septembre 2026, tous les produits vendus dans l’UE devront afficher un nouveau label européen mentionnant explicitement l’existence de la garantie légale de conformité de deux ans.
 

Un QR code donnera accès aux modalités précises : durée, charge de la preuve, recours possibles selon le pays. Cette harmonisation réduit l’asymétrie d’information entre vendeurs et consommateurs, notamment sur les achats transfrontaliers. Pour les ménages, l’enjeu est concret : moins de dépenses imprévues en cas de panne, et une meilleure capacité à arbitrer entre prix d’achat et coût total de détention.
 

La réparation devient un droit économique
Autre évolution majeure : l’entrée en vigueur de la directive sur le droit à la réparation, à compter du 31 juillet 2026. Les fabricants devront proposer la réparation de certains produits, smartphones, tablettes, lave-linge, aspirateurs, même après la fin de la garantie légale.
 

La réparation ne sera pas gratuite, mais les tarifs devront être raisonnables, transparents et proportionnés. Un appareil acheté en 2023 pourra ainsi encore être réparé en 2026 par le fabricant.
 

Pour la gestion budgétaire des ménages, le message est clair : l’UE pousse à un cycle de consommation plus long, limitant le renouvellement forcé du matériel et l’érosion silencieuse du budget équipement.
 

Greenwashing : la fin des promesses vagues
Le 27 septembre 2026 marque aussi un durcissement des règles contre le greenwashing. Les mentions floues telles que « écologique », « vert », « neutre en carbone » ou « respectueux de l’environnement » disparaîtront si elles ne reposent pas sur des preuves vérifiables.
L’objectif est double : protéger le consommateur contre les arguments marketing trompeurs et rétablir une concurrence loyale entre fabricants.
 

Pour les ménages patrimoniaux, cette évolution facilite une consommation éclairée, en évitant de surpayer des produits affichés comme durables sans réelle justification économique ou environnementale.
 

Crédit à la consommation : un encadrement plus strict des paiements différés
Dernier volet, et non des moindres : à compter du 20 novembre 2026, les règles applicables aux crédits à la consommation seront étendues aux petits montants (moins de 200 €), aux crédits de très courte durée et aux solutions de type « Buy Now, Pay Later ».
 

Ces dispositifs, souvent perçus comme anodins, devront désormais faire l’objet :
• d’une information claire sur les coûts,
• d’une évaluation de la solvabilité du consommateur,
• et d’un encadrement renforcé des pénalités en cas de retard.
Sur le plan patrimonial, cette réforme vise à limiter la dérive insidieuse de l’endettement du quotidien, qui fragilise progressivement le budget sans être perçue comme telle.
 

Une consommation plus protégée… mais plus stratégique
Au-delà de la protection du consommateur, ces nouvelles règles traduisent une évolution profonde : la consommation devient un enjeu économique de long terme, au même titre que l’épargne ou le logement.
Durabilité des biens, lisibilité des garanties, encadrement du crédit : l’Union européenne cherche à transformer la dépense subie en choix économique rationnel. Pour les ménages comme pour les investisseurs, 2026 marque ainsi une année charnière dans la gestion patrimoniale du quotidien.
 

Derrière ce chiffre se dessine une transformation plus profonde : le numérique s’impose progressivement comme un nouveau centre de gravité du budget des ménages, au même titre que l’énergie, l’alimentation ou les assurances.
 

Le streaming, nouveau pilier du budget des ménages
La projection repose sur l’observation des hausses tarifaires récentes et sur la coexistence croissante de plateformes devenues difficilement substituables. Entre Netflix, Disney+ ou encore HBO, les stratégies d’exclusivité des contenus incitent les foyers à cumuler les abonnements plutôt qu’à arbitrer.
 

À l’horizon 2030, le streaming vidéo représenterait ainsi près d’un tiers du budget total consacré aux abonnements numériques, marquant un basculement : l’accès aux contenus devient moins un choix ponctuel qu’un engagement récurrent.
 

Un « panier numérique » estimé à 230 € par mois
Le phénomène ne se limite pas au divertissement. Spliiit estime que le budget global nécessaire pour accéder aux services numériques essentiels pourrait atteindre environ 230 € par mois, soit 2 760 € par an .
 

Ce panier inclurait notamment :
• le streaming vidéo (~75 € par mois),
• les outils de productivité et d’intelligence artificielle (~45 €),
• les services financiers et de cybersécurité (~30 €),
• la musique et l’audio (~25 €),
• l’information et la presse en ligne (~25 €).
 

Pour les ménages patrimoniaux comme pour les classes moyennes supérieures, cette addition progressive agit comme une inflation silencieuse, rarement anticipée dans les arbitrages budgétaires de long terme.
 

Une dépense désormais assimilable à une charge quasi fixe
Sur le plan patrimonial, l’enseignement est clair : le numérique ne relève plus du confort ajustable. Il devient une dépense contrainte, conditionnant l’accès à l’information, au travail, à la culture et demain potentiellement à d’autres services essentiels.
 

Jonathan Lalinec, cofondateur de Spliiit, alerte sur ce basculement : lorsque la seule dépense de streaming approche 75 € mensuels, « on ne parle plus de loisir, mais d’un poste de dépense contraint qui pèse directement sur le pouvoir d’achat » . Pour les investisseurs et les conseillers patrimoniaux, cette évolution impose une lecture nouvelle du reste à vivre et de la soutenabilité des budgets à long terme.
 

Le risque d’un “mur des abonnements”
L’étude identifie plusieurs tendances structurelles : une inflation annuelle estimée entre 10 % et 15 % sur les services numériques, une fragmentation croissante des offres et la transformation de services autrefois inclus en options premium .
 

À terme, cette accumulation pose une question patrimoniale centrale : le numérique pourrait devenir un facteur de différenciation sociale, où l’accès à des services de qualité dépendrait de plus en plus du niveau de revenus, au même titre que le logement ou l’éducation.
 

Une nouvelle variable à intégrer dans l’analyse patrimoniale
À l’horizon 2030, la question ne sera plus seulement de choisir ses abonnements, mais de maîtriser un budget numérique devenu structurel. Pour les ménages comme pour les investisseurs, cette mutation appelle des arbitrages plus rationnels : mutualisation, partage légal des abonnements, hiérarchisation des usages.
Le streaming apparaît ainsi comme la face visible d’un mouvement plus large : celui d’une économie de l’abonnement qui transforme durablement la structure des dépenses… et la gestion patrimoniale du quotidien.
 

Derrière une décision à première vue technique se cache un message beaucoup plus large : la chaîne de responsabilité s’étend désormais au-delà du locataire fautif. Pour les bailleurs, propriétaires privés comme institutionnels, le cadre de protection se renforce. Pour les investisseurs, une lecture plus fine des risques devient indispensable.
 

Une évolution juridique au service de la sécurité patrimoniale
Jusqu’ici, l’économie de la sous-location reposait sur une zone grise juridique. Les plateformes invoquaient leur statut d’hébergeur, tandis que les bailleurs se heurtaient à la difficulté de prouver une faute autre que celle du locataire.
 

La Cour de cassation balaie cette ambiguïté. Elle estime qu’Airbnb, en raison de son rôle actif — mise en relation structurée, présentation standardisée des annonces, outils d’optimisation tarifaire, modération des contenus — ne peut plus être assimilé à un simple intermédiaire technique. Dès lors, la plateforme est réputée disposer d’une capacité de connaissance et d’intervention suffisante pour voir sa responsabilité engagée.
Pour les détenteurs de patrimoine immobilier, le signal est fort : le droit redevient un instrument de sécurisation des actifs face aux usages abusifs.
 

Un changement de rapport de force pour les bailleurs
Sur le plan patrimonial, l’enjeu est majeur. Cette décision offre aux propriétaires un nouveau levier contentieux. En cas de sous-location non autorisée, l’action ne se limite plus au seul locataire : la plateforme peut désormais être mise en cause si elle a laissé prospérer l’infraction malgré des signaux détectables.
 

Dans les zones tendues comme Paris, les grandes métropoles et le littoral, et plus encore dans le logement social, cette évolution facilite la réparation de préjudices concrets : perte de jouissance, dégradation du bien, frais de procédure, atteinte à l’équilibre locatif du parc.
 

Pour les bailleurs institutionnels et les SCI patrimoniales, c’est une sécurisation indirecte du rendement et une réduction du risque d’usage détourné du bien.
 

Une lecture stratégique pour les investisseurs immobiliers
Du point de vue de l’investisseur, cette jurisprudence invite à réévaluer certaines stratégies. La sous-location touristique non encadrée, parfois tolérée dans les faits, devient un facteur de risque juridique accru, tant pour le locataire que pour l’écosystème qui l’entoure.
 

À l’inverse, la décision renforce l’intérêt :
• des baux juridiquement sécurisés,
• d’une rédaction plus précise des clauses d’interdiction ou d’autorisation de sous-location,
• et d’une réflexion globale sur l’arbitrage entre location nue, meublée classique et meublé touristique déclaré.
Le rendement ne peut plus être dissocié du risque réglementaire et contentieux.
À moyen terme, cette clarification pourrait également peser sur la valorisation de certains actifs. Les biens situés dans des zones à forte tension réglementaire pourraient voir leur attractivité évoluer, non pas en raison du marché, mais du cadre d’exploitation autorisé.
 

Pour les investisseurs long terme, la décision contribue à rééquilibrer le jeu en faveur d’une exploitation conforme et durable, limitant les distorsions de valeur créées par des usages illégaux mais très rémunérateurs à court terme.
Vers une responsabilisation durable des plateformes
 

Enfin, l’arrêt s’inscrit dans un mouvement plus large de responsabilisation des plateformes numériques, renforcé au niveau européen par le Digital Services Act. Pour Airbnb et ses concurrents, cela se traduira mécaniquement par un durcissement des contrôles, une coopération accrue avec les collectivités et, à terme, une standardisation plus stricte des conditions d’accès au marché.
 

Pour les détenteurs de patrimoine immobilier, le message est clair : la location touristique ne disparaît pas, mais elle sort définitivement de l’angle mort juridique. Le rendement reste possible, à condition d’être juridiquement maîtrisé.
 

En France, plus d’un million de personnes sont aujourd’hui placées sous tutelle ou curatelle, faute d’avoir pu organiser en amont la gestion de leurs intérêts. Un chiffre appelé à croître avec l’allongement de la durée de vie et la progression des maladies neurodégénératives. Dans ce contexte, le mandat de protection future apparaît comme un instrument juridique discret mais stratégique, permettant à chacun d’organiser sa propre protection avant qu’il ne soit trop tard.
 

Anticiper plutôt que subir une mesure imposée
Créé pour répondre aux accidents de la vie (grand âge, AVC, handicap, altération cognitive), le mandat de protection future permet à toute personne majeure de désigner à l’avance un mandataire de confiance, chargé d’agir conformément à ses volontés le jour où elle ne sera plus en capacité de gérer seule ses affaires.
 

« C’est un contrat fondamentalement préventif, qui permet de rester décisionnaire de son avenir, y compris lorsque l’on ne pourra plus s’exprimer », rappelle Pascale Gloser, présidente de CNCEF PATRIMOINE.
 

À la différence d’une tutelle ou d’une curatelle, décidées par un juge une fois la perte d’autonomie constatée, le mandat repose sur un choix personnel : celui du mandataire, de l’étendue de ses pouvoirs et des priorités à respecter.
 

Vie personnelle, patrimoine et entreprise : un champ large
Le mandat peut couvrir des dimensions très concrètes de la vie quotidienne. Il peut autoriser le mandataire à gérer les comptes bancaires, payer les charges courantes, réaliser des arbitrages financiers ou encore administrer les biens immobiliers. Il peut aussi encadrer des décisions sensibles, notamment médicales, comme le choix des soins, de l’établissement de prise en charge ou le refus de l’obstination déraisonnable.
 

Au-delà des situations personnelles, l’outil est aussi utilisé pour protéger un enfant handicapé, en garantissant la continuité de la gestion de ses aides et de son patrimoine, ou pour sécuriser une entreprise, en prévoyant qui prendra les décisions stratégiques si le dirigeant devient temporairement ou durablement incapable.
 

Un dispositif souple, mais qui exige rigueur
Le mandat peut être établi sous seing privé, à partir d’un modèle officiel, ou par acte notarié. Cette seconde option, plus protectrice, permet notamment d’organiser un inventaire précis des biens et de désigner un contrôleur chargé de superviser l’action du mandataire, limitant ainsi les risques de dérives ou de contestations familiales.
 

Un point de vigilance demeure : il n’existe aucun registre central des mandats de protection future. L’entourage doit donc impérativement être informé de son existence pour qu’il puisse être activé le moment venu.
Le mandat ne produit effet qu’à partir du constat médical de l’altération des facultés, formalisé par un certificat présenté au greffe du tribunal. Tant qu’il n’est pas activé, le mandant peut le modifier ou le révoquer librement. Une fois entré en vigueur, seule l’intervention du juge des contentieux de la protection permet d’y mettre fin ou de l’ajuster.
 

Dans une société où la dépendance devient un risque patrimonial à part entière, le mandat de protection future s’impose ainsi comme un outil d’anticipation essentiel, encore trop peu mobilisé. Un instrument à la fois juridique, patrimonial et profondément humain, qui permet d’éviter des décisions imposées et souvent douloureuses, au moment où la vulnérabilité rend toute réaction impossible.

L’année 2025 restera comme un jalon pour le private equity santé. Selon le rapport annuel publié par Bain & Company, la valeur mondiale des opérations a atteint un record historique de 191 milliards de dollars, dépassant le précédent pic de 2021. Un niveau d’activité d’autant plus remarquable qu’il s’est construit malgré un net ralentissement au deuxième trimestre, lié aux tensions commerciales et aux droits de douane.
 

Le retour en force des grandes transactions
Ce sont d’abord les transactions de plus d’un milliard de dollars qui ont tiré la dynamique. Leur multiplication a compensé les hésitations du premier semestre et redonné de l’élan au marché. En volume, les investisseurs ont annoncé 445 rachats en 2025, soit le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré.
 

Signe tout aussi structurant : le redémarrage des cessions. Après une année 2024 atone, la valeur des sorties bondit à 156 milliards de dollars, portée par le retour massif des transactions de sponsor à sponsor. Un signal clair : les portefeuilles arrivent à maturité et les fonds relancent des processus de vente longtemps différés.
 

Pour Kara Murphy, associée chez Bain et co-responsable de la pratique healthcare private equity, « la hausse des grandes opérations et le redressement des exits traduisent un retour de la confiance, dans un contexte de dry powder élevé et de pressions croissantes sur la durée de détention des actifs ».
 

L’Europe, l’Amérique du Nord et l’Asie en ordre de marche
Sur le plan géographique, la reprise est globale, mais contrastée. En Amérique du Nord, le marché s’est redressé grâce aux grandes transactions : 26 opérations supérieures à 1 milliard de dollars ont été recensées sur l’année, contre 14 seulement en 2024. Plus de 70 % d’entre elles prennent la forme de ventes entre fonds. Résultat : les sorties atteignent près de 90 milliards de dollars, contre 35 milliards l’an passé.
 

L’Europe signe l’une des progressions les plus spectaculaires, avec une valeur des deals qui double quasiment à 59 milliards de dollars. Le continent bénéficie d’un fort retour du segment large cap, soutenu par la biopharma, qui concentre à elle seule les cinq plus grosses transactions de l’année.
 

En Asie-Pacifique, malgré un trou d’air au printemps, l’activité dépasse son record historique de 2021 de plus de 30 %. Le redressement de la Chine, la dynamique japonaise et la montée en puissance de l’Inde et de l’Australie contribuent à ce nouveau sommet régional.
 

Biopharma, services de santé et medtech : les piliers du cycle
Sur le plan sectoriel, trois segments dominent clairement le cycle. La biopharma reste le premier réservoir de valeur, avec 80 milliards de dollars de transactions en 2025 et plus de 130 opérations. Elle représente environ 30 % des volumes mondiaux depuis cinq ans.
 

Les services aux prestataires de soins, notamment dopés par la santé numérique, enregistrent une progression encore plus marquée : +57 % en valeur, à 62 milliards de dollars. Les investisseurs ciblent des plateformes technologiques, analytique, optimisation des effectifs, solutions IT, davantage que les opérateurs de soins « purs ».
La medtech confirme enfin son retour post-Covid. Sa valeur de marché double presque en un an pour atteindre 33 milliards de dollars, illustrant l’attrait des fonds pour des modèles industriels éprouvés, combinant croissance du chiffre d’affaires et expansion des marges.
 

2026 : un terrain favorable, mais plus exigeant
Au-delà des chiffres, Bain identifie trois tendances structurantes pour 2026 : la poursuite des opportunités dans la healthcare IT, la recomposition du secteur des services pharmaceutiques autour d’actifs premium, et l’évolution des groupes de médecins vers des modèles intégrés et centrés sur la qualité des soins.
 

« Le retour des transactions sponsor à sponsor et l’intérêt pour les carve-outs (une opération par laquelle une entreprise isole une activité, une filiale, une marque ou une division du reste du groupe pour la vendre, l’introduire en Bourse ou l’ouvrir à des investisseurs, tout en la rendant juridiquement et opérationnellement autonome) montrent que l’activité va rester soutenue », estime Nirad Jain, co-responsable mondial de la pratique. Mais dans un environnement où la concurrence reste intense et les valorisations élevées, la clé résidera désormais dans la capacité des fonds à déployer des stratégies de création de valeur crédibles et différenciantes.
 

Après une année 2025 record, le private equity santé n’entre pas dans une phase d’euphorie, mais dans un nouveau cycle de sélectivité, plus actif, plus structuré, et sans doute plus exigeant pour les investisseurs.
 

Le trois-pièces, produit pivot d’un marché normalisé
La crise immobilière n’a pas seulement réduit le nombre de transactions. Elle a surtout modifié la hiérarchie des priorités chez les acheteurs. Depuis la remontée des taux, la logique de surface maximale a laissé place à une recherche d’efficacité. Le trois-pièces apparaît ainsi comme le compromis le plus robuste dans un environnement financier durablement plus exigeant.
 

Assez grand pour accueillir un enfant, un bureau ou un projet locatif futur, mais suffisamment contenu pour rester finançable, il concentre l’essentiel de la demande. Selon les analyses récentes publiées par ERA Immobilier, ce type de bien domine largement les recherches dans les centres urbains, avec des budgets désormais très encadrés. Ce succès ne tient pas à un effet de mode, mais à une logique d’arbitrage rationnelle.
 

Le trois-pièces coche en effet plusieurs cases patrimoniales : il permet de sécuriser un premier achat, d’envisager une occupation longue ou une revente sans décote excessive, et conserve une bonne liquidité locative. Dans un marché devenu plus sélectif, cette polyvalence fait la différence. L’immobilier est à nouveau abordé comme un actif de stabilité, non comme un levier spéculatif.
 

Des ventes rapides sur les biens bien positionnés
Cette attractivité se retrouve dans les délais de vente. Les trois-pièces figurent parmi les logements qui changent de mains le plus rapidement, en particulier lorsqu’ils sont correctement évalués dès leur mise sur le marché. Les données compilées par ERA Immobilier montrent que ces biens se vendent plus vite que la moyenne, souvent en moins de trois mois, dans un contexte pourtant encore marqué par la prudence des acheteurs.
 

La reprise observée sur le marché ne bénéficie en réalité qu’à une catégorie précise de logements : les biens standards, lisibles et immédiatement exploitables. Les appartements trop grands, trop chers ou énergétiquement pénalisés restent plus longtemps en portefeuille. À l’inverse, le trois-pièces bien situé, en centre-ville ou dans un quartier bien desservi, continue de susciter une concurrence réelle entre acquéreurs.
 

Paris concentre une part significative de ces ventes rapides, mais la tendance n’est plus exclusivement parisienne. Marseille, Toulouse ou encore Lyon montrent également une reprise ciblée sur les biens intermédiaires. La fluidité revient, à condition que le produit corresponde exactement aux attentes du marché.
 

Le prix juste et l’accompagnement, nouveaux accélérateurs de décision
Dans ce contexte, la fixation du prix devient l’élément décisif. Les transactions rapides sont majoritairement réalisées via des professionnels, capables d’ajuster finement la valeur du bien dès l’origine. L’étude d’ERA Immobilier souligne que les ventes conclues en quelques semaines passent très largement par ce canal, loin devant les transactions entre particuliers.
 

Ce constat ne tient pas uniquement à la visibilité des annonces, mais à la complexité croissante de l’acte de vente. Diagnostic énergétique, sécurisation du financement, négociation dans un cadre juridique plus strict : l’accompagnement professionnel devient un facteur de fluidité autant que de confiance.
 

Le succès du trois-pièces révèle ainsi une mutation plus profonde du marché immobilier. Dans une phase de normalisation, ce ne sont plus les biens exceptionnels qui se vendent d’eux-mêmes, mais ceux qui répondent à une logique patrimoniale simple : un usage clair, un prix cohérent et une sortie facile. Une réalité que les acheteurs ont parfaitement intégrée.
 

Un léger redressement, mais loin du compte
Le marché immobilier français semble avoir trouvé son point d’équilibre. En 2025, la chute brutale du pouvoir d’achat immobilier observée depuis 2022 s’interrompt enfin. Pour un ménage capable de consacrer 1 000 euros par mois à son crédit, la surface finançable progresse légèrement. Une respiration bienvenue, mais qui ne doit pas être surinterprétée.
 

Les chiffres publiés par Meilleurtaux montrent que ce gain reste modeste. À l’échelle nationale, l’amélioration se mesure en mètres carrés comptés, non en rattrapage massif. Après avoir touché un point bas fin 2023, la solvabilité immobilière s’est redressée en 2024, puis stabilisée en 2025. Autrement dit, le marché ne se contracte plus, mais il ne se détend pas réellement non plus.
 

Cette stagnation traduit un phénomène structurel. Les taux d’intérêt ont cessé de monter, mais ils demeurent très éloignés des niveaux exceptionnellement bas qui avaient porté le marché jusqu’en 2021. Dans le même temps, les prix de l’immobilier n’ont corrigé que partiellement, absorbant seulement une fraction du choc de financement. Résultat : l’équation reste tendue pour une large partie des ménages.
 

Des écarts territoriaux marqués, mais une logique commune
Derrière cette moyenne nationale se cachent toutefois des réalités locales très contrastées. Certaines villes bénéficient d’un rattrapage plus visible, essentiellement là où les prix restent accessibles ou ont effectivement corrigé. Dans ces territoires, le pouvoir d’achat immobilier progresse plus sensiblement, redonnant de l’air aux primo-accédants.
 

À l’inverse, dans les marchés historiquement chers, la situation demeure bloquée. Paris incarne cette inertie : pour une mensualité identique, la surface accessible reste extrêmement limitée, malgré plusieurs années de recul des prix. La baisse des taux n’a pas suffi à compenser le niveau élevé des valeurs immobilières.
 

Cette dispersion géographique ne remet toutefois pas en cause la tendance de fond. Dans la majorité des villes, le bilan annuel oscille entre stagnation et amélioration marginale. Le marché s’est normalisé, mais à un niveau inférieur à celui connu avant le choc des taux. Depuis 2020, la perte cumulée de pouvoir d’achat reste significative, traduisant un décrochage durable entre revenus, prix et conditions de financement.
 

Le crédit redevient accessible, mais sans effet de levier massif
Dans ce contexte, le comportement des banques joue un rôle central. Après une période de grande prudence, les établissements sont revenus sur le marché du crédit immobilier. La concurrence s’intensifie, les dossiers redeviennent examinés avec davantage de souplesse, et les marges sont parfois rognées pour capter de nouveaux clients.
 

Pour autant, cette détente du crédit ne crée pas d’effet d’aubaine. Les taux se sont stabilisés autour d’un plateau, sans amorcer de véritable baisse supplémentaire. Selon les projections de Meilleurtaux, le scénario central pour 2026 est celui d’une stabilité prolongée, davantage dictée par l’évolution des taux souverains et la politique monétaire que par une volonté de relance.
 

Le message adressé aux ménages est clair : attendre un retour des conditions d’avant-crise serait illusoire. Le marché fonctionne désormais avec des taux plus élevés, des prix plus sélectifs et des projets plus mûrement réfléchis. Acheter en 2025 ou 2026 n’est pas une question de timing opportuniste, mais de cohérence patrimoniale.
 

La stabilisation actuelle marque donc une fin de cycle, pas un nouveau départ. Le pouvoir d’achat immobilier s’est arrêté de chuter, mais il ne retrouvera pas, à court terme, l’élasticité qui a longtemps porté le marché. Une réalité avec laquelle acheteurs et investisseurs doivent désormais composer.
 

Un redémarrage réel après un point bas historique
Le marché immobilier français sort progressivement de la phase la plus aiguë de la crise engagée en 2022. En 2025, l’activité dans l’ancien a renoué avec la hausse, mettant fin à une succession de replis qui avait ramené le volume des transactions à des niveaux historiquement bas. Ce redressement ne relève plus de l’anticipation, mais d’un constat chiffré.
 

Selon les données publiées par FNAIM, les ventes de logements anciens ont nettement progressé sur l’année, se rapprochant à nouveau des niveaux observés avant la rupture du cycle du crédit. Cette reprise intervient après un point bas atteint en 2024, lorsque le durcissement des conditions de financement avait gelé une large partie de la demande.
 

Pour autant, le marché ne retrouve pas l’euphorie passée. Le pic de 2021, porté par des taux exceptionnellement bas et une demande sursolvabilisée, reste hors de portée. La dynamique actuelle correspond davantage à une normalisation qu’à un rebond. Les acheteurs reviennent, mais de façon sélective, en privilégiant les biens correctement positionnés et immédiatement exploitables.
 

Des prix stabilisés, alignés sur l’inflation
Autre signal de sortie de crise : l’évolution des prix. Après une baisse marquée en 2023, puis une quasi-stagnation en 2024, les valeurs de l’immobilier ancien se sont redressées très légèrement en 2025. Cette progression reste modérée et s’inscrit dans un rythme proche de celui de l’inflation, traduisant un réajustement plutôt qu’un nouvel emballement.
 

Cette stabilité masque toutefois de fortes disparités territoriales. Les périphéries des grandes métropoles et les villes moyennes tirent profit d’un regain d’attractivité, soutenu par des prix encore accessibles et une demande locale solide. À l’inverse, certains marchés historiquement chers peinent à retrouver une dynamique franche, Paris restant à l’écart de la reprise, avec des prix encore orientés légèrement à la baisse.
 

Ces écarts confirment la fin d’un marché homogène. La période de correction a accentué les différences entre territoires, selon leur niveau de prix, leur attractivité économique et la profondeur de leur demande locale. La lecture du marché est redevenue fine, presque chirurgicale.
 

2026 : une amélioration sous conditions de confiance
Les perspectives pour 2026 s’inscrivent dans cette logique de reprise encadrée. Les professionnels anticipent une poursuite de la hausse des transactions, mais à un rythme plus modéré. Les prix devraient évoluer légèrement à la hausse, sans excès, dans un environnement de taux désormais stabilisés.
 

Le principal frein reste exogène au marché immobilier lui-même. L’incertitude politique, fiscale et réglementaire continue de peser sur la confiance des ménages comme des investisseurs. La hausse des droits de mutation dans de nombreux départements, combinée à la pénurie persistante de logements locatifs, limite l’ampleur du redémarrage.
 

La reprise observée repose donc sur un équilibre fragile. Elle tient tant que les conditions de financement ne se détériorent pas et que les règles du jeu restent lisibles. À défaut d’une politique du logement structurée et durable, le marché restera exposé à des à-coups.
 

Après trois années de crise, l’immobilier ancien retrouve des couleurs. Mais ce retour se fait sans excès, ni illusion. Le cycle a changé. Le marché avance désormais à pas comptés, guidé par la solvabilité réelle des ménages plutôt que par l’abondance du crédit.
 

Une logique de protection, pas un placement
La rente éducation n’est ni un produit d’épargne ni un outil de transmission patrimoniale. Il s’agit d’un contrat de prévoyance, conçu pour garantir à un enfant un revenu régulier si le parent assuré disparaît ou se trouve dans l’incapacité durable de travailler. L’objectif est clair : assurer la continuité du financement des études, indépendamment des aléas de la vie.
 

Concrètement, le souscripteur verse une cotisation annuelle relativement modérée. En contrepartie, l’assureur s’engage à servir une rente périodique au bénéficiaire, jusqu’à un âge défini contractuellement, généralement situé entre le début de la majorité et la fin des études supérieures. Le montant peut être constant ou croissant, afin d’accompagner l’augmentation progressive des frais liés aux études.
 

Cette logique tranche avec celle de l’assurance-vie ou des livrets dédiés aux enfants, qui supposent un effort d’épargne continu et restent exposés aux aléas financiers du souscripteur. Ici, la protection est immédiate : elle ne dépend ni du capital accumulé, ni de la capacité future à alimenter le contrat.
 

Un contrat souple, mais encadré
La rente éducation peut être souscrite par les parents, mais aussi par des grands-parents souhaitant sécuriser l’avenir scolaire d’un petit-enfant. Chaque enfant peut faire l’objet d’un contrat distinct, dans la limite de plafonds de garanties fixés par les assureurs. L’âge de souscription reste toutefois encadré : au-delà d’un certain seuil, l’accès au dispositif devient plus restreint, voire impossible.
 

La désignation des bénéficiaires constitue l’un des atouts de ce mécanisme. Il est possible d’adapter la couverture à la situation familiale : enfants communs, enfants d’un conjoint, ou uniquement les plus jeunes, lorsque les aînés sont déjà autonomes. En cas de décès des deux parents assurés, certains contrats prévoient une majoration de la rente, afin d’amortir un choc financier particulièrement brutal.
 

En revanche, la logique assurantielle impose une contrepartie claire : si le risque ne se réalise pas, les cotisations versées ne sont pas récupérables. Elles ont servi à couvrir un risque, non à constituer une épargne. Cette caractéristique explique pourquoi la rente éducation doit être pensée comme une brique de protection, et non comme un outil de rendement.
 

Fiscalité et articulation avec le reste du patrimoine
Le traitement fiscal de la rente dépend du cadre dans lequel le contrat a été souscrit. Lorsqu’elle s’inscrit dans un dispositif professionnel spécifique, comme certains contrats dédiés aux indépendants ou des régimes collectifs, la rente perçue est imposable, en contrepartie d’avantages fiscaux à l’entrée. En dehors de ces cas, elle bénéficie le plus souvent d’un régime plus favorable, même si des prélèvements sociaux peuvent s’appliquer selon la situation.
 

D’un point de vue patrimonial, la rente éducation ne se substitue pas aux autres outils classiques. Elle les complète. Assurance-vie, épargne dédiée, donations anticipées : tous ces leviers visent à transmettre ou à accumuler. La rente éducation répond à une autre logique : sécuriser une période clé de la vie de l’enfant, celle où l’autonomie financière n’est pas encore acquise.
 

Dans un contexte de coût croissant des études et d’allongement des cursus, cette protection ciblée mérite d’être examinée avec attention. Elle ne crée pas de patrimoine, mais elle évite qu’un accident de parcours ne compromette durablement l’avenir éducatif des enfants. Une garantie discrète, mais essentielle, pour les familles qui raisonnent en termes de protection globale plutôt que de seule performance financière.
 

D’un levier d’activité à un dispositif recentré
Longtemps présenté comme un outil de maintien dans l’emploi et de complément de revenus, le cumul emploi-retraite change de nature. Jusqu’à présent, il offrait une certaine souplesse : les retraités ayant liquidé leur pension à taux plein pouvaient reprendre une activité sans plafond de revenus, tandis que les autres étaient soumis à un encadrement relativement tolérant. Cette architecture va être profondément remaniée.
 

La réforme adoptée dans le cadre du budget de la Sécurité sociale met fin à ce régime favorable pour les départs anticipés. L’objectif affiché est clair : corriger les effets jugés excessifs d’un mécanisme qui, selon les pouvoirs publics, s’était éloigné de sa vocation initiale. Les travaux de la Cour des comptes ont joué un rôle déterminant, pointant un dispositif devenu coûteux et parfois utilisé comme une optimisation plutôt que comme une nécessité.
 

Les chiffres illustrent l’ampleur du phénomène. Plusieurs centaines de milliers de retraités cumulaient pension et revenus d’activité, souvent pour des montants non négligeables. Une situation que l’État a choisi de rééquilibrer, quitte à bouleverser les stratégies individuelles construites ces dernières années.
 

Un choc financier pour les retraités précoces
À compter de 2027, la logique devient nettement plus restrictive. Les personnes ayant liquidé leur retraite avant l’âge légal verront leurs revenus d’activité lourdement pénalisés. Dans certains cas, chaque euro gagné pourra venir réduire d’autant la pension perçue. Autrement dit, travailler plus ne signifiera plus gagner plus.
 

Entre l’âge de liquidation et celui qui permet l’annulation définitive de la décote, la règle sera désormais claire : le cumul ne sera toléré qu’à la marge. Au-delà d’un seuil annuel, la pension sera partiellement amputée. Ce mécanisme rendra le cumul économiquement peu attractif pour de nombreux seniors, notamment ceux qui poursuivaient une activité pour maintenir leur niveau de vie face à l’érosion du pouvoir d’achat.
 

Pour les retraités concernés, l’impact est immédiat. Nombre d’entre eux utilisent le cumul pour faire face à des charges encore présentes, crédits immobiliers, loyers ou aide à la famille. La réforme les place face à un arbitrage brutal : réduire drastiquement leur activité, ou accepter une baisse significative de leur pension.
 

Un risque pour l’emploi des seniors et les entreprises
Au-delà des situations individuelles, le durcissement du cumul emploi-retraite soulève des enjeux macroéconomiques. Le dispositif avait contribué à relever le taux d’emploi des seniors, en particulier dans certains métiers techniques ou à forte valeur ajoutée. Le restreindre revient à refermer une porte que de nombreuses entreprises jugeaient précieuse.
 

Certains acteurs du marché du travail redoutent des effets pervers. La crainte d’un report vers des formes de travail non déclaré a été exprimée par plusieurs économistes, tout comme celle d’un décrochage durable entre les compétences disponibles et les besoins des entreprises. Dans un contexte de tensions sur le marché du travail, notamment sur les profils expérimentés, le signal envoyé interroge.
 

La retraite progressive, souvent présentée comme une alternative, reste difficile à déployer, en particulier dans les petites structures. Elle suppose une organisation du temps de travail compatible avec un passage à temps partiel, ce qui limite son attractivité et sa portée réelle.
 

En recentrant le cumul emploi-retraite sur les pensions les plus modestes, la réforme clarifie sa philosophie. Mais elle réduit aussi fortement sa portée opérationnelle. Pour de nombreux seniors, travailler après la retraite ne sera plus une option financièrement cohérente. Une évolution qui pourrait peser durablement sur l’emploi des plus de 60 ans, au moment même où leur maintien dans l’activité est présenté comme un enjeu central.
 

Quand la devise compte autant que l’actif
De nombreux investisseurs concentrent leurs efforts sur la sélection des actions, des fonds ou des zones géographiques. Un raisonnement logique, mais incomplet. Dès lors qu’un placement est libellé dans une monnaie étrangère, une variable supplémentaire entre en jeu : l’évolution du taux de change. Et son impact peut être décisif.
 

Le mécanisme est simple, mais souvent mal intégré. Un investisseur peut parfaitement avoir raison sur le fond économique d’un investissement et afficher, malgré tout, une performance décevante une fois celle-ci convertie en euros. À l’inverse, une devise favorable peut améliorer artificiellement un rendement pourtant moyen. Le risque de change agit comme un filtre, indépendant de la qualité intrinsèque de l’actif détenu.
 

Dans les périodes de divergence de politiques monétaires, ce phénomène devient particulièrement visible. Les écarts de taux directeurs entre grandes zones économiques alimentent des mouvements de devises parfois violents. Pour l’investisseur particulier, cela revient à superposer un pari monétaire à un choix boursier, souvent sans en avoir pleinement conscience.
 

Diversifier ne suffit pas toujours à se protéger
La première réponse au risque de change est souvent intuitive : la diversification. Détenir des actifs répartis sur plusieurs zones géographiques permet, dans certains cas, d’amortir les chocs liés à une devise en particulier. Les grandes entreprises internationales, dont le chiffre d’affaires est réalisé dans plusieurs monnaies, offrent aussi une protection partielle. Leur exposition naturelle agit comme un tampon contre les variations trop brutales.
 

Mais cette couverture dite « naturelle » a ses limites. Dans un portefeuille fortement exposé à une zone précise, comme les États-Unis, le poids du dollar reste déterminant. Une dépréciation durable de la devise américaine peut ainsi neutraliser plusieurs années de performance boursière, même si les marchés actions progressent.
 

Pour aller plus loin, certains investisseurs optent pour des supports explicitement couverts contre le risque de change. Ces produits neutralisent l’effet des variations monétaires, offrant une meilleure lisibilité de la performance réelle des actifs. Cette protection a toutefois un coût, qui vient rogner le rendement à long terme, surtout dans un environnement de taux normalisés.
 

Couvrir ou accepter le risque : un choix stratégique
La gestion du risque de change dépend avant tout de l’horizon d’investissement et du profil de l’épargnant. Sur le court ou moyen terme, la couverture peut s’avérer pertinente pour sécuriser un objectif précis ou éviter qu’un choc monétaire ne compromette une performance acquise. Elle apporte de la visibilité, au prix d’une complexité accrue.
 

Sur le long terme, la question se pose différemment. Les fluctuations de devises ont tendance à s’équilibrer dans le temps, même si des cycles prolongés peuvent exister. Accepter une part de risque de change devient alors une composante assumée de la diversification internationale, à condition qu’elle soit maîtrisée et proportionnée.
 

Les investisseurs les plus avertis peuvent recourir à des instruments spécifiques, comme les contrats à terme ou les options de change. Efficaces, ces outils exigent toutefois une parfaite compréhension de leur fonctionnement et des coûts associés. Mal utilisés, ils peuvent accroître le risque au lieu de le réduire.
 

Ignorer le risque de change revient à piloter son portefeuille avec un angle mort. Sans en faire une obsession, l’investisseur doit l’intégrer à sa réflexion globale, au même titre que le risque de marché ou de liquidité. Car une bonne idée d’investissement peut perdre tout son attrait si la devise tourne contre vous. Une réalité souvent comprise… une fois la performance envolée.
 

Hébergement : le risque météo reste largement à la charge du vacancier
Pour de nombreux ménages, réserver des vacances au ski revient désormais à prendre un pari. Malgré la généralisation de la neige de culture, l’ouverture complète des domaines n’est jamais garantie. Pourtant, en matière d’hébergement, le cadre juridique reste clair : l’absence de neige n’est pas, en soi, un motif d’annulation reconnu.
 

Qu’il s’agisse d’un hôtel, d’une location meublée ou d’un logement réservé via une plateforme, les conditions météorologiques ne constituent généralement pas une cause valable de remboursement. Seule la souscription d’une assurance annulation spécifique peut, dans certains cas, ouvrir droit à une indemnisation. Mais les exclusions sont nombreuses et les conditions d’application strictes.
 

Certaines plateformes proposent désormais des formules plus souples, permettant une annulation tardive sans justification. Ces options ont un coût, intégré au prix du séjour, et reposent souvent sur un mécanisme d’avoirs ou de remboursement partiel. Elles offrent une flexibilité appréciable, mais ne couvrent pas nécessairement le risque d’un domaine partiellement ouvert une fois sur place.
 

Garantie neige : une protection encadrée et rarement automatique
À côté de l’assurance annulation classique, les professionnels du tourisme ont développé des garanties spécifiquement liées à l’enneigement. Leur objet n’est pas d’annuler le séjour, mais de compenser l’impossibilité de skier dans des conditions jugées satisfaisantes. Ces garanties ne doivent pas être confondues avec l’assurance ski, qui couvre les accidents corporels.
 

Dans la pratique, la garantie neige s’applique uniquement lorsque des seuils précis sont atteints. Le plus fréquent concerne la fermeture d’une proportion importante du domaine skiable sur une période donnée. Tant que ces critères ne sont pas remplis, aucun remboursement n’est dû, même si l’expérience de ski est jugée décevante par le vacancier.
 

Lorsque les conditions sont réunies, l’indemnisation prend rarement la forme d’un remboursement intégral. Elle concerne le plus souvent les prestations directement liées au ski, comme les forfaits ou la location de matériel, et s’effectue au prorata des jours non skiables. Certaines formules proposent également des activités de substitution ou un transfert vers une autre station, sous réserve de disponibilité.
 

Forfaits et remontées mécaniques : des politiques station par station
La question des forfaits de ski obéit à une logique distincte. En cas de fermeture partielle ou totale des remontées mécaniques pour manque de neige, la réponse varie selon la politique commerciale de chaque station. Certaines prévoient des prolongations de validité, d’autres délivrent des avoirs ou, plus rarement, des remboursements.
 

Là encore, les conditions sont strictement encadrées. Un simple manque de confort de glisse ne suffit pas. La fermeture doit être clairement constatée et dépasser un certain seuil. Les démarches de remboursement peuvent exiger des justificatifs précis et s’inscrire dans des délais contraints.
 

Au final, les assurances « manque de neige » apportent une protection partielle, mais loin d’être totale. Elles réduisent le risque financier sans l’annuler complètement. Pour les vacanciers, la prudence reste donc de mise : lecture attentive des conditions, anticipation des scénarios défavorables et arbitrage entre flexibilité et coût supplémentaire.
 

La montagne n’échappe plus à la logique assurantielle. Mais aucune garantie ne remplace une réalité désormais incontournable : le ski est une activité de plus en plus exposée aux aléas climatiques, que l’assurance ne peut que partiellement compenser.
 

Livrets et PEL : la fin des rentes tranquilles
La tendance est désormais bien installée. Après plusieurs années de rémunérations élevées, les produits d’épargne réglementée entrent dans une phase de normalisation. Le mouvement engagé en 2025 se prolonge en 2026, sous l’effet du reflux de l’inflation et d’un environnement monétaire stabilisé.
Les calculs prospectifs publiés par MoneyVox laissent entrevoir une nouvelle baisse des taux du Livret A et du LDDS. Même logique pour le LEP, pourtant réservé aux ménages modestes, dont la rémunération suit mécaniquement l’évolution des prix. Ces produits conservent leur utilité comme réserve de liquidité, mais perdent progressivement leur attrait en termes de rendement réel.
 

Le Plan d’épargne logement connaît, lui, une évolution plus contrastée. Les nouveaux plans ouverts en 2026 bénéficient d’un taux facial revalorisé, mais la fiscalité appliquée réduit fortement l’intérêt réel du placement. Surtout, l’année marque le début des fermetures automatiques des PEL les plus anciens. Pour de nombreux épargnants, ces clôtures imposées signent la fin d’un outil patrimonial longtemps considéré comme un pilier.
 

Assurance vie : rendement en recul, exigences accrues
L’assurance vie aborde 2026 dans un contexte moins porteur. Après avoir servi des rendements stables grâce à un recours important aux réserves, les assureurs disposent de marges de manœuvre plus limitées. Selon les données communiquées par France Assureurs, la provision pour participation aux bénéfices a déjà été largement entamée ces dernières années.
 

Résultat : les fonds en euros devraient afficher des performances légèrement inférieures, confirmant la tendance baissière amorcée. L’assurance vie ne perd pas son statut de placement central, mais elle retrouve une vocation plus défensive. La recherche de rendement passe désormais par une exposition plus marquée aux unités de compte, au prix d’une volatilité accrue.
 

Parallèlement, le cadre réglementaire se resserre. Le devoir de conseil évolue sensiblement : les assureurs devront actualiser plus régulièrement la situation et les objectifs de leurs clients, tout au long de la vie du contrat. Cette exigence renforce la protection de l’épargnant, mais limite également les stratégies purement passives.
 

Fiscalité et PER : des règles plus contraignantes
Sur le terrain fiscal, 2026 s’inscrit dans une logique de prélèvements renforcés. La hausse des contributions sociales sur les revenus du patrimoine renchérit mécaniquement la fiscalité globale des placements. La flat tax progresse, affectant l’ensemble des produits soumis au prélèvement forfaitaire unique.
 

Le Plan d’épargne retraite conserve, de son côté, son avantage fiscal à l’entrée, avec une revalorisation des plafonds de déduction liée à l’évolution du plafond de la Sécurité sociale. Ce relèvement améliore marginalement l’attrait du PER pour les contribuables fortement imposés. Mais là encore, l’environnement devient plus normatif, avec un suivi accru des contrats et une vigilance renforcée sur l’adéquation des versements au profil de l’épargnant.
 

Certaines pistes de réforme restent en suspens, notamment sur la durée de report des plafonds non utilisés. Leur éventuelle adoption pourrait assouplir l’usage du PER, sans modifier fondamentalement l’équilibre général du dispositif.
 

Une épargne plus encadrée, moins généreuse
Pris dans leur ensemble, les changements de 2026 ne constituent pas une révolution. Ils dessinent plutôt un paysage où l’épargne devient moins rémunératrice, plus encadrée et fiscalement plus sollicitée. Les placements sans risque retrouvent une rémunération modérée, l’assurance vie devient plus exigeante, et les stratégies d’optimisation se raréfient.
Dans ce contexte, la cohérence patrimoniale prime sur la recherche de rendement absolu. L’épargnant est invité à arbitrer davantage entre liquidité, fiscalité et horizon de placement. L’époque des solutions simples et généreuses s’éloigne. Celle d’une épargne disciplinée, pilotée et régulièrement ajustée s’impose désormais comme la norme.
 

La clause bénéficiaire, cœur juridique de l’assurance-vie
Lors de la souscription d’un contrat d’assurance-vie, l’épargnant est invité à rédiger une clause bénéficiaire, destinée à désigner une ou plusieurs personnes – physiques ou morales – qui percevront les sommes au décès. Cette liberté est large : les bénéficiaires ne sont pas nécessairement des héritiers légaux, l’assurance-vie étant, par principe, hors succession.
 

Le souscripteur peut également fixer la répartition exacte du capital, sans contrainte d’égalité. En revanche, certaines désignations sont interdites par la loi (professionnels de santé ayant soigné l’assuré pour la maladie à l’origine du décès, ministres du culte, mandataires judiciaires, animaux).
 

La précision rédactionnelle est cruciale. Une clause trop vague – « mon épouse », « mes enfants » – peut rendre l’identification des bénéficiaires impossible au moment du décès, exposant le contrat à un risque de déshérence. Les professionnels recommandent donc de mentionner nom, prénom, date et lieu de naissance, ainsi que des bénéficiaires de second rang afin d’anticiper les aléas de la vie.
 

Informer ou non ses bénéficiaires : un choix personnel, mais stratégique
Aucune règle n’impose d’informer un bénéficiaire de sa désignation. Beaucoup d’épargnants préfèrent garder le silence, par pudeur, pour éviter les tensions familiales ou parce que la question du décès reste taboue. D’autres choisissent au contraire la transparence, y voyant un moyen de sécuriser la transmission.
 

Informer un bénéficiaire, voire lui indiquer l’existence du contrat et le nom de l’assureur, facilite en pratique le dénouement du contrat. À défaut, le bénéficiaire devra se tourner vers l’Agira, qui centralise les recherches de contrats non réclamés après un décès. Une démarche efficace, mais parfois longue et source d’incertitudes.
Prévenir permet donc d’éviter qu’un contrat ne reste dormant pendant des années. Mais cette information peut aussi avoir un effet pervers : pousser le bénéficiaire à demander l’acceptation de la clause.
 

Bénéficiaire informé ou bénéficiaire acceptant : une différence décisive
C’est ici que se joue l’essentiel. Informer un bénéficiaire ne lui confère aucun droit sur le contrat. En revanche, s’il devient « bénéficiaire acceptant », sa position juridique change radicalement.
 

L’acceptation du bénéfice rend la clause en principe irrévocable et restreint fortement les droits du souscripteur. Toute modification de la clause bénéficiaire, tout rachat (partiel ou total), toute avance ou mise en garantie du contrat nécessite alors l’accord du bénéficiaire acceptant. Autrement dit, une partie du contrôle du contrat lui échappe.
 

Ce mécanisme, longtemps critiqué, a été strictement encadré par la réforme entrée en vigueur en décembre 2007. Désormais, l’acceptation ne peut se faire sans l’accord exprès du souscripteur, formalisé par un acte écrit (avenant tripartite, acte notarié ou acte sous seing privé notifié à l’assureur). Le souscripteur conserve donc la possibilité de refuser.
 

Une décision à manier avec précaution
Dans la pratique, l’acceptation de la clause bénéficiaire peut se justifier dans des contextes précis : protection d’un conjoint fragile, sécurisation d’une transmission déjà arbitrée, engagement patrimonial clairement assumé. Mais elle est rarement neutre. Une fois acceptée, la clause devient un verrou juridique dont il est difficile de se défaire.
 

La bonne approche consiste souvent à dissocier les enjeux : informer pour éviter la déshérence, sans accepter l’irréversibilité. Et, surtout, à inscrire la clause bénéficiaire dans une stratégie patrimoniale globale, cohérente avec le régime matrimonial, les donations existantes et les objectifs successoraux.
 

En matière d’assurance-vie, la liberté offerte est immense, mais elle appelle rigueur et anticipation. Car une clause bien rédigée protège les proches ; une clause mal comprise peut, à l’inverse, lier durablement les mains du souscripteur.
 

Vous pensiez peut-être que les placements respectueux de l'environnement sacrifiaient la performance au détriment des épargnants ? Détrompez-vous. Une étude publiée le 8 décembre 2025 par la Banque de France, en collaboration avec le centre de recherche SEACEN (South East Asian Central Banks Research and Training Centre), révèle que les indices boursiers alignés sur l'Accord de Paris sur le climat affichent une rentabilité similaire à celle des indices traditionnels. 
 

Pour parvenir à cette conclusion, les chercheurs ont comparé, sur la période du 6 avril 2020 au 31 décembre 2024, les performances de cinq indices Bloomberg (une référence dans le monde de la finance) et de leurs équivalents « Paris-Aligned Benchmarks » (PAB), c'est-à-dire alignés sur l'Accord de Paris. Ces derniers excluent systématiquement les entreprises les plus émettrices de gaz à effet de serre. Résultat : dans les quatre zones géographiques étudiées (zone euro, États-Unis, Japon et Asie-Pacifique hors Japon), les écarts de performance sont quasi inexistants. 
 

Moins de valeurs, mais une stratégie gagnante 
À première vue, les sous-indices PAB présentent un désavantage : ils contiennent moins de valeurs que les indices classiques, ce qui les expose, en théorie, davantage à la volatilité des marchés boursiers. Pourtant, leur performance reste au rendez-vous. Comment l'expliquer ? 
 

Les deux auteurs de l'étude avancent une raison majeure : ces indices surpondèrent les secteurs technologiques et financiers, qui ont connu une croissance soutenue entre 2020 et 2024. A contrario, les secteurs fortement émetteurs de carbone, comme l'énergie, ont globalement sous-performé, à l'exception de l'année 2022 marquée par l'envolée des prix du pétrole et du gaz consécutive à la guerre en Ukraine. 
 

Un signal fort pour les investisseurs responsables 
Cette étude envoie un message clair : il est désormais possible de concilier performance financière et engagement climatique. Les indices alignés sur l'Accord de Paris prouvent que la transition écologique n'est pas un frein à la rentabilité. 
 

Pour mémoire, l'Accord de Paris sur le climat a été signé en 2015 par 196 pays à l'issue de la COP 21. Le texte prévoit de limiter le réchauffement climatique à un niveau nettement inférieur à 2°C (idéalement 1,5°C) par rapport aux niveaux préindustriels. 
 

À court terme, les performances peuvent être très contrastées. Les phases de ralentissement de la consommation ou de tensions géopolitiques provoquent des corrections parfois sévères, comme en 2024-2025, rappelant que le luxe reste un actif actions, exposé à la volatilité des marchés.
 

ETF et fonds spécialisés : lisser le risque spécifique
Pour réduire l’exposition à un seul titre, de nombreux investisseurs privilégient une approche sectorielle via des ETF ou fonds actions luxe. Les produits répliquant l’indice S&P Global Luxury offrent une exposition à plusieurs dizaines de sociétés mondiales du secteur (mode, maroquinerie, joaillerie, automobiles de prestige).
 

Sur longue période, ce type d’indice a affiché une performance annualisée proche de celle des grands indices actions mondiaux, avec parfois une meilleure résistance lors de certaines phases de reprise. L’intérêt de ces supports réside dans la diversification géographique et sectorielle : un ralentissement ponctuel en Chine ou aux États-Unis est partiellement compensé par d’autres zones ou segments du luxe.
En contrepartie, l’investisseur renonce à la surperformance potentielle d’une valeur exceptionnelle comme Hermès. Les fonds à gestion active tentent, eux, d’arbitrer entre les marques les plus résilientes et celles plus cycliques, mais leurs frais plus élevés rognent une partie de la performance à long terme.
 

Private equity : le luxe hors cote, mais à long terme
Plus discret, l’investissement en private equity vise des maisons familiales, des marques émergentes ou des acteurs clés de la chaîne de valeur (ateliers, sous-traitants, distribution sélective). Les performances espérées peuvent être élevées, notamment lorsque la croissance internationale ou une cession à un grand groupe se matérialise.
Mais ces stratégies s’adressent avant tout à des investisseurs avertis : illiquidité forte, tickets d’entrée élevés et horizon de placement souvent supérieur à huit ou dix ans. Les données publiques de performance sont rares, ce qui rend l’exercice de comparaison délicat.
 

Actifs tangibles : sacs, montres et objets de collection
En marge des marchés financiers, certains investisseurs considèrent le luxe comme un actif tangible. Les sacs iconiques d’Hermès, certaines montres suisses ou des pièces de haute joaillerie ont parfois affiché, sur longue période, des progressions de prix supérieures à l’or ou à certains indices actions, selon des études de cabinets spécialisés et de maisons de ventes.
 

Mais il ne s’agit pas d’un investissement standardisé. La valeur dépend de l’état, de la rareté, des tendances et de la profondeur du marché secondaire. À cela s’ajoutent des coûts de conservation, d’assurance et de revente. Ces actifs relèvent davantage d’une diversification patrimoniale “passion” que d’une allocation financière classique.
 

Comment intégrer le luxe dans un portefeuille
Le luxe fonctionne avant tout comme un investissement de long terme, étroitement lié à la mondialisation, à l’essor des hauts patrimoines et à la rareté organisée. Dans un portefeuille, il trouve sa place comme brique de croissance, complémentaire d’actifs plus défensifs.
 

Actions en direct pour capter la création de valeur des champions mondiaux, ETF pour diversifier, private equity pour viser des rendements plus asymétriques, actifs tangibles pour une approche patrimoniale : le luxe offre une palette large. À condition d’accepter ses cycles et de garder une vision de long terme, il demeure l’un des rares secteurs où la désirabilité se transforme durablement en performance financière.
 

Selon un décret publié au Journal officiel, l’obligation pour les banques de vérifier systématiquement qu’un client ne détient pas plusieurs Livret A, LDDS ou LEP n’entrera finalement en vigueur qu’en juillet 2027, contre janvier 2026 initialement prévu. Le gouvernement invoque des contraintes techniques persistantes.
 

Une règle connue, une application encore partielle
Le principe n’a rien de nouveau : il est interdit de posséder plusieurs livrets défiscalisés identiques, afin d’empêcher les épargnants de contourner les plafonds de dépôt. Depuis 2013, cette vérification est déjà obligatoire pour le Livret A lors de toute ouverture : la banque interroge l’administration fiscale pour s’assurer de l’absence de doublon.
En revanche, cette automatisation n’a jamais été généralisée aux autres produits réglementés, malgré un décret publié en 2021 visant à étendre le dispositif au LDDS, au LEP, mais aussi au PEL, au PEA et au Livret jeune.
 

Pourquoi ce nouveau report ?
Interrogé par l’AFP, le ministère de l’Économie – Bercy – explique ce décalage par une volonté « d’optimisation opérationnelle ». La mise en place d’un contrôle interbancaire automatisé suppose en effet des développements informatiques lourds : les banques ne peuvent pas échanger directement des données clients entre elles et doivent passer par l’administration fiscale, via une interface encore incomplète pour certains produits.
La Fédération bancaire française souligne de son côté que des contrôles existent déjà, parfois a posteriori, mais qu’ils ne sont ni automatiques ni exhaustifs.
 

Des sanctions déjà prévues
Ce report ne signifie pas pour autant une zone grise réglementaire. En cas de non-respect de l’interdiction de multi-détention, le Code général des impôts prévoit une amende minimale de 75 euros, pouvant aller jusqu’au remboursement intégral des intérêts perçus indûment. Le risque existe donc, même en l’absence de contrôle automatisé généralisé.
Les encours concernés sont considérables. En novembre, les ménages détenaient 438,9 milliards d’euros sur le Livret A, 161,8 milliards sur le LDDS et 80,9 milliards sur le LEP, ce dernier étant réservé aux ménages modestes sous conditions de revenus. Le taux du Livret A et du LDDS est fixé à 1,7 % depuis août, après plusieurs baisses consécutives.
 

Selon les projections, ce taux pourrait encore reculer à 1,5 % voire 1,4 % en février 2026, du fait du ralentissement de l’inflation intégré à la formule de calcul. Bercy conserve toutefois la possibilité d’un coup de pouce politique, comme par le passé, pour atténuer la baisse.
 

Un basculement progressif vers l’assurance-vie
Dans un contexte où les Français continuent d’épargner massivement – 18,7 % de leur revenu disponible, un niveau inédit depuis les années 1970 hors période Covid selon la Banque de France – l’épargne réglementée marque le pas. Depuis l’été, la baisse des taux favorise un déplacement des flux vers l’assurance-vie, dont les encours atteignaient 2 100 milliards d’euros fin octobre.
 

Le report des contrôles anti-doublon ne change donc pas l’équilibre global : il illustre surtout la difficulté persistante à harmoniser et automatiser la surveillance d’un système d’épargne réglementée devenu, par son ampleur, un enjeu opérationnel majeur pour les pouvoirs publics comme pour les banques.
 

Pour la première fois, une place de marché entièrement intégrée regroupe la cotation, la négociation et le post-marché des ETF sur l’ensemble de ses places, de Paris à Milan, en passant par Amsterdam, Bruxelles ou Dublin. L’objectif est clair : mettre fin à la fragmentation qui pénalise encore la liquidité, la lisibilité des prix et l’efficacité économique du marché européen.
 

Mettre fin à la fragmentation européenne
Jusqu’ici, le marché des ETF en Europe fonctionnait par juxtaposition de places nationales. Un même ETF est coté en moyenne plus de trois fois, afin d’être accessible aux investisseurs de chaque marché domestique. Cette multiplication des cotations alourdit les coûts pour les émetteurs, complexifie le travail des apporteurs de liquidité et dilue les volumes échangés. In fine, ce sont les investisseurs, en particulier les particuliers, qui en supportent le coût via des spreads plus élevés et une liquidité parfois limitée.
 

La nouvelle plateforme repose sur une infrastructure unifiée et un carnet d’ordres centralisé, permettant une cotation unique accessible sur l’ensemble du périmètre Euronext. Cette mutualisation vise à concentrer la liquidité, améliorer la transparence des prix et fluidifier les transactions transfrontalières, sans remettre en cause l’ancrage local des marchés.
 

Un projet clé de la stratégie « Innovate for Growth 2027 »
Euronext ETF Europe s’inscrit pleinement dans le plan stratégique « Innovate for Growth 2027 ». L’opérateur entend ainsi accélérer le développement d’un écosystème européen des ETF capable de rivaliser, en efficacité comme en profondeur de marché, avec les États-Unis. Fin août, le marché européen comptait déjà plus de 3 500 ETF pour plus de 3 000 milliards d’euros d’encours, signe de l’appétit croissant des investisseurs pour ces véhicules à faibles coûts et à large diversification.
 

Le déploiement complet de la plateforme est prévu pour septembre 2026. Elle intégrera l’ensemble de la chaîne de valeur – cotation, négociation, compensation et règlement – afin de simplifier les opérations pour tous les acteurs.
 

Des bénéfices ciblés pour chaque acteur
Les émetteurs d’ETF devraient bénéficier de procédures administratives allégées, de délais de mise sur le marché réduits et d’une distribution plus souple à l’échelle européenne. Les courtiers et négociateurs disposeront d’un point d’accès unique à l’ensemble de l’offre via un carnet d’ordres consolidé, améliorant l’exécution et la gestion des flux. Quant aux investisseurs, ils profiteront d’un choix élargi de produits, d’une meilleure lisibilité des prix et, à terme, de frais de transaction plus compétitifs.
 

« Nous posons un nouveau standard de transparence, d’accessibilité et d’échelle pour l’investissement en Europe », résume Anthony Attia, responsable mondial des dérivés et du post-marché chez Euronext, qui voit dans cette initiative une brique essentielle de l’Union des marchés de capitaux.
 

Un contexte porteur avec l’essor des ETF actifs
Ce lancement intervient alors que le marché évolue. Aux côtés des ETF indiciels traditionnels, une nouvelle génération de ETF actifs gagne du terrain. Ces produits, qui introduisent des filtres ESG ou des biais sectoriels et factoriels, restent minoritaires en Europe, moins de 3 % des encours, mais connaissent une croissance rapide. Selon une étude publiée début octobre par Morningstar, les encours d’ETF actifs en Europe ont doublé en deux ans, même s’ils demeurent loin des niveaux observés aux États-Unis.
 

Dans ce contexte, Euronext ETF Europe ambitionne de créer les conditions d’un marché plus profond, plus lisible et plus compétitif. Une étape technique en apparence, mais potentiellement structurante pour l’avenir de l’investissement indiciel en Europe.
 

L’étude publiée par LeLynx.fr éclaire ce paradoxe qui interroge la capacité des ménages à reprendre réellement la main sur leurs dépenses contraintes.
 

Une tolérance aux hausses de plus en plus faible
Le signal est clair : la hausse des primes d’assurance devient rapidement un déclencheur d’arbitrage. Selon l’étude, 70 % des Français envisagent de comparer leur assurance dès une augmentation inférieure à 50 euros par an, et 44 % dès une hausse inférieure à 20 euros. Plus encore, 21 % des assurés déclarent être prêts à comparer quelle que soit l’ampleur de la hausse, traduisant une forme de ras-le-bol face à l’accumulation des dépenses contraintes.
À l’inverse, une minorité reste totalement imperméable à ces signaux prix : 12 % des sondés affirment qu’ils ne compareront jamais, même en cas de hausse significative. Une inertie d’autant plus notable qu’elle se heurte à une réalité bien documentée : une étude antérieure OpinionWay pour LeLynx.fr montre que plus d’un Français sur deux n’a pas changé d’assureur depuis plus de dix ans, preuve que la fidélité, souvent subie, reste la norme malgré un contexte inflationniste.
 

Jeunes, modestes : les plus exposés, les plus réactifs
Tous les profils ne réagissent pas de la même manière. L’âge constitue un facteur déterminant. Les 25-34 ans apparaissent comme les plus sensibles au moindre euro, avec 62 % prêts à comparer leur assurance auto dès une hausse inférieure à 20 euros, contre seulement 28 % chez les plus de 65 ans. Un écart qui reflète une réalité économique brute : à garanties équivalentes, l’assurance auto d’un jeune conducteur coûte jusqu’à deux fois plus cher que celle d’un conducteur expérimenté.
 

L’étude chiffre précisément ces écarts. Un conducteur de 24 ans venant d’obtenir son permis paie en moyenne 647 euros par an au tiers, 723 euros en formule intermédiaire et 1 030 euros en tous risques pour assurer une citadine récente. À conditions identiques, un conducteur expérimenté s’acquitte respectivement de 339 euros, 351 euros et 497 euros par an, soit des écarts allant jusqu’à -52 %. Dans ce contexte, la comparaison devient moins un choix qu’une nécessité.
 

Le niveau de revenu joue également un rôle structurant. Près d’un foyer modeste sur deux, gagnant moins de 2 000 euros nets par mois, envisage de comparer dès une hausse inférieure à 20 euros, contre 37 % seulement parmi les foyers les plus aisés. La contrainte budgétaire agit ici comme un accélérateur de rationalité économique.
 

Un levier d’économies encore sous-exploité
Face aux hausses annoncées de 5 à 8 % sur les assurances auto, habitation et moto, la comparaison apparaît comme un outil puissant, mais encore largement sous-utilisé. Les économies potentielles estimées par LeLynx.fr sont pourtant loin d’être marginales : jusqu’à 438 euros par an en assurance auto et 302 euros en assurance habitation.
 

Ces montants représentent plusieurs mois de chauffage ou de carburant pour de nombreux ménages. Pourtant, la résistance au changement demeure forte, nourrie par la complexité perçue des contrats, la crainte d’une baisse de garanties ou simplement par l’habitude.
 

Une question clé pour le pouvoir d’achat en 2026
Derrière la question des assurances se dessine un enjeu plus large : celui de la maîtrise des dépenses contraintes dans un environnement où les hausses s’additionnent plus qu’elles ne se compensent. Si les Français se disent massivement prêts à comparer, le passage à l’acte reste encore incomplet.
 

La problématique est désormais claire : les assurés sauront-ils transformer leur vigilance budgétaire en décisions concrètes, ou les hausses successives continueront-elles d’éroder silencieusement leur pouvoir d’achat ? À l’aube de 2026, l’arbitrage entre fidélité et rationalité économique pourrait bien devenir un réflexe indispensable, et non plus une simple option.

Avec plus de 900 000 transactions attendues, l’activité retrouve un niveau jugé « normal » au regard des standards de long terme. Cette reprise reste toutefois prudente et incomplète, portée davantage par un ajustement technique que par un véritable redémarrage structurel, selon l’analyse du réseau Laforêt .
 

Une normalisation portée par les taux et l’ajustement des prix
La détente progressive des conditions de crédit constitue le principal facteur de soutien de l’activité. Après un pic à 4,20 % fin 2023, les taux d’emprunt se sont stabilisés autour de 3,10 % en 2025, redonnant de l’oxygène au pouvoir d’achat immobilier des ménages. En parallèle, les prix ont encaissé une correction cumulée de 7 % sur 2023-2024, avant d’amorcer un rebond modéré de +1,8 % en 2025.
 

Ce mouvement a permis de réduire l’écart entre attentes des vendeurs et capacités de financement des acheteurs. Les mandats se montrent plus réalistes, facilitant la conclusion des transactions après deux années de blocage. Pour autant, cette reprise reste fragile : une remontée trop rapide des prix pourrait rapidement reconstituer les tensions sur l’accession, notamment pour les ménages modestes.
 

Une demande dynamique, une offre encore insuffisante
La demande reste le moteur principal du redémarrage. Sur douze mois, le nombre d’acquéreurs progresse de 18 %, avec une reprise observable à Paris (+20 %), en Île-de-France (+18 %) comme en régions (+17 %). Les ménages ayant différé leur projet en 2023 et 2024 ont progressivement intégré l’idée que la baisse prolongée des prix et des taux n’aurait pas lieu, relançant leurs arbitrages d’achat.
L’offre, bien qu’en amélioration (+10 % au niveau national), demeure structurellement insuffisante. Le déséquilibre reste particulièrement marqué dans les zones tendues : à Paris, la demande progresse de 20 % quand l’offre n’augmente que de 8 %. Cette tension contribue à maintenir une pression sur les prix et les délais de vente, malgré une reprise de l’activité.
 

Une reprise des transactions inégalement répartie
Les compromis de vente progressent de 16 % sur un an, confirmant le redressement des volumes. Cette reprise repose principalement sur les secundo-accédants, qui restent la principale force d’achat, ainsi que sur le retour progressif des primo-accédants, désormais 35 % des transactions, soutenus par le PTZ et la baisse des taux.
En revanche, les investisseurs privés restent en retrait, ne représentant plus que 17 % des transactions, contre plus d’un quart auparavant. Fiscalité, encadrement des loyers et contraintes liées à la rénovation énergétique pèsent sur la rentabilité du locatif. Ce retrait alimente une crise locative silencieuse, marquée par une hausse de la demande (+11 %) et une contraction de l’offre (-13 %) sur l’année.
 

Des prix en hausse, mais encore sous surveillance
Les prix repartent à la hausse dans la plupart des territoires, avec de fortes disparités locales. Paris progresse de 1,8 %, à 9 640 €/m², restant sous le seuil symbolique des 10 000 €/m² en moyenne. En régions, la hausse atteint 1,7 %, tirée par des métropoles comme Lyon (+3,5 %) ou Bordeaux (+3 %), tandis que certaines villes stagnent ou reculent légèrement.
Cette remontée est perçue comme un rattrapage après deux années de correction, mais elle constitue un point de vigilance majeur pour 2026 : un emballement des prix pourrait enrayer la reprise naissante.
 

Fluidité retrouvée, prudence persistante
Les délais de vente demeurent globalement stables, autour de 98 jours au niveau national, traduisant un marché actif mais encore hésitant. La négociation recule en moyenne à 4,5 %, signe de prix mieux positionnés, tout en devenant plus technique : la performance énergétique des logements joue désormais un rôle déterminant dans la formation des prix, avec des décotes importantes sur les biens classés F ou G.
2026 : une reprise suspendue à la stabilité réglementaire
 

Pour 2026, les perspectives restent modérément positives. Les volumes devraient continuer à se redresser, tandis que les prix évolueraient à un rythme proche de l’inflation, sans entrer dans un nouveau cycle haussier. La variable clé demeure désormais politique et réglementaire. Fiscalité des bailleurs, statut du logement, clarté des règles : les ménages comme les professionnels réclament de la visibilité.
 

« Les bases d’une reprise durable sont posées, à condition que le cadre réglementaire se stabilise », résume Yann Jéhanno, président de Laforêt. À l’approche des municipales de 2026 et de la présidentielle de 2027, le logement s’impose plus que jamais comme un enjeu économique et social central.
 

Cette reprise reste modérée, mais plus dynamique que celle observée sur le reste du territoire.
Les disparités territoriales demeurent considérables. Les Alpes du Nord concentrent les niveaux de prix les plus élevés, avec une moyenne de 5 201 €/m², loin devant les autres massifs. L’étude souligne également une corrélation croissante entre altitude et valorisation : dans les Alpes, les prix ont progressé nettement plus vite au-dessus de 1 500 mètres, traduisant une préférence marquée pour les stations offrant une meilleure sécurité d’enneigement.
 

Un parc énergivore face à un risque de décrochage locatif
Derrière ces niveaux de prix, la structure du parc immobilier apparaît particulièrement fragile. Près de 28 % des logements des communes de montagne sont classés F ou G au DPE, soit plus du double de la moyenne nationale. En incluant les logements classés E, près des deux tiers du parc seraient concernés, à terme, par les interdictions progressives de mise en location prévues d’ici 2034.
 

Cette situation est aggravée par la nature même de ces biens : majoritairement des résidences secondaires, ils échappent largement aux dispositifs d’aide à la rénovation énergétique, comme MaPrimeRénov’. Le risque est donc double : une sortie progressive du marché locatif et une dévalorisation des biens les moins performants, notamment dans les stations de moyenne et basse altitude, déjà fragilisées par le changement climatique.
 

Dans ce contexte, Mulhouse conserve la première place du classement. La ville combine un marché de l’emploi dynamique et un immobilier accessible, malgré des niveaux de salaires plus modestes. Saint-Étienne se hisse à la deuxième place, portée par des prix immobiliers très bas, tandis que Rouen complète le podium grâce à une dynamique de l’emploi favorable et des salaires attractifs.
 

Les grandes métropoles pénalisées par le coût du logement
À l’inverse, les grandes villes continuent de reculer dans le classement. Lyon, Lille, Toulouse ou Strasbourg pâtissent d’un déséquilibre croissant entre salaires, opportunités professionnelles et prix du foncier. Paris ferme le classement : malgré des rémunérations plus élevées, l’immobilier y reste inaccessible pour la majorité des ménages.
 

Le baromètre confirme ainsi une tendance de fond : les villes intermédiaires, dont l’économie s’est souvent diversifiée au cours des vingt dernières années, offrent un compromis plus soutenable entre emploi et logement. Une dynamique qui relance le débat sur la nécessité d’une politique de décentralisation plus ambitieuse.
 

Encadrement des loyers, interdiction progressive de mise en location des passoires thermiques, formalisme renforcé des congés, protection accrue du locataire en cas d’impayés : le cadre locatif français s’est considérablement durci au fil des réformes. Pour de nombreux bailleurs, notamment les particuliers, cette accumulation de contraintes nourrit un sentiment d’asymétrie croissante dans la relation locative.

Dans ce contexte, le bail civil est parfois présenté comme une alternative permettant d’échapper à la loi du 6 juillet 1989. Sur le papier, le contrat semble offrir une plus grande souplesse : durée libre, conditions de résiliation négociables, fixation du loyer sans plafond. Certains y voient un moyen de « reprendre la main » sur leur bien, notamment lorsqu’ils louent à des profils jugés atypiques ou temporaires.

La primauté des faits sur l’intention contractuelle

Mais le droit du logement ne s’arrête jamais à l’intitulé d’un contrat. Dès lors que le bien constitue la résidence principale du locataire, la réalité de l’usage prévaut sur l’intention des parties. Peu importe que le document mentionne un bail civil ou invoque une occupation « transitoire » : si les critères de la résidence principale sont réunis, la requalification en bail d’habitation est automatique.

Cette requalification ne relève pas de l’interprétation, mais d’un mécanisme juridique constant, appliqué de manière rigoureuse par les tribunaux. Elle peut être invoquée à tout moment par le locataire, y compris plusieurs mois après l’entrée dans les lieux, et sans qu’il soit nécessaire de démontrer une quelconque mauvaise foi du propriétaire.

Un retournement du rapport de force

Ce basculement modifie profondément l’équilibre de la relation locative. Le locataire récupère l’ensemble des protections prévues par la loi de 1989 : durée minimale du bail, plafonnement du loyer le cas échéant, règles strictes de congé, encadrement des révisions. De son côté, le propriétaire s’expose à des régularisations rétroactives de loyers, à une remise en conformité forcée du contrat, voire à des contentieux longs et coûteux.

Ce qui était perçu comme une liberté contractuelle devient alors un risque juridique majeur, souvent sous-estimé au moment de la signature. Pire encore, l’usage du bail civil peut fragiliser la position du bailleur en cas de litige, en donnant l’impression d’une tentative de contournement de la loi.

Dans l’immobilier locatif, la sécurité repose moins sur des montages contractuels créatifs que sur le respect d’un cadre juridique clair, assumé et maîtrisé. Chercher à s’en affranchir expose rarement à plus de liberté, mais bien souvent à davantage d’incertitude.
 

Les flux massifs enregistrés ces dernières années ont définitivement ancré les stratégies passives dans les portefeuilles. Cette tendance devrait se prolonger en 2026, en particulier en Europe, où l’adoption des ETF reste encore en phase de rattrapage par rapport aux États-Unis. Le marché est désormais suffisamment vaste pour offrir aux investisseurs une palette quasi illimitée d’expositions, qu’il s’agisse de grandes zones géographiques ou de thématiques plus ciblées.
 

Les catégories les plus attractives demeurent toutefois les plus larges, notamment les actions mondiales des marchés développés, qui continuent de capter l’essentiel des flux. En parallèle, les ETF thématiques conservent un fort pouvoir d’attraction, en permettant aux investisseurs de se positionner sur des tendances de fond ou des sujets d’actualité économique et technologique.
 

Une industrie mature, mais en pleine différenciation

Dans ce contexte, la différenciation des produits devient un enjeu central. On anticipe une multiplication des structures innovantes, capables d’offrir des opportunités même dans des phases de marché plus volatiles, notamment via le développement des ETF à gestion active.

Le segment des ETF activement gérés est appelé à poursuivre sa croissance. De nouveaux acteurs entrent sur le marché, qu’il s’agisse de fournisseurs d’ETF traditionnels, de gestionnaires actifs historiques ou de nouveaux entrants. Cette effervescence s’accompagne d’un défi majeur : préserver la réputation des ETF en matière de transparence, de qualité de construction et de lisibilité des stratégies.
 

ETF actifs, IA et nouveaux équilibres de marché

L’intérêt pour les ETF actifs ne se limitera plus aux investisseurs professionnels. Les clients privés et les décideurs indépendants devraient s’y intéresser de plus en plus, à mesure que le marché gagnera en maturité. À terme, seuls les produits capables de tenir leurs promesses en matière de performance et de qualité sur le long terme devraient s’imposer.
 

L’intelligence artificielle joue déjà un rôle croissant dans cet écosystème. Si des ETF dédiés à l’IA et aux big data existent depuis plusieurs années, l’IA est également intégrée de manière plus diffuse dans la construction des indices, à travers l’exploitation de données spécifiques. Elle est aussi utilisée pour améliorer les processus internes de gestion d’actifs. Pour DWS, cette évolution relève davantage d’un processus graduel que d’une rupture brutale, mais elle ouvre des perspectives importantes à condition d’être utilisée de manière contrôlée.
 

Sur le plan géographique et sectoriel, les perspectives pour 2026 restent diversifiées. Les actions européennes, et en particulier le marché allemand, conservent un potentiel attractif. Les actions américaines pourraient également offrir des opportunités en cas de nouvelles baisses de taux, notamment dans la technologie et les communications. Les marchés émergents affichent, quant à eux, des valorisations relatives attractives et des perspectives de croissance des bénéfices supérieures pour 2026-2027. Enfin, dans une optique de diversification, la santé et les actions de valeur restent des axes d’allocation pertinents.
 

Du côté obligataire, les ETF à échéance cible lancés récemment illustrent l’évolution de l’offre. En combinant la logique des obligations traditionnelles avec la liquidité et la diversification des ETF, ces produits sont perçus comme un outil adapté pour sécuriser des rendements sur une période donnée, malgré des niveaux de rendement légèrement inférieurs.
 

À l’aube de 2026, HSBC Asset Management dresse le constat d’un changement progressif mais profond dans la dynamique des marchés financiers mondiaux. Sans anticiper de récession dans son scénario central, le gestionnaire estime que la croissance des principales économies développées tend à se converger, rompant avec la logique en « K » qui avait prévalu ces dernières années. L’économie américaine continuerait de bénéficier du soutien des investissements technologiques, avec une contribution estimée à 0,5 point de PIB, mais l’Europe et la Chine devraient à leur tour profiter de mesures de soutien et d’une demande mondiale plus large.
 

Dans ce contexte, la performance des actifs serait de moins en moins dictée par le simple appétit pour le risque et davantage par la croissance des bénéfices et la solidité des modèles économiques. « Les perspectives de rendement et de risques pour chaque classe d’actifs ne sont ni stables ni fixes », rappelle Joseph Little, responsable mondial de la stratégie d’investissement chez HSBC AM, soulignant la nécessité d’adapter en permanence les allocations à l’environnement macroéconomique.
 

Ce rééquilibrage pourrait également favoriser les régions affichant les dynamiques de croissance structurelles les plus fortes, notamment l’Asie, le Golfe, l’Inde ou encore certains marchés dits « frontières », jugés mieux armés dans un contexte de conditions financières plus favorables et d’incertitude politique en recul.
 

Diversifier autrement, dans un monde plus dispersé
L’un des enseignements majeurs des perspectives 2026 de HSBC AM réside dans la montée en puissance de la dispersion des performances. Aux États-Unis, la concentration des bénéfices sur un nombre limité de valeurs technologiques à très forte capitalisation accroît les risques de valorisation et interroge la robustesse des portefeuilles trop exposés à ce segment. À l’inverse, les marchés européens, australiens ou d’Extrême-Orient, tout comme certains secteurs américains hors technologie, présentent des valorisations jugées plus attractives.
 

Dans le même temps, le rôle traditionnel des obligations d’État comme amortisseur de choc est remis en question. Endettement public élevé, inflation persistante et pentification des courbes de taux limitent leur capacité à jouer pleinement leur rôle défensif. « Les investisseurs ont pris conscience que les obligations d’État à long terme pourraient ne plus se comporter comme les actifs refuges qu’elles étaient autrefois », observe Xavier Baraton, responsable mondial des investissements chez HSBC AM.
 

Face à cette évolution, les stratégies alternatives — hedge funds, crédit privé, infrastructures ou actifs réels — sont appelées à jouer un rôle croissant dans la construction des portefeuilles. HSBC AM insiste ainsi sur la nécessité de « diversifier les sources de diversification », en combinant différentes classes d’actifs et moteurs de performance afin de renforcer la résilience globale des allocations.
 

Dans un monde où les « outsiders » pourraient devenir les nouveaux leaders, rester investi tout en faisant preuve de sélectivité apparaît plus que jamais comme la clé de lecture de 2026.
 

Après la crise, tout a changé. Le Quantitative Easing a fait passer les réserves bancaires de quelques dizaines de milliards à près de 3 000 milliards de dollars, sans que cette liquidité n’alimente réellement le crédit. Trois verrous ont progressivement bloqué la mécanique. 

D’abord, l’introduction de ratios de liquidité très stricts, multipliant par trois à cinq les besoins en actifs liquides des banques. Ensuite, la rémunération des réserves bancaires par la Fed, incitant les établissements à conserver leurs liquidités plutôt qu’à prêter. Enfin, le renforcement durable des exigences en fonds propres, rendant le capital plus rare et plus coûteux.
 

Résultat : malgré plus de 8 000 milliards de dollars ajoutés au bilan de la Fed depuis 2008, la vélocité de la monnaie s’est effondrée pour atteindre environ 1,12, un plus bas historique, expliquant l’absence durable de pressions inflationnistes.
 

Le risque d’un déverrouillage simultané
Le risque identifié aujourd’hui ne tient pas à un seul facteur, mais à la possible remise en cause simultanée de ces trois verrous. En stoppant le QT en haut de cycle, la Fed cesse d’agir comme un frein et pourrait devenir un accélérateur. Dans le même temps, les pressions se multiplient pour assouplir les contraintes réglementaires pesant sur les banques, réduire les exigences de fonds propres et accélérer la baisse des taux directeurs.
 

Selon Laurent Chaudeurge, un tel mouvement pourrait libérer entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars de capacité de prêts supplémentaires. Il suffirait qu’une partie de cette enveloppe se transforme en crédits bancaires pour relancer rapidement la croissance de la monnaie en circulation. En combinant une hausse de cette dernière de 8 à 12 %, rythme déjà observé en 2020–2021, avec une remontée modérée de la vélocité vers 1,30–1,35, la progression du PIB nominal pourrait mécaniquement atteindre 6 à 8 %.
 

Dans un scénario où la croissance réelle resterait proche de 2 %, l’inflation sous-jacente s’établirait alors naturellement entre 4 et 6 %, bien au-delà des anticipations actuelles des marchés, toujours ancrées autour de 2,2 à 2,4 % pour 2027–2028.
 

C’est précisément ce décalage qui fait de l’inflation le véritable « cygne noir » du cycle à venir. Non pas un risque invisible, mais une hypothèse que les investisseurs ont cessé de questionner, convaincus que l’architecture monétaire post-2008 est intangible. Or, rappelle Laurent Chaudeurge, elle ne l’est pas. Et la décision de la Fed pourrait bien en être le premier signal.
 

Autre spécificité souvent sous-estimée : le fonctionnement par appels de fonds successifs. Contrairement à un placement « one shot », le capital est mobilisé progressivement, au gré des investissements réalisés par le fonds. Les distributions, quant à elles, n’interviennent que plusieurs années plus tard, lorsque les actifs sont cédés. Cette mécanique a des implications directes sur la gestion de la trésorerie et suppose une planification rigoureuse en amont.
 

La première clé d’un investissement réussi réside donc dans la compréhension fine de ces mécanismes. Sans cette étape, le non coté peut rapidement devenir source de frustration, voire de déséquilibre patrimonial, pour des investisseurs mal préparés à l’absence de liquidité immédiate.
 

Structurer son allocation comme un institutionnel
Face à ces contraintes, la structuration de l’allocation joue un rôle central. L’approche dite cœur / satellite s’impose comme un cadre pertinent pour les investisseurs privés. Le « cœur » du portefeuille repose sur des stratégies diversifiées et relativement résilientes, telles que les fonds secondaires, la dette privée ou certaines stratégies globales de capital-investissement. Ces poches permettent de lisser les risques et d’apporter une certaine visibilité sur les flux futurs.
 

Autour de ce socle peuvent venir se greffer des stratégies plus spécialisées, exposées à des thématiques de long terme comme la santé, les infrastructures, la transition énergétique ou la technologie. Ces « satellites » visent à capter des moteurs de performance spécifiques, au prix d’un risque plus ciblé. L’enjeu n’est pas de maximiser le rendement à court terme, mais de construire une allocation cohérente avec le profil de risque, l’horizon de placement et les besoins de liquidité de l’investisseur.
 

Cette logique d’architecture patrimoniale rapproche progressivement les investisseurs privés des pratiques institutionnelles. Elle suppose toutefois un pilotage actif dans le temps, avec une attention particulière portée aux millésimes d’investissement afin d’éviter une surexposition à une seule phase de cycle.
 

Penser en flux plutôt qu’en stock
L’une des erreurs les plus fréquentes consiste à considérer le non coté comme un investissement ponctuel. Or, cette classe d’actifs se prête avant tout à une logique de flux. Étaler ses engagements sur plusieurs années permet de lisser les risques liés aux conditions de marché au moment de la souscription. À partir de la cinquième ou sixième année, les distributions peuvent ensuite financer de nouveaux engagements, créant un cercle vertueux de réinvestissement.
 

Dans cette optique, l’accompagnement par des conseillers en gestion de patrimoine ou des family offices prend tout son sens. Leur rôle ne se limite pas à la sélection des fonds : ils aident à articuler le non coté avec les autres classes d’actifs, à anticiper les besoins de liquidité et à ajuster l’allocation au fil du temps. Les outils digitaux développés par des plateformes renforcent cette approche en offrant une visibilité accrue sur les appels de fonds, les distributions et la performance globale du portefeuille.
 

À l’horizon 2026, le private equity apparaît ainsi moins comme un produit que comme une démarche patrimoniale à part entière. Exigeante par nature, elle reste accessible à condition d’en respecter les règles et d’en accepter le tempo. Dans un monde où la liquidité devient plus rare et la dispersion des performances plus forte, cette discipline pourrait bien faire la différence sur le long terme.
 

Cette stabilité globale masque toutefois des réalités très différentes selon les zones géographiques et la qualité des immeubles. Dans Paris intra-muros, la progression des loyers a nettement ralenti en 2025, sans pour autant s’inverser. Les arbitrages opérés par les entreprises privilégient de plus en plus la localisation, la performance énergétique et la flexibilité des espaces, au détriment d’immeubles devenus moins adaptés aux nouveaux usages.
 

En périphérie, la situation apparaît plus fragile. Extra-muros, les loyers moyens enregistrent une légère baisse, conséquence directe d’un stock important de surfaces disponibles, notamment en première couronne nord et est. Les secteurs les plus offreurs subissent des ajustements parfois significatifs, en particulier pour les immeubles peinant à se repositionner face aux nouvelles attentes des utilisateurs.
 

Paris à deux vitesses, la prime à l’ultra-qualité
Dans ce contexte, le Quartier Central des Affaires continue de faire figure d’exception. Les stations les plus centrales affichent les valeurs locatives les plus élevées de la région, avec des loyers moyens dépassant 1 000 euros par mètre carré et par an autour de Saint-Lazare et de Saint-Augustin. Ces niveaux témoignent de la capacité des actifs ultra prime à résister, voire à progresser, malgré un environnement plus contraint.
 

À l’inverse, certains arrondissements du nord-est parisien enregistrent une baisse des valeurs moyennes, liée à un réajustement des loyers sur des immeubles moins performants et à une concurrence accrue. La localisation ne suffit plus : la qualité intrinsèque des bâtiments, leur efficacité énergétique et leur capacité à répondre aux nouveaux standards ESG deviennent déterminantes.
 

En dehors de Paris, Neuilly-sur-Seine, Levallois-Perret, Boulogne-Billancourt et La Défense concentrent toujours les stations les plus chères de la périphérie, avec des loyers souvent supérieurs à 400 euros par mètre carré et par an. Mais là encore, la dispersion s’accentue entre actifs récents, bien situés et bien équipés, et immeubles plus anciens, désormais confrontés à une obsolescence fonctionnelle.
 

Quelles perspectives pour 2026 ?
Pour 2026, Cushman & Wakefield anticipe la poursuite de cette polarisation. « Nous attendons encore des hausses sur les immeubles ultra prime parisiens, tandis que la tendance sera plutôt à la stabilisation dans Paris et à de nouvelles baisses en périphérie dans les secteurs très offreurs », souligne Olivier Taupin, Head of Agency Office & Industrial France.
 

Pour les investisseurs, cette évolution impose une lecture plus fine du marché. La stabilité des moyennes ne doit pas masquer le risque de décote sur les actifs mal positionnés, ni le potentiel de résilience des bureaux de très haute qualité. Plus que jamais, la valeur locative devient un indicateur de sélectivité, révélateur de la capacité d’un actif à traverser les cycles dans un marché où la liquidité se concentre sur les meilleurs emplacements.
 

Le Code général des impôts prévoit des abattements applicables aux donations consenties de son vivant, renouvelables tous les quinze ans. Le dispositif le plus connu concerne la transmission entre parents et enfants : chaque parent peut donner jusqu’à 100 000 euros par enfant sans droits de donation. Pour un couple, cela représente donc 200 000 euros transmissibles à un enfant sur une période de quinze ans, en franchise totale de droits.
 

Ce mécanisme n’est pas réservé aux seuls patrimoines élevés. Il constitue le socle ordinaire de la fiscalité successorale française et vise à encourager une transmission anticipée, étalée dans le temps, plutôt qu’un transfert massif au moment du décès.
 

Des abattements adaptés aux liens familiaux
Le législateur a décliné ces abattements selon les liens de parenté. Un grand-parent peut ainsi donner jusqu’à 31 865 euros à chacun de ses petits-enfants, également tous les quinze ans. Entre époux ou partenaires de PACS, l’abattement s’élève à 80 724 euros. Les transmissions entre frères et sœurs bénéficient d’un abattement de 15 932 euros, tandis que les donations aux neveux ou nièces sont exonérées jusqu’à 7 967 euros, sous certaines conditions.
 

Ces montants peuvent paraître modestes pris isolément, mais leur renouvellement périodique permet, dans la durée, d’organiser une transmission significative sans recourir à des montages complexes.
 

Le don familial de somme d’argent, un levier souvent sous-utilisé
À ces abattements classiques s’ajoute un dispositif spécifique : le don familial de somme d’argent. Il permet à un parent, un grand-parent ou un arrière-grand-parent âgé de moins de 80 ans de transmettre jusqu’à 31 865 euros à un descendant majeur, en numéraire, sans droits de donation. Cet abattement est cumulable avec les abattements classiques et, lui aussi, renouvelable tous les quinze ans.
 

Concrètement, un parent de moins de 80 ans peut donc donner à un enfant majeur jusqu’à 131 865 euros tous les quinze ans sans fiscalité, en combinant l’abattement parent-enfant et le don familial de somme d’argent. Ce mécanisme est particulièrement utilisé pour accompagner un projet précis : acquisition immobilière, création d’entreprise ou financement d’études.
 

Démembrement : transmettre sans se dessaisir
La donation peut également porter sur la nue-propriété d’un bien, le donateur conservant l’usufruit. Fiscalement, la valeur transmise est alors réduite selon un barème légal fondé sur l’âge de l’usufruitier, publié par la DGFiP. Cette technique permet d’anticiper la transmission tout en conservant les revenus ou l’usage du bien, notamment dans le cas de l’immobilier ou de portefeuilles de titres.
 

Si le mécanisme est puissant, il suppose une parfaite compréhension des droits et obligations de chacun. Le démembrement ne relève pas de l’optimisation agressive, mais d’une logique de temps long, cohérente avec une stratégie patrimoniale réfléchie.
 

Anticiper pour éviter les effets de seuil
Le principal risque, en matière de transmission, est l’inaction. Attendre le décès pour transmettre revient souvent à concentrer la fiscalité sur un événement unique, avec moins de marges de manœuvre. À l’inverse, étaler les donations dans le temps permet de lisser la charge fiscale, de clarifier les intentions familiales et de réduire les risques de conflits successoraux.
 

Comme le rappellent régulièrement les Notaires de France, les transmissions les plus efficaces ne sont pas nécessairement les plus sophistiquées, mais celles qui ont été anticipées suffisamment tôt, en utilisant pleinement les dispositifs existants.

 

Un décalage structurel entre objectifs et durée
Selon les enquêtes de l’Autorité des marchés financiers, une majorité d’épargnants investit en actions ou en unités de compte avec un horizon implicite de quelques années seulement, alors même que ces supports sont conçus pour des durées longues. L’AMF observe régulièrement que les arbitrages défavorables interviennent après des phases de baisse, traduisant une mauvaise adéquation entre le support choisi et la durée réelle d’acceptation du risque.
 

Ce décalage est renforcé par la liquidité permanente des produits financiers modernes. Assurance-vie, PEA ou comptes-titres permettent des arbitrages rapides, ce qui donne l’illusion que l’investissement peut être évalué à court terme, alors que sa logique économique est fondamentalement de long terme.
 

Volatilité : un risque qui dépend du temps
Les données historiques publiées par l’AMF et la Banque de France montrent que la volatilité des actifs financiers diminue avec l’allongement de la durée de détention. Sur des périodes courtes, les marchés actions peuvent connaître des variations importantes, parfois négatives. Sur des horizons plus longs, la dispersion des rendements se resserre, réduisant la probabilité de perte en capital.
 

Cette réalité statistique est pourtant contre-intuitive. L’épargnant assimile souvent durée et incertitude, alors que le temps est précisément ce qui permet d’absorber les chocs conjoncturels. La Banque de France rappelle que les pertes durables observées sur les marchés financiers sont rarement liées à la détention longue, mais plutôt à des arbitrages effectués dans des phases de stress.
 

Le biais comportemental du court terme
La mauvaise compréhension de l’horizon de placement est également liée à des biais comportementaux bien documentés. L’AMF souligne l’impact de l’aversion aux pertes, qui pousse les investisseurs à sur-réagir aux baisses temporaires, même lorsque leurs objectifs patrimoniaux sont lointains. Ce comportement est accentué par la fréquence de l’information financière, désormais accessible en continu.
 

Ce phénomène a été particulièrement visible lors des phases de correction de 2020, 2022 et 2023. Les données de la Banque de France montrent que les flux de collecte et de décollecte sur les supports en unités de compte ont souvent été procycliques, avec des sorties après les baisses et des retours après les rebonds, au détriment de la performance globale.
 

Temps long et fiscalité : une interaction décisive

L’horizon de placement joue un rôle déterminant dans l’efficacité fiscale d’une stratégie patrimoniale, car une grande partie des enveloppes d’épargne françaises sont explicitement conçues pour récompenser la durée. Autrement dit, le temps devient un outil d’optimisation à part entière, parfois aussi puissant que le choix des supports.

C’est particulièrement vrai pour l’assurance-vie, dont la fiscalité évolue progressivement avec l’ancienneté du contrat. Avant huit ans, les gains sont soumis, lors des rachats, au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 30 % (12,8 % d’impôt sur le revenu et 17,2 % de prélèvements sociaux), sauf option pour le barème. Passé le cap des huit ans, le régime devient nettement plus favorable : l’épargnant bénéficie chaque année d’un abattement sur les gains de 4 600 euros pour une personne seule (9 200 euros pour un couple), puis d’un taux d’imposition réduit sur la fraction excédentaire. Cette mécanique transforme l’assurance-vie en outil de capitalisation longue, particulièrement efficace pour des objectifs à dix, quinze ou vingt ans, qu’il s’agisse de préparer un complément de retraite ou de transmettre un capital.

Le même raisonnement s’applique au plan d’épargne en actions (PEA), pensé comme une enveloppe d’investissement de long terme orientée vers les actions européennes. Avant cinq ans, tout retrait entraîne la clôture du plan et l’imposition des gains. En revanche, au-delà de cinq ans, les plus-values et dividendes sont exonérés d’impôt sur le revenu, seuls les prélèvements sociaux restant dus. Cette exonération rend le PEA particulièrement pertinent pour des stratégies de détention longue, où la volatilité de court terme est absorbée par le temps, tout en bénéficiant d’un cadre fiscal très compétitif par rapport à un compte-titres classique.

Le plan d’épargne retraite (PER) pousse encore plus loin la logique temporelle. Son avantage fiscal principal se situe à l’entrée : les versements volontaires peuvent être déduits du revenu imposable, dans certaines limites, ce qui procure un gain immédiat pour les contribuables fortement imposés. En contrepartie, l’épargne est en principe bloquée jusqu’à l’âge de la retraite, sauf cas de déblocage anticipé prévus par la loi. Là encore, le temps est au cœur du dispositif : le PER vise une accumulation progressive sur plusieurs décennies, avec une fiscalité pensée pour lisser l’effort d’épargne et optimiser le différentiel de taux d’imposition entre la période d’activité et la retraite.

Au-delà de ces trois enveloppes emblématiques, le message est constant : plus la durée de détention est longue, plus la fiscalité devient clémente. Cette logique incite les épargnants à raisonner en termes de projets – retraite, transmission, constitution d’un capital à long terme – plutôt qu’en arbitrages de court terme. En matière patrimoniale, le temps n’est pas seulement un paramètre financier : c’est un levier fiscal à part entière.
 

La Direction générale des finances publiques rappelle que la fiscalité n’est pas un simple paramètre accessoire, mais une composante du rendement global. Sortir trop tôt d’un investissement revient souvent à cumuler un mauvais timing de marché et une fiscalité moins favorable, ce qui amplifie la contre-performance.